行業(yè)報告|生活垃圾何其多 運營空間細(xì)琢磨

固廢網(wǎng)訊:中國生活垃圾增長的主要驅(qū)動力將從城鎮(zhèn)人口增加轉(zhuǎn)變?yōu)槿司刻嵘３擎?zhèn)人口增加是過 去 15 年來中國城鎮(zhèn)垃圾清運量上升的主要驅(qū)動因素。未來 30 年，垃圾增長的驅(qū)動力將轉(zhuǎn)變?yōu)?人均經(jīng)濟(jì)水平的提高、垃圾清運覆蓋面和清運率的提高。以世行模型為基礎(chǔ)，我們預(yù)測 2035、2050 年中國生活垃圾總量分別為 5.48、6.52 億噸，較 17 年分別增加 94%和 130%。

未來中國最終的生活垃圾處理結(jié)構(gòu)將可能是焚燒 60%、填埋 20%、資源化 20%。在積極提高 資源利用的前提下，未來中國東部人口稠密地區(qū)參照日本路徑以垃圾焚燒為主，中西部地區(qū)參 照美國路徑以垃圾填埋為主。以總量匡算，2035 年中國生活垃圾焚燒、填埋、資源化年處理量將分別為 3.29、1.10、1.10 億噸；2050 年處理量分別為 3.91、1.30、1.30 億噸。從 2035/2050 遠(yuǎn)期來看，資源化利用、焚燒處理仍有較大增量。

生活垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)進(jìn)入運營時代。2020-2035 年垃圾焚燒新增投資和建設(shè)市場空間約為 809.2 億元，相比 2015-2020 年垃圾焚燒發(fā)電設(shè)施 1141 億元的規(guī)劃投資額，新建項目市場明 顯減少。2035 年垃圾焚燒發(fā)電項目的運營空間大約 739 億元/年。運營市場排名前十的公司市 占率已達(dá)到 63%，排名 20 位的公司其焚燒總規(guī)模也十分可觀，新進(jìn)入者已經(jīng)很難對行業(yè)格局 產(chǎn)生影響。但行業(yè)個體公司集中度不高，除光大國際市占率超過 10%，其他公司市占率都在個 位數(shù)且相差不大。然而，未來垃圾焚燒發(fā)電市場的運營格局并非如此穩(wěn)定，行業(yè)格局轉(zhuǎn)變的主 要影響因素將是電價補(bǔ)貼退坡以及技術(shù)路徑改變。

 垃圾發(fā)電補(bǔ)貼電價如取消，將對行業(yè)生態(tài)帶來巨大改變。垃圾處理是剛需，如有退坡，垃圾處理費需作出相應(yīng)補(bǔ)償。掌握核心區(qū)域發(fā)電資產(chǎn)、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)、精細(xì)化運營管理經(jīng)驗的固廢公 司將在政策變化帶來的震蕩中對行業(yè)格局進(jìn)行重塑。

 中國環(huán)衛(wèi)行業(yè)處于快速發(fā)展中。我們預(yù)計到 2035 年，生活垃圾分類、收集轉(zhuǎn)運的運營市場規(guī) 模將分別達(dá)到 268、1282 億元/年。環(huán)衛(wèi)運營服務(wù)訂單總額前十家公司的集中度近 3 年僅在 20%左右。和末端處理相比，目前的環(huán)衛(wèi)服務(wù)訂單服務(wù)年限短，因此環(huán)衛(wèi)市場運營格局未來可 能發(fā)生較大變動。

風(fēng)險因素：中國人均垃圾產(chǎn)生量長期偏離全球水平；生活垃圾分類和分運推行力度低于預(yù)期； 生活垃圾焚燒電價補(bǔ)貼取消；生活垃圾處理方式政策變化風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；業(yè)內(nèi)公司 項目進(jìn)展、業(yè)績確認(rèn)和回款不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。