招股書披露現(xiàn)金儲備，哪吒汽車IPO能否解燃眉之急？

周鴻祎不斷為之搖旗吶喊的哪吒汽車，終于準(zhǔn)備上市。

據(jù)港交所6月26日文件，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司已正式向港交所提交了上市IPO申請，如果成功，這將標(biāo)志著哪吒汽車邁入資本市場的新階段，并成為繼蔚來、理想汽車、小鵬汽車、零跑汽車之后，第五家在港上市的中國新勢力車企。

哪吒汽車為此次IPO做了充分準(zhǔn)備。公開消息顯示，兩個月前，哪吒汽車從多家機構(gòu)融資50億元。三六零集團創(chuàng)始人周鴻祎作為哪吒的大股東之一，在今年也頻頻為哪吒汽車刷流量造勢。

合眾新能源的招股書顯示，公司賬面現(xiàn)金28.4億元，2023財年虧損68.67億元，就目前的情況看，賬面資金不足以支撐未來半年的虧損。

尋求上市是企業(yè)發(fā)展壯大的重要途徑之一，不過此時哪吒汽車沖擊IPO，更重要的在于解決燃眉之急。在競爭尤為激烈的當(dāng)下，哪吒汽車是否能夠獲得資本的青睞？

▍不上市，就出局？

今年以來，哪吒汽車投資人、周鴻祎與張勇頻繁互動，一時間讓哪吒汽車獲得了巨大的關(guān)注度，同時顯著地提升了哪吒汽車的知名度。

哪吒汽車CEO張勇也在社交平臺上表示：“哪吒L上市后，線索量、關(guān)注度和訂單量都達到了2022年底以來的最高水平。”這一成績引發(fā)了市場對哪吒汽車的重新關(guān)注。二人此舉也被認(rèn)為是在為哪吒汽車沖擊IPO造勢。

而哪吒汽車沖擊IPO已不是首次，早在2020年7月，哪吒汽車曾宣布啟動科創(chuàng)板上市計劃，計劃在2021年完成上市。最終，哪吒汽車因諸多原因未能完成目標(biāo)。2022年2月，外界再次傳出哪吒汽車正準(zhǔn)備赴港IPO，公司隨即否認(rèn)。

從2014年創(chuàng)立至今，哪吒汽車共融資十輪，累計金額達228.4億元。然而根據(jù)招股書顯示，公司近三年一直處于虧損狀態(tài)，2021年至2023年的凈虧損分別為48.4億、66.66億及68.7億元，合計超過180億元。截至2023年12月31日，哪吒汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅剩28.4億元。按2023年的虧損速度，它的現(xiàn)金儲備僅夠支撐5個多月。

今年4月，哪吒汽車官宣，桐鄉(xiāng)市國有資本投資運營有限公司、宜春市金合股權(quán)投資有限公司和南寧民生新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），共同向合眾汽車提供總額不少于50億元人民幣投資。這筆錢給了哪吒汽車一定的喘息空間。

終端市場上，哪吒汽車的銷量表現(xiàn)并沒有走上坡路。2021-2023年，哪吒汽車的交付量分別為64230輛、152073輛、124189輛。2022年哪吒汽車一度登頂新勢力榜首，但2023年卻開始了銷量下滑。從2024年的情況來看，形勢依然不樂觀。今年5月哪吒汽車交付10113臺，同比下滑22.4%，今年1-5月交付43564臺，僅完成全年30萬輛銷售目標(biāo)的14.5%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，哪吒汽車早期側(cè)重to B和to G或許是一個原因。哪吒汽車在發(fā)展初期的很多銷量以公務(wù)用車采購、企業(yè)事業(yè)單位團購為主，還有的投放在了共享出行公司。后來進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向后，開始專注C端市場，通過經(jīng)銷商和直營店銷售車輛，前者在2023年貢獻了哪吒汽車超80%的收入。

市場人士分析，哪吒汽車此次資本運作最主要的目的還是為了融資。如果上市成功，充足的資金或許能夠幫助哪吒汽車快速擴張，擁有更大的靈活應(yīng)對性。

▍海外市場成“救命稻草”？

根據(jù)招股書，對于本次港交所上市募資用途，哪吒汽車表示，將主要用于海外市場的戰(zhàn)略性擴展，以提升哪吒品牌的全球影響力、豐富公司的產(chǎn)品組合。以及用于提升智能汽車軟硬體技術(shù)、擴大公司在中國的銷售、服務(wù)及充電基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)以及為數(shù)字營銷及營運用戶社群提供資金等。

哪吒汽車在其招股書中強調(diào)，海外新能源汽車市場擁有顯著的增長潛力，預(yù)計從2023年的520萬輛增長至2028年的1360萬輛，年復(fù)合增長率為21.4%。海外業(yè)務(wù)方面，在2023年實現(xiàn)出口17019輛，占總銷量的13.7%，貢獻了同年12.0%的銷售收入。

根據(jù)灼識咨詢報告，2024年1月到5月，哪吒汽車出口16458輛，位列新勢力車企出口量第一。2023年根據(jù)上險量計，在東南亞市場，哪吒汽車已經(jīng)成為以上險量計排名前三的品牌。

哪吒汽車表示，目前已延伸至利潤率更高的中高端市場,并將在中國的經(jīng)驗深化到海外市場，未來將大力發(fā)展拉丁美洲、中東和非洲,適時向歐洲拓展。哪吒汽車向海外市場邁進，也需要大量資金予以補充。

致力于海外擴張會帶來明顯增量嗎？有接近哪吒汽車的人士對車市睿見表示，哪吒汽車目前最明顯的問題還是出在產(chǎn)品上，差異化不強成為其“致命傷”。尤其是在目前同質(zhì)化時代，哪吒沒有突出的護城河，市場很容易被傳統(tǒng)車企的新能源車型蠶食。

同時，該人士也表示，就從目前的“卷流量”效果來說，哪吒汽車也是面臨一把雙刃劍，此前張勇和周鴻祎的部分行為被認(rèn)為是嘩眾取寵，其后續(xù)能維持多少影響力也尚未可知。

不過車市睿見也注意到，哪吒汽車的出海不僅賣車，還在當(dāng)?shù)亟◤S，能看出來是著眼長期發(fā)展。國內(nèi)市場太卷，出海或許能走出一條跟“蔚小理”不一樣的路。

IPO上市并非是終點，新能源車市一個殘酷的現(xiàn)實是，除了比亞迪和理想汽車實現(xiàn)連續(xù)盈利，其他絕大多數(shù)品牌仍然處于虧損的狀態(tài)。而當(dāng)前的資本市場又對新造車不太熱情，從蔚小理零的經(jīng)歷以及目前的股價來看，上市絕非大功告成，未來需要邁過的“坎”還有很多。

編輯丨楊　果

排版丨楊　朔

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