環(huán)保行業(yè)投資報告：混合所有制改革推動環(huán)衛(wèi) 行業(yè)市場化加速

北極星環(huán)保網(wǎng)訊:政策事件：2017年7月5日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，重點討論三方面內(nèi)容，其中在“投融資體制改革進展匯報，要求發(fā)揮社會資本作用以促進有效投資”中，提出：拿出更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過政府與社會資本合作模式引入各類投資，回收資金繼續(xù)用于新的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè)，實現(xiàn)良性循環(huán)。引導(dǎo)政府出資的投資基金重點投向公共服務(wù)、脫貧攻堅、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，加大對中國制造2025的支持。

梳堵結(jié)合、方向明確，謹(jǐn)防地方債務(wù)風(fēng)險，支持民生工程及新興產(chǎn)業(yè)。今年5、6月份，財政部連發(fā)“50號文”和“87號文”，旨在規(guī)范地方政府舉債融資和以PPP及購買服務(wù)名義違法融資行為。嚴(yán)監(jiān)管是解決過往地方政府粗獷融資方式的遺留問題，也是對未來行為的規(guī)范，其必要性毋容置疑，但短期內(nèi)對地方政府融資會有一定制約。本次會議指出將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)拿出，可采用轉(zhuǎn)讓或證券化方式進行盤活，實現(xiàn)資金良性循環(huán)。從政策體系上分析，梳堵結(jié)合、方向明確，引導(dǎo)資金重點投向民生工程或推動科技進步和產(chǎn)業(yè)升級中去，亦可提高地方政府、社會資本投資的有效性。

利好PPP模式，可促PPP新項目落地，ABS推進亦有望加速。一方面，無論從實施主體還是銀行角度，對現(xiàn)金流較好的優(yōu)質(zhì)項目的爭奪較為激烈，地方政府在融資方面障礙并不大，未必一定要以PPP模式推進，另一方面，在當(dāng)前利率處于高位的情況下，部分收益率較低、現(xiàn)金流較差的PPP項目難以沖減融資成本及風(fēng)險。本次會議，拿出更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過政府與社會資本合作模式引入各類投資，有助于PPP項目擴容、并提高項目整體質(zhì)量及收益率，以促進新項目的落地;而通過ABS方式盤活PPP存量項目，可以有效增加資本的流動性，ABS推進亦有望加速。

混合所有制改革推動環(huán)衛(wèi)、水務(wù)細分行業(yè)市場化加速。2016年9月，國務(wù)院已出臺了《國務(wù)院關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》。結(jié)合本次會議精神，通過混合所有制推進投融資體制改革，亦是發(fā)揮社會資本作用以促進有效投資方式之一。如由地方事業(yè)單位，國有企業(yè)運營的項目，通過混改，TOT、ROT等方式，引入專業(yè)社會資本，提高技術(shù)、經(jīng)營管理能力，既減輕了地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，促進公共服務(wù)效率提高，項目自身亦可獲更好盈利。在環(huán)保領(lǐng)域關(guān)注以下進展：1.水務(wù)公司混改與轉(zhuǎn)型升級：做精做優(yōu)專業(yè)管理，降低水耗、電耗、人工成本。2.環(huán)衛(wèi)市場化：市場化程度和運行效率較低，未來將環(huán)衛(wèi)推向市場有助于提高管理水平和城市環(huán)境衛(wèi)生質(zhì)量。

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