巨虧23億，時隔三年毛利率再轉負！小鵬能否度過至暗時刻？

隨著一季報的披露，時隔三年小鵬汽車的“警報”再一次被拉響了。

5月24日，小鵬汽車對外公布了最新的一季報。根據財報顯示，一季度小鵬汽車實現營收為40.3億元，同比下滑45.9%；實現凈利潤為虧損23.4億，同比擴大37.6%，僅從這些數據來看，小鵬汽車的這份財報還未達到“合格線”。

對于小鵬汽車這家車企，侃見財經在此前已經多次對其進行跟蹤。從最近一年的發(fā)展態(tài)勢來看，小鵬汽車目前的處境令人擔憂，除了不理想的業(yè)績之外，小鵬汽車在銷量、產品力、發(fā)展方向等都存在著較大的問題，特別是其一直對外標榜的“科技路線”，在如今各大車企都大力發(fā)展智能化的背景下，小鵬汽車的優(yōu)勢和特點已經變得越發(fā)不突發(fā)。

進入2023年以來，伴隨著整個新能源汽車賽道進入“淘汰賽”階段，競爭的加劇必將促使未來會有越來越多的車企被淘汰，威馬、天際、愛馳、雷丁……今年以來，已經陸續(xù)有多家新能源車企逐漸走向了破產的邊緣。當然，我們并不知道誰會成為下一家“倒下”的車企，但從現在來看，危機四伏的小鵬汽車顯然需要我們警惕對待。

再現“危機”

自從去年發(fā)布G9遭遇滑鐵盧之后，小鵬汽車就一直沒能緩過勁來。

而到了今年，伴隨著行業(yè)競爭的加劇，此前就已經深陷困境的小鵬汽車更是直接拉響了“警報”。

從最新的一季報來看，除了上面提到的營收下滑、虧損加劇等情況之外，更令人擔憂的還有小鵬汽車的毛利率數據。根據財報顯示，今年一季度小鵬汽車整體的毛利率僅有1.7%，同比大幅下滑了10.5%，而且其單車的汽車毛利率更是跌到了-2.5%，這是小鵬汽車近三年以來首次出現負數汽車毛利率的情況。

對于毛利率大幅下滑的原因，小鵬汽車給出的解釋是“銷售促銷增加和新能源汽車補貼終止所致?！?/p>

根據媒體統(tǒng)計，一季度小鵬汽車為了應對特斯拉價格戰(zhàn)實行了降價策略，其中小鵬汽車旗下的P7、G3和P5各車型指導價分別下調2萬元至3.6萬元不等，這直接導致其單車收入水平跌破了20萬元大關。

不過尷尬的是——雖然小鵬汽車在一季度對旗下車型進行了降價操作，但最終的結果卻遠不及預期。

根據數據顯示，在去年四季度創(chuàng)出了2.2萬輛的全年最低水平之后，今年一季度小鵬汽車的總銷量繼續(xù)下跌到了1.8萬輛，單月銷量不過6000臺出臺，而這已經是小鵬汽車連續(xù)第5個季度處于銷量環(huán)比下滑，和去年一季度的3.46萬輛的交付量相比，小鵬汽車今年一季度交付量大幅下滑了48%，幾乎是“腰斬”的態(tài)勢。

在銷量下滑、毛利率暴跌等多重利空的影響下，一季度小鵬汽車的現金流狀況也出現了惡化的現象。

根據財報顯示，一季度小鵬汽車的貨幣現金從去年底的146.07億元降至88.26億元，單季大幅減少了57.81億元；此外，小鵬汽車的短期銀行存款也從去年底的149.22億元降至132.8億元，下降16.42億元。受到銷量持續(xù)下滑的影響，小鵬汽車已經轉向了開源節(jié)流方向——大幅減少了銷售和行政開支費用，但面對持續(xù)下滑的銷量，顯然作用不到。

無論是從業(yè)績、銷量、毛利率或者現金流來看，如今的小鵬汽車已經迎來了“至暗時刻”。

為何“掉隊”？

作為曾經的“造車新勢力”第一梯隊，可能沒有人想到小鵬汽車竟會落到如今的田地。

從銷量來看，小鵬汽車曾是2021年新勢力銷冠——當年交付量高達98155輛，比排在第二名的蔚來多出6726輛。

然而，進入2022年小鵬汽車便開始出現銷量“滑坡”的情況。根據數據統(tǒng)計顯示，2022年小鵬汽車的累計銷量為120757輛，和去年相比增長了23%，雖然銷量依舊增長，但2022年國內新能源汽車銷量增速高達93.4%；從月銷量數據來看，小鵬汽車的銷量自2022年6月達到頂峰后開始回落，2022年10月銷量一度跌至5101輛。

那么，為什么曾經是銷冠的小鵬汽車，到了2022年之后卻迅速“掉隊”呢？這背后其實和小鵬汽車的定位有關。

在一眾造車新勢力當時，“蔚小理”三家頭部的定位最為分明——蔚來主打高端，核心技術和賣點是換電；理想主打實用，核心技術和賣點是增程；而小鵬汽車主打的是科技，核心技術和賣點是智能化以及自動駕駛技術。

從目前來看，各自選擇了不同發(fā)展路線的“蔚小理”，如今發(fā)展的狀況也是截然不同。主打實用的理想如今已經成功“上岸”——今年一季度理想汽車已經成功實現盈利，但主打高端的蔚來和小鵬汽車則仍深陷泥潭，而且這兩家車企目前的情況十分相似，都是銷量下滑、業(yè)績巨虧，不過相對而言小鵬汽車的狀況更慘而已。

實際上，自從小鵬汽車選擇了走“科技路線”，其就注定了未來將會越發(fā)艱難，這背后的道理很簡單——科技路線并不能為小鵬汽車構筑起足夠深的護城河。以小鵬汽車最引以為傲的自動駕駛技術為例，目前基本上各家車企稍微高端的車型都已經搭載了自動駕駛技術，而在更為專業(yè)的領域，還有像華為、百度Apollo、AutoX等公司，即便小鵬汽車的自動駕駛技術再出色，其實都很難從一眾專業(yè)研發(fā)自動駕駛技術的公司中脫穎而出。

歸根到底，新能源汽車的本質還是出行工具，智能化只是加分項而已，足夠高的性價比和產品力其實才是關鍵。從近兩年各家車企的發(fā)展態(tài)勢來看，勢頭最猛的比亞迪和特斯拉在性價比和產品力上無疑做得最好，而像后來才崛起的廣汽埃安、哪吒汽車以及零跑汽車，則基本都是通過性價比路線實現了彎道超車，只有理想是通過產品力獲得成功的。

在如今智能化、智能駕駛技術都幾乎成為“標配”的情況下，小鵬汽車的定位和產品標簽已經變得越發(fā)模糊。而更為致命的是，由于已經選擇了“科技路線”，小鵬汽車不得不為保持在科技上的領先優(yōu)勢繼續(xù)做大幅投入。根據財報顯示，今年一季度研發(fā)開支13.0億元，較2022年同期的12.2億元增加了6.1%。

能否渡過“至暗時刻”？

從目前來看，即便不考慮外部競爭，小鵬汽車的前景也并不容樂觀。

根據小鵬汽車此前給出的二季度的銷量指引來看，其預計二季度的汽車交付量僅為2.1萬輛至2.2萬輛，低于市場預期的2.78萬輛，目前已知小鵬汽車4月份的交付量為0.7萬輛，換而言之其5、6月交付量預計僅為7500輛上下。

在造車界，年交付破10萬、月交付超一萬被大家視為車企的“生死線”，如果小鵬汽車最終的銷量指引沒有發(fā)生太大變化，那么整個二季度小鵬汽車的交付量都還沒有回到“生死線”之上，風險可見一斑。

此外，目前小鵬汽車可打的“牌”其實并不多，還未上市的小鵬G6幾乎是小鵬汽車“翻身”的唯一機會。在業(yè)績發(fā)布會上，何小鵬也表示六月份G6會正式上市，七月份開始規(guī)模交付并且迅速爬坡，可見其對小鵬汽車的重要性。

那么，小鵬G6的競爭力又如何呢？根據媒體介紹，小鵬G6將搭載小鵬汽車最新的扶搖架構，還有800V+碳化硅平臺，能實現超快充電速度。此外，小鵬G6還搭載了10.2英寸液晶儀表盤、14.96英寸中控屏，配備了兩顆激光雷達，支持第二代XNGP智能輔助駕駛系統(tǒng)，電動尾翼、全景天幕、高算力芯片等配置，可以說是“應有盡有”了。

不過，雖然小鵬G6的配置已經算是相當豪華，但其實并不算太過驚艷——無論是蔚來、理想，還是傳統(tǒng)車企的高端新能源車型，這些配置基本都已經進行了配置，換而言之，小鵬G6真的想要脫穎而出，想要能夠拯救深陷危機的小鵬汽車，最終還是要看價格“能不能打”，如果售價定得太高，那么小鵬G6并沒有太大的機會成為“爆款”。

根據媒體預測，小鵬G6的售價區(qū)間將會定在20萬～30萬，雖然何小鵬對小鵬G6信心滿滿，信誓旦旦表示“相信G6將會成為中國20萬-30萬元新能源SUV市場最受矚目的熱銷爆款，帶動小鵬汽車的總交付量在三季度同比和環(huán)比都取得遠高于行業(yè)的高速增長，形成我們戰(zhàn)略和組織調整后的第一個銷量拐點?！钡罱K銷量仍存在巨大的不確定性。

再看資本市場方面，截至5月31日收盤，在美股上市的小鵬汽車股價僅為7.88美元/股，市值僅68.02億美元。

拉長周期來看，在去年股價暴跌超80%的基礎上，今年以來小鵬汽車的股價再度跌去了17.51%，從跌跌不休的股價從不難看出，資本市場對于小鵬汽車的信心并不是太足。

       原文標題 : 巨虧23億，時隔三年毛利率再轉負！小鵬能否度過至暗時刻？