響水園區(qū)關(guān)停 化工行業(yè)迎來怎樣的大變局？

大氣網(wǎng)訊:01 人間慘劇拉開化工整治大幕

江蘇作為全國化工第二大省，近期連續(xù)出現(xiàn)數(shù)起化工安全事故，分別為:

3月21日，天嘉宜事故，罹難78人，受傷566人；

3月31日，昆山漢鼎金屬事故（工業(yè)領(lǐng)域），罹難7人，受傷5人；

4月3日，中丹化工，無死傷報告。

短期密集的安全事故揭開了江蘇省化工行業(yè)整治大幕，省政府4月1日發(fā)布了化企削減力度極大的《化工行業(yè)整治方案意見稿》，隨后4月4日鹽城市委常委會決定徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)。

江蘇省化工行業(yè)整治提升方案（征求意見稿）重點方向包括：

縮減數(shù)量

全省到2020年化工企業(yè)減少到2000家，2022年不超過1000家。化工園區(qū)減少到20家。

停產(chǎn)改造

所有安全、環(huán)保不達(dá)標(biāo)的化工企業(yè)立即停產(chǎn)、限期整改、關(guān)閉，關(guān)閉退出D類企業(yè)。

準(zhǔn)入門檻

新建項目投資額不低于10億元，禁止新（擴）建農(nóng)藥、醫(yī)藥、染料的中間體化工項目。

退城進(jìn)園

加快推進(jìn)城鎮(zhèn)人口密集區(qū)?；飞a(chǎn)企業(yè)搬遷改造，加大園區(qū)外2339家企業(yè)整治、壓減、轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)型力度

數(shù)據(jù)來源：環(huán)保網(wǎng)，國泰君安證券研究

國泰君安基礎(chǔ)化工團隊第一時間對于這一事件進(jìn)行了深入分析，以及對相關(guān)上市公司的影響做出點評。

02 影響幾何？

此舉昭示著化工行業(yè)供給側(cè)邏輯由環(huán)保延伸至安全，影響重大且深遠(yuǎn)：

1. 響水化工園區(qū)染料、農(nóng)藥中間體關(guān)停影響全國農(nóng)藥染料產(chǎn)業(yè)鏈供給

關(guān)停涉及55家公司，主要涉及到間苯二胺、異噁草松、聯(lián)苯菊酯、氯苯甲腈等產(chǎn)品，產(chǎn)品價格將迎來上漲；

關(guān)停響水園區(qū)化工廠及其競爭上市公司產(chǎn)能明細(xì)

數(shù)據(jù)來源：百川資訊，卓創(chuàng)資訊，國泰君安證券研究

2. 江蘇省化工企業(yè)縮減將改善大部分化工品供需格局

江蘇省為全國農(nóng)藥、染料大省，化工總產(chǎn)值占比全國第二。

整治意見稿中提出目標(biāo)，在2020年控制化工企業(yè)數(shù)量不超2000家，2022年進(jìn)一步減到1000家。目前存量為6884家，同時50家化工園區(qū)將壓減至20家，省內(nèi)企業(yè)數(shù)量大減基本意味著全國化工產(chǎn)能大減，化工品整體價格中樞將上移。

江蘇省部分基礎(chǔ)化工品全國產(chǎn)能占比明細(xì)

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，國泰君安證券研究

3. 全國范圍退城進(jìn)園將加速

2020年底為中小?；髽I(yè)搬遷改造截止日期，化工行業(yè)分散度高小企業(yè)居多因此大多數(shù)時點都卡在2020年。

江蘇連續(xù)事故后全國各地政府對化工企業(yè)的安全監(jiān)督壓力大幅增加，有望推動全國各省在2019年加速推進(jìn)退城進(jìn)園政策。

03 市場將如何反應(yīng)？

影響化工行業(yè)的供給收縮的因素由環(huán)保延伸到生產(chǎn)安全，站在目前時點展望未來，我們提出三條投資主線：

1. 染料（響水園區(qū)關(guān)停+江蘇壓減企業(yè)數(shù)）

本次連串事件的導(dǎo)火索天嘉宜化工即為核心染料中間體間苯二胺全國三大供應(yīng)商之一，疊加全球最大靛藍(lán)生產(chǎn)廠家中丹化工4月3日再次爆炸，染料行業(yè)直接受沖擊。

此外江蘇同樣為染料大省，雖然近幾年染料集中度持續(xù)提升，但部分小品種，甚至部分大公司的分廠依然存在關(guān)?？赡埽磥砣玖险麠l產(chǎn)業(yè)鏈供給都將持續(xù)趨緊。

受益公司：浙江龍盛、閏土股份。

2. 農(nóng)藥（江蘇壓減企業(yè)數(shù)+響水園區(qū)關(guān)停）

農(nóng)藥生產(chǎn)工藝反應(yīng)步驟最多，可謂安全監(jiān)管難度最高的化工子行業(yè)之一，且農(nóng)藥行業(yè)極其分散，全國退城進(jìn)園加速影響最大的就是農(nóng)藥行業(yè)。

此外江蘇作為農(nóng)藥大省，企業(yè)數(shù)縮減將對農(nóng)藥中間體、原藥供給造成巨大影響，部分中間體自給的優(yōu)質(zhì)農(nóng)藥企業(yè)將受益。

受益公司：先達(dá)股份，揚農(nóng)化工。

3. 行業(yè)龍頭（江蘇壓減企業(yè)數(shù)+全國退城進(jìn)園）

化工行業(yè)新建產(chǎn)能需2年時間，江蘇未來2年壓減70%的化工企業(yè)，將導(dǎo)致未來2年全國化工品供需格局持續(xù)趨緊。

此外全國范圍的退城進(jìn)園加速進(jìn)一步加大龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢，位于優(yōu)質(zhì)園區(qū)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)價值迎來重估。

受益公司：萬華化學(xué)，魯西化工，華魯恒升。

不過投資者仍然需要注意，化工第一大下游為房地產(chǎn)，2019年初地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)回暖，但地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)一般，若地產(chǎn)開工或銷量增速下滑，可能影響化工下游需求。

國際方面，OPEC穩(wěn)價意愿較強，且制裁伊朗事件推進(jìn)將影響伊朗原油出口，但若國際形勢發(fā)生其他變化，或部分國家原油產(chǎn)量大增，都將導(dǎo)致原油價格下跌，進(jìn)而拖累化工品價格。

原標(biāo)題:國君化工 | 響水園區(qū)關(guān)停，化工行業(yè)迎來怎樣的大變局？