一場(chǎng)“鬧劇” 博天環(huán)境三股東“清倉(cāng)式”減持驟停

水處理網(wǎng)訊:近日，博天環(huán)境集團(tuán)股份有限公司(下稱“博天環(huán)境)的一則減持公告在市場(chǎng)上引起了軒然大波。

11月19日晚間，博天環(huán)境發(fā)布《關(guān)于持股5%以上股東減持股份計(jì)劃的公告》，表示其三大創(chuàng)投股東欲通過(guò)集中競(jìng)價(jià)、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持其持有的博天環(huán)境股票，三者合計(jì)減持股份不超過(guò)1.26億股，減持比例不超過(guò)公司總股本的31.35%。這一減持被稱為“清倉(cāng)式”減持，因減持比例設(shè)置的上限正是這三大創(chuàng)投股東的持股比例。

公告一經(jīng)發(fā)出，在資本市場(chǎng)以及公眾輿論中引起了強(qiáng)烈反應(yīng)?！安┨飙h(huán)境的逆天減持”“博天環(huán)境的減持困惑”“博天環(huán)境不許跑”等文章層出不窮。11月20日，博天環(huán)境股價(jià)更是在持續(xù)7日上揚(yáng)后應(yīng)聲跌停。

三大股東清倉(cāng)“撤離”?

在股票交易市場(chǎng)上，博天環(huán)境是個(gè)年輕的公司。

2017年2月17日，博天環(huán)境在上交所主板上市，上市至今不足兩年。其業(yè)務(wù)圍繞污水處理展開(kāi)，主要收入來(lái)源是提供城市和工業(yè)的水環(huán)境解決方案和水務(wù)運(yùn)營(yíng)管理。

近年來(lái)，隨著環(huán)保力度的加強(qiáng)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展壯大，污水處理行業(yè)更是突飛猛進(jìn)，整體發(fā)展處于快速成長(zhǎng)期。博天環(huán)境亦不例外，在上市之前就已經(jīng)獲得了資本的青睞，其中就包括國(guó)投創(chuàng)新(北京)投資基金有限公司(下稱“國(guó)投創(chuàng)新”)、上海復(fù)星創(chuàng)富股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“復(fù)星創(chuàng)富”)、平潭鑫發(fā)匯澤投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“鑫發(fā)匯澤”)。

據(jù)了解，國(guó)投創(chuàng)新最初于 2010年7月以2000萬(wàn)元對(duì)價(jià)，取得博天環(huán)境前身40%股權(quán);鑫發(fā)匯澤2012年7月以4000萬(wàn)元入股，獲得博天環(huán)境9.996%股份;復(fù)星創(chuàng)富則于2014年5月以1.4億元的價(jià)格獲得博天環(huán)境10%股份。其后經(jīng)過(guò)一系列增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓，截至2017年2月上市前，國(guó)投創(chuàng)新持有約0.62億股，占比17.27%;復(fù)星創(chuàng)富持有約0.36億股，占比10%;鑫發(fā)匯澤持有約0.28億股，占比7.71%，分別為博天環(huán)境的第二、三、四大股東。

上市IPO后，三大股東總持股比例變?yōu)?1.35%，按照上市規(guī)定，在招股說(shuō)明書(shū)中承諾公司上市12個(gè)月內(nèi)為股份鎖定期。

也就是說(shuō)，此次減持公告發(fā)出時(shí)，三大股東股份剛剛解除限售半年多。以博天環(huán)境發(fā)布減持公告前的收盤(pán)價(jià)18.1元/股來(lái)看，三大股東最多可從此次減持中獲利約22億，與2017年上市時(shí)的發(fā)行價(jià)6.74元/股相比，漲幅達(dá)168%。

對(duì)三大股東來(lái)說(shuō)，此次減持完全合法合規(guī)，若減持成功，他們可以獲得不菲的收益。但是對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，卻是一個(gè)不小的傷害。

因此，在博天環(huán)境減持公告發(fā)布后，市場(chǎng)猜疑重重。有質(zhì)疑其未來(lái)發(fā)展前景，有質(zhì)疑其內(nèi)部財(cái)務(wù)存在問(wèn)題，股票更是應(yīng)聲跌停。

而事實(shí)上，在11月20日股票跌停前，博天環(huán)境股價(jià)經(jīng)歷了7日上揚(yáng)，這得益于剛剛獲得的一筆紓困資金。今年以來(lái)，許多上市中小企業(yè)面臨融資困境，股價(jià)下跌，貸款質(zhì)押面臨爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，國(guó)資委與銀行合作成立紓困資金，以幫助民營(yíng)企業(yè)走出困境。博天環(huán)境足夠幸運(yùn)，在減持公告發(fā)布前不久，于11月8日剛剛獲得了江蘇銀行北京分行的首筆貸款5000萬(wàn)元，另外5000萬(wàn)元貸款也將于近期到位。

有此利好加持，博天環(huán)境股價(jià)11月9日至19日迎來(lái)七連漲，由12.97元/股拉升至18.1元/股，累計(jì)漲幅達(dá)39.55%。一度扭轉(zhuǎn)了其自2017年10月份以來(lái)的下跌趨勢(shì)。據(jù)悉，博天環(huán)境股價(jià)去年10月以來(lái)一路直線下跌，從最高點(diǎn)的每股53.19元跌至12.97元，跌幅達(dá)75.6%。

而在獲得紓困資金剛使市場(chǎng)提振、轉(zhuǎn)跌為漲時(shí)，即曝出大股東欲集體撤離的消息，也就難怪會(huì)引起市場(chǎng)質(zhì)疑。

財(cái)報(bào)中的“內(nèi)幕”

博天環(huán)境真正的財(cái)務(wù)狀況到底如何?

記者翻閱了博天環(huán)境近幾年財(cái)報(bào)，2016年、2017年及2018年前三季度，其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別約為1.4億、2.0億、1.6億，分別同比增長(zhǎng)16%、40.6%、16%。截至2018年9月30日，博天環(huán)境總資產(chǎn)約103.27億，總負(fù)債81.91億，資產(chǎn)負(fù)債率79%。從這些基本的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，并不存在明顯異常。

然而，博天環(huán)境的現(xiàn)金流狀況并不好。據(jù)年報(bào)顯示，博天環(huán)境2016年、2017年及2018年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別約為-4.88億元、-4.65億元、-8063.7萬(wàn)元，與上述同期凈利潤(rùn)相比，相差甚遠(yuǎn)。也就是說(shuō)，博天環(huán)境雖然每年有上億的凈利潤(rùn)，但并無(wú)實(shí)際凈現(xiàn)金流入。此外，博天環(huán)境投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同樣為負(fù)，分別為-6.05億元、-6.58億元、-7.23億元。截至2018年9億30日，其應(yīng)收賬款高達(dá)17.6億元，且存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

博天環(huán)境在年報(bào)中表示，由于銷售商品、 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比減少，同時(shí)聯(lián)合體投標(biāo)支付的投標(biāo)保證金增加較大，致使現(xiàn)金流量?jī)纛~減少。此外，博天環(huán)境項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)模式多為PPP投資模式，近幾年在建PPP項(xiàng)目投入持續(xù)增加，投資增加的同時(shí)并不增加經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入。

因此，記者注意到，博天環(huán)境較多通過(guò)籌資活動(dòng)增加現(xiàn)金流入，上述相應(yīng)年份籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為13.73億、14.02億和4.09億，主要來(lái)源是銀行借款。

此外，當(dāng)前其控股股東及其一致行動(dòng)人還有極高的質(zhì)押比例。據(jù)悉，截至11月21日，匯金聚合(寧波)投資管理有限公司累計(jì)質(zhì)押公司股份總數(shù)為 146,584,247 股，占公司總股本的36.50%，占其持有公司股份總數(shù)的98.88%;一致行動(dòng)人寧波中金公信投資管理合伙企業(yè)累計(jì)質(zhì)押公司股份總數(shù)為16,931,907股，占公司總股本的4.22%，占其持有公司股份總數(shù)的 100%。

以上是記者梳理的博天環(huán)境目前面臨的情況，至于能夠?qū)ζ髽I(yè)發(fā)展產(chǎn)生多大影響,不得而知。但在國(guó)家鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，甚至設(shè)立紓困資金幫助解決企業(yè)融資難題的情況下，各大股東更應(yīng)該齊心一致，而不是趁著股價(jià)稍微回暖之際選擇各自抽身。

一場(chǎng)“鬧劇”

減持公告發(fā)出1天后，博天環(huán)境就收到了上交所的問(wèn)詢函。

11月20日晚間，博天環(huán)境發(fā)布上交所《關(guān)于博天環(huán)境集團(tuán)股份有限公司的問(wèn)詢函》，上交所要求博天環(huán)境披露所獲紓困貸款的具體用途、股東擬減持股份的主要考慮、公司及其控股股東是否參與了相關(guān)減持計(jì)劃的籌劃制定過(guò)程等信息，并表示“公司前期剛獲得紓困貸款后，股東即披露股份減持計(jì)劃，相關(guān)事項(xiàng)對(duì)投資者影響重大。”

當(dāng)日，博天環(huán)境即對(duì)上交所做出了回復(fù)。博天環(huán)境表示，公司此前獲得的5000萬(wàn)元貸款已經(jīng)到賬并使用，主要用于公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的工程項(xiàng)目采購(gòu)支出，尚有5000萬(wàn)元后續(xù)貸款正在審批中。并進(jìn)一步解釋道，公司、控股股東及實(shí)際控制人均未參與前述股東減持計(jì)劃的籌劃制定過(guò)程，也未發(fā)現(xiàn)存在配合前述三家股東制定相應(yīng)減持計(jì)劃安排或進(jìn)行內(nèi)幕交易的情形。

博天環(huán)境同時(shí)強(qiáng)調(diào)，截至目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理團(tuán)隊(duì)狀況正常，未發(fā)現(xiàn)存在影響公司正常經(jīng)營(yíng)及管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性的情形，且控股股東及實(shí)際控制人對(duì)公司發(fā)展有信心，均無(wú)減持公司股份的意向，其持有的公司股份亦不存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

回復(fù)的同時(shí)，博天環(huán)境還發(fā)布了《關(guān)于持股5%以上股東減持股份計(jì)劃的補(bǔ)充公告》，稱經(jīng)過(guò)公司與股東進(jìn)行進(jìn)一步溝通減持意向，三家股東均表示，為避免造成不必要的市場(chǎng)異常波動(dòng)，長(zhǎng)期堅(jiān)定支持博天環(huán)境的發(fā)展，承諾在6個(gè)月內(nèi)不在二級(jí)市場(chǎng)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易實(shí)施減持。

也許是為了進(jìn)一步向市場(chǎng)證明股東暫時(shí)不會(huì)減持的承諾，博天環(huán)境還指出復(fù)星創(chuàng)富和鑫發(fā)匯澤曾于今年3月31日披露了減持股份計(jì)劃，但為支持公司未來(lái)的發(fā)展，截至2018年10月24日6個(gè)月內(nèi)均未減持公司任何股份。

宣布減持1天后又承諾不減持，看起來(lái)像是一場(chǎng)“鬧劇”。但記者注意到，與前次減持公告相比，補(bǔ)充公告中股東的減持方式少了一種，“不在二級(jí)市場(chǎng)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易實(shí)施減持”，也就是說(shuō)不排除股東將繼續(xù)通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式減持。

即便如此，補(bǔ)充公告的發(fā)布仍在一定程度上降低了市場(chǎng)的不穩(wěn)定情緒，11月21日、22日，博天環(huán)境股價(jià)降幅持續(xù)收窄，分別為-5.16%、-3.17%。

記者注意到，11月22日，博天環(huán)境新發(fā)布了一則收購(gòu)事項(xiàng)，宣布其通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)高頻美特利環(huán)境科技(北京)有限公司70%的股權(quán)已完成過(guò)戶。

據(jù)悉，博天環(huán)境早在4月27日即審議通過(guò)了該項(xiàng)交易預(yù)案，此次交易作價(jià)為3.5億元，其中股份對(duì)價(jià)2億元，現(xiàn)金對(duì)價(jià)1.5億元。中國(guó)證監(jiān)會(huì)已核準(zhǔn)博天環(huán)境非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)1.7億元，后續(xù)上市公司將在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)擇機(jī)向不超過(guò)10名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金，并就向認(rèn)購(gòu)方發(fā)行的股份辦理新增股份登記和上市手續(xù)。

原標(biāo)題:博天環(huán)境三股東“清倉(cāng)式”減持驟停