算算垃圾焚燒發(fā)電經(jīng)濟(jì)賬：補(bǔ)貼退坡后機(jī)會(huì)在哪里？

固廢網(wǎng)訊:在“垃圾圍城”的壓力下，旨在實(shí)現(xiàn)減量化的垃圾焚燒發(fā)電在2019年喜提豐收時(shí)節(jié)。

“大環(huán)境是‘錢多項(xiàng)目少’，好的項(xiàng)目大家都會(huì)搶”可謂垃圾焚燒發(fā)電的真實(shí)寫(xiě)照。就過(guò)去三年內(nèi)的垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)而言，不僅建設(shè)速度加劇且投資規(guī)模也日趨龐大，各地都紛紛涌現(xiàn)出大型項(xiàng)目。而垃圾焚燒的迅猛發(fā)展吸引了眾多上市公司介入，而同時(shí)傳統(tǒng)的垃圾焚燒企業(yè)也在擁入資本市場(chǎng)融資。

公開(kāi)資料顯示，僅2018年全國(guó)新投入運(yùn)行的生活垃圾焚燒廠就超過(guò)了58座(不包括擴(kuò)建項(xiàng)目)。來(lái)自國(guó)信證券發(fā)布的垃圾發(fā)電的一份報(bào)告稱，“十三五”期間中國(guó)垃圾焚燒發(fā)電設(shè)備、工程及運(yùn)營(yíng)總市場(chǎng)規(guī)?？沙^(guò)3000億。按照焚燒項(xiàng)目平均體量1485噸/日計(jì)算，同一時(shí)期內(nèi)平均每年還將有超過(guò)48個(gè)生活垃圾焚燒項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)。

目前，多數(shù)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目采用BOT模式，是基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)的一種方式，由政府向企業(yè)授權(quán)，允許后者在建設(shè)、管理的特許經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)獲得收益。同時(shí)作為一個(gè)典型的運(yùn)營(yíng)型行業(yè)，垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目前期投入一般兩三年就能完成，之后的垃圾處理和垃圾發(fā)電運(yùn)營(yíng)可以維持20—30年。與環(huán)保其它板塊相比，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)2018年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流/營(yíng)業(yè)收入比例為31.88%，僅次于水務(wù)運(yùn)營(yíng)行業(yè)。

成本方面，隨著CPI、PPI指數(shù)的逐年增長(zhǎng)，垃圾焚燒項(xiàng)目在建設(shè)、運(yùn)營(yíng)上卻呈逐年上漲趨勢(shì)。據(jù)測(cè)算，若考慮應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的財(cái)務(wù)成本，垃圾處理服務(wù)費(fèi)初始單價(jià)將上浮至68元/噸。年垃圾處理量不僅影響垃圾發(fā)電上網(wǎng)收入，而且直接影響年噸垃圾建設(shè)投資，年垃圾處理量增加，噸垃圾處理服務(wù)費(fèi)將顯著降低。年噸垃圾建設(shè)投資、折舊期和資本收益變化的疊加效果，可使噸垃圾建設(shè)投資折舊費(fèi)的變化超過(guò)100%，這將使焚燒處理服務(wù)費(fèi)成倍地變化。

根據(jù)《垃圾焚燒發(fā)電BOT項(xiàng)目成本測(cè)算及分析報(bào)告》，垃圾處理服務(wù)費(fèi)與自有資金內(nèi)部收益率、垃圾焚燒熱值、建設(shè)投資密切相關(guān)。建設(shè)投資折舊費(fèi)可控制在148元/噸—188元/噸內(nèi)(折舊期10年，資本收益6%—8%)，運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)可控制在56元/噸左右(不含電費(fèi))。也就是圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的成本大致在209元/噸—247元/噸。目前，項(xiàng)目的平均中標(biāo)價(jià)降至約72元/噸。

另?yè)?jù)財(cái)政部PPP項(xiàng)目庫(kù)中的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析指出，近兩年垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的資本金內(nèi)部收益率穩(wěn)定在6%到10%的區(qū)間。而當(dāng)自有資金內(nèi)部收益率上升1%時(shí)，垃圾處理服務(wù)費(fèi)將增加15%，收益率下降1%時(shí)服務(wù)費(fèi)下降14%。這也意味著，對(duì)資本市場(chǎng)而言，“項(xiàng)目”就是“硬通貨”，手握項(xiàng)目越多代表公司實(shí)力越強(qiáng)，就越能受到資本的青睞，有望融到更多資金。

至于垃圾焚燒發(fā)電收益方面，劃重點(diǎn)，這里有兩大關(guān)鍵詞：電價(jià)收入與垃圾處理費(fèi)。政府向企業(yè)提供垃圾處理補(bǔ)貼，即垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的投標(biāo)價(jià)格。垃圾焚燒廠的另一個(gè)重要營(yíng)收來(lái)源是可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)貼，國(guó)家以0.65元/kwh的價(jià)格收購(gòu)。而在垃圾焚燒發(fā)電的所有補(bǔ)貼中，上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼占補(bǔ)貼項(xiàng)目的近兩成，但卻撐起了一個(gè)行業(yè)的繁榮。

也就是，垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)約70%的收入來(lái)源于政府提供的發(fā)電補(bǔ)貼。但在眾多業(yè)界人士看來(lái)，補(bǔ)貼僅不斷降低并逐漸退出只是時(shí)間問(wèn)題，“補(bǔ)貼取消后，七成收入來(lái)源斷掉了，行業(yè)將重新洗牌”。因而，對(duì)于眼下炙手可熱的垃圾焚燒發(fā)電而言，更為關(guān)鍵則是需要企業(yè)加強(qiáng)管理、降低融資成本、縮短建設(shè)周期、實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。