理想二季度利潤“腰斬”員工縮水，李想尚未到慶功時

雷達財經(jīng)鴻途出品 文|肖灑 編|深海

連續(xù)盈利的理想汽車，上半年放慢了賺錢步伐。

近日，理想汽車公布2024年第二季度財報。數(shù)據(jù)顯示，第二季度公司營收達到317億元，同比增長10.6%；同期凈利潤達11億元，同比下滑52.3%。

盈利下滑，主要是4月份的降價和理想汽車L6低價車型銷量增加，拉低了毛利率。對應的，理想汽車二季度的車輛毛利率為18.7%，同比、環(huán)比均有所下滑。

二季度，理想整體毛利率為19.5%，而2023年第二季度為21.8%，2024年第一季度為20.6%。毛利率較2023年第二季度和2024年第一季度下降主要由于車輛毛利率下降。理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼 CEO 李想曾公開表示，健康門檻為毛利率20個點。

整個上半年，理想汽車經(jīng)營利潤由去年同期盈利20億元，轉為虧損1.17億元。好在靠著14.39億元利息收入及投資收益凈額撐住了盈利局面，上半年歸屬于理想汽車普通股股東的凈利潤為16.95億元。

經(jīng)歷了MEGA市場表現(xiàn)受挫、全系產(chǎn)品調(diào)價等事件后，今年上半年理想汽車累計交付新車18.90萬輛，同比增長35.8%，堪稱強勁。但這這次業(yè)績會上，管理層下調(diào)了全年銷量指引至50萬輛，較年初定的目標少了30萬輛。

另外考慮到和華為“鴻蒙智行”在SUV領域的全面競爭，以及再次嘗試純電車型的不確定性，理想還遠沒到慶功的時候?；ㄆ彀l(fā)布研究報告稱，由于BEV（純電動）車型的銷售放緩，不利的供需關系，將理想汽車未來兩年毛利率下調(diào)，并預計2025年有估值下調(diào)風險。

研發(fā)人員少了1300余人

天眼查資料顯示，理想汽車是一家智能新能源汽車研發(fā)商，專注于提供智能交通工具研發(fā)和服務。

2023年，理想汽車度過了業(yè)績大豐收的一年，全年公司實現(xiàn)收入總額為1238.5億元，并實現(xiàn)首次年度盈利，凈利潤達118.1億元，成為中國首個實現(xiàn)年度盈利的新勢力車企。

但進入2024年，形勢發(fā)生變化，一季度理想收入與凈利潤環(huán)比大幅下跌，經(jīng)營利潤轉為虧損5.85億元，這一遠遜預期的成績在公布后引發(fā)公司股價大跌。

面對業(yè)績“翻車”，理想迅速展開了一系列人員、價格和目標方面的調(diào)整。首先是降本方面，4月初理想汽車就傳出了裁員的消息，但很快遭到了公司的否認。

到了5月中旬，多家媒體報道稱，“五一”假期之后，理想內(nèi)部正在進行新一輪全公司的人員優(yōu)化，整體優(yōu)化比例超過18%。2023年財報顯示，理想汽車近3.16萬人，按照優(yōu)化比例來計算，這輪優(yōu)化涉及超過5600人。

相比上一次的迅速否認，理想汽車并未置評這次有關裁員的報道。從財報來看，理想確實進行了裁員。

截至2024年6月30日，公司共有30,899名雇員；截至2023年12月31日，公司共有31591名雇員。

以此計算，半年時間理想汽車雇員總體“縮編”692人。其中研發(fā)人員是裁員的重災區(qū)，2024年上半年末，理想汽車研發(fā)人員為5373人，較上一年末的6726人減少了1300余人。

理想的降本增效也發(fā)揮出了作用。財報顯示，由于雇員薪酬減少的原因，二季度的研發(fā)費用環(huán)比減少0.7%；同時由于營銷及促銷活動以及雇員薪酬減少，該季度的的銷售、一般及管理費用，也環(huán)比一季度元減少5.5%。

二季度理想另一大動作，就是低價車型上市、降價加入價格戰(zhàn)。

4月18日，理想L6正式上市。新車推出Pro和Max兩個版本，售價分別為24.98萬元和27.98萬元，成為理想汽車旗下首款售價低于30萬元的車型。

4月22日，理想針對旗下全系車型進行官降，降價幅度為1.8萬至3萬元，并向降價前購買新款車型包括理想Mega、2024年款L系列的車主通過補差價的方式進行賠償，公司對理想Mega車主補貼現(xiàn)金3萬元，L系列車主補貼現(xiàn)金1.5萬元至2萬元。

其中低價車型理想L6自上市后，對理想交付量的貢獻持續(xù)增加，上市3個月累計交付突破5萬輛，并在6月實現(xiàn)單月交付量首破2萬輛。

不過，銷量的增長并沒拉動毛利率的增長。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車第二季度毛利率為19.5%，較去年同期下降了2.3個百分點，較今年一季度下降了1.1個百分點；第二季度，理想的車輛毛利率為18.7%，而2023年第二季度為21%，2024年第一季度為19.3%。

去年的春季媒體溝通會上，李想曾表示，理想汽車作為智能電動車企業(yè)，20%的毛利率是企業(yè)健康發(fā)展的門檻。

但隨著今年以來毛利率進一步下滑，導致理想汽車去年原本向上的盈利勢頭掉頭向下。數(shù)據(jù)顯示，第二季度營收達到317億元，同比增長10.6%；凈利潤達11億元，同比下滑52.3%；調(diào)整后凈利潤為15億元，同比下降44.9%。

對此，理想汽車CFO李鐵在財報電話會上表達了信心，稱隨著規(guī)模效應的優(yōu)化以及銷售政策的調(diào)整，第三季度理想的車輛毛利率預計回升一些，達到19%以上，總體毛利率預計會回到20%以上。

招商證券也認為，理想第三季改善確定程度高。主要由于理想L6爆發(fā)帶動第三季總銷售量按季大升，規(guī)模效應增強推動毛利率改善。另外，第二季裁員等降本增效令費用率較上月明顯下降。如下半年持續(xù)見效，第三季的費用率將持續(xù)下行，令盈利能力改善。

不過，該行認為第四季理想仍存在不確定因素，因為公司缺乏重磅新品，加上如果同行積極擴張，公司或會被逼降價防守。

明年將發(fā)布純電車型

今年3月1日，理想汽車推出了旗下首款純電MPV車型理想Mega，但該車一上市就引發(fā)了有關其外形、價格和銷量方面的質疑。

新車上市20天后，李想發(fā)布內(nèi)部信，就理想MEGA近期受到的一系列質疑進行反思。他直言，公司對理想MEGA市場節(jié)奏把控的失誤以及對于銷量的過度關注，是導致該車型遭受質疑的主因。

理想MEGA失利后，公司及時多番調(diào)整并延緩推出純電產(chǎn)品。

但在此事影響之下，理想大幅下調(diào)了年度銷量目標。最初李想在2024年2月宣布，將2024年的銷量目標提高到80萬輛。不過理想官方在3月將全年銷量指引，從80萬輛下調(diào)至56-64萬輛。

二季報后的業(yè)績會上，公司管理層稱，如果今年下半年乘用車市場健康發(fā)展，有信心完成全年50萬輛汽車的交付。

對此，高盛發(fā)布研究報告稱，管理層對第三季汽車銷售指引達14.5萬輛至15.5萬輛，而收入會達394億元人民幣至422億元人民幣。該行指出，管理層在業(yè)務會議中下調(diào)全年銷量指引至50萬輛，符合該行預期。

只是，在下半年沒有新車上市的情況下，理想要實現(xiàn)全年50萬輛的交付也非易事。有分析指出，目前理想L6的同級車型正愈發(fā)增多，價格也優(yōu)于理想L6，其老對手問界推出24.98萬元起的問界M7 Pro爭奪市場份額。

而在純電方面，理想原本計劃下半年將有三款純電SUV上市，但MEGA表現(xiàn)不佳后，公司已推遲至2025年上半年發(fā)布全新純電產(chǎn)品。

據(jù)理想汽車總裁馬東輝透露，純電產(chǎn)品研發(fā)整體進度正常，目前已經(jīng)完成多次小批量樣車測試生產(chǎn)，整車生產(chǎn)廠房已建設完畢。

再次卷土重來，李想對純電的期待仍舊很高，稱希望可以通過兩年左右的時間進入到高端純電產(chǎn)品的第一梯隊。

為此，李想強調(diào)接下來需要解決好兩個問題，一個是產(chǎn)品的造型設計，另外一個是在純電產(chǎn)品交付時能夠向用戶提供超過2000座的超充站。

但需要注意的是，純電車輛銷售的增速并不高。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，7月我國狹義插混銷量31.8萬輛，同比增長73%，環(huán)比增長3%；增程式批發(fā)12.2萬輛、同比增長115%，環(huán)比增長5%。相較而言，7月純電動車批發(fā)銷量50.5萬輛，同環(huán)比分別增長0.9%和9%。

業(yè)內(nèi)認為，純電增速持續(xù)放緩，份額或被插混反超。在這一背景下，有機構并不看好理想再次進軍純電市場。

花旗發(fā)布研究報告稱，由于BEV車型的銷售放緩，不利的供需關系，將理想汽車2025和2026年的毛利率預測分別下調(diào)0.1個百分點和0.8個百分點至18.8%和17.9%，目標價由113.8元降至100.7港元，并料2025年有估值下調(diào)風險。

競爭對手越來越多

就在理想準備二次發(fā)力純電車型的時候，其大本營增程賽道卻不斷涌入強敵。

首當其沖的，便是同樣主打增程式車型的華為“鴻蒙智行”。近期，隨著華為與江淮汽車合作打造的第二款車型智界R7亮相，華為鴻蒙智行車型已增至6款，即與賽力斯合作的問界M5、問界M7、問界M9，與奇瑞合作的智界S7、智界R7以及與北汽藍谷合作的享界S9。

理想汽車高價車型理想L9與L8在市場競爭中多大程度受到問界M9的影響，目前尚無法量化。但從銷量來看，根據(jù)機構統(tǒng)計，L9與L8在一季度的銷量分別還有約2.4萬輛和2.1萬輛，二季度L9與L8在該季的銷量卻下滑至約2萬輛、1.6萬輛。

除此之外，今年以來還有多家純電車企宣布將推出增程車型。8月21日，在阿維塔增程技術發(fā)布會上，阿維塔科技發(fā)布增程技術昆侖增程，并將于年內(nèi)發(fā)布多款純電與增程動力車型。

同一日，在吉利汽車今年中期業(yè)績發(fā)布會上也傳出消息，極氪大型旗艦SUV 車型將搭載兩種動力形式，包括純電和超級電混，預計明年第四季度發(fā)布。據(jù)介紹，極氪超級電混系統(tǒng)是融合純電、插混和增程技術優(yōu)勢的新動力形式。

更早之前，5月，大眾汽車宣布將擴大插電式混合動力車型的產(chǎn)品陣容；6月，廣汽埃安總經(jīng)理古惠南透露，廣汽埃安將補齊插電混動、增程等車型，計劃明年擇機上市。

另據(jù)財聯(lián)社消息，小米汽車規(guī)劃的第三款車為增程SUV車型，主打家用，將在2026年上市。

在業(yè)內(nèi)看來，除了增程式電動車銷量更好，純電動技術不成熟也是車企“殺入”混動陣營的原因。

萬聯(lián)證券投資顧問屈放表示，車企布局插混汽車一方面與國外純電汽車增速放緩有關，另一方面也與國內(nèi)市場需求增長有關；插混汽車曾經(jīng)被認為是純電動車的過渡階段，但由于純電動車的技術尚未完全成熟，市場才會選擇實用性更加的插混車。

隨著更多的品牌加入，增程混動賽道越來越擁擠，無疑競爭也愈發(fā)激烈。作為早期主打增程式的車企，理想早早就吃到了增程市場的紅利，但現(xiàn)在卻需要面對更多競爭對手來搶食“蛋糕”的現(xiàn)狀。

談及當下的市場競爭，業(yè)績會上李想表示，“鴻蒙智行是理想在市場上最強勁的對手，我們認為雙方會長期健康地共存下去。”

但理想的對手，不僅僅只有華為。未來，理想將交出怎樣的答卷？雷達財經(jīng)將繼續(xù)關注。

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