文燦股份業(yè)績承壓，或押注兩大新能源車品牌

《投資者網(wǎng)》蔡俊

業(yè)績承壓的文燦股份（603348 .SH，下稱“公司”），或打算押注兩大新能源車品牌。

今年前三季度，文燦股份營業(yè)收入、歸母凈利潤38.2億元、0.5億元，各自同比下降1.75%、80.78%。公司主營汽車鋁合金精密壓鑄件，為行業(yè)龍頭。

業(yè)績下滑，公司將原因歸結(jié)于兩方面。其一，部分新能源車客戶產(chǎn)品收入未達預期，導致未充分發(fā)揮規(guī)模量產(chǎn)效應(yīng)，影響短期盈利能力。其二，百煉集團人工薪酬、質(zhì)量、能源等成本增加，以及原材料價格波動造成利潤減少。

不過，進入今年四季度新能源車的轉(zhuǎn)暖或為文燦股份帶來轉(zhuǎn)機，但是否立竿見影，時間會給出答案。

“蔚來”牽一發(fā)動全身

單看今年第三季度的業(yè)績，文燦股份營業(yè)收入12.6億元，同比下降12.98%。東吳證券在研報里指出，下滑原因主要是受下游新能源車價格競爭影響，部分客戶貢獻的銷售額不如預期。

下游新能源車的價格戰(zhàn)，終究還是吹到上游零部件。

2022年，文燦股份前五大客戶合計銷售額24.9億元，占營業(yè)收入的48.35%。雖未披露具體名單，但公司表示，先后為奔馳、特斯拉、蔚來、小鵬、廣汽AION等批量供應(yīng)鋁合金車身結(jié)構(gòu)件。

以蔚來為例，今年上半年交付新車近5.5萬輛，同比增長7.35%，但遠低于行業(yè)44.1%的增速，離公司年初制定的25萬輛/年目標相距甚遠。4月和5月，蔚來新車交付甚至還不到1萬輛。

蔚來“降速”，與之綁定的文燦股份也出現(xiàn)業(yè)績波動。今年，兩家企業(yè)還簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，在四大維度進行深度合作。公司表示，通過開放合作和深度融合，“與客戶共體時艱”。

蔚來牽一發(fā)，牽動上游產(chǎn)業(yè)鏈的全身。眼下的新能源車市場，還有一條大鯰魚即將入場。

據(jù)悉，今年12月問界M9有望上市。10月，問界以12.7萬新車交付量創(chuàng)下歷史新高，M7上市50天內(nèi)，累計大定（客戶已付定金且車輛排產(chǎn)）超8萬輛。因此，M9被外界期望延續(xù)，甚至超越M7的輝煌。

值得注意的是，問界的生產(chǎn)制造由賽力斯負責，該企業(yè)也是文燦股份的整車廠商客戶之一。除公司外，問界汽車的一級供應(yīng)商還有寧德時代、延鋒內(nèi)飾、拓普集團等。

今年11月，有投資者詢問公司是否向問界M9供應(yīng)一體化壓鑄部件。公司回應(yīng)，“與問界 M9 有業(yè)務(wù)合作，具體業(yè)務(wù)由于保密協(xié)議暫不便公開”。

或押注蔚來和華為汽車

市場在期待問界M9，而文燦股份深耕的技術(shù)領(lǐng)域，也刮起新的技術(shù)革新。

今年9月，據(jù)路透社報道，特斯拉在一體式壓鑄技術(shù)上迎來新突破，即對整個復雜車身底部實現(xiàn)一體式壓鑄。該技術(shù)之復雜，涵蓋材料、設(shè)備、工藝、模具等方面，如需要鎖模力更大的壓鑄機、性能更好的免熱材料、周期更短的后期維修。

特斯拉的新技術(shù)能否持續(xù)刮起風暴，目前還未知。國產(chǎn)廠家要想在技術(shù)上與之抗衡，需要設(shè)備支持。截至目前，文燦股份、美利信、多利科技的壓鑄機鎖模力分別為9000噸、8800噸、6100噸。

需要指出，新能源車領(lǐng)域常出現(xiàn)的一體化壓鑄是指集成“上沖壓+下壓鑄”模式。上沖壓應(yīng)用在駕駛艙和前排，下壓鑄應(yīng)用在車身底盤、后底板。文燦股份的核心工藝在高、低壓鑄，目前有多個壓鑄新品進入小批量交樣過程中。

同行中，美利信的核心客戶有特斯拉和比亞迪，華為也是客戶之一，主要供應(yīng)產(chǎn)品也是壓鑄件。多利科技的新能源整車客戶有特斯拉和理想，2022年收入貢獻占比為47.23%和11.6%，主要供應(yīng)產(chǎn)品是沖壓件。

今年7月，文燦股份公告收到證監(jiān)會同意其新一輪的定增計劃。根據(jù)方案，公司最高募資額達35億元，主要用于安徽、重慶、佛山等地的新能源汽車零部件項目。

而為了滿足下游整車生產(chǎn)廠的同步開發(fā)、及時供貨等要求，且降低運輸成本，零部件供應(yīng)商通常在客戶周邊就近建設(shè)產(chǎn)線。

文燦股份在全國各地的工廠，對應(yīng)不同的客戶和產(chǎn)品，如佛山以海外客戶為主，宜興聚焦低壓鑄造產(chǎn)品，天津為大眾、吉利、比亞迪等客戶服務(wù)。公司定增投建的安徽、重慶等工廠，恰好是蔚來、華為汽車的生產(chǎn)廠江淮汽車、賽力斯的大本營。換言之，公司未來繼續(xù)押注該兩大新能源汽車品牌。

業(yè)績短期承壓

盡管文燦股份壓住押注新能源汽車的未來，但短期業(yè)績承壓也是事實。

今年半年報和三季報中，公司反復提到百煉集團的成本增加。2020年，公司對該企業(yè)完成收購。百煉集團位于法國，核心產(chǎn)品是汽車卡鉗。按公司說法，傳統(tǒng)汽車的卡鉗個頭較小，但新能源客戶卡鉗體積和壁厚更大、難度更高、產(chǎn)品價值更高，收購有助于補足產(chǎn)品線。

2022年接受機構(gòu)調(diào)研時，文燦股份披露通過百煉集團拿到北美客戶的高壓壓鑄訂單，開始在墨西哥工廠導入產(chǎn)線，并計劃在匈牙利工廠導入超大型一體化高壓鑄造產(chǎn)線。

一年過去，事情有點出人意料。今年半年報中，公司表示百煉集團的墨西哥工廠在手訂單充足，但由于部分設(shè)備老化更換和升級，高負荷開工率造成部分產(chǎn)品交付延遲，導致質(zhì)量成本支出增加。

這一點，收入方面的影響并不明顯。2022年上半年和今年上半年，百煉集團分別為13億元、14.3億元。剔除后，公司營業(yè)收入分別為11.4億元、11.3億元。

凈利潤方面，文燦股份沒有單獨披露百煉集團的數(shù)據(jù)，但表示扣除收購該子公司和股權(quán)激勵產(chǎn)生的影響，今年上半年同比減少72.48%。

以此來看，成本控制仍是文燦股份走出壓力的關(guān)鍵。今年前三季度，公司營業(yè)成本32.6億元，同比上漲近4%。同期，公司收入同比下降1.75%。2022年按地區(qū)分類，公司的中國大陸、歐洲成本分別為18.9億元、15.1億元。（思維財經(jīng)出品）

來源：投資者網(wǎng)

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