賽力斯多重隱憂：銷量大幅下滑，盈虧平衡點(diǎn)遠(yuǎn)未到來

《港灣商業(yè)觀察》施子夫

9月25日下午14:30，華為秋季新品發(fā)布會吸引超過700萬觀眾瀏覽，單個發(fā)布會全程視頻播放量就超過1億次。華為作為領(lǐng)先品牌的影響力毋庸置疑。

華為是金字招牌，與其合作自然也能吸引一眾目光。其中華為與賽力斯（601127.SH）合作的問界M7系列車型，更是多次出現(xiàn)在華為常務(wù)董事余承東的微博中。

一方面，與華為合作的光環(huán)讓賽力斯毫不費(fèi)力的走到聚光燈下，對于品牌營銷起到助推作用；另一方面，賽力斯尚未擺脫虧損的難題，即便是與華為的深度捆綁也不代表公司就此可以高枕無憂，尤其在當(dāng)下競爭異常激烈的新能源汽車市場。

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銷量下滑，盈虧平衡點(diǎn)遠(yuǎn)未到來

官網(wǎng)顯示，賽力斯是一家以新能源汽車為核心業(yè)務(wù)的科技型制造企業(yè)，業(yè)務(wù)涉及新能源汽車及核心三電、傳統(tǒng)汽車及核心部件總成的研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)。公司整車產(chǎn)品覆蓋新能源汽車和傳統(tǒng)汽車，主要代表車型包括 AITO 問界系列智慧新能源汽車、藍(lán)電新能源汽車、瑞馳電動商用車、風(fēng)光 SUV等。

8月30日，賽力斯披露2023年半年報。上半年，賽力斯實現(xiàn)營收110.32億元，同比下滑11.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤-13.44億元，同比收窄22.18%。

據(jù)統(tǒng)計，上半年，賽力斯整車?yán)塾嫯a(chǎn)銷量分別為91487輛和92163輛，分別同比下降26.80%和26.66%；賽力斯新能源汽車（包括但不限于AITO問界）累計銷量51734輛，同比下降12.19%。

盡管上半年凈虧損略有收窄，但拉長時間線來看，賽力斯過去三年至今都深陷在持續(xù)燒錢虧損不見底的泥潭之中。

東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)，從2020年年報-2022年年報，賽力斯實現(xiàn)營業(yè)收入分別為143.0億元、167.2億元和341.0億元；當(dāng)期實現(xiàn)歸屬凈利潤分別為-17.29億元、-18.24億元和-38.32億元；凈利潤增速分別為-2690.76%、-5.51%和-110.09%。

對于上半年歸母凈利潤為負(fù)值，賽力斯也在半年報中給出了解釋。“第一季度汽車行業(yè)的促銷導(dǎo)致用戶存在觀望情緒，以及用戶對 M5 智駕版將在第二季度發(fā)布的預(yù)期，對現(xiàn)有車型的銷售造成一定影響，因此上半年公司銷量有所下降?！?/p>

據(jù)悉，今年1月13日，AITO 汽車在其官方微博中表示，為了回饋用戶，自2023年1月13日8時30分起，問界系列部分車型將帶來新年新價格。其中AITO問界M5 EV調(diào)整后售價25.98萬元起，問界M7舒適版調(diào)整后售價為28.98萬元起，兩款車型最高的降幅達(dá)到了3萬元。

在此波價格戰(zhàn)下，本就在虧損邊緣如履薄冰的賽力斯收入層面自然也是大打折扣，換句話說賽力斯方面“賣的越多，虧的越多”。

近三個月銷量數(shù)據(jù)來看，7月份，賽力斯新能源汽車產(chǎn)量8185輛，同比降37.82%，其中賽力斯汽車7月產(chǎn)量為5812輛，同比降31.37%；其他車型7月產(chǎn)量為6718輛，同比降4.14%。該公司7月合計產(chǎn)量14903輛，同比降26.12%；本年累計產(chǎn)量106390輛，同比降26.71%；銷量6934輛，同比下滑47.83%。

1-7月，公司汽車產(chǎn)量10.64萬輛，同比下滑26.71%；銷量10.42萬輛，同比下滑29.57%。

8月份，賽力斯新能源汽車產(chǎn)量5711輛，同比下滑61.85%，銷量6243輛，同比下滑57.37%。其中賽力斯汽車產(chǎn)量3471輛，同比下滑66.26%，銷量3263輛，同比下滑67.52%。

合計來看，2023年1-8月，賽力斯汽車產(chǎn)量11.81萬輛，同比下滑28.54%；銷量11.88萬輛，同比下滑29.40%。

2023年1-9月，賽力斯累計銷售整車13.68萬輛，同比下降30.65%，其中新能源汽車銷量68223輛，同比下降25.16%。

江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長張翔告訴《港灣商業(yè)觀察》，賽力斯目前困境的原因在于沒有達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。以“蔚小理”中的理想汽車來看，理想汽車扭虧為盈，達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)建立在其累計交付近40萬輛車的基礎(chǔ)之上。

截至目前，賽力斯累計銷量剛突破10萬輛，公司距離盈利之路仍存在一定的距離。

根據(jù)東吳證券9月1日發(fā)布的研究報告顯示，賽力斯單車凈利今年二季度為-1.43萬元（2022年二季度單車凈利為-1.35萬元，2023一季度單車凈利為-1.49萬元）。展望下半年，M5智駕版/M7大五座/M9等新車型上市促進(jìn)下公司銷量及盈利能力有望得到改善。

02

成本費(fèi)用依舊高企，子公司引入投資人

除了銷量因素外，賽力斯還表示，公司因上年供應(yīng)鏈緊張及原材料價格持續(xù)上漲而準(zhǔn)備一定原材料庫存，報告期內(nèi)公司消化前期成本較高的原材料，毛利潤率較上年同期下降。同時，公司在新能源汽車核心技術(shù)領(lǐng)域保持高研發(fā)投入，并持續(xù)引進(jìn)研發(fā)、技術(shù)人才，研發(fā)費(fèi)用較上年同期增加。

2023年上半年，賽力斯?fàn)I業(yè)成本103.32億元，同比下滑11.14%；銷售費(fèi)用17.32億元，同比上漲18.64%；管理費(fèi)用7.09億元，同比上漲2.34%；研發(fā)費(fèi)用6.72億元，同比上漲16.03%；財務(wù)費(fèi)用-10.07億元，同比下滑231.95%。

公司方面稱，營業(yè)成本的變動主要系燃油車銷量同比下滑 40.83%。公司其中銷售費(fèi)用的增加主要系產(chǎn)品營銷及海外市場推廣投入增加；研發(fā)費(fèi)用增加主要系公司重點(diǎn)推進(jìn)智能化建設(shè)。

截至2023年6月30日，賽力斯錄得貨幣資金90.51億元，同比下滑44.69%；應(yīng)收賬款21.48億元，同比上漲20.61%；短期借款25.21億元，同比上漲21.30%；長期借款19.31億元，同比上漲61.99%。

在半年報業(yè)績披露的同時，賽力斯還發(fā)布《關(guān)于重慶瑞馳汽車實業(yè)有限公司擬引入投資人的公告》。

根據(jù)公告顯示，重慶瑞馳汽車實業(yè)有限公司（以下簡稱 “瑞馳電動”）成立于2003年9月，賽力斯通過東風(fēng)小康汽車有限公司（以下簡稱“東風(fēng)小康”）持有其100%股權(quán)。

賽力斯聚焦于電動乘用車業(yè)務(wù)，瑞馳電動聚焦于電動商用車業(yè)務(wù)，為優(yōu)化公司的戰(zhàn)略布局及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，同時為盤活公司存量資源，進(jìn)一步增強(qiáng)瑞馳電動的資金實力，動擬以增資擴(kuò)股或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式引進(jìn)投資人，并籌劃擇機(jī)上市。

公告稱，上述交易完成后，預(yù)計瑞馳電動將從原公司全資子公司變更為公司聯(lián)營企業(yè)。此外，瑞馳電動擬策劃實施股權(quán)激勵計劃，具體由公司及瑞馳電動另行履行相應(yīng)審議披露程序（如需）。

2022年，瑞馳電動實現(xiàn)營收27.60億元，實現(xiàn)凈利潤1.30億元；2023年1-6月，瑞馳電動營收10.21億元，凈利潤2641.40萬元。

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成敗得失雙刃劍，與華為捆綁的復(fù)雜因素

受外界關(guān)注頗多的，莫過于還是賽力斯與華為之間的深入合作。

2021年12月，賽力斯聯(lián)合華為推出全新品牌問界“AITO”，同月推出首款車型問界M5。次年3月，問界M5開始正式交付。

在官網(wǎng)中，問界新M7的建議零售為24.98萬起。

根據(jù)9月22日，賽力斯在投資者互動關(guān)系平臺上的回復(fù)顯示，賽力斯汽車與華為共同成立“AITO問界銷服聯(lián)合工作組”，從7月1日起全面負(fù)責(zé)營銷、銷售、交付、服務(wù)、渠道等業(yè)務(wù)的端到端閉環(huán)管理。

顯然與華為的緊密捆綁將是賽力斯很長一段時間的關(guān)鍵詞。但盡管有華為的光環(huán)，同樣并不意味著賽力斯未來的路就相對“好走”些。

根據(jù)公開信息顯示，AITO問界2022年全年累計銷量為7.5萬輛，其中單M7累計銷量為21226輛。

眾車網(wǎng)行業(yè)監(jiān)測數(shù)據(jù)表明，問界M7在8月共售出988輛新車，同比下降62.97%。在車銷量中排在第263名，在同類SUV銷量中排在第135名，在30-35萬車型中銷量排在第34名，與Model Y的銷量差距為50129輛。

某汽車行業(yè)業(yè)內(nèi)人士透露，僅從銷量而言，賽力斯汽車屬于第二梯隊。但如果從品牌知名度來講的話，如果沒有華為的加持，可能連第三梯隊可能都算不上。

“在與華為的合作中，賽力斯處于弱勢地位。除了要分給華為一部分利潤及銷售費(fèi)用外，華為現(xiàn)在在造車與不造車之間較為動蕩。同時新能源汽車市場、補(bǔ)貼政策等外部形勢也在不斷變化之中。從現(xiàn)在來看，賽力斯與華為的合作，華為明顯處于一個主導(dǎo)地位。另一方面，華為還在不斷地與其他車企包括北汽極狐、長安、奇瑞等進(jìn)行合作，一旦華為掌握核心技術(shù)，賽力斯的利用價值就不大了，他們之間的發(fā)展不穩(wěn)定性因素較多?！睆埾璞硎?。

東吳證券則指出，賽力斯與華為在智選模式下進(jìn)行深度合作打造問界品牌。23年以來雙方成立聯(lián)合工作組，完成銷售交付閉環(huán)管理；M5/M7完成換代，應(yīng)用華為最新智駕技術(shù)；旗艦車型M9將采用全新平臺開發(fā)生產(chǎn)，整車平臺進(jìn)一步迭代，合作深度不斷加深。渠道+產(chǎn)品多點(diǎn)催化下有望開啟新一輪上量周期。（港灣財經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 賽力斯多重隱憂：銷量大幅下滑，盈虧平衡點(diǎn)遠(yuǎn)未到來