融資緊縮下環(huán)保企業(yè)“各顯神通” 運(yùn)營能力重要性愈發(fā)凸顯

水處理網(wǎng)訊:2018年，環(huán)保產(chǎn)業(yè)遭遇危機(jī)。環(huán)保強(qiáng)監(jiān)管下，政策執(zhí)行的利好并沒有帶動(dòng)環(huán)保市場需求的穩(wěn)步釋放，環(huán)保企業(yè)融資緊縮，成本急升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年，A股環(huán)保板塊總市值縮水大約45%，68家環(huán)保上市企業(yè)半數(shù)利潤下跌，股債雙殺時(shí)有發(fā)生，昔日明星環(huán)保企業(yè)風(fēng)光難續(xù)。對(duì)于環(huán)保行業(yè)而言，本該沐浴溫暖的時(shí)節(jié)卻只能在料峭的寒氣里等待春的到來。嚴(yán)峻的形勢下，環(huán)保企業(yè)該如何掙扎出“泥潭”？而那些未沾“泥濘”依舊堅(jiān)挺的環(huán)保企業(yè)又是如何做到的？

“寒冬”下“國企+民企”組合頻現(xiàn) 行業(yè)或?qū)⒅匦隆跋磁啤?/strong>

環(huán)保行業(yè)作為高度依賴資金的投資驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，在偏緊的融資環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境下，再融資難度急劇上升，現(xiàn)金流成為制約環(huán)保企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵因素。對(duì)外部融資環(huán)境較敏感的環(huán)保企業(yè)受到的影響較大，資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)較高。

2018年下半年，國務(wù)院、央行、證監(jiān)會(huì)頻頻發(fā)聲，試圖通過紓解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)并購重組、放開配套融資等手段解決企業(yè)融資難問題，并緩解信用風(fēng)險(xiǎn)。

在此背景下，資金充足且政治導(dǎo)向正確的國資企業(yè)成為“香餑餑”，債務(wù)問題嚴(yán)重的環(huán)保企業(yè)紛紛尋求國資庇護(hù)“過冬”，一批國資陸續(xù)向部分受困企業(yè)伸出援手。據(jù)環(huán)保網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，自2018年5月至2019年1月，上市公司層面，國資入股環(huán)保民企案例共有12個(gè)，這些民營企業(yè)或選擇轉(zhuǎn)讓控制權(quán)，或選擇與國資合作。

那么，這么多環(huán)保公司引入國資，只是為了解決錢的問題嗎？在首創(chuàng)股份市場發(fā)展部總經(jīng)理趙亮看來，國企與民企的合作多數(shù)可以分為兩類，一是被動(dòng)合作，即民營企業(yè)遇到了融資瓶頸，如果不跟國資合作，處境將會(huì)非常困難；二是主動(dòng)合作，主要考慮的是共同的展。趙亮表示，民營企業(yè)因其天生的基因關(guān)系，在創(chuàng)新上更有活力，在這樣的條件下國企和民企合作能夠?qū)崿F(xiàn)能力上的互補(bǔ)，增強(qiáng)競爭力，攜手發(fā)展。

在行業(yè)人士看來，這一輪易主潮，意味著行業(yè)洗牌期的到來，中泰證券分析認(rèn)為，國資入場后，環(huán)保市場的格局或許會(huì)有所改變，但后續(xù)如何演變，還需觀察國資入場后企業(yè)的整合情況。

所以目前來看，雖然國資馳援可以解決一時(shí)資金問題，但環(huán)保行業(yè)BOT模式前期需墊資、投資高、對(duì)外部資金依賴大、盈利困境等問題仍未得到根本解決。另尋環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場化出路才是關(guān)鍵。

環(huán)保工程企業(yè)優(yōu)勢“難以為繼”運(yùn)營類崛起正當(dāng)時(shí)

不少身處困境的企業(yè)都曾是環(huán)保行業(yè)中的佼佼者，卻都在攻城略地中迷失了方向。不進(jìn)則退的思維定式下已經(jīng)踩不住剎車。重資產(chǎn)的工程業(yè)績意味著更多的項(xiàng)目，更高的市值，卻也可能導(dǎo)致資金鏈極度緊張，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，資本逃離，企業(yè)就進(jìn)退維谷。由此，輕重資產(chǎn)在不同時(shí)期的配比，企業(yè)的價(jià)值觀和戰(zhàn)略方向成了今日得失的重要原因。

梳理環(huán)保上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，虧損企業(yè)中以工程類居多。環(huán)保工程類公司由于商業(yè)模式的問題，具有墊資的特性且回款周期長，需要不斷融資投資開拓新項(xiàng)目，以維持業(yè)績的高增長。在銀行融資成本提升和發(fā)債難度加大的情形下，工程類公司獲取“便宜”資金更加困難，直接影響上市公司業(yè)務(wù)的開展，甚至要面臨公司資金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。而這同時(shí)也意味著，在信用緊縮的大背景下，具有資產(chǎn)利潤穩(wěn)定、自我造血能力強(qiáng)的環(huán)保運(yùn)營類企業(yè)優(yōu)勢將會(huì)突顯，重視環(huán)保運(yùn)營的環(huán)境治理綜合服務(wù)商也會(huì)逆市而上。

在談到技術(shù)創(chuàng)新和運(yùn)營能力的重要性時(shí)，首創(chuàng)股份市場發(fā)展部總經(jīng)理趙亮表示：“環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在需要有兩個(gè)回歸，一個(gè)是由投資和建設(shè)向技術(shù)和運(yùn)營回歸，另一個(gè)是由治理向可持續(xù)發(fā)展、能源資源的再生循環(huán)回歸。因?yàn)榄h(huán)境產(chǎn)業(yè)核心是服務(wù)業(yè)，污染核心治理和資源化設(shè)施能不能常態(tài)、高效、可持續(xù)地運(yùn)營就尤為關(guān)鍵。因此，產(chǎn)業(yè)無論如何發(fā)展，最終都要回歸價(jià)值。

“另一方面，從治理角度來看，環(huán)保企業(yè)的發(fā)展空間會(huì)受到一定的制約。但是，如果別人看到的是廢物，而我們看到的是資源，那行業(yè)就不一樣了。比如說，廢水可以制備再生水回用，甚至回用于高品質(zhì)高要求的專業(yè)制造領(lǐng)域，廢水中的熱能、磷、氮等都可以利用。在固廢領(lǐng)域，生物柴油、沼氣利用和焚燒發(fā)電等都可以帶來很多資源能源回收，這樣的發(fā)展會(huì)更加持續(xù)。”

也正是受益于公司的“卓越運(yùn)營4+1管理體系”，首創(chuàng)股份在行業(yè)“入冬”之時(shí)依舊業(yè)績亮眼，2018年財(cái)報(bào)顯示，首創(chuàng)股份營收首破百億、凈賺超7億，迎來了上市以來的最好成績。不僅如此，去年首創(chuàng)股份經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)32.95億元，同比增長32.37%，5年復(fù)合增長率76.19%，呈現(xiàn)遠(yuǎn)超行業(yè)增速的強(qiáng)勁發(fā)展勢頭，成為同業(yè)類公司全國第一。

政策支持加碼 環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎新一輪發(fā)展周期

環(huán)保企業(yè)在壓力下紛紛使出渾身解數(shù)，尋求突破。與此同時(shí)，財(cái)政支持加碼、政策利好也為環(huán)保行業(yè)的發(fā)展帶來新的機(jī)遇。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，伴隨著污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的持續(xù)推進(jìn)，以及融資環(huán)境轉(zhuǎn)好、PPP項(xiàng)目規(guī)范化運(yùn)行、綠色債券發(fā)行持續(xù)升溫、回款質(zhì)量改善和多項(xiàng)環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策的落地，2019年，環(huán)保產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)入新一輪發(fā)展周期。

在今年的政府工作報(bào)告中，李克強(qiáng)總理表示：加強(qiáng)污染防治和生態(tài)建設(shè)，大力推動(dòng)綠色發(fā)展。綠色發(fā)展是構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的必然要求，是解決污染問題的根本之策。要改革完善相關(guān)制度，協(xié)同推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展與生態(tài)環(huán)境保護(hù)。3月20日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議還決定從今年1月1日至2021年底，對(duì)污染防治第三方企業(yè)減按15%稅率征收企業(yè)所得稅。

2018年7月，《國家發(fā)展改革委關(guān)于創(chuàng)新和完善促進(jìn)綠色發(fā)展價(jià)格機(jī)制的意見》出臺(tái)，《意見》聚焦污水處理、垃圾處理、節(jié)水、節(jié)能環(huán)保等四方面，明確到2020年，我國將基本形成有利于綠色發(fā)展的價(jià)格機(jī)制、價(jià)格政策體系，促進(jìn)資源節(jié)約和生態(tài)環(huán)境成本內(nèi)部化的作用明顯增強(qiáng)；到2025年，適應(yīng)綠色發(fā)展要求的價(jià)格機(jī)制更加完善，并落實(shí)到全社會(huì)各方面各環(huán)節(jié)。

2018年8月，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關(guān)于生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域進(jìn)一步深化“放管服”改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，探索用市場手段解決生態(tài)環(huán)境問題，加快推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展環(huán)境服務(wù)業(yè)，有效防止污水、垃圾處理設(shè)施建設(shè)等惡性低價(jià)中標(biāo)，提高環(huán)保產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化水平。

此外，工信部、科技部也發(fā)布了《國家鼓勵(lì)發(fā)展的重大環(huán)保技術(shù)裝備目錄》，引導(dǎo)重大環(huán)保技術(shù)裝備研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化對(duì)接。

今年3月，財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作規(guī)范發(fā)展的實(shí)施意見》，旨在穩(wěn)定市場預(yù)期，提振市場信心，推動(dòng)PPP事業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

首創(chuàng)股份董事、總經(jīng)理?xiàng)畋?/p>

首創(chuàng)股份董事、總經(jīng)理?xiàng)畋笤?月16日的業(yè)績溝通會(huì)上也表示，很多針對(duì)環(huán)保行業(yè)的，例如綠色信貸綠色金融、環(huán)保行業(yè)降稅的措施都已經(jīng)直接落地，價(jià)格機(jī)制明確，未來供污水服務(wù)單價(jià)有望合理提升，今年的經(jīng)濟(jì)形勢和政策形勢對(duì)于環(huán)保行業(yè)都會(huì)有極大的改善。

楊斌稱，環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來了最好的時(shí)代。首創(chuàng)股份已明確三大布局：聚焦京津冀協(xié)同發(fā)展圈、長江經(jīng)濟(jì)帶和粵港澳灣區(qū)重點(diǎn)區(qū)域，深耕水環(huán)境市場；拓展包括PPP模式、EPC+O模式和技術(shù)咨詢及設(shè)備集成模式在內(nèi)的多元服務(wù)模式；挖掘“技—投—建—運(yùn)—研”各環(huán)節(jié)的內(nèi)涵價(jià)值，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目收益的最大化。

2019年，首創(chuàng)股份將以“生態(tài)+”戰(zhàn)略引領(lǐng)“水務(wù)、水環(huán)境”與“固廢、大氣”治理業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，綜合布局立體化的環(huán)境治理業(yè)務(wù)。