特斯拉：馬斯克“萬億帝國夢”還有多遠(yuǎn)？

對于今年的投資人而言，開局滿倉特斯拉+英偉達(dá)，妥妥王炸狀態(tài)。英偉達(dá)在這波AI浪潮中有故事、有業(yè)績，是妥妥的王者局面。

但今年開局差卻一路開掛的特斯拉，到現(xiàn)在漲幅已有120%？它到底是漲汽車還在AI，估計很多人也說不清楚。

而經(jīng)過2年半魔性漲跌之后，特斯拉股價再次回到2020年末造車故事驅(qū)動估值之際，大摩一篇完全不談賣車、單純靠DOJO吹特斯拉AI故事的報告，給特斯拉高大上“變種汽車人”AI故事又添了一把火。似乎在短短一段時間，特斯拉已經(jīng)從“惡戰(zhàn)群雄”的汽車制造業(yè)進(jìn)入了“笑傲群雄”的AI行業(yè)。

那么，圍繞特斯拉的資本故事到底有多少，特斯拉到底是造車公司還是AI公司？

在距離上次深扒特斯拉兩年時間之際，海豚君帶著全新的認(rèn)知，再次帶領(lǐng)大家一起深度了解一下特斯拉。

以下是詳細(xì)分析

一、再天花亂墜，造車還是第一位的

在今年特斯拉的半年一倍拉漲過程中，海豚君再次見證了各種層出不窮的神化故事。儲能故事已經(jīng)不算什么，F(xiàn)SD再造特斯拉、3000億美金的充電樁業(yè)務(wù)，還有上千億美金的機(jī)器人業(yè)務(wù)……

但在海豚君看過蘋果、小米等以硬件起家、實際講硬、軟混搭閉環(huán)“雙飛輪”商業(yè)生態(tài)邏輯當(dāng)中，沒有堅實的硬件打底，軟科技故事更像是無緣之木，基本很難講成。

而觀察特斯拉的商業(yè)生態(tài)布局和創(chuàng)收來源可以看到，分析特斯拉繞不過對于它的“硬件”底座——造車業(yè)務(wù)的壁壘理解。

所以海豚君還是老老實實、腳踏實地地從造車說起，先看一下特斯拉造車業(yè)務(wù)的商業(yè)壁壘、主要市場新能車市場邊際變化，以及自身產(chǎn)品周期，以此來理解這部分生意的商業(yè)價值和估值區(qū)間。