揭秘：比亞迪如何領跑全球新能源車產業(yè)？

【核心觀點】主要從三大點進行分析。

　　1. 新能源汽車行業(yè)是未來五年確定爆發(fā)式增長的行業(yè)，2016年上半年新能源汽車銷量同比增長127%，行業(yè)蛋糕越來越大。

　　2. 比亞迪在在電池領域和新能源汽車領域積累近20年，擁有優(yōu)秀的研發(fā)團隊和自主開發(fā)的核心技術。2016年上半年公司的市場占有率為27%，是行業(yè)的領導者。

　　3. 公司以王傳福為首的管理層非常優(yōu)秀，得到巴菲特與芒格的認可。近期完成的定增又引入了三星等戰(zhàn)略投資者。

　　【公司概括】

　　比亞迪主要經營包括汽車（新能源汽車和傳統(tǒng)燃油車）、手機部件及組裝業(yè)務、和二次充電電池及光伏業(yè)務。2016年上半年這三塊業(yè)務收入分別為234億（YOY38%），163億(YOY45%)，和40億(YOY85%)，占公司營業(yè)比分別為53.8%、36.8%和9.28%。其中新能源汽車業(yè)務收入約為153億元，同比增長約1.6倍，占集團總收入的比例增至35%，新能源汽車業(yè)務是公司的核心看點。

圖表1：公司發(fā)展史

　　【新能源汽車業(yè)務】

　　1. 銷量情況

　　根據中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數據，2016年上半年新能源汽車銷量為17.0萬輛，同比增長126.9%。純電動汽車和插電式混合動力汽車的銷量分別為12.6萬輛和4.4萬輛，同比增長分別為161.6%和64.2%。

　　2016年上半年，比亞迪新能源汽車銷量約為4.9萬輛，同比增長130%，占國內市場份額達27%；由于下半年是銷售旺季，預計全年實現新能源汽車銷售12萬臺以上。受益于政府政策，新能源車基本不受限購制約，再加上一線城市一系列地方性補貼和扶持政策，新能源車主要消費城市目前還是集中于北上廣深等一線城市。

　　大巴方面，比亞迪純電動公交產品已在深圳、長沙、武漢、南京、杭州等國內眾多城市投入運營。在海外市場，2016年2月公司獲加州羚羊谷交通運輸局85輛純電動大巴訂單。5月公司與加拿大簽訂第一批200輛純電動大巴訂單，比亞迪新能源汽車已在日本、美國、英國、德國、荷蘭、澳大利亞等逾48個國家及地區(qū)、超過200個城市成功投入運營，實現了全球六大洲布局。

　　深圳市計劃3年內將1.5萬輛大巴全部更換為純電動大巴，上半年公司先后獲得深圳三家公交公司合計超9000輛電動公交車訂單，上半年已實現銷量3200臺，預計2016年年內大巴全部都能交付，按150萬的平均單價算，預計2016年大巴能貢獻收入135億元。

　　2. 產品型號

　　2016年上半年，公司插電式混合動力SUV車型“唐”成為中國新能源汽車銷量冠軍車型。插電式混合動力轎車“秦”和純電動乘用車“e6”位列上半年新能源汽車銷量排行榜前五名。

　　在純電動乘用車領域，公司在3月底推出“秦EV300”及“e5”車型，助推在北京市場的開拓。此外，4月發(fā)布了新能源小型SUV“元”，與“唐”及“宋”一起形成完整布局，全面覆蓋新能源SUV中型、緊湊型、小型三大主流細分市場。

圖表2：乘用車型號

　　3. 投資擴張

　　比亞迪2016上半年與青海鹽湖工業(yè)公司合作開發(fā)鹽湖鋰資源，啟動了3萬噸碳酸鋰項目建設，為公司提供碳酸鋰原材料供應。另外，公司上半年募集資金凈額約人民幣144億元，募集資金將用于鐵動力鋰離子電池擴產和新能源汽車研發(fā)等項目。目前動力電池的產能為10Gwh，預計在年底可達到13Gwh。

　　4. 比亞迪新能源車戰(zhàn)略規(guī)劃一一整車性能542、車型覆蓋7+4

　　在新能源車技術層面，比亞迪提出的“542戰(zhàn)略”：即百公里加速時間少于5秒、全時4驅、百公里油耗少于2升這三項性能指標，2015年6月上市的唐即為比亞迪542戰(zhàn)略下誕生的首款車型。同時車型覆蓋7+4，現在是私家車、公交車和出租車在快速增長，未來其他領域的成長空間也非常大，新能源的市場空間非常廣闊。

圖表3：7+4的車型

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