深度分析工業(yè)廢水：雙輪驅(qū)動(dòng)打開工業(yè)廢水行業(yè)新藍(lán)海

水處理網(wǎng)訊:偷排漏排屢見，工業(yè)廢水潛在市場(chǎng)規(guī)?；虮坏凸?/strong>

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局披露，2010年后我國工業(yè)用水量、工業(yè)廢水處理總量呈平緩下降趨勢(shì)。2015年工業(yè)用水量1335億噸，工業(yè)廢水處理量為445億噸，披露總量的下降使工業(yè)廢水治理市場(chǎng)看似飽和。而工業(yè)企業(yè)偷排漏排的廢水不可估量，導(dǎo)致實(shí)際工業(yè)廢水處理量被低估。我們發(fā)現(xiàn)，中國平均工業(yè)廢水產(chǎn)生率為37%，顯著低于韓國的71%。

工程建設(shè)市場(chǎng)需求有限，運(yùn)營服務(wù)市場(chǎng)迎來新發(fā)展

我國工業(yè)水處理市場(chǎng)主要分為工程建設(shè)板塊和運(yùn)營服務(wù)板塊。我們認(rèn)為現(xiàn)產(chǎn)能充足，工程建設(shè)市場(chǎng)未來增長(zhǎng)有限。2015年工業(yè)廢水治理設(shè)施治理能力902.65億噸，2011-2015年間工業(yè)廢水產(chǎn)能利用率為49-54%，產(chǎn)能充足。環(huán)保督察的趨嚴(yán)和下游工業(yè)企業(yè)盈利的轉(zhuǎn)好能推動(dòng)潛在總量市場(chǎng)上行，必能提高產(chǎn)能利用率。

對(duì)于運(yùn)營市場(chǎng)，我們發(fā)現(xiàn)排入第三方污水處理廠的廢水由2012年的48.3億噸上升至2015年54.9億噸，CAGR為4.4%，環(huán)保督察和第三方治理模式有望打開運(yùn)營市場(chǎng)規(guī)模。此外，環(huán)保部頒布的《關(guān)于環(huán)境污染第三方治理的實(shí)施意見》、《工業(yè)集聚區(qū)水污染治理任務(wù)推進(jìn)方案》等政策也進(jìn)一步推動(dòng)“第三方運(yùn)營+工業(yè)園區(qū)”模式發(fā)展，為運(yùn)營公司帶來向上空間。

雙管齊下，催生廣闊工業(yè)廢水市場(chǎng)

環(huán)保督察趨嚴(yán)，企業(yè)必須治理污染。2015年7月中央印發(fā)《環(huán)境保護(hù)督察方案》，中央分 4 批對(duì)各省市黨委、政府開展環(huán)保督察工作，實(shí)現(xiàn)全覆蓋。其執(zhí)法力度逐步趨嚴(yán)，罰款從第一批的1.98億元上升到第四批的4.66億元，極大得增加了環(huán)境違法的成本，廢水處理市場(chǎng)迎來行業(yè)春天。

下游工業(yè)企業(yè)盈利轉(zhuǎn)好，企業(yè)有錢治理污染。供給側(cè)改革去產(chǎn)能效果初顯，中小工業(yè)企業(yè)關(guān)停，產(chǎn)品價(jià)格回升，2017年12月鋼鐵、化工、造紙行業(yè)利潤同比增長(zhǎng)177%、41%、39%，企業(yè)盈利轉(zhuǎn)好，治理意愿更強(qiáng)。

行業(yè)格局小而散，細(xì)分領(lǐng)域孕育龍頭

國家披露的工業(yè)行業(yè)多達(dá)42個(gè)，其中30余個(gè)工業(yè)行業(yè)的廢水規(guī)模小于總量的5%，行業(yè)格局天然分散。各行業(yè)工業(yè)廢水成分復(fù)雜不一，處理難以“一刀切”。在此行業(yè)格局下，我們首選有一定體量的、以運(yùn)營業(yè)務(wù)為主的、具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、下游行業(yè)需求量大的企業(yè)。

重點(diǎn)關(guān)注：

上海洗霸：工業(yè)化學(xué)水處理劑領(lǐng)跑者

博天環(huán)境：工業(yè)水系統(tǒng)+城市水環(huán)境同步發(fā)展

星火環(huán)境：資質(zhì)全面的綜合性工業(yè)危廢處理公司

京源環(huán)保：技術(shù)領(lǐng)先、小而美的電廠水處理公司

風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保督查不及預(yù)期，工業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。

1、環(huán)保投資增長(zhǎng)空間巨大，工業(yè)污水一馬當(dāng)先

1.1環(huán)保細(xì)分行業(yè)眾多，環(huán)境投資額處低位

按照處理的污染物的形態(tài)不同，環(huán)保行業(yè)可以分為水處理、固廢、大氣以及監(jiān)測(cè)領(lǐng)域，水處理包括污水處理廠、河道治理、工業(yè)污水等，固廢的子行業(yè)包括垃圾焚燒發(fā)電、垃圾填埋、危廢、土壤等，大氣主要包括火電以及非電領(lǐng)域的脫硫脫硝治理。而從污染物的來源來看，主要可以分為市政環(huán)保和工業(yè)環(huán)保，市政環(huán)保主要是政府付費(fèi)，而工業(yè)環(huán)保是工商企業(yè)付費(fèi)，由于工業(yè)污染物含量復(fù)雜，工業(yè)環(huán)保的技術(shù)難度相比市政環(huán)保要高。

從環(huán)保領(lǐng)域投資額來看，我國目前環(huán)保投資尚有很大空間。對(duì)標(biāo)發(fā)達(dá)國家，目前我國環(huán)保領(lǐng)域投資額處于地位。國2016年我國的環(huán)保領(lǐng)域投資額為9219.8億，占GDP的比重為1.24%，環(huán)保行業(yè)市場(chǎng)空間巨大，過去幾年增速有所放緩，但是隨著未來國家對(duì)環(huán)保的重視，環(huán)保領(lǐng)域投資額有望進(jìn)一步提升。

根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)治理環(huán)境污染的投資占GDP 的比例達(dá) 1%~1.5%時(shí)，可控制環(huán)境惡化的趨勢(shì)，當(dāng)該比例達(dá)到 2%~3%時(shí)，環(huán)境質(zhì)量可有所改善。發(fā)達(dá)國家在20世紀(jì) 70年代環(huán)境保護(hù)投資占GDP的比例已達(dá)2%，目前我國環(huán)境治理投資額處于低位?！度珖鞘猩鷳B(tài)保護(hù)與建設(shè)規(guī)劃》(2015-2020年)提出，到2020 年，我國環(huán)保投資占GDP 的比例不低于3.5%，環(huán)保投資仍有很大提升空間。

1.2工業(yè)廢水處理流程復(fù)雜，涉及范圍廣

工業(yè)廢水是工業(yè)污染物的重要組成。工業(yè)廢水一般指工業(yè)生產(chǎn)過程中排放的廢水和廢液，涵蓋污水、工藝用水、冷卻水等環(huán)節(jié)。與城鎮(zhèn)污水不同，工業(yè)污水因其污染物濃度高、種類多、成分復(fù)雜及難處理等特點(diǎn)，對(duì)人類和生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生巨大威脅。一般來講，工業(yè)廢水需經(jīng)處理達(dá)標(biāo)后方可排入城鎮(zhèn)污水管網(wǎng)或環(huán)境中。

水處理領(lǐng)域涉及的范圍十分廣泛，根據(jù)企業(yè)所提供的產(chǎn)品或服務(wù)的不同，大致可以將其劃分為藥劑生產(chǎn)、設(shè)備制造、設(shè)備集成、系統(tǒng)設(shè)計(jì)、工程施工、運(yùn)營管理以及解決方案與技術(shù)服務(wù)等幾種。其中，系統(tǒng)設(shè)計(jì)、設(shè)備制造、設(shè)備集成、工程施工等企業(yè)主要面向水處理系統(tǒng)建設(shè)階段提供產(chǎn)品或服務(wù)，而藥劑生產(chǎn)、運(yùn)營管理、解決方案與技術(shù)服務(wù)等企業(yè)則主要面向水處理系統(tǒng)運(yùn)營階段提供產(chǎn)品或服務(wù)。

2、工業(yè)廢水有巨大的潛在市場(chǎng)空間

2.1總量穩(wěn)中有降，工業(yè)廢水市場(chǎng)看似飽和

我國工業(yè)用水量、工業(yè)廢水處理總量計(jì)排放總量自2010年后均呈平緩下降趨勢(shì)。其中，2015年工業(yè)用水量1335億噸，工業(yè)廢水處理量為445億噸，我們認(rèn)為工業(yè)水?dāng)?shù)據(jù)的逐年下降主要是由于國家噸水工業(yè)增加值的提高。

雖然廢水排放量在減少，我國工業(yè)廢水治理仍面臨著巨大考驗(yàn)。制約我國工業(yè)環(huán)保發(fā)展的主要矛盾在于企業(yè)利益與環(huán)境利益相沖突，為節(jié)約成本，工業(yè)企業(yè)偷排漏排屢見不鮮。一方面，我國地域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均導(dǎo)致部分地區(qū)管網(wǎng)鋪設(shè)不全，產(chǎn)生漏排現(xiàn)象；另一方面，環(huán)保監(jiān)管不嚴(yán)、政府執(zhí)法難度大、企業(yè)誠信導(dǎo)致偷排時(shí)有發(fā)生?！八畻l”、環(huán)境督察、環(huán)保稅相繼提出以對(duì)工業(yè)企業(yè)進(jìn)行強(qiáng)制約束，倒逼企業(yè)重視環(huán)保，落實(shí)治理?？傮w來講，我國在工業(yè)廢水治理上仍然任重道遠(yuǎn)。