節(jié)后股市第一“火”：“無(wú)化區(qū)”引爆大規(guī)?；q價(jià)潮 危廢處理將長(zhǎng)期受益

固廢網(wǎng)訊:3月21日，江蘇鹽城響水縣陳家港天嘉宜化工有限公司化學(xué)儲(chǔ)罐發(fā)生爆炸事故；3月31日，江蘇昆山綜保區(qū)漢鼎精密金屬有限公司加工中心車間室外場(chǎng)地上存放廢金屬的一個(gè)集裝箱發(fā)生一起燃爆；4月3日，江蘇泰州中單化工火災(zāi)事故發(fā)生。短期內(nèi)化工行業(yè)接連出現(xiàn)事故，使得安全監(jiān)管全面升級(jí)，化工園區(qū)環(huán)保頗受關(guān)注，以染料為首的化工品出現(xiàn)大規(guī)模漲價(jià)潮。

4月5日，江蘇鹽城市決定徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)，同時(shí)根據(jù)省化工行業(yè)整治提升方案，進(jìn)一步抬高本市化工園區(qū)、化工企業(yè)整治標(biāo)準(zhǔn)，支持各地區(qū)建設(shè)“無(wú)化區(qū)”。

值得注意的是，關(guān)停響水化工園區(qū)影響主要局限在染料行業(yè)，江蘇省近期發(fā)布的《方案》影響更大，行業(yè)大規(guī)模整合在所難免。

短期——江蘇化工生產(chǎn)受限，價(jià)格上漲疊加題材炒作

4月1日，江蘇省政府辦公廳下發(fā)了《江蘇省化工行業(yè)整治提升方案(征求意見(jiàn)稿)》，其中明確，到2020年底，全省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量或減少到2000家；到2022年，全省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量不超過(guò)1000家。該《方案》還要求，全力推動(dòng)化工園區(qū)整治改造提升，對(duì)江蘇全省50個(gè)化工園區(qū)開(kāi)展全面評(píng)價(jià)，根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果，壓減至20個(gè)左右。

目前，江蘇省農(nóng)藥原藥的產(chǎn)量在國(guó)內(nèi)占比接近40%， 而染料行業(yè)產(chǎn)能占比也達(dá)到了 16%（農(nóng)藥、染料、丙烯酸、環(huán)氧樹(shù)脂、EC 等產(chǎn)品在在江蘇省產(chǎn)能占全國(guó)比例較高，其中毒死蜱、百菌清、CCMP 的占比尤其高）。此外，如果相鄰的浙江?。ㄈ玖系谝淮笫。┮矊?duì)化工加強(qiáng)整治改造的話，行業(yè)影響程度將更加明顯。

圖1：江蘇省農(nóng)藥原藥和染料產(chǎn)量及占比

由于爆炸企業(yè)天嘉宜為國(guó)內(nèi)間苯二胺三家供應(yīng)商之一，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)約20%，間苯二胺市場(chǎng)價(jià)格自爆炸后連續(xù)跳漲，由原來(lái)4.5-5 萬(wàn)/噸上漲至目前15 萬(wàn)/噸。此外響水及周邊濱海、連云港等化工園區(qū)內(nèi)諸多染料及中間體企業(yè)因安全檢查生產(chǎn)受限，染料供給收縮，疊加中間體價(jià)格上漲，分散染料成交由原來(lái)的4.0萬(wàn)/噸已上漲至目前6.0 萬(wàn)/噸。除染料外，部分農(nóng)藥產(chǎn)品BF腈因響水園區(qū)內(nèi)聯(lián)化科技子公司停產(chǎn)，導(dǎo)致BF腈價(jià)格由原來(lái)3 萬(wàn)/噸上漲至目前6萬(wàn)/噸。

短期關(guān)注關(guān)停園區(qū)受益股：短期來(lái)講，由江蘇向全國(guó)蔓延的化工行業(yè)整治風(fēng)暴已經(jīng)開(kāi)始，短期內(nèi)集中關(guān)停的化工產(chǎn)能占比高，供給受限導(dǎo)致染料、農(nóng)藥原藥等價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。同時(shí)，近期二級(jí)市場(chǎng)資金活躍度大幅提升，在游資、機(jī)構(gòu)等資金的大舉參與下，相關(guān)漲價(jià)概念股又進(jìn)一步疊加題材炒作的屬性，因此相關(guān)個(gè)股短期機(jī)會(huì)值得關(guān)注。其中，染料、農(nóng)藥原藥類公司是重點(diǎn)（有被關(guān)停項(xiàng)目的公司除外）。

圖2中，江蘇吳中和安諾其有子公司位于此次爆炸園區(qū)，停產(chǎn)是可以確定的（江蘇吳中公告稱可能會(huì)出現(xiàn)對(duì)收購(gòu)響水恒利達(dá)100%股權(quán)所形成商譽(yù)進(jìn)行大額計(jì)提）；吉華集團(tuán)和亞邦股份沒(méi)有子公司位于此次爆炸園區(qū)內(nèi)，但是子公司距離此次爆炸園區(qū)較近，不排除存在停產(chǎn)的可能性。

圖2：染料行業(yè)相關(guān)公司及受影響情況

圖3：農(nóng)藥原藥行業(yè)相關(guān)公司及產(chǎn)品

中期——影響擴(kuò)撒至化工業(yè)，細(xì)分龍頭公司強(qiáng)者恒強(qiáng)

以上是從短期角度考慮，但是化工產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)性極大，往往呈現(xiàn)翻倍式的上漲或腰斬式的下跌，因此，中長(zhǎng)期角度要關(guān)注價(jià)格上漲的持續(xù)性和相對(duì)歷史價(jià)格位置。例如，雖然某些化工品價(jià)格上漲了30%甚至50%，但是價(jià)格依然處于歷史低位水平，或者同比價(jià)格仍然下跌，這種情況對(duì)公司中長(zhǎng)期盈利能力的提升要大打折扣（雖然短期利好）。

從中期來(lái)講，在行業(yè)集中整治的背景下，化工行業(yè)龍頭公司環(huán)保治理能力強(qiáng)、安全設(shè)施配套齊全、產(chǎn)業(yè)鏈更加完善，疊加市場(chǎng)占有率高，將受益于成本優(yōu)勢(shì)和價(jià)格上漲。主要涉及行業(yè)板塊有染料（中間體）、農(nóng)藥（中間體）、顏料、丙烯酸和氫氟酸等，具體代表公司及產(chǎn)能如圖4所示。

圖4：化工行業(yè)龍頭公司及產(chǎn)品

長(zhǎng)期——安全保障強(qiáng)制配套，危廢治理行業(yè)迎來(lái)剛需

長(zhǎng)期來(lái)講，園區(qū)整治將推動(dòng)地區(qū)、甚至國(guó)家層面對(duì)工業(yè)固/危廢及工業(yè)廢水的督察和整治力度。隨著中央環(huán)保督察的后續(xù)開(kāi)展，其重心將持續(xù)向產(chǎn)廢/排廢行業(yè)的供給側(cè)改革和工業(yè)治污的監(jiān)督力度上傾斜。因此，危廢處理和工業(yè)廢水治理長(zhǎng)期將受益。危廢行業(yè)代表公司包括東江環(huán)保、高能環(huán)境、金圓股份等；工業(yè)污水治理行業(yè)的巴安水務(wù)、上海洗霸、清水源、博世科、國(guó)禎環(huán)保等。

圖5：山東化工園區(qū)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

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