PPP項目落地率攀升 環(huán)保市場需求持續(xù)釋放

　　最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，環(huán)保板塊2016年業(yè)績增速29%，一季度業(yè)績增速顯著提升。水處理板塊業(yè)績增速繼續(xù)上行，龍頭公司和中小公司分化顯著;PPP項目庫落地率持續(xù)提升，第四批示范項目將推出;此外，各大城市區(qū)域環(huán)保升級改造需求將集中釋放，市場正開始上調(diào)對環(huán)保需求的預期增速。

　　PPP項目落地率攀升 環(huán)保市場需求持續(xù)釋放

　　環(huán)保板塊2016年業(yè)績增速29%，一季度業(yè)績增速顯著提升

　　2016年環(huán)保上市公司整體(剔除水務、部分轉(zhuǎn)型股)實現(xiàn)營業(yè)收入1150.06億元，同比增長34.74%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤總計134.5億元，同比增長29.09%。剔除環(huán)?？萍脊杉胺强杀裙荆?016年凈利潤同比增長23%，一季度利潤增速39%，業(yè)績增速顯著提升。

　　水處理板塊業(yè)績增速繼續(xù)上行，龍頭公司和中小公司分化顯著

　　分板塊看，環(huán)?？萍脊杀憩F(xiàn)亮眼，近兩年收入和利潤均保持100%以上的增長;水處理板塊利潤增速高達54%，業(yè)績增速顯著提升(主要系碧水源、中金環(huán)境等公司業(yè)績增速快)。固廢板塊剔除盛運環(huán)保非經(jīng)常因素2016年的業(yè)績增速25%;大氣板塊利潤增速僅為6%。分市值來看，100億市值以上公司收入、利潤分別占到整體行業(yè)的73.1%和83.7%。2016年大公司(100億市值以上)業(yè)績增速35%，中型公司(50-100億市值)僅為14%，而小公司(50億市值以下)業(yè)績增速為負。

　　PPP項目庫落地率持續(xù)提升，第四批示范項目將推出

　　財政部2017年04月28日發(fā)布PPP綜合信息平臺項目庫季報第六期，截止2017年03月末，入庫項目12287個(較16年12月末增加1027個，下同)，總投資14.6萬億元(+1萬億元)。其中已進入執(zhí)行階段項目1729個(+378個)，總投資額2.9萬億元(+0.64萬億元)!財政部PPP項目庫需求、落地正有序擴張，2017年一季度末落地率達34.5%。第四批PPP示范項目預期將推出、資產(chǎn)證券化項目亦將批量推出。

　　需求加速釋放，且向龍頭集中

　　第三批中央環(huán)保督察工作已經(jīng)全面啟動，加之2017年對前兩批督察省份的整改，2017年環(huán)保執(zhí)法力度仍然維持高強度。今年以來，環(huán)保污染事件一直受到社會各界的廣泛關注：如京津冀地區(qū)遭遇跨年度霧霾，河北、天津驚現(xiàn)超大滲坑等。伴隨雄安新區(qū)建設+環(huán)保督察進入整改期，京津冀、深圳、上海等城市更多區(qū)域環(huán)保升級改造需求將集中釋放，市場正開始上調(diào)對環(huán)保需求的預期增速。競爭格局上技術實力、持續(xù)服務保障能力、總包實施能力、融資能力更強的龍頭公司優(yōu)勢顯著，包括碧水源等龍頭公司在手訂單已呈現(xiàn)遠高于行業(yè)增速的增長，且業(yè)績確定性更強，我們預計這一趨勢仍將加強。我們依然建議關注碧水源、中金環(huán)境、高能環(huán)境、清新環(huán)境等行業(yè)龍頭公司。

　　風險提示

　　PPP項目執(zhí)行進度低于預期，PPP項目競爭加劇導致利潤率下滑，應收賬款快速增長的風險。

　　原標題：環(huán)保業(yè)績高增長 需求預期提升且訂單向龍頭聚集 基金四股