蘭格研究：2019年國內(nèi)鋼鐵市場回顧及2020年展望

大氣網(wǎng)訊:簡要

2019年，鋼鐵行業(yè)在經(jīng)歷三年“化解過剩產(chǎn)能”后，供給側(cè)結(jié)構性改革帶來的政策紅利逐漸衰減，鋼鐵行業(yè)高供給壓力有所顯現(xiàn)，市場價格有所下行，疊加鐵礦石價格大幅上漲侵蝕企業(yè)利潤，鋼鐵行業(yè)盈利水平顯著下降。2020年鋼鐵行業(yè)運行環(huán)境仍然復雜多變；全球經(jīng)濟增長回暖疊加貿(mào)易摩擦緩解，鋼材出口有望止降；置換產(chǎn)能集中投產(chǎn)將給市場帶來供應壓力，鋼鐵市場將呈現(xiàn)寬平衡格局，鋼鐵市場價格中線將繼續(xù)下移，鋼鐵企業(yè)利潤將進一步下滑。

一、2019年國內(nèi)鋼鐵市場回顧

2019年，國內(nèi)鋼鐵市場呈現(xiàn)震蕩運行格局，波動幅度弱于2018年，全年均值亦低于上年。蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數(shù)為146.2，同比下降1.0％。其中，長材價格指數(shù)為154.5，同比下降3.0％；板材價格指數(shù)為137.4，同比上升1.9％；型材價格指數(shù)為149.8，同比下降4.6％；管材價格指數(shù)為154.7，同比下降2.9％（詳見圖1）。

從波動幅度來看，2019年蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數(shù)在144.3-157之間運行，波動點位12.7，明顯低于2018年25.8的波動程度。從全年均值來看，2019年蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數(shù)均值為149.9，較2018年下降6.6％。

圖1 蘭格鋼鐵價格指數(shù)（LGMI）走勢圖

分品種價格來看，2019年，蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測的8大鋼材品種10大城市均價與上年同期相比均有所下跌（噸價，下同），其中無縫管和下跌額度和幅度均為最大，分別為447元和8.2％；高線下跌額度和幅度均為最小，分別為163元和3.8％；其他品種下跌額度和幅度居中，下跌額度在194元-372元之間，下跌幅度在9.7％-13.8％之間（詳見表1）。

二、2019年鋼鐵市場運行特點分析

1、鋼鐵產(chǎn)能利用率提升 鋼鐵產(chǎn)量同比繼續(xù)上升

2019年鋼鐵行業(yè)仍然保持較高生產(chǎn)積極性，產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，鋼鐵產(chǎn)量同比進一步上升。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)產(chǎn)能利用率為79.9％，較2018年全年上升1.8個百分點。2019年1-11月，中國生鐵累計產(chǎn)量73894萬噸，同比增長5.1％；粗鋼累計產(chǎn)量90418萬噸，同比增長7.0％；鋼材累計產(chǎn)量110474萬噸，同比增長10.0％（詳見圖2）。預計2019年中國粗鋼產(chǎn)量約9.9億噸，同比增長6％左右。

2019年中國統(tǒng)計粗鋼日均產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。就年度日產(chǎn)來看，2019年1-11月粗鋼平均日產(chǎn)269.9萬噸，較2018年全年平均日產(chǎn)254.3萬噸增加了15.6萬噸；就月度日產(chǎn)來看，2019年6月份粗鋼日產(chǎn)創(chuàng)歷史新高，達291.8萬噸，年化粗鋼產(chǎn)量為10.65億噸。

圖2 2001-2019年粗鋼產(chǎn)量及同比增速變化

2、鋼材出口量同比降速減緩 貿(mào)易摩擦形勢加劇

2019年，全球經(jīng)濟下行壓力加大，在國內(nèi)鋼材價格相對高位運行，疊加中美貿(mào)易摩擦不確定性增多，以及去年鋼鐵行業(yè)貿(mào)易摩擦產(chǎn)生效果的延續(xù)下，鋼材出口貿(mào)易連續(xù)受到拖累，但降速與上年相比繼續(xù)放緩。海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年1-11月，中國累計出口鋼材5966.3萬噸，同比下降6.5％，較去年同期收窄2.1個百分點；中國累計進口鋼材1082.1萬噸，同比下降11.0％，由升轉(zhuǎn)降；同期中國凈出口鋼材4884.2萬噸，同比下降5.4％，較去年同期收窄5.2個百分點。預計2019年中國鋼材出口在6400萬噸左右，同比下降7％左右（詳見圖3）。

圖3 2000-2019年中國鋼材進出口情況變化

2019年是中國鋼鐵行業(yè)面臨國際貿(mào)易形勢仍然復雜，鋼鐵行業(yè)仍遭受較為嚴重的貿(mào)易摩擦。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2019年1-12月，中國鋼鐵出口產(chǎn)品遭遇來自14個國家和地區(qū)發(fā)起的25起貿(mào)易救濟調(diào)查，其中反傾銷調(diào)查案件16起，反傾銷、反補貼合并案件1起，反補貼調(diào)查案件1起，反規(guī)避案件1起，保障措施案件6起；與2018年相比，國家數(shù)量減少3個；案件數(shù)量下降了30.6％。不過值得欣慰的是，與美國貿(mào)易談判終于在年底初現(xiàn)和解曙光，中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達成一致，降低了市場不確定性。

3、成本上升疊加市場小幅下行 鋼鐵行業(yè)盈利有所下滑

2019，在巴西淡水河谷鐵礦尾礦潰壩事故以及澳大利亞颶風影響，鐵礦石價格較上年有大幅上漲。蘭格鋼鐵研究中心測算數(shù)據(jù)顯示，2019年1-11月，中國海關進口鐵礦石累計均價為95.69美元/噸，較去年同期上漲35.8％。鐵礦石價格飆升使得鋼鐵生產(chǎn)成本出現(xiàn)回升，疊加鋼材市場價格的小幅下行，鋼鐵行業(yè)效益同比明顯縮水。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019年1-11月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入64904.3億元，同比增長7.1％；營業(yè)成本59823.8億元，同比增長10.9％；實現(xiàn)利潤總額2352.9億元，同比下降42.3％。

重點大中型企業(yè)盈利降速低于全國水平。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年1-11月，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會員鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入3.91萬億元，同比增長10.9％；實現(xiàn)利潤1756億元，同比下降32.3％，較全國降幅收窄10.0個百分點。

4、鋼鐵供需環(huán)境更迭 庫存變化呈現(xiàn)新特點

2019年，鋼鐵行業(yè)供需環(huán)境更迭下，鋼材社會庫存呈現(xiàn)新的特點：（1）春季庫存高點低于上年。由于2019年冬儲規(guī)模小，春季鋼材社會庫存量最高點低于去年同期。蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2019年3月1日，鋼材社會庫存到達年內(nèi)高點，為1643.0萬噸，較上年高點少122.3萬噸。（2）去庫存速度低于上年。在產(chǎn)量增幅明顯，春季需求啟動釋放后去庫存速度低于上年。6月6日，達到去庫存低點，鋼材社會庫存量為985.6萬噸，較庫存高點下降40.0％，去庫存速度較上年同期下滑8.1個百分點（2018年同期去庫存速度為48.1％）。（3）淡季累庫情況嚴重。2019年7、8月份，產(chǎn)量高位釋放、需求明顯減弱，庫存持續(xù)上升，8月9日，鋼材社會庫存為1158.7萬噸，較上年同期上升35.3％，到達累庫階段性高點。（4）11月供需錯配下，庫存降至近十年低點。11月份在南方需求超預期釋放、北材南下疏港遇阻的情況下，供需錯配使得價格持續(xù)上揚，鋼材出貨順暢，庫存大幅下降，在12月20日創(chuàng)下近十年低點655.9萬噸。

圖5 國內(nèi)鋼材社會庫存走勢圖

三、2020年鋼鐵市場展望

2020年是“十三五”規(guī)劃最后一年，也是全面建成小康社會收官之年。2020 年也是打好防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治三大攻堅戰(zhàn)的收官之年；確保實現(xiàn)脫貧和污染防治攻堅戰(zhàn)階段性目標任務，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險，加快現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設，推動農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、服務業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加強基礎設施建設，防控地方政府債務風險、穩(wěn)步推進結(jié)構性去杠桿、實現(xiàn)主要污染物排放總量大幅減少、改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量仍然是年度重點任務。

1、超低排放改造將有效推進 行業(yè)綠色發(fā)展邁上新臺階

2019年底，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關于做好鋼鐵企業(yè)超低排放評估監(jiān)測工作的通知》。要求按照《鋼鐵企業(yè)超低排放評估監(jiān)測技術指南》，對有組織排放、無組織排放和大宗物料產(chǎn)品運輸情況開展評估監(jiān)測。地方各級生態(tài)環(huán)境部門將經(jīng)評估監(jiān)測認為達到超低排放的企業(yè)納入動態(tài)管理名單，實行差別化管理。

按照2019年5月份生態(tài)環(huán)境部等五部門聯(lián)合發(fā)布的《關于推進實施鋼鐵行業(yè)超低排放的意見》，2020年底前，重點區(qū)域鋼鐵企業(yè)超低排放改造取得明顯進展，力爭60％左右產(chǎn)能完成改造，有序推進其他地區(qū)鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作。對完成超低排放改造的企業(yè)，加大稅收、資金、價格、金融、環(huán)保等政策支持力度。2020年，在相關政策文件的指引和實施下，超低排放改造評估監(jiān)測工作將加快推進鋼鐵工業(yè)綠色發(fā)展，促進鋼鐵行業(yè)綠色發(fā)展邁上新臺階。

2、鋼鐵置換產(chǎn)能集中投放 粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)增長

2018年以來，隨著行業(yè)超低排放改造和產(chǎn)能置換項目的推進，鋼鐵行業(yè)投資逐步加大。2020年鋼鐵行業(yè)將迎來鐵產(chǎn)能置換項目集中投產(chǎn)。蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2020年鋼鐵行業(yè)將新建煉鐵產(chǎn)能6047萬噸，退出煉鐵產(chǎn)能8212萬噸；新建煉鋼產(chǎn)能6208萬噸，退出煉鋼產(chǎn)能8179萬噸。其中有70％的項目計劃在2020年底投產(chǎn)，產(chǎn)量釋放對下半年市場的影響將更為明顯。

在化解過剩產(chǎn)能和產(chǎn)能減量置換政策實施下，我國鋼鐵工業(yè)產(chǎn)能規(guī)模得到了有效控制。近兩年行業(yè)利潤的明顯修復，眾多企業(yè)通過技術、管理等手段提升產(chǎn)能利用率和產(chǎn)量釋放空間。當前產(chǎn)能置換雖然實施減量置換，但置換后技術裝備水平的大幅提升，新投放產(chǎn)能對行業(yè)供給沖擊仍不可小覷。預計2020年粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)增長，增速因基數(shù)擴大有所放緩，預計2020年粗鋼產(chǎn)量約10.3億噸，同比增長3％左右。

3、并購重組駛?cè)肟焖偻ǖ?行業(yè)集中度逐步提升

2019年，鋼鐵行業(yè)并購重組呈現(xiàn)加速態(tài)勢，企業(yè)間加大戰(zhàn)略合作，股權劃轉(zhuǎn)、收購，重組模式層出不窮，跨區(qū)域、跨所有制重組障礙不斷被突破。龍頭老大寶武集團更是成功重組馬鋼集團，實現(xiàn)對重慶鋼鐵的實際控制；同時，寶武與首鋼、鞍鋼、太鋼合作也在持續(xù)推進，寶武集團以兼并重組、戰(zhàn)略合作方式來拓展國內(nèi)市場布局。2019年，寶武集團粗鋼產(chǎn)量9600萬噸，將上升至全球排名第一，“億噸寶武”目標指日可待。

蘭格鋼鐵研究中心測算數(shù)據(jù)顯示，按照十大鋼鐵企業(yè)粗鋼累計產(chǎn)量計算，2018年鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度僅為35.3％。2019年1-11月，在寶武集團重組馬鋼及重慶鋼鐵后，鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度可達到37.3％，較上年提高2.0個百分點。

2020年，鋼鐵行業(yè)兼并重組大潮仍將勢不可擋，鋼鐵行業(yè)將迎來“大鋼企時代”；同時行業(yè)也將加大混合所有制改革力度，鋼鐵企業(yè)的市場活力和國際競爭力進一步增強。

4、中國經(jīng)濟“穩(wěn)增長”發(fā)力下 2020年鋼鐵需求將保持平穩(wěn)

2020年，穩(wěn)增長依然是中國經(jīng)濟發(fā)展的重中之重，財政政策將繼續(xù)托底經(jīng)濟發(fā)展不動搖，逆周期調(diào)節(jié)進一步發(fā)力，擴大基礎設施建設投資，促進制造業(yè)穩(wěn)增長，發(fā)揮好政府投資對“穩(wěn)增長”的支柱性作用，預計2020年中國經(jīng)濟增速6.0％左右，房地產(chǎn)投資增速將有所放緩，基建投資有望回暖，制造業(yè)在“穩(wěn)增長”政策下有望保持平穩(wěn)，下游用鋼需求增長放緩。

2020年基建投資將成為鋼鐵需求的亮點

2019年有關基建穩(wěn)增長政策不斷釋放，降低基礎設施項目最低資本金比例，提前下達2020 年新增地方政府債務限額1萬億元，發(fā)改委開展為期半年的“疏解治理投資堵點”專項行動，《交通強國建設綱要》、《西部陸海新通道總體規(guī)劃》、《長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》等重點領域、重點區(qū)域規(guī)劃隨之出臺。與此同時，項目批復也有所加快，2019年發(fā)改委批復的基建項目已超過60個，總投資額超1.5萬億元，從項目類型來看，多集中在鐵路、軌道交通、機場擴建等領域。交通運輸部計劃2020年交通運輸將完成鐵路投資8000億元，公路水路投資1.8萬億元，民航投資900億元。2020年各項措施的集中發(fā)力，基建投資回升態(tài)勢有望延續(xù)。同時，隨著鐵路、軌道交通等高密度用鋼項目在基建總量中占比攀升，基建投資用鋼強度明顯提升，基建用鋼有望成為明年鋼鐵需求亮點。

2020年房地產(chǎn)用鋼需求將出現(xiàn)下滑

中央經(jīng)濟工作會議再次重申“房住不炒”定位，政策面總體仍然偏緊?！耙怀且徊摺睂⒕唧w得到落實，雖可能使部分城市根據(jù)當?shù)匦蝿萋苑潘上拶?、社保要求等，但融資形勢決定了房地產(chǎn)銷售仍將繼續(xù)低迷。在房企融資全面收緊、銷售降溫、土地購置負增長持續(xù)影響下，房地產(chǎn)投資后續(xù)將繼續(xù)回落。隨著近兩年開工項目逐步開展，地產(chǎn)投資將向后端轉(zhuǎn)移，竣工強于開工。房地產(chǎn)作為我國鋼材消耗量最大的行業(yè)，新開工到完成地基工程階段耗鋼系數(shù)最大，后期耗鋼系數(shù)降到之前的1/3以下，伴隨2020年房地產(chǎn)投資增速回落以及新開工相對趨弱，預計2020年房地產(chǎn)用鋼需求將出現(xiàn)下滑。

制造業(yè)用鋼需求有望保持平穩(wěn)

2020年1月3日，李克強總理主持召開國務院常務會議，確定促進制造業(yè)穩(wěn)增長措施。會議明確要繼續(xù)實施以制造業(yè)為重點的減稅降費措施。推動降低制造業(yè)用電成本和企業(yè)電信資費，全部放開規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)參與電力市場化交易。同時引導金融機構創(chuàng)新方式，緩解中小企業(yè)融資難融資貴。實施差異化信貸政策，鼓勵增加制造業(yè)中長期貸款，股權投資、債券融資等更多向制造業(yè)傾斜。通過“降成本”和“助融資”兩方面措施，有助于制造業(yè)穩(wěn)步提質(zhì)增效，促進制造業(yè)投資和發(fā)展，形成行業(yè)運行良性循環(huán)。

2020年汽車、船舶行業(yè)依然面臨較大下降壓力。而工程機械行業(yè)有望延續(xù)增長態(tài)勢。當前挖掘機、起重機和混凝土機械均表現(xiàn)較好，2020年挖掘機仍有更新?lián)Q代需求。2020年基建增速有望繼續(xù)提升的背景下，挖掘機銷量仍將有小幅增長，疊加起重機和混凝土機械的接力，2020年工程機械行業(yè)繼續(xù)穩(wěn)健增長。在國家對制造業(yè)穩(wěn)增長政策推動下，以及工程機械增長帶動下，2020年制造業(yè)用鋼需求有望保持平穩(wěn)。

5、全球經(jīng)濟回暖疊加貿(mào)易摩擦緩和 2020年鋼材出口有望止降

2020年，全球經(jīng)濟有望小幅回暖，多家機構預測2020年全球經(jīng)濟增長水平將有所回升。據(jù)國際貨幣基金組織IMF預測，2020年全球經(jīng)濟將增長3.6％，明顯高于2019年的3％。摩根士丹利于11月發(fā)布研究報告稱，隨著貿(mào)易緊張局勢緩解和貨幣政策放松，全球經(jīng)濟增長將在2020年恢復。摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)自2019年8月以來觸底反彈，11、12月份持續(xù)兩月在擴張區(qū)間運行，反映全球經(jīng)濟有所企穩(wěn)，這將有利于鋼材出口市場環(huán)境穩(wěn)定。

從需求上來看，2020年全球用鋼需求增速雖較上年有所放緩，但仍有望維持小幅增長。國際鋼鐵協(xié)會預計2019年全球鋼鐵需求將增長3.9％，達到17.750億噸；2020年將再增長1.7％，達到18.057億噸。2020年，中國的鋼鐵需求預計增長1.0％，世界其他地區(qū)的鋼鐵需求在新興和發(fā)展中經(jīng)濟體（中國除外）4.1％的鋼鐵需求增長推動下，預計增長2.5％。

當前中美貿(mào)易磋商傳出越來越多的積極信號，市場對2020年的國際貿(mào)易形勢逐漸持樂觀態(tài)度。伴隨中國國內(nèi)鋼材價格回落、利潤空間收縮，以及海外市場價格恢復，國內(nèi)外價差將有所收窄，2020年我國鋼材出口或有望止降。

6、原料價格高位回歸 成本支撐作用將有所減弱

從鐵礦石市場趨勢來看，2020年全球鐵礦石供應將有明顯增加。2020年，淡水河谷恢復產(chǎn)能和S11D達產(chǎn)，增加發(fā)貨量4500萬噸；澳大利亞四大礦山BHP、RIO、FMG、Riy Hill將增加發(fā)貨量4000萬噸，非主流礦山2020年增產(chǎn)有限，印度產(chǎn)量存在大幅下降的風險，扣除各類不確定因素，預計2020年全球鐵礦石供應將比2019年增加6000萬噸以上，供應呈現(xiàn)寬松態(tài)勢。疊加中國市場廢鋼替代能力的提升，對鐵礦石需求增量空間有限。2019年普氏鐵礦石價格指數(shù)運行區(qū)間為72-126美元/噸，預計2020年鐵礦石價格重心將有所下移，價格波動區(qū)間將回歸至70-100美元/噸。

焦炭方面，受到4.3m以下焦爐淘汰、干熄焦、“以鋼定焦”等政策影響，以及產(chǎn)能置換后新增產(chǎn)能逐步建成投產(chǎn)，2020年焦炭整體產(chǎn)能或?qū)⒅鸩交厣?，產(chǎn)量亦會出現(xiàn)增長。2020年焦炭供需矛盾仍將存在，預計2020年焦炭價格將維持震蕩走弱的局面，波動區(qū)間為1600-2000元/噸。

7、 2020年國內(nèi)鋼鐵市場展望：鋼材均價進一步下降

中央經(jīng)濟工作會議精神指出，2020年堅持以經(jīng)濟建設為中心，把穩(wěn)增長放在重要位置，要實施一套組合性政策：一是加強逆周期調(diào)節(jié)，實施好穩(wěn)健的財政和貨幣政策；二是大力推動改革開放創(chuàng)新，堅決打贏三大攻堅戰(zhàn)；三是管控好內(nèi)外風險，切實防范化解財政、金融、房地產(chǎn)和外部輸入性風險。

圖6 2010-2019年鋼鐵市場綜合均價走勢圖

2020年鋼鐵市場仍面臨挑戰(zhàn)，中國將大力推進改革創(chuàng)新，逆周期調(diào)節(jié)政策將加快落地，擴大基建補短板有效投資，增強國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展韌性，房地產(chǎn)投資將有所放緩，基建投資有望回暖，制造業(yè)在“穩(wěn)增長”政策下有望保持平穩(wěn)，下游用鋼需求增長放緩；而從原料市場趨勢來看，2020年鐵礦石市場價格回歸，焦炭價格將繼續(xù)走弱，雖超低排放設施改造及運行成本增加，但原料價格走弱帶動整體成本對鋼鐵市場的支撐力度減弱；從行業(yè)供給來看，置換產(chǎn)能將集中投放，鋼鐵產(chǎn)量將保持增長態(tài)勢。綜上所述，2020年鋼鐵行業(yè)供需矛盾將有所體現(xiàn)，特別是下半年產(chǎn)能集中投放后將更為明顯，預計2020年國內(nèi)鋼鐵市場將呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢，全國鋼材平均價格較2019年下降5％左右，行業(yè)盈利水平進一步下滑。