環(huán)保行業(yè)疫情影響評估：優(yōu)質(zhì)運(yùn)營基本面扛打 貨幣寬松促估值修復(fù)加速 工程設(shè)備看復(fù)工進(jìn)度

固廢網(wǎng)訊:優(yōu)質(zhì)運(yùn)營基本面扛打，貨幣寬松促估值修復(fù)加速，工程設(shè)備看復(fù)工進(jìn)度。1）市政運(yùn)營類公司經(jīng)營抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，價(jià)值重估邏輯不改。首先從一二級市場估值差，海外對標(biāo)，行業(yè)格局變化3角度持續(xù)看好運(yùn)營資產(chǎn)價(jià)值重估。其次逆周期政策貨幣政策持續(xù)發(fā)力，必要報(bào)酬率下降將對市政類toG穩(wěn)定現(xiàn)金流估值水平形成有效支持。水務(wù)：民生供水穩(wěn)定保障且有保底量支撐；垃圾焚燒：運(yùn)營抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，成本影響可控，可再生能源補(bǔ)貼新政明確補(bǔ)貼及時(shí)兌付；廢電拆解：勞動密集型行業(yè)對人員復(fù)工依賴度較大，觀察復(fù)工節(jié)奏；危廢行業(yè)：下游客戶開工情況是關(guān)鍵，初步判斷影響無害化業(yè)務(wù)收入10%，新增醫(yī)廢增量彈性18.36%；環(huán)衛(wèi)：作業(yè)量增加后續(xù)尋找定價(jià)機(jī)會。2）按當(dāng)前國家停工時(shí)間要求計(jì)算，疫情停工預(yù)計(jì)影響環(huán)保工程公司全年收入2.18%，影響環(huán)保設(shè)備公司全年收入3.60%。

生態(tài)環(huán)境部明確疫情防控重點(diǎn)工作，多地出臺防控支撐政策。2月6日，全國生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)加強(qiáng)新型肺炎疫情防控相關(guān)環(huán)保工作視頻會議召開。會議強(qiáng)調(diào)出臺做好疫情醫(yī)療廢物環(huán)境管理、醫(yī)療廢水和城鎮(zhèn)生活污水監(jiān)管、生態(tài)環(huán)境應(yīng)急監(jiān)測、醫(yī)療機(jī)構(gòu)輻射安全監(jiān)管服務(wù)保障等文件。1）醫(yī)療廢棄物處置方面，重點(diǎn)把控醫(yī)療廢物分類收集、應(yīng)急處置能力、安全轉(zhuǎn)運(yùn)三環(huán)節(jié)；2）醫(yī)療廢水處理方面，督促定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)等隔離場所確保廢水安全消毒；3）環(huán)境監(jiān)測方面，組織疫情高發(fā)地空氣、地表水、定點(diǎn)醫(yī)院廢水、城鎮(zhèn)生活污水排水達(dá)標(biāo)情況等應(yīng)急監(jiān)測。4）環(huán)評許可方面，為各地醫(yī)療防控物資生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能或轉(zhuǎn)產(chǎn)提供環(huán)評服務(wù)，開辟綠色通道。同時(shí)，各地方加緊出臺疫情防控配套政策，2月3日湖北省生態(tài)環(huán)境廳下發(fā)文件全面加強(qiáng)對醫(yī)療污水及城鎮(zhèn)污水的監(jiān)管；2月4日江蘇省財(cái)政部緊急下?lián)苁〖壄h(huán)保引導(dǎo)資金（疫情防控補(bǔ)助）2億元，用于支持各地醫(yī)療廢棄物處置工作等。

可再生能源補(bǔ)貼意見出臺，明確補(bǔ)貼及時(shí)兌付。1月22日，國家財(cái)政部、發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》。1）明確補(bǔ)貼主體責(zé)任，并及時(shí)兌付?！兑庖姟访鞔_電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)依法依規(guī)收購可再生能源發(fā)電量，及時(shí)兌付電價(jià)。明確主體責(zé)任確保及時(shí)兌付將有效緩解垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)的現(xiàn)金流壓力。2）垃圾焚燒環(huán)保屬性，完善價(jià)格機(jī)制體現(xiàn)差異化支持。垃圾焚燒為當(dāng)前生活垃圾處理的主要方式，在垃圾產(chǎn)量不斷增長背景下，具有顯著環(huán)境治理意義和環(huán)保屬性。意見提出后續(xù)將完善垃圾焚燒發(fā)電價(jià)格形成機(jī)制，體現(xiàn)差異化支持。3）簡化管理，電網(wǎng)直接發(fā)布清單已納入目錄項(xiàng)目直接列入電網(wǎng)企業(yè)補(bǔ)貼清單。國家不再發(fā)布可再生能源電價(jià)附加目錄，之前已公布的1-7批目錄內(nèi)項(xiàng)目直接列入電網(wǎng)企業(yè)可再生能源項(xiàng)目補(bǔ)貼清單。

環(huán)保行業(yè)估值修復(fù)，關(guān)注確定性增量。我們認(rèn)為除財(cái)政貨幣環(huán)境支持企業(yè)融資恢復(fù)，業(yè)績落地等一致預(yù)期外，更需要關(guān)注環(huán)保行業(yè)的價(jià)值修復(fù)，本質(zhì)上是優(yōu)質(zhì)企業(yè)所具備的真實(shí)可持續(xù)的增量。水務(wù)關(guān)注國禎環(huán)保、洪城水業(yè)：有兩點(diǎn)未被充分重視：1）央企大龍頭帶來行業(yè)格局重構(gòu)；2）一二級估值倒掛亟待修復(fù)。固廢關(guān)注瀚藍(lán)環(huán)境、上海環(huán)境：垃圾焚燒政策真實(shí)影響預(yù)期差，對存量業(yè)務(wù)現(xiàn)金流的支持；維爾利：垃圾分類落地期，設(shè)備最受益；中再資環(huán)：再生資源行業(yè)出清龍頭紅利釋放。天然氣關(guān)注深圳燃?xì)猓盒袠I(yè)改革邏輯的紅利絕不是故事。