環(huán)保：水泥窯協(xié)同穩(wěn)健放量 水泥龍頭跑步入場(chǎng)

固廢網(wǎng)訊:水泥窯協(xié)同處置市場(chǎng)如期放量，推薦布局龍頭：在2018年行業(yè)高基數(shù)成長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，盡管2019年新增產(chǎn)能規(guī)模有所下降，但我們觀察到市場(chǎng)上項(xiàng)目申請(qǐng)仍舊活躍，且受制于項(xiàng)目審批節(jié)奏放緩而未能投產(chǎn)的項(xiàng)目也將在2020年集中投產(chǎn)。頭部水泥企業(yè)跑步入場(chǎng)節(jié)奏進(jìn)入后半場(chǎng)，企業(yè)紛紛完成首個(gè)項(xiàng)目試水，進(jìn)入體系內(nèi)產(chǎn)能全國(guó)復(fù)制階段。行業(yè)高景氣周期即將進(jìn)入業(yè)績(jī)放量階段，推薦金圓股份與海螺創(chuàng)業(yè)。

水泥窯協(xié)同處置產(chǎn)能穩(wěn)健增長(zhǎng)：截至2019年底，全國(guó)累計(jì)投產(chǎn)水泥窯協(xié)同處置危廢產(chǎn)能95個(gè)，合計(jì)產(chǎn)能規(guī)模576萬噸/年。若剔除經(jīng)營(yíng)許可中僅有HW33/HW18的單一型產(chǎn)能后，綜合性水泥窯協(xié)同處置產(chǎn)能合計(jì)81個(gè)，合計(jì)產(chǎn)能規(guī)模464萬噸/年。從逐年新能產(chǎn)能規(guī)模角度，2019年新增產(chǎn)能26個(gè)，合計(jì)產(chǎn)能規(guī)模139萬噸/年，同比下降38%，下降原因包括三方面：①企業(yè)前期工作啟動(dòng)節(jié)奏帶來的正常斷檔期②項(xiàng)目審批周期略有延長(zhǎng)③產(chǎn)能批復(fù)額度較申請(qǐng)額度有所收縮。

市場(chǎng)格局分析——龍頭水泥企業(yè)跑步入場(chǎng)：①盤點(diǎn)2019：截至2019年底，海螺創(chuàng)業(yè)與紅獅水泥繼續(xù)維持領(lǐng)跑行業(yè)態(tài)勢(shì)，分別以市占率20%與 18%分別為行業(yè)前兩位。同時(shí)金隅集團(tuán)市占率10%、金圓股份市占率8%分別為行業(yè)三、四位。新增產(chǎn)能規(guī)模前三名分別為紅獅、海創(chuàng)與金圓股份。②展望2020：預(yù)計(jì)2020年新增投產(chǎn)項(xiàng)目37個(gè)，產(chǎn)能規(guī)模257萬噸/年。投產(chǎn)規(guī)模最大三家企業(yè)：金圓、紅獅與中聯(lián)。頭部水泥企業(yè)跑步入場(chǎng)節(jié)奏進(jìn)入后半場(chǎng)，企業(yè)紛紛完成首個(gè)項(xiàng)目試水，進(jìn)入體系內(nèi)產(chǎn)能全國(guó)復(fù)制階段。根據(jù)我們對(duì)市場(chǎng)儲(chǔ)備產(chǎn)能的分析，目前中聯(lián)水泥的儲(chǔ)備項(xiàng)目規(guī)?？焖偕仙磥碛型Q身行業(yè)前五。

市場(chǎng)格局分析 ——優(yōu)勢(shì)省份包括浙江、廣西、山東、四川：①盤點(diǎn)2019：浙江省仍舊遙遙領(lǐng)先全國(guó)其他區(qū)域，2019年新增產(chǎn)能中，主要分布于廣西、山東與陜西，產(chǎn)能覆蓋省份提升至24個(gè)。②展望2020：四川（39萬噸/年）、山東（30萬噸/年）、廣西（30萬噸/年，其中20萬噸已于1月份投產(chǎn)）和福建（29萬噸/年）四省儲(chǔ)備產(chǎn)能釋放節(jié)奏最快，并將成為繼浙江之后的市占率2-5名。

風(fēng)險(xiǎn)提示：儲(chǔ)備產(chǎn)能投放不及預(yù)期、部分省份出現(xiàn)產(chǎn)能階段性過剩、疫情延后企業(yè)開工，或影響危廢處置需求。