每賣一輛虧損11.78萬(wàn)！蔚來(lái)的“未來(lái)”在哪？

虧損越來(lái)越大，增速卻越來(lái)越低，蔚來(lái)顯然還沒(méi)有找到真正屬于它的“未來(lái)”。

近期，蔚來(lái)對(duì)外披露了其2022年的財(cái)務(wù)報(bào)告。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然2022年蔚來(lái)的營(yíng)收和交付量都實(shí)現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)，但虧損也在進(jìn)一步加大——2022年全年虧損144．37億，同比擴(kuò)大259．4％；若以去年122486輛的交付量計(jì)算，蔚來(lái)平均每賣一輛車將虧損11．78萬(wàn)元。

而面對(duì)這樣一份糟糕的財(cái)報(bào)，蔚來(lái)背后的一眾投資者也選擇了直接“用腳投票”。

財(cái)報(bào)披露后的第一個(gè)交易日，蔚來(lái)港股收盤(pán)大跌13．17％，股價(jià)創(chuàng)出了自2022年3月登陸港股以來(lái)的新低；截至3月6日收盤(pán)，蔚來(lái)－SW報(bào)收73．9港元／股，和去年最高價(jià)199．2港元／股相比，如今蔚來(lái)的股價(jià)已經(jīng)跌去了60％，市值則蒸發(fā)超過(guò)2100億港元。

隨著新能源汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始進(jìn)入“下半場(chǎng)”，投資者更看重盈利數(shù)據(jù)，而不再是交付量和營(yíng)收，這或許也是蔚來(lái)股價(jià)大跌的原因。作為一家已經(jīng)成立了8年多的車企，如今的蔚來(lái)卻離盈利越來(lái)越遠(yuǎn)，再加上逐漸走低的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲茱@然，蔚來(lái)仍未找到真正屬于自己的“未來(lái)”。

高開(kāi)低走，蔚來(lái)“掉隊(duì)”

從2014年11月成立到2023年3月，蔚來(lái)已經(jīng)走過(guò)了8個(gè)年頭。

在一眾造車新勢(shì)力中，蔚來(lái)無(wú)疑是最有資歷和牌面的新能源車企之一，其創(chuàng)始人李斌，也是中國(guó)第一家在海外上市的汽車互聯(lián)網(wǎng)公司“易車”的創(chuàng)始人；2018年上市之前，蔚來(lái)先后融資超過(guò)了20億美元，投資者中不乏騰訊、京東、高瓴、厚樸等頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)。

2018年，蔚來(lái)成功赴美上市，融資金額高達(dá)9．6億美元，是當(dāng)年赴美IPO的中國(guó)企業(yè)中第三大融資規(guī)模的公司；上市后，雖然遭遇了長(zhǎng)達(dá)一年多時(shí)間的資金鏈危機(jī)，甚至一度傳出破產(chǎn)的消息，但蔚來(lái)最終獲得了合肥國(guó)資幫助，在拿到70億的戰(zhàn)略投資后，有驚無(wú)險(xiǎn)地渡過(guò)難關(guān)。

渡過(guò)危機(jī)后，蔚來(lái)迎來(lái)了自己的“高光時(shí)刻”。

2020年，蔚來(lái)汽車當(dāng)年的總交付量達(dá)43728輛，同比增長(zhǎng)112．6％，是當(dāng)年造車新勢(shì)力的銷冠；股價(jià)方面，在美股上市的蔚來(lái)從最低的3美元左右一路上漲到了最高的66．99美元，一年時(shí)間股價(jià)漲幅便超過(guò)了20倍。

不過(guò)，蔚來(lái)的“輝煌”十分短暫，進(jìn)入2021年，這個(gè)曾經(jīng)的“一哥”便開(kāi)始逐漸掉隊(duì)。

從交付數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然在2020年成為了造車新勢(shì)力的銷冠，但銷冠的位置還沒(méi)有坐熱，其便在2021年被小鵬汽車超越，而且當(dāng)年交付量落后小鵬汽車接近7000輛；到了2022年，蔚來(lái)的排名繼續(xù)下滑，最終以12．24萬(wàn)的銷量排在了第四位，位列廣汽埃安、哪吒以及理想之后。

至于蔚來(lái)掉隊(duì)的原因，其實(shí)和其策略有著很大的關(guān)系。一直以來(lái)，蔚來(lái)都是以高端作為品牌的定位，直接對(duì)標(biāo)BBA。不過(guò)，新能源汽車市場(chǎng)是一個(gè)“金字塔”型的市場(chǎng)，產(chǎn)品的售價(jià)越高，相對(duì)應(yīng)的消費(fèi)者就越少，這也是為什么蔚來(lái)會(huì)出現(xiàn)高開(kāi)低走、增長(zhǎng)乏力的重要原因之一。

此外，想要做好高端市場(chǎng)并不容易。和性價(jià)比策略中依靠簡(jiǎn)單的“堆量”、降價(jià)不同，高端策略更加強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)，特別是服務(wù)方面，據(jù)媒體介紹，蔚來(lái)甚至還有專門(mén)的社群維護(hù)，車子遇到問(wèn)題都能在社群里面反映并得到處理，而這也導(dǎo)致蔚來(lái)的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用一直居高不下。

作為三大造車新勢(shì)力之一，蔚來(lái)曾憑借著高端定位的打法脫穎而出，不過(guò)高單價(jià)、重服務(wù)的“高端化”策略，在后期也成了蔚來(lái)的桎梏，拖累了蔚來(lái)的發(fā)展。

巨虧144億，深陷虧損泥潭

除了逐漸“掉隊(duì)”之外，止不住的虧損，同樣是蔚來(lái)面臨的一大難題。

3月1日，蔚來(lái)披露了其2022年的財(cái)務(wù)報(bào)告。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然蔚來(lái)2022年的營(yíng)收達(dá)到了492．69億，同比大增36．3％，而且全年的交付量也達(dá)到了12．24萬(wàn)輛，成功突破了10萬(wàn)大關(guān)，但全年虧損144億、同比擴(kuò)大了259．4％，這一個(gè)數(shù)據(jù)無(wú)疑更加的“刺眼”。

此外，蔚來(lái)四季度的營(yíng)業(yè)收入為160．6億元，不及市場(chǎng)預(yù)期的171億元，同比增長(zhǎng)62．2％，環(huán)比增長(zhǎng)23．5％，增速呈現(xiàn)出逐步下滑的態(tài)勢(shì)；而在毛利方面，2022年蔚來(lái)的毛利率僅為10．4％，和去年同期18．9％相比幾乎腰斬；四季度毛利率更只有可憐的3．9％，盈利空間不斷降低。

對(duì)于毛利率大幅下滑的原因，蔚來(lái)的財(cái)務(wù)高級(jí)副總裁曲玉解釋：“主要是由于四季度在老款866車型的庫(kù)存撥備及采購(gòu)承諾損失共計(jì)9．85億元人民幣，剔除此方面影響后去年四季度的整車毛利率為13．5％”。不過(guò)，即便是13．5％的毛利率，這個(gè)數(shù)據(jù)相對(duì)而言也依然不高。

實(shí)際上，蔚來(lái)的業(yè)績(jī)之所以會(huì)出現(xiàn)“巨虧”，主要是因?yàn)檠邪l(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用的居高不下。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年蔚來(lái)的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)108．36億，而在2021年時(shí)其研發(fā)費(fèi)用不過(guò)45．92億，同比增長(zhǎng)了135．97％。雖然堅(jiān)持在研發(fā)上投入是一件好事，不過(guò)相比而言，即便是龍頭比亞迪，其2022年前三季度的研發(fā)費(fèi)用才108．7億，蔚來(lái)的研發(fā)費(fèi)用實(shí)在太高。

而在市場(chǎng)、銷售和管理費(fèi)用方面，2022年蔚來(lái)在該項(xiàng)的費(fèi)用高達(dá)105．37億，而在2021年該項(xiàng)費(fèi)用為68．78億，同比增長(zhǎng)了53．19％；還是用比亞迪來(lái)對(duì)比，2022年前三季度，比亞迪的銷售費(fèi)用為95．56億，若以全年130億的銷售費(fèi)用來(lái)計(jì)算，僅比蔚來(lái)高出了20億左右。

由于蔚來(lái)推行的是換電技術(shù)以及給顧客更好服務(wù)體驗(yàn)的高端化策略，隨著蔚來(lái)汽車銷量的進(jìn)一步走高，蔚來(lái)所需要建造的換電站將會(huì)越來(lái)越多，后期需要服務(wù)的用戶也將逐漸增加，而這也導(dǎo)致了短期內(nèi)蔚來(lái)的銷售費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用將很難出現(xiàn)明顯的降低。

在業(yè)績(jī)披露會(huì)上，雖然虧損不斷擴(kuò)大，但李斌卻依舊樂(lè)觀地說(shuō)道：“如果原材料的價(jià)格按照目前的趨勢(shì)下降，同時(shí)不考慮創(chuàng)新業(yè)務(wù)的投入，我們?nèi)匀豢赡茉诮衲甑腝4實(shí)現(xiàn)盈利”不過(guò)，從當(dāng)下的趨勢(shì)來(lái)看，蔚來(lái)想要盈利顯然僅僅只是一種“可能”。

蔚來(lái)的“未來(lái)”在哪？

當(dāng)下，除了在高端市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟之外，蔚來(lái)已經(jīng)沒(méi)有太多拿得出手的成績(jī)了。

“根據(jù)中汽中心的零售數(shù)據(jù)，成交價(jià)30萬(wàn)以上的中國(guó)高端電動(dòng)汽車市場(chǎng)蔚來(lái)排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)到54．8％，在成交價(jià)40萬(wàn)以上的高端電動(dòng)汽車市場(chǎng)，市場(chǎng)份額達(dá)到75．8％?！崩畋笤跇I(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，很顯然，這已經(jīng)是蔚來(lái)目前最重要的底牌了。

54．8％、75．8％，這兩組份額數(shù)據(jù)固然不差，但是在上面的內(nèi)容提到，新能源汽車市場(chǎng)是一個(gè)“金字塔”型的市場(chǎng)，產(chǎn)品的售價(jià)越高，相對(duì)應(yīng)的消費(fèi)者就越少，而30萬(wàn)以上和40萬(wàn)以上的高端電動(dòng)汽車市場(chǎng)份額占比都超過(guò)了50％，意味著蔚來(lái)進(jìn)一步發(fā)展的空間已經(jīng)不大。

當(dāng)然，蔚來(lái)也意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，其在2021年12月推出的蔚來(lái)ET5，正是為了向下?lián)寠Z市場(chǎng)。不過(guò)，或許是出于保護(hù)品牌定位的原因，ET5的最低售價(jià)32．8萬(wàn)，并沒(méi)有降到30萬(wàn)以下的區(qū)間，而這款車雖然被李斌寄予厚望，但如今也達(dá)不到其定下的每月1萬(wàn)輛的目標(biāo)。

除了被困在高端市場(chǎng)之外，越來(lái)越多的車企開(kāi)始高端化，對(duì)于蔚來(lái)而言也不是一個(gè)好消息。

隨著新能源市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，除了大打價(jià)格戰(zhàn)之外，各大車企也開(kāi)始發(fā)力高端車型，例如傳統(tǒng)車企比亞迪就推出了高端品牌“仰望”，其驚艷四方的“易四方”技術(shù)，并不是蔚來(lái)這些造車新勢(shì)力所能比擬，而隨著這些傳統(tǒng)車企發(fā)力高端化，蔚來(lái)的生存空間將一步被壓縮。

當(dāng)然，在資本市場(chǎng)方面，跌跌不休的股價(jià)也反映出了投資者對(duì)于蔚來(lái)不看好的態(tài)度。

根據(jù)在港股上市的蔚來(lái)－SW顯示，在財(cái)報(bào)披露后的第一個(gè)交易日，港股上市的蔚來(lái)－SW收盤(pán)大跌13．17％；截至3月6日收盤(pán)，蔚來(lái)－SW報(bào)收73．9港元／股，和去年最高價(jià)199．2港元／股相比，如今蔚來(lái)的股價(jià)已經(jīng)跌去了60％，市值則蒸發(fā)超過(guò)2100億港元。

從目前來(lái)看，蔚來(lái)正面臨著虧損加劇、市場(chǎng)收縮、競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重問(wèn)題，作為當(dāng)下為數(shù)不多主打高端定位的新勢(shì)力車企，蔚來(lái)還在苦苦尋找著真正屬于它的“未來(lái)”。

       原文標(biāo)題 : 每賣一輛虧損11.78萬(wàn)！蔚來(lái)的“未來(lái)”在哪？