環(huán)保是如何深刻改變中國鋼鐵行業(yè)格局的？

大氣網(wǎng)訊:中國的大國崛起，鋼鐵功不可沒。

1949年，中國鋼產(chǎn)量只有15.8萬噸。而從1996年開始，中國已經(jīng)連續(xù)23年穩(wěn)居全球鋼鐵生產(chǎn)和消費(fèi)的第一位。

從缺鋼少鐵，到全球第一，中國鋼鐵企業(yè)建立起了全世界規(guī)模最大的現(xiàn)代化鋼鐵生產(chǎn)體系。

然而就是這樣一個(gè)體系，也帶來了全國人民對環(huán)境的深深擔(dān)憂。尤其是我國鋼鐵企業(yè)長期以來“北強(qiáng)南弱”的格局，深化了北方地區(qū)的環(huán)境困局。

國泰君安鋼鐵團(tuán)隊(duì)近期發(fā)布深度報(bào)告《滄桑七十載，何處是未來——轉(zhuǎn)型升級，鋼鐵行業(yè)有望迎來寡頭時(shí)代》，和我們分享了轉(zhuǎn)型之下的鋼鐵行業(yè)最新現(xiàn)狀——南遷和環(huán)保，以及正在改變中的全國鋼鐵行業(yè)格局。

01“鲅魚圈”——北材南運(yùn)的起點(diǎn)

決定了我國鋼鐵行業(yè)“北強(qiáng)南弱”格局的，其實(shí)是鐵礦稟賦。

從鐵礦儲量來看，我國鐵礦儲量集中在華北和四川地區(qū)，2016年遼寧、河北、四川鐵礦儲量分別為56.25、26.59、27.02億噸，占比分別為28%、13%、14%。

▼ 我國華北、四川地區(qū)鐵礦儲量較多（億噸）

數(shù)據(jù)來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，國泰君安證券研究

也正因?yàn)榇?，我國鐵礦石產(chǎn)量以遼寧、河北和四川為主——2018年，遼寧、河北、四川鐵礦產(chǎn)量1.32、2.46、1.00億噸，占我國鐵礦石總產(chǎn)量的17%、32%、13%。

其中，遼寧地區(qū)鐵礦儲量主要分布于鞍山-本溪地區(qū)，河北地區(qū)鐵礦主要分布于唐山、張家口、承德和邯鄲，四川省鐵礦石主要分布于攀枝花地區(qū)。

由于我國鋼鐵行業(yè)在發(fā)展初期以自有鐵礦為主，因此我國在遼寧、河北地區(qū)建設(shè)了較多的鋼鐵產(chǎn)能，形成了以華北河北地區(qū)為主的鋼鐵產(chǎn)能分布。

▼ 2018年我國鐵礦石產(chǎn)量中河北占比較大

數(shù)據(jù)來源：wind，國泰君安證券研究

“北強(qiáng)南弱”的產(chǎn)能格局，也決定了“北材南運(yùn)”成為區(qū)域間最主要的調(diào)節(jié)方式。

所謂“北材南運(yùn)”，是指我國北方鋼鐵廠需要將資源自港口通過海運(yùn)向南發(fā)送。

而在“北材南運(yùn)”中，鲅魚圈是一個(gè)繞不過去的點(diǎn)。

鲅魚圈是遼寧省營口市的一個(gè)轄區(qū)，位于營口市南58公里。是東北地區(qū)距離腹地最近、最便捷的出海通道。

鲅魚圈之于鋼材，類似秦皇島之于煤炭，是環(huán)渤海地區(qū)重要的資源輸出港。

▼ 北材南運(yùn)的主要線路為鲅魚圈發(fā)往廣東、福建數(shù)據(jù)

來源：百度地圖，國泰君安證券研究

從運(yùn)輸時(shí)間上來看，由于我國北方相對于南方更早進(jìn)入冬季，所以一般來說，從當(dāng)年10月到次年春節(jié)左右的冬季，是北材南運(yùn)一年中的峰值。

從發(fā)運(yùn)量來看，每年10月開始是北方發(fā)運(yùn)量的高峰期，同時(shí)華南地區(qū)的到貨量穩(wěn)步上升，北材南運(yùn)的窗口就此打開。

▼ 北材南運(yùn)發(fā)運(yùn)量在第39周后逐漸上升

數(shù)據(jù)來源：億海藍(lán)

▼ 華南地區(qū)到貨量集中在秋冬季

數(shù)據(jù)來源：億海藍(lán)

然而，持續(xù)這么多年的“北材南運(yùn)”模式，如今正走向盡頭。而這，也成為了中國鋼鐵行業(yè)新一輪變遷的縮影。

02環(huán)?！撹F企業(yè)的必修課

說到新一輪變遷，不能不提環(huán)保。

2019年4月，生態(tài)環(huán)境部等5部委共同下發(fā)《關(guān)于推進(jìn)實(shí)施鋼鐵行業(yè)超低排放的意見》，確立了鋼鐵行業(yè)未來環(huán)保發(fā)展的方向：

2020年底之前，重點(diǎn)區(qū)域60%鋼鐵產(chǎn)能達(dá)到最低排放標(biāo)準(zhǔn)；

2025年底前，重點(diǎn)區(qū)域80%以上鋼鐵產(chǎn)能達(dá)到超低排放標(biāo)準(zhǔn)。

超低排放標(biāo)準(zhǔn)對顆粒物、二氧化硫、氮氧化物的排放標(biāo)準(zhǔn)做了嚴(yán)格的限定，并在物料存儲、運(yùn)輸?shù)确矫孢M(jìn)行了規(guī)范。

▼ 鋼鐵行業(yè)超低排放標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定內(nèi)容細(xì)致

數(shù)據(jù)來源：生態(tài)環(huán)境部，國泰君安證券研究

事實(shí)上，自2016年我國開啟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革開始，鋼鐵行業(yè)不符合環(huán)保和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)能就逐漸得到去化，特別是對地條鋼的去除，使我國鋼鐵行業(yè)的供需情況得到改善。

行業(yè)利潤的好轉(zhuǎn)和資產(chǎn)負(fù)債率的下降，使得鋼鐵行業(yè)有實(shí)力開始向環(huán)保轉(zhuǎn)型，行業(yè)的綠色發(fā)展迎來契機(jī)。

▼ 行業(yè)利潤在2016年大幅上升（%）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，國泰君安證券研究

▼ 行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)步走低（%）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，國泰君安證券研究

毫無疑問，綠色、環(huán)保是鋼鐵行業(yè)未來發(fā)展的最主要方向。

回溯歷史，我國鋼鐵行業(yè)的環(huán)保首先在產(chǎn)能比較集中的河北地區(qū)展開，在環(huán)保方式上也由簡單的“一刀切”限產(chǎn)，逐漸發(fā)展為盯住天氣指標(biāo)動態(tài)限產(chǎn)。

在這之后，位于城市的鋼鐵企業(yè)開始面臨環(huán)保壓力，寶鋼南京梅山基地搬遷到鹽城即為一例。

同時(shí)，全國范圍內(nèi)的環(huán)保工作也在展開，超低排放標(biāo)準(zhǔn)或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)未來的環(huán)保準(zhǔn)則，綠色環(huán)保將成為鋼鐵企業(yè)的“必修課”。

03南遷——基于成本的地區(qū)需求再平衡

環(huán)保要求帶來了一個(gè)意外的影響，那就是靠近國內(nèi)鐵礦的內(nèi)地鋼企成本優(yōu)勢正在下降。

以重慶鋼鐵為例，鐵礦石從上海到重慶的水運(yùn)價(jià)格為90-95元/噸（如果旺季還需加價(jià)），這意味著對應(yīng)鐵水的成本增加了144-152元/噸。公司需要通過成本約束對沖相應(yīng)成本，或者通過提價(jià)將價(jià)格轉(zhuǎn)移到下游。

從價(jià)格來看，重慶與上海地區(qū)螺紋鋼的價(jià)差難以彌補(bǔ)原料端鐵礦石運(yùn)輸?shù)膬r(jià)差，重慶地區(qū)鋼材的生產(chǎn)成本較高。

但從成材來講，沿海地區(qū)鋼材運(yùn)輸?shù)絻?nèi)陸售賣所付出的運(yùn)價(jià)小于二者價(jià)差，內(nèi)地生產(chǎn)鋼材的成本不及沿海。

▼ 重慶與上海之間的價(jià)差難彌補(bǔ)運(yùn)價(jià)（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：wind，國泰君安證券研究

另一方面，內(nèi)地鋼企環(huán)保成本逐步抬升。雖然目前最低排放標(biāo)準(zhǔn)僅對重點(diǎn)區(qū)域設(shè)定了排放目標(biāo)的限制，但環(huán)保升級已經(jīng)成為行業(yè)的趨勢。

今年頒布的最低排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，將逐步增加鋼鐵企業(yè)的環(huán)保費(fèi)用，推升鋼企的環(huán)保成本。而沿海地區(qū)鋼鐵企業(yè)由于環(huán)境容量較大，環(huán)保的要求整體較為放松，環(huán)保成本相對較低。

在產(chǎn)能置換和轉(zhuǎn)移的背景下，南方良好的競爭環(huán)境將成為鋼企選址所考慮的重要因素之一，鋼鐵產(chǎn)能向南方轉(zhuǎn)移也將持續(xù)進(jìn)行。

▼ 2019年投產(chǎn)電弧爐中西南占比較大

數(shù)據(jù)來源：國泰君安證券研究