比亞迪高歌猛進背后，高端市場攻堅與出海風(fēng)險并存

比亞迪高速擴張的繁榮表象之下，仍遭遇高端市場挑戰(zhàn)，全球化征程面臨可持續(xù)性考驗。

@科技新知原創(chuàng)作者丨顏曌編輯丨蕨影

比亞迪的發(fā)展史，堪稱我國新能源汽車品牌的縮影。如今在全球新能源市場越來越有影響力的比亞迪，也因為謀求出海、發(fā)力高端產(chǎn)品而面臨來自各方面的壓力，可謂危機并存。

繼2023年，比亞迪成為全球新能源汽車銷量冠軍后，2024年上半年，比亞迪新能源汽車又以超過160萬輛的銷量，蟬聯(lián)銷冠。不過，這卻是比亞迪頂著超過5000億債務(wù)的壓力、大步向前的結(jié)果。因此，其高速發(fā)展也讓人捏了一把汗。

不可否認(rèn)的是，從比亞迪決心停止生產(chǎn)燃油車的那一刻起，已經(jīng)“鐵了心”要做新能源汽車賽道的“王者”。然而，隨著其“夢想”越來越大，比亞迪面臨的挑戰(zhàn)也隨之而來。

其一是出海面臨海外貿(mào)易、政治環(huán)境的不確定性，例如歐盟對其增加關(guān)稅；其二是旗下高端品牌騰勢等的銷量增長勢頭，難以持續(xù)；其三是負(fù)債率高企，因為人海戰(zhàn)術(shù)與高額的研發(fā)投入，而背著沉重的包袱前行。

Part.1

出海不確定性增大，競爭與風(fēng)險并存

據(jù)近期比亞迪發(fā)布的2024年上半年財報數(shù)據(jù)顯示，比亞迪營收、凈利潤雙雙增長15.76%、24.44%，均創(chuàng)歷史新高。而且，伴隨著泰國工廠的正式竣工，比亞迪也成為全球首家達成800萬輛新能源汽車下線的車企。

除了整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼外，正在進擊海外市場的比亞迪，在海外市場的表現(xiàn)同樣可圈可點。財報數(shù)據(jù)顯示，比亞迪新能源汽車在海外銷量暴漲，新能源乘用車出口達20.3萬輛，同比增長 173.8%，占公司新能源乘用車銷量之比達到12.66%。

比亞迪上半年在海外市場取得不俗的成績，與近年以來新能源汽車行業(yè)的蓬勃發(fā)展有著必然聯(lián)系。據(jù)新華社報道，國際能源署23日發(fā)布展望報告表示，未來十年全球電動汽車需求將持續(xù)強勁增長，2024年銷量預(yù)計達1700萬輛，占全球汽車總銷量的五分之一以上。

而據(jù)IT之家援引乘聯(lián)會相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國新能源汽車市場在2024年上半年繼續(xù)保持64.5%的全球份額。由此可見，目前我國新能源汽車的發(fā)展勢頭迅猛，全球市場前景也十分廣闊。而比亞迪作為行業(yè)頭部企業(yè)，未來十分可期。

不過，值得注意的是，比亞迪在海外市場高歌猛進的同時，也面臨著諸多挑戰(zhàn)。例如，據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r間8月20日 ，歐盟委員會向相關(guān)方披露了對從中國進口的純電動汽車征收最終反補貼稅的決定草案。其中，比亞迪、吉利、上汽為例，對應(yīng)稅率分別為17%、19.3%、36.3%。而其他合作公司為21.3%，其他所有非合作公司為36.3%。

而此前的6月中旬，在關(guān)稅稅率尚未最終確定時，上汽和吉利集團都發(fā)表聲明，表達了自己的失望。表態(tài)歸表態(tài)，但是卻并不能改變國內(nèi)新能源汽車的被動局面。同時也將意味著，中國的新能源車企在歐洲市場迎來更大的變數(shù)，而頭部品牌比亞迪，更是首當(dāng)其沖。

圖源網(wǎng)絡(luò)（吉利集團聲明截圖）

除此以外，海外市場競爭激烈，比亞迪入局較早的“先發(fā)優(yōu)勢”也正在被削弱，未來是否可持續(xù)保持業(yè)績增長態(tài)勢，也尚未可知。

例如，歐洲市場，國內(nèi)低調(diào)的名爵汽車，是歐洲市場的“主力”。依靠英倫血統(tǒng)、渠道優(yōu)勢、高性價比，力壓比亞迪一頭。而東南亞市場，是中國新能源車企的“首選”與必爭之地，隨著哪吒、長安等車企紛紛殺入，外加?xùn)|南亞本土品牌參與內(nèi)卷，其競爭環(huán)境將進一步惡化。

Part.2

騰勢后勁不足，高端化道阻且艱

據(jù)了解，比亞迪旗下的產(chǎn)品矩陣，分為王朝、海洋、騰勢、方程豹、仰望等眾多系列車型，并已完成從低端到中端再到高端的全覆蓋，根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，2024年上半年，比亞迪新能源汽車在國內(nèi)的市占率進一步提升，達到32.6%。

而騰勢作為比亞迪沖擊高端市場的“抓手”，也被寄予厚望。從比亞迪的營收結(jié)構(gòu)來看，上半年比亞迪插混車型累計銷量131萬輛，同比增長48.3%；增速最為迅猛。而純電汽車的增速卻略顯疲軟，銷量為100萬輛，同比增長僅11.97%。

而按系列產(chǎn)品的業(yè)績貢獻來分析，比亞迪高端汽車的代表品牌騰勢卻在明顯“拖后腿”。以最新銷量數(shù)據(jù)為例，2024年8月份，整個騰勢品牌僅實現(xiàn)銷量9989輛，同比減少13.3%，環(huán)比微降3.4%，跌破萬輛大關(guān)。而此前的6月、7月，騰勢汽車的銷量分別為12275輛、10340輛。

由此可見，至此騰勢已環(huán)比連續(xù)兩個月銷量下滑，與比亞迪整體銷量上漲，形成鮮明的對比。實際上，騰勢系列的銷量頹勢，自2023年10月就已現(xiàn)出端倪。

彼時，相比20萬元以上的漢、唐車型，騰勢是銷量波動最大的品牌，受到新車銷售不振的影響，騰勢10月的銷量環(huán)比下降了12.6%。而作為比亞迪旗下最早量產(chǎn)交付的豪華品牌，騰勢的弱勢也成了比亞迪沖擊高端市場的“心病”。首戰(zhàn)失利，也必然會挫傷其沖擊高端的信心。

業(yè)內(nèi)的共識是，汽車行業(yè)向新能源發(fā)展是大勢所趨，而向自動駕駛等智能化方向發(fā)展也勢不可擋。而自動駕駛技術(shù)作為各大傳統(tǒng)車企、造車新勢力角逐的主戰(zhàn)場，也正是比亞的短板所在，也影響其高端化進程。

客觀來看，比亞迪在電池和電控系統(tǒng)上有一定的積累，也在業(yè)界也是首屈一指的存在。例如，在此之前的5月中旬，比亞迪就憑借其第五代DM（雙模，指插電式混合動力）技術(shù)一舉創(chuàng)下3個“全球之最”——全球最高量產(chǎn)發(fā)動機熱效率、全球最低百公里虧電油耗、全球最長綜合續(xù)駛里程，繼續(xù)引領(lǐng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)潮流。

但是不可否認(rèn)的事實是，在目前炙手可熱的自動駕駛、智能駕駛領(lǐng)域，外有國內(nèi)百度等AI科技企業(yè)跨界滲透乘用車賽道，將“蘿卜快跑”送“上路”，內(nèi)有海外新能源巨頭特斯拉，也在智能軟硬件技術(shù)方面都十分強勢。而從代工型制造企業(yè)走出來的比亞迪，還依然處于“追趕者”的位置。

以特斯拉的Autopilot系統(tǒng)為例，已經(jīng)在全球范圍內(nèi)積累了數(shù)十億英里的駕駛數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)正是不斷迭代算法、提升技術(shù)的關(guān)鍵。相比之下，比亞迪在這一領(lǐng)域的投入與成果與其差距，可能不是一星半點。

值得一提的是，目前比亞迪的巨額研發(fā)投入，主要押寶在刀片電池、IGBT芯片和DM混動技術(shù)上。而對標(biāo)特斯拉的智能駕駛技術(shù)，比亞迪其他技術(shù)實力，短期也難以與該類技術(shù)齊頭并進。因此，其短板多久能夠補齊，還是一個未知數(shù)。

Part.3

負(fù)債高企，背著“包袱”前行

比亞迪“一路狂奔”的過程中，也為自己的激進擴張付出了巨大的代價。例如，據(jù)金融界援引比亞迪年中報數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月30日，比亞迪總負(fù)債達到 5316.34 億元，較去年同期增長 15.39%，公司資產(chǎn)負(fù)債率為77.47%。

據(jù)分析，比亞迪之所以背負(fù)著如此巨大的債務(wù)壓力。一方面在于其研發(fā)投入巨大。另一方面，比亞迪的員工數(shù)量，增速也十分迅猛，為其帶來了巨大的人力成本。

財報顯示，上半年公司研發(fā)投入達到201.77億元，較去年同期的142.46億元增長41.64%，相當(dāng)于上半年平均每日投入超1億元用于研發(fā)。據(jù)其歷史財報及公開數(shù)據(jù)顯示，比亞迪累計研發(fā)投入已經(jīng)近1500億元。

而據(jù)媒體報道，比亞迪的員工數(shù)量已從2021年的29萬人，增加到了2023年的超過60萬人，該數(shù)據(jù)也是特拉斯12萬人左右員工數(shù)的數(shù)倍。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2024年比亞迪的銷量將挑戰(zhàn)400萬輛，員工數(shù)量也將超過70萬人，挑戰(zhàn)全球第一“大廠”。

雖然負(fù)債率越高，在一定程度上說明，企業(yè)運用外部資金的能力越強。但是與此同時，也說明企業(yè)通過借債籌資的資產(chǎn)越多，風(fēng)險更大。而資產(chǎn)負(fù)債率就是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險程度的重要標(biāo)志。

業(yè)內(nèi)通常認(rèn)為，公司正常的資產(chǎn)負(fù)債率為40%-60%，70%被稱為“警戒線”。以上汽集團為例，今年上半年，上汽集團的總負(fù)債高達6267.11億元，較去年同期增長了3.75%。其負(fù)債率指標(biāo)為64.40%。而據(jù)海外品牌特斯拉歷年財報數(shù)據(jù)，其近5年的資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，從2019年76.36%，降到了2023年的40.34%。

由此可見，橫向?qū)Ρ绕渌嚻?ldquo;大廠”，上汽集團與特斯拉的負(fù)債雖然同樣很高，但是負(fù)債率指標(biāo)卻在“警戒線”以內(nèi)，風(fēng)險相對可控。而在比亞迪的“人海戰(zhàn)術(shù)”之下，其負(fù)債率相對更高，未來的財務(wù)風(fēng)險也將更大，這也是比亞迪未來所需要平衡的。

除了研發(fā)投入高、負(fù)債壓力大之外，汽車行業(yè)近年的利潤率連年下降，也給比亞迪盈利能力的可持續(xù)性帶來了挑戰(zhàn)。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示， 2015年-2023年，汽車行業(yè)利潤率分別為8.7%、8.3%、7.8%、7.3%、6.3%、6.2%、6.1%、5.7%和5%。不僅連續(xù)8年下降，而且2023年的利潤率相較于2015年，下降了3.7個百分點。很顯然，這是新能源汽車銷量占比提升的結(jié)果。

因此，業(yè)內(nèi)專業(yè)人士也普遍認(rèn)為，過去幾年國家為了促進新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，各種補貼政策掩蓋了新能源企業(yè)盈利能力的不足。尤其是隨著新能源品牌的激增，行業(yè)價格戰(zhàn)盛行，新能源車市場雖然持續(xù)增長，但普遍處于虧損狀態(tài)。

所幸的是，早在2022年，比亞迪新能源乘用車的銷量已經(jīng)超過特斯拉，而且到2024年上半年，其銷量已經(jīng)達到特斯拉的194%。而在純電動車賽道，比亞迪的銷量也可以達到特斯拉的90%。

因此，比亞迪的規(guī)模效應(yīng)，或許也可以為其在盈利能力方面“扳回一局”。具體來看，上半年盈利能力，比亞迪與特斯拉的財報數(shù)據(jù)顯示，比亞迪、特斯拉的毛利率分別為23.9%、17.7%。

實際上，特斯拉毛利率下滑甚至不及比亞迪，“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;是降價，而比亞迪作為曾經(jīng)以“大眾化”產(chǎn)品為主要定位的玩家之一，同樣是“價格戰(zhàn)”的重要參與者，因此也可能影響其毛利率。

例如，在2024年2月，正值春節(jié)汽車銷售旺季時，比亞迪打出了“電比油低”的旗號，先后宣布推出秦PLUS和驅(qū)逐艦05榮耀版，價格相比冠軍版分別降價2萬和2.2萬元。

隨后，比亞迪更是上演“四連降”，并引發(fā)了上汽通用五菱、長安啟源、哪吒汽車、吉利汽車等車企紛紛跟進，快速下調(diào)車型價格。對此，比亞迪品牌及公關(guān)處總經(jīng)理李云飛還在社交媒體高調(diào)表示，“將徹底拉開與燃油車的大決戰(zhàn)”，可謂將“價格戰(zhàn)”全面點燃。

如前文所述，雖然降價促銷，是一劑靈丹妙藥，甚至可以給銷量提升帶來立竿見影的“功效”。但是，對比亞迪的盈利能力影響，也是不言而喻的。尤其是在比亞迪研發(fā)、人力等成本居高不下之時，這更是“殺敵1000，自損800”的雙刃劍。

可以預(yù)見，當(dāng)汽車降價成為提升銷量的重要手段，比亞的盈利能力也將面臨考驗，甚至?xí)驗橛芰Σ蛔?，而?dǎo)致其債務(wù)包袱越來越沉重，隨之而來的現(xiàn)金流壓力，同樣不容小覷。

作為國內(nèi)頭號新能源汽車品牌，比亞迪的成功無疑是難以逾越的經(jīng)典案例。人們還依稀記得，在2023年8月初舉行的比亞迪第500萬輛新能源車下線儀式上，比亞迪董事長兼總裁王傳福在講述造車20年的故事時還曾一度哽咽“造車之路很難走，但是我們堅持走了20年，這是比亞迪造車的故事，也是中國品牌造車的縮影。”

但是，俗話說尾大不掉，末大必折。如今的比亞迪，已經(jīng)是一個龐然大物、一艘商業(yè)巨輪。在大風(fēng)大浪之中奮勇搏擊的市場比亞迪，最需要的或許是穩(wěn)，而不是快。期待比亞迪能夠在品牌全球化、產(chǎn)品高端化方面走出一條康莊大道。而其未來的發(fā)展之路能夠又快又穩(wěn)，而不是欲速不達。

參考資料

《比亞迪上半年歸母凈利潤同比增長24.44% 平均每日投入超1億元用于研發(fā)》證券日報

《比亞迪價格“四連降”，壓力給到了誰？》貝殼汽車

《美國再新增“實體名單”聯(lián)想比亞迪小米等中國企業(yè)不斷“走出去”》掌鏈

《未來十年全球電動汽車需求將持續(xù)強勁》光明網(wǎng)

《比亞迪完勝特斯拉》虎嗅/妙投APP

《上汽集團總負(fù)債6267.11億元，較去年同期增長3.75%，應(yīng)收賬款達722.24億元》金融界

《比亞迪陣營中的后進生，騰勢“堆料”換不來銷量》鈦媒體

《比亞迪8月銷量37.3萬輛，騰勢不增反降》中車網(wǎng)評

原文標(biāo)題:比亞迪高歌猛進背后，高端市場攻堅與出海風(fēng)險并存