環(huán)保行業(yè)分析報告：垃圾焚燒發(fā)電逐步進(jìn)入成熟期 環(huán)衛(wèi)市場化發(fā)展前景廣闊

固廢網(wǎng)訊:導(dǎo)讀：報告運用“宏觀——行業(yè)——企業(yè)”自上而下的三步分析法，對影響環(huán)保產(chǎn)業(yè)的三大要素——環(huán)保政策、財政貨幣政策和行業(yè)生命周期進(jìn)行剖析，并根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈和行業(yè)周期理論，判斷環(huán)保行業(yè)上、中、下游各細(xì)分領(lǐng)域的競爭環(huán)境、所處生命周期和發(fā)展前景。擇選碧水源、啟迪桑德、盈峰環(huán)境等不同細(xì)分領(lǐng)域、具有業(yè)務(wù)代表性的7家上市公司，深入分析各板塊龍頭企業(yè)發(fā)展路徑和商業(yè)模式，初步得出結(jié)論，即在搭建強(qiáng)大的技術(shù)護(hù)城河基礎(chǔ)上，充分運用“互聯(lián)網(wǎng)+”、“大數(shù)據(jù)”工具，通過外延式并購、金融資本助力、積極參與PPP項目等渠道多管齊下，構(gòu)建全行業(yè)或細(xì)分市場綜合服務(wù)平臺已成大勢所趨。

就固廢行業(yè)來看，環(huán)衛(wèi)市場化發(fā)展前景廣闊。我國環(huán)衛(wèi)行業(yè)歷史上長期處于行政主導(dǎo)階段，政府同時承擔(dān)環(huán)衛(wèi)作業(yè)的監(jiān)督管理和作業(yè)實施兩種角色，十八大以來政府職能轉(zhuǎn)變，環(huán)衛(wèi)市場化逐步興起，目前全國環(huán)衛(wèi)行業(yè)市場化程度 20-30%，尚處于起步初期。危廢領(lǐng)域供不應(yīng)求，市場空間有望快速釋放。根據(jù)全國污染源普查公報和各省已核準(zhǔn)處置資質(zhì)規(guī)模，危廢處置率僅為65%左右，隨著兩高司法解釋和環(huán)保執(zhí)法力度空前趨嚴(yán)的形勢下，預(yù)計危廢處置供求缺口將得到迅速彌合。危廢處置領(lǐng)域上游多為大型工業(yè)企業(yè)，使得該板塊企業(yè)的客戶資質(zhì)較好，盈利能力較為穩(wěn)定，現(xiàn)金流穩(wěn)健程度較高。垃圾焚燒發(fā)電逐步進(jìn)入成熟期，可關(guān)注由此獲得的穩(wěn)定現(xiàn)金流或外延擴(kuò)張兼并機(jī)會，垃圾填埋場建設(shè)的市場空間已趨于飽和衰退。

具體報告內(nèi)容如下：

環(huán)保行業(yè)分析與概覽

內(nèi)容摘要：報告運用“宏觀——行業(yè)——企業(yè)”自上而下的三步分析法，對影響環(huán)保產(chǎn)業(yè)的三大要素——環(huán)保政策、財政貨幣政策和行業(yè)生命周期進(jìn)行剖析，并根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈和行業(yè)周期理論，判斷環(huán)保行業(yè)上、中、下游各細(xì)分領(lǐng)域的競爭環(huán)境、所處生命周期和發(fā)展前景。擇選碧水源、啟迪桑德、盈峰環(huán)境等不同細(xì)分領(lǐng)域、具有業(yè)務(wù)代表性的7家上市公司，深入分析各板塊龍頭企業(yè)發(fā)展路徑和商業(yè)模式，初步得出結(jié)論，即在搭建強(qiáng)大的技術(shù)護(hù)城河基礎(chǔ)上，充分運用“互聯(lián)網(wǎng)+”、“大數(shù)據(jù)”工具，通過外延式并購、金融資本助力、積極參與PPP項目等渠道多管齊下，構(gòu)建全行業(yè)或細(xì)分市場綜合服務(wù)平臺已成大勢所趨。

內(nèi)容目錄

1、環(huán)保攻堅戰(zhàn)役開啟，政策東風(fēng)長驅(qū)直入

1.1 環(huán)保政策邊際趨嚴(yán)，環(huán)保治理需求爆發(fā)

1.2 財政貨幣政策轉(zhuǎn)向，融資成本有望降低

2、產(chǎn)業(yè)鏈集群效應(yīng)顯著，細(xì)分領(lǐng)域成長性充足

2.1 環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈分析

2.2 環(huán)保行業(yè)周期分析

2.2.1大氣治理板塊

2.2.2 水治理板塊

2.2.3 固廢治理板塊

2.2.4環(huán)境監(jiān)測與評估

2.2.5 再生資源利用

3、環(huán)保龍頭企業(yè)商業(yè)模式分析

3.1 環(huán)保企業(yè)商業(yè)模式概覽

3.2水處理工程領(lǐng)域之碧水源——內(nèi)外兼修，一技絕塵

3.3水處理設(shè)備領(lǐng)域之中金環(huán)境——環(huán)境醫(yī)院，板塊協(xié)同

3.4水處理運營領(lǐng)域之國禎環(huán)?！嗑S布局，金融助力

3.5 固廢治理之啟迪桑德——“云”端先行，壁壘高筑

3.6大氣治理之龍凈環(huán)?！罡夹g(shù)，借力“陽光”

3.7 環(huán)境監(jiān)測之盈峰環(huán)境——標(biāo)本“監(jiān)治”，并購布局

1、環(huán)保攻堅戰(zhàn)役開啟，政策東風(fēng)長驅(qū)直入

2017年，習(xí)總書記在十九大報告中提出“綠水青山就是金山銀山”，強(qiáng)調(diào)要充分利用改革開放40年來積累的堅實物質(zhì)基礎(chǔ)，加大力度推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)、解決生態(tài)環(huán)境問題，堅決打好污染防治攻堅戰(zhàn)，確保到2035年，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量實現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)，美麗中國目標(biāo)得以基本實現(xiàn)。

環(huán)保行業(yè)作為協(xié)調(diào)人類與環(huán)境的關(guān)系、保障經(jīng)濟(jì)社會的持續(xù)發(fā)展的支持性產(chǎn)業(yè)，兼具成長與公用屬性、環(huán)境治理和社會投資屬性，國家對經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的環(huán)境質(zhì)量要求不斷提高，以及穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的需求，均要求環(huán)保產(chǎn)業(yè)承擔(dān)更加重要的歷史使命，市場空間正在穩(wěn)步開啟，環(huán)保行業(yè)的發(fā)展主要受環(huán)保政策、財政與貨幣政策、行業(yè)發(fā)展周期三大因素影響。

1.1 環(huán)保政策邊際趨嚴(yán)，環(huán)保治理需求爆發(fā)

在總體去杠桿總基調(diào)不變的前提下，中央政治局會議定調(diào)2018年下半年堅持實施積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，結(jié)合央行和銀保監(jiān)會的相應(yīng)措施，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)補短板成為穩(wěn)健經(jīng)濟(jì)主要著力點，市政環(huán)保具備兼顧基建與公共屬性，在環(huán)境污染被列為未來三年三大攻堅戰(zhàn)之一的背景下，環(huán)保領(lǐng)域的政策推進(jìn)將持續(xù)深入，執(zhí)行端擁有強(qiáng)大的市場潛力和整合空間。

Grossman和Krueger研究發(fā)現(xiàn)，環(huán)境污染與經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)倒U型關(guān)聯(lián)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，環(huán)境污染加劇，在達(dá)到頂點之后，又會隨著生產(chǎn)技術(shù)的提高和政策邊際調(diào)整得到改善。改革開放以來，伴隨著我國工業(yè)化快速發(fā)展，環(huán)境問題日益凸顯，2016年，耶律大學(xué)公布的國家環(huán)境績效指數(shù)中，我國位列第109位，遠(yuǎn)低于俄羅斯的32位、巴西的46位和南非的81位，環(huán)保及能耗問題與發(fā)達(dá)國家和金磚國家仍有一定差距。與此同時，Porter等提出經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境可以實現(xiàn)雙贏的“創(chuàng)新補償”效應(yīng)，即企業(yè)在受到環(huán)保政策規(guī)制的情況下，自發(fā)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，可推進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化，提高生產(chǎn)效率和企業(yè)競爭力，因此，支持綠色技術(shù)、環(huán)保技術(shù)的發(fā)展對于未來節(jié)能減排、可持續(xù)增長有著重要助益。

環(huán)保政策作為中長期指導(dǎo)，從宏觀層面定調(diào)行業(yè)整體發(fā)展方向，促進(jìn)行業(yè)增速釋放和項目落地，是環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最重要外部因素。環(huán)保政策高壓趨于常態(tài)化、規(guī)范化、法制化，自2016年1月開始展開環(huán)保督察試點，冬季針對華北地區(qū)實行限產(chǎn)，到2018年5月底，中央組織第一批環(huán)境保護(hù)督察“回頭看”，督察活動已持續(xù)三年，加之，新《環(huán)保法》、《大氣污染防治法》明確規(guī)定對落后工藝、設(shè)備和產(chǎn)品的淘汰制度，環(huán)保政策邊際趨嚴(yán)。目前，我國已基本通過經(jīng)濟(jì)、行政、法律手段，圍繞大氣、水、固體廢物三大維度，構(gòu)建起“環(huán)保稅+排污許可證”兩大保障，環(huán)保治理進(jìn)入長期需求通道。

表1 2014-2018年重要環(huán)保政策及內(nèi)容