寧德時代估值近千億 成為動力電池行業(yè)“獨角獸”

寧德時代創(chuàng)始人曾毓群可能不會料到，有一天他會如此富有。因為他創(chuàng)建的動力電池生產企業(yè)寧德時代在最近一輪私募融資時的估值已經高達800億元人民幣。曾占到將近40%的股份。眾多機構哄搶了增發(fā)的份額。這個估值，超過了絕大多數的整車上市企業(yè)，前面只剩下了上汽集團、廣汽集團、比亞迪和長城汽車。在非上市公司龐大的“獨角獸”群體中，只有螞蟻金服、小米、滴滴出行和新美大估值比它高。

小米、滴滴出行、新美大都面臨著嚴峻的估值縮水危機，而動力電池在全球的市場機遇才剛剛開始，因為在各個主流的汽車市場，電動車的滲透率才1.5%左右，但由于環(huán)保的壓力，人們普遍認為，電動車將會取代掉燃油車，這只是時間問題。

雄心勃勃的計劃

2016年上半年，寧德時代在動力電池領域的營業(yè)額達到35億元，其國內的競爭對手比亞迪營業(yè)額為45億元。在全球動力電池市場，松下憑借與特斯拉的戰(zhàn)略合作，牢牢保持NO.1的地位，比亞迪次之，寧德時代已超越LG化學位居全球第三。 截止目前，寧德時代具備了7.5GWH的動力電池生產能力，約占國內動力電池產能的7.5%，比亞迪的數據為12.5%。

2016年10月10日，寧德時代宣布在江蘇溧陽投資100億人民幣，建造年產能高達10GWH的鋰電池工廠。該公司的的CEO黃世霖宣布，預計到2020年，寧德時代動力電池產能將會達到50GWH。特斯拉在內華達州的超級電池工廠的產能為35GWH，比亞迪此前公布的加護是到2020年實現34GWH的產能建設。假如平均每輛車的動力電池容量為50kwh，則屆時寧德時代可以為100萬輛電動車提供電池供應。世界能源理事會（WEC）預計，屆時電動車的銷量將會占到總銷量的16%，可望超越1000萬輛，中國政府的計劃是至少實現250萬輛電動車的銷售。

幾日前，寧德時代宣布與中國第二大汽車制造商東風汽車達成戰(zhàn)略合作，為東風的新能源汽車提供戰(zhàn)略支持。竺延風、李紹燭、劉衛(wèi)東等東風的核心高管接待了寧德時代創(chuàng)始人曾毓群一行。在幾個月之前，樂不可支的曾毓群獲得了一汽集團的戰(zhàn)略合作協議，接待他的是一汽集團副總經理、黨委副書記秦煥明，一汽大眾總經理張丕杰等人。他的大客戶名單里面還包括寶馬、上汽、北汽新能源、吉利汽車、長安汽車等車企。寧德時代在客車動力市場領域的市場份額位居第一。另外，為支持實現雄心勃勃的的產能建設，寧德時代后續(xù)還計劃募集300億人民幣，他們希望能夠在中國市場上市。

車企的動力電池廠競爭力顯著降低

和寧德時代相比，比亞迪最大的痛點是客戶來源單一。因為競爭，絕大多數的汽車制造商不會考慮從比亞迪采購動力電池，因此比亞迪只能為自己生產的電動車提供電池配套。比亞迪動力電池產銷保持全球第二是因為其電動車銷量高居全球第一，2016年上半年其在中國市場的份額高達27%。然而隨著競爭的加劇，如此高的市場占有率將難以維持。屆時，比亞迪在動力電池市場的份額將會顯著下降，最終被其他專業(yè)的電池制造上超越。不僅僅是比亞迪，幾乎所有的汽車制造商都面臨著這樣的挑戰(zhàn)，其生產的動力電池只能供應給自家車型，這將極大影響其銷量，進而難以形成規(guī)模效應。

今年的8月份，一度有媒體報道日產將出售其持有的動力電池制造商AESC（全名稱Automotive Energy Supply Corporation）的51%的股份，另外49%的股份由NEC持有。日產的汽車制造商身份極大地影響了AESC開拓新客戶，這最終會損害AESC的市場競爭力。

汽車制造商的窘境是：放棄動力電池制造意味著占據電動車1/3成本的部件供應操控在別人手里，這事關供應鏈的安全和盈利。  在傳統(tǒng)燃油車供應鏈里面，尤其是轎車生產，世界上沒有大的轎車發(fā)動機供應商，每個車企都會在發(fā)動機的研發(fā)和制造上投入巨資。原因是發(fā)動機的匹配或者說整車性能匹配工作不能外包，包括車型平臺的研發(fā)、流水線的設計等工作都高度耦合在一起。電動車的生產完全沒有這樣的問題，動力電池包完全可以外采，而且對研發(fā)和制造幾無影響。

這使得大量的跨界資本進入到汽車生產環(huán)節(jié)，他們更愿意采購成熟的動力電池包，而將車型的核心競爭力定位在智能化、聯網、服務和無人駕駛等方面提供優(yōu)質用戶體驗。這使得動力電池供應商存在著很大的生存空間。比如松下就依靠與特斯拉的捆綁迅速做大。

中國動力電池廠商可望爭霸全球

1、背靠全球最大電動車市場。依托中國市場，即可壯大自身，又可獲得走出去的機會。以寧德時代為例，目前已經準備在歐洲籌建制造工廠，他的客戶名單里面除了寶馬，還有更多不能具名的歐洲車企。這不用感到意外，因為中國是全球最大的燃油車市場和電動車市場。比如大眾，要在中國銷售電動車，必須要與國軒高科或寧德時代等本地動力電池供應商合作。在成本更具競爭力的情況下，他們將順利成章進入總部的供應商名單。

2、中國有更多的資金和人才。相比于動力電池領域的競爭對手，日韓企業(yè)，中國有著世界上最好的融資環(huán)境。盡管受經濟緊縮預期影響，中國的創(chuàng)投市場趨冷，但依然是世界上獲取資金最容易的市場，優(yōu)質資產易于受到資金的追逐。

相對而言，創(chuàng)新型企業(yè)更加容易吸引到頂尖研發(fā)人才的加盟，因為這些公司的股份和期權會隨著公司的壯大變得具有吸引力。寧德時代擁有100多名博士，其中20多名為海歸，900多名碩士，其CTO博格仁為前世界汽車協會電動車委員會(SAEEDV)主席。在這樣的背景上，國內動力電池能力密度快速提升，預計到2020年能量密度將達到400wh/kg。且每wh的電池成本將快速將到1元左右。

總結：無論是從國家的政策導向，還是市場競爭的結果，中國動力電池的集中度將快速提升，領頭羊會在幾年內脫穎而出。除寧德時代之外，另外包括國軒高科、中航鋰電、珠海銀隆都值得關注。這些企業(yè)可服務大量的汽車客戶，可望迅速做大規(guī)模，降低成本，形成良性循環(huán)。由整車企業(yè)投資的動力電池廠長期發(fā)展趨勢看衰。在新的時期，車企需要考慮自己在未來的定位以及核心競爭力是否還是供應鏈和制造。