金達(dá)萊沖刺科創(chuàng)板 主業(yè)毛利率領(lǐng)先行業(yè)平均但逐年下降

水處理網(wǎng)訊:科創(chuàng)板熱度不減，不斷有公司加入到?jīng)_刺科創(chuàng)板的大軍中來(lái)，今天《電鰻快報(bào)（原號(hào)外財(cái)經(jīng)）》小編準(zhǔn)備介紹一家環(huán)保行業(yè)的的公司。

4月15日，江西金達(dá)萊環(huán)保股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：金達(dá)萊）向科創(chuàng)板提交了招股說(shuō)明。該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是水污染治理裝備的研發(fā)，生產(chǎn)與銷售，并為污水排放企事業(yè)單位及專業(yè)污水處理企業(yè)提供污水處理與資源化水環(huán)境整體解決方案，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入包括水污染治理裝備銷售，水環(huán)境整體解決方案和水污染治理項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)等。其他主營(yíng)業(yè)務(wù)為技術(shù)服務(wù)，維修和保養(yǎng)服務(wù)，水質(zhì)在線分析儀及輔助設(shè)備銷售。

金達(dá)萊計(jì)劃募集10億元資金，其中2.5億元用于研發(fā)中心項(xiàng)目建設(shè)，4.5億元用于運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目建設(shè)，3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

研發(fā)投入占比“原地踏步”資本化率逐年下降

既然是登陸科創(chuàng)板的公司，小編還是先從該公司在研發(fā)上的投入談起。從2016年至2018年的報(bào)告期內(nèi)，金達(dá)萊的研發(fā)投入在營(yíng)業(yè)收入中的占比都沒(méi)有超過(guò)10%，基本徘徊在6%-8%之間

報(bào)告期內(nèi)，該公司的總研發(fā)投入中，研發(fā)投入的費(fèi)用化率分別為58.1%、72.1%和81.4%，費(fèi)用化率在逐漸上升，資本化率在下降，這是一個(gè)好的趨勢(shì)。

對(duì)于一家公司來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的研發(fā)投入資本化率高，利潤(rùn)表中的費(fèi)用就會(huì)少，凈利潤(rùn)就會(huì)比較好看，但是到了未來(lái)，這些研發(fā)投入資本化帶來(lái)的資產(chǎn)將會(huì)減值，到那時(shí)的凈利潤(rùn)必將會(huì)減少。所以，如果一家公司想掩蓋公司現(xiàn)在盈利能力不足的問(wèn)題就會(huì)讓更多的研發(fā)投入資本化。

從以上的數(shù)字可以看出，2016年，金達(dá)萊的研發(fā)投入資本化率接近50%，到2018年已經(jīng)下降到20%左右。這說(shuō)明公司越來(lái)越愿意將研發(fā)投入費(fèi)用花掉，不需要用來(lái)粉飾利潤(rùn)。

另外，這也表明該公司越來(lái)越多產(chǎn)品進(jìn)入了開(kāi)發(fā)階段？因?yàn)樾【帍脑摴镜恼泄烧f(shuō)明書(shū)中了解到，金達(dá)萊研究階段的費(fèi)用全部計(jì)入當(dāng)期損益，在出具研究報(bào)告后，進(jìn)入開(kāi)發(fā)階段，并以此作為區(qū)分研發(fā)費(fèi)用資本化和費(fèi)用化的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。開(kāi)發(fā)階段的支出在資產(chǎn)負(fù)債表上列示為開(kāi)發(fā)支出,若開(kāi)發(fā)階段支出滿足無(wú)形資產(chǎn)確認(rèn)條件，則自該項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)之日轉(zhuǎn)為無(wú)形資產(chǎn)，否則計(jì)入當(dāng)期損益。

與同行公司相比，金達(dá)萊的費(fèi)用化率比較高，高出可比公司均值2-3個(gè)百分點(diǎn)。

在該公司的研發(fā)費(fèi)用中，工資和社保費(fèi)用占到了50.8%，直接材料費(fèi)占到了33.7%。

毛利率領(lǐng)先同行主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率逐年下降

金達(dá)萊登陸科創(chuàng)板采用的標(biāo)準(zhǔn)是：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。

報(bào)告期內(nèi)，該公司的營(yíng)業(yè)收入分別為27274.23萬(wàn)元，48405.59萬(wàn)元及71427.74萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為7637.48萬(wàn)元，13693.63萬(wàn)元及21289.64萬(wàn)元，小編計(jì)算后得出，兩年內(nèi)，營(yíng)收的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為61.8%，凈利潤(rùn)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率66.9%，實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，但還算比較“溫和”。

金達(dá)萊的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自四部分：水污染治理裝備、水環(huán)境整體解決方案、水污染治理項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，2018年各項(xiàng)業(yè)務(wù)在營(yíng)收中的占比分別為77.84%、11.47%和9.53%。

各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，除水污染治理裝備的毛利率較高外，剩下幾項(xiàng)業(yè)務(wù)的對(duì)毛利的貢獻(xiàn)都沒(méi)有超過(guò)10%。再加上該公司接近80%的營(yíng)收來(lái)自水污染治理裝備，因此，可以說(shuō)金達(dá)萊的收入和利潤(rùn)依靠比較單一。

報(bào)告期內(nèi)，金達(dá)萊的綜合毛利率比較穩(wěn)定，各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間毛利率差距不大。但由于其他幾項(xiàng)業(yè)務(wù)在營(yíng)收中的占比較低，所以對(duì)公司毛利率貢獻(xiàn)小。

此外，小編注意到，金達(dá)萊的水污染治理裝備的毛利率在下降，2016年至2018年報(bào)告期內(nèi)分別為74.25%、70.3%和69.65%。該公司的主要營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)自水污染治理裝備，其毛利率的下降可能會(huì)導(dǎo)致該公司整體盈利能力下降。

不過(guò)，與同行公司比較，該公司的毛利率處于比較高的水平，尤其水污染治理裝備的毛利率，領(lǐng)先行業(yè)平均值30多個(gè)百分點(diǎn)。

截至金達(dá)萊發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)之日，該公司的前十大股東如下：

該公司的控股股東，實(shí)際控制人為廖志民，直接持有公司61.2316%的股權(quán)，持股數(shù)量為1.27股。廖志民的配偶周濤直接持有公司4.4597%的股權(quán)，持股數(shù)量為923萬(wàn)股，為公司第三大股東，兩者為一致行動(dòng)人。

延伸閱讀：

金達(dá)萊站位科創(chuàng)板 有望成為江西首家科創(chuàng)板上市公司

主打分布式污水處理 金達(dá)萊申報(bào)科創(chuàng)板獲受理

原標(biāo)題:金達(dá)萊沖刺科創(chuàng)板 主業(yè)毛利率領(lǐng)先行業(yè)平均但逐年下降