綠源電動(dòng)車(chē)突圍困境：市場(chǎng)份額遠(yuǎn)不樂(lè)觀，產(chǎn)品不合格再遭投訴頻頻

《港灣商業(yè)觀察》施子夫 李鐳

電動(dòng)兩輪車(chē)市場(chǎng)排名第五的綠源電動(dòng)車(chē)日前通過(guò)聆訊，且結(jié)束了招股，如果不出意外的話(huà)，綠源電動(dòng)車(chē)預(yù)計(jì)將于10月12日登陸港交所主板。

兩次遞表后，綠源集團(tuán)控股（開(kāi)曼）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)，綠源集團(tuán)或綠源電動(dòng)車(chē)）即將迎來(lái)上市敲鐘。

據(jù)了解，綠源集團(tuán)于2023年9月28日-10月4日招股，公司擬發(fā)行1.07億股股份，其中公開(kāi)發(fā)售1066.7萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售9600萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)6.00-8.00港元，每手500股。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，綠源集團(tuán)全球發(fā)售預(yù)計(jì)募資總額為7.47億港元，募資凈額6.69億港元，募資用途為用于公司的研發(fā)工作以保持公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)；用作加強(qiáng)公司的產(chǎn)能,主要涉及建設(shè)新的生產(chǎn)設(shè)施以及升級(jí)生產(chǎn)設(shè)備及機(jī)器；用作加強(qiáng)銷(xiāo)售及分銷(xiāo)渠道,以及用于品牌及營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)以提升品牌知名度；用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

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一部車(chē)騎十年，為何“技不如人”？

相對(duì)不錯(cuò)的消息是，公司引入金華金開(kāi)國(guó)有資本投資有限公司、重慶市大足區(qū)懷遠(yuǎn)建設(shè)投資有限公司、金華市產(chǎn)業(yè)基金有限公司、海南東方潤(rùn)澤私募基金管理有限公司、星恒電源股份有限公司等基石投資者，將以發(fā)售價(jià)共認(rèn)購(gòu)數(shù)量下限約5642.10萬(wàn)股可購(gòu)買(mǎi)發(fā)售的股份。

不過(guò)，即便如此，有港股市場(chǎng)投資人士告訴《港灣商業(yè)觀察》，“一方面目前市場(chǎng)遇冷， 多數(shù)新股估值及上市后表現(xiàn)都欠佳；另一方面在電動(dòng)兩輪車(chē)領(lǐng)域，綠源電動(dòng)車(chē)優(yōu)勢(shì)相對(duì)薄弱，既弱于雅迪等頭部競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也掉隊(duì)于九號(hào)電動(dòng)車(chē)等新銳品牌。總體上，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)極為激烈的行業(yè)中，綠源表現(xiàn)平平，這或?qū)⒂绊懲顿Y者青睞?！?/p>

成立于1997年，迄今已經(jīng)發(fā)展了26年的綠源電動(dòng)車(chē)，在官網(wǎng)中介紹，“2019年，綠源首創(chuàng)液冷電機(jī)技術(shù)，從根本上突破了電動(dòng)車(chē)的使命壽命限制，液冷電動(dòng)車(chē)橫空出世。”

“一部車(chē)騎十年”是綠源電動(dòng)車(chē)的主打宣傳語(yǔ)。

技術(shù)雖好，但幾千塊的一輛電動(dòng)車(chē)是否具備騎十年的現(xiàn)實(shí)需求，綠源電動(dòng)車(chē)的品質(zhì)牌多少像當(dāng)年諾基亞的防摔抗衰形象。

然而，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)層面，綠源電動(dòng)車(chē)的掉隊(duì)則尤為明顯。

據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，且高度集中。截至2022年12月31日，中國(guó)內(nèi)地約有100家電動(dòng)兩輪車(chē)制造商，前九大制造商占市場(chǎng)份額約80.8%。以2022年總收入計(jì)，綠源集團(tuán)于中國(guó)內(nèi)地排名第五，市場(chǎng)份額為4.2%。

而且，從收入數(shù)據(jù)角度，綠源電動(dòng)車(chē)與同行間的差距鴻溝頗大。2020-2022年，綠源集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入23.78億元、34.18億元、47.83億元。

在電動(dòng)兩輪車(chē)市場(chǎng)，公認(rèn)的兩大巨頭是雅迪控股（01585.HK）和愛(ài)瑪科技（603529.SH）。2023年上半年，雅迪控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)收170.41億元，同比增長(zhǎng)21.30%；凈利潤(rùn)11.88億元，同比增長(zhǎng)32.10%。愛(ài)瑪科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收102.17億元，同比增長(zhǎng)8.25%；凈利潤(rùn)達(dá)8.95億元，同比增長(zhǎng)29.69%。

即便后來(lái)者的九號(hào)公司（689009.SH）上半年也實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.8億元，2022年?duì)I收為101.24億元。

也就是說(shuō)，綠源電動(dòng)車(chē)很難追趕上雅迪和愛(ài)瑪，也落后于九號(hào)公司。如何從這三大強(qiáng)敵中搶占市場(chǎng)份額，或者說(shuō)牢牢守護(hù)住自己的“老五”地位，逆水行舟，不進(jìn)則退。

02

行業(yè)天花板明顯，去年市場(chǎng)份額還下滑

與此同時(shí)，行業(yè)總體的天花板前景也同樣更令同行們廝殺激烈。艾瑞咨詢(xún)《2023年中國(guó)兩輪電動(dòng)車(chē)行業(yè)白皮書(shū)》顯示，預(yù)計(jì)2023年銷(xiāo)量將達(dá)到5400萬(wàn)輛，增幅將由去年同期的15.2%下降至7.8%。

華創(chuàng)證券在今年7月10日的研究報(bào)告中指出，市場(chǎng)此前大多關(guān)注新國(guó)標(biāo)執(zhí)行后尾部廠商出清、份額向頭部集中，但尾部份額丟失難以找到數(shù)據(jù)依據(jù)；雖然難以找到所有廠商15/22年份額對(duì)比，但對(duì)比部分廠商15/22年銷(xiāo)額份額也可以為集中度提升提供數(shù)據(jù)依據(jù)，22年雅迪/愛(ài)瑪/臺(tái)鈴份額分別較15年提升18%、5%、10%，而新日/綠源份額分別下降1.2%/0.1%，腰部廠商向頭部加速集中。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，產(chǎn)品性能提升打開(kāi)低保有量省市增長(zhǎng)空間，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品ASP增長(zhǎng)形成良性循環(huán)，國(guó)內(nèi)行業(yè)天花板未至；但未來(lái)3年，行業(yè)銷(xiāo)量復(fù)合增速預(yù)計(jì)從19-22年的18%下降至5%-10%，龍頭重塑全產(chǎn)業(yè)鏈話(huà)語(yǔ)權(quán)后開(kāi)始建立消費(fèi)者品牌心智，國(guó)內(nèi)進(jìn)入格局清晰化及龍頭盈利能力提升階段，出海東南亞摩托車(chē)市場(chǎng)油換電將貢獻(xiàn)新增量。

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產(chǎn)品不合格，消費(fèi)者投訴問(wèn)題不少

值得注意的是，綠源電動(dòng)車(chē)今年被查出不合格現(xiàn)象。

5月26日，北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局網(wǎng)站公示北京市電動(dòng)自行車(chē)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果。根據(jù)結(jié)果，有15組批樣品實(shí)物質(zhì)量不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，檢驗(yàn)結(jié)果不合格，其中，綠源電動(dòng)車(chē)三款電動(dòng)自行車(chē)產(chǎn)品均出現(xiàn)了不合格項(xiàng)目，其中涉及了充電器與蓄電池等方面。

規(guī)格型號(hào)為T(mén)DT22063Z的不符合項(xiàng)包括：整車(chē)質(zhì)量、控制系統(tǒng)（過(guò)流保護(hù)功能）、充電器與蓄電池（蓄電池防篡改）。

規(guī)格型號(hào)為T(mén)DT22018Z的不符合項(xiàng)包括：整車(chē)質(zhì)量、控制系統(tǒng)（過(guò)流保護(hù)功能）、電池管理系統(tǒng)（BMS）（數(shù)據(jù)上傳功能）。

規(guī)格型號(hào)為T(mén)DT22029Z的不符合項(xiàng)包括：整車(chē)質(zhì)量、電氣裝置（短路保護(hù)）、控制系統(tǒng)（過(guò)流保護(hù)功能）。

據(jù)悉，蓄電池防篡改為新國(guó)標(biāo)實(shí)施后電動(dòng)自行車(chē)的主要安全指標(biāo)。該項(xiàng)目不合格的電動(dòng)自行車(chē)車(chē)存在被改裝的風(fēng)險(xiǎn)，不能防止更換大容量高電壓蓄電池等，容易引發(fā)火災(zāi)。

截至10月9日，在黑貓投訴平臺(tái)上，綠源電動(dòng)車(chē)有548條投訴量，已完成365條。

多數(shù)消費(fèi)者反饋綠源電動(dòng)車(chē)車(chē)殼異響、電池故障、突然黑屏、強(qiáng)制收費(fèi)以及售后服務(wù)差等問(wèn)題。

一位消費(fèi)者在9月27日投訴稱(chēng)：“投訴產(chǎn)品性能?chē)?yán)重不達(dá)標(biāo)。本人2021年九月底在浙江紹興越城綠源銷(xiāo)售門(mén)店現(xiàn)場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)INNO7型號(hào)電動(dòng)車(chē)，該車(chē)廣告聲稱(chēng)續(xù)航100KM,搭載48V26A鋰電池，電池生產(chǎn)商為南都。但續(xù)航能力極差，日常即便不使用，12小時(shí)也掉電2%。僅續(xù)航40KM，電量常常顯示明明還有百分之10開(kāi)兩百米就沒(méi)電了實(shí)際續(xù)航僅約40km左右，這距離標(biāo)稱(chēng)的100KM續(xù)航相距甚遠(yuǎn)。無(wú)法在忍受這電池的續(xù)航能力，綠源電動(dòng)車(chē)使用第三方公司電池，沒(méi)有做好質(zhì)量監(jiān)控，性能不達(dá)標(biāo)。廣告涉嫌虛假宣傳。找了綠源客服就知道逃避問(wèn)題，日常也需要用電瓶車(chē)就讓我拿到門(mén)店檢測(cè)，說(shuō)什么質(zhì)量問(wèn)題要返廠，上網(wǎng)查了反廠非常慢，需要等很久，我的訴求：1，盡快更換新電池，原裝電池續(xù)航必須和宣傳一樣并且更換期間，提供代步電池；2，若無(wú)法更換新品牌電池，申請(qǐng)退貨?！?/p>

看起來(lái)宣稱(chēng)質(zhì)量騎十年的綠源電動(dòng)車(chē)，即便很快能登陸資本市場(chǎng)，但在市場(chǎng)份額及消費(fèi)者中的形象方面，還需要更下功夫。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : ?綠源電動(dòng)車(chē)突圍困境：市場(chǎng)份額遠(yuǎn)不樂(lè)觀，產(chǎn)品不合格再遭投訴頻頻