萬(wàn)里股份“再續(xù)前緣”失敗

2月20日，持續(xù)兩年虧損的萬(wàn)里股份公告稱，將終止籌劃了一年多的重大資產(chǎn)置換及定增募資計(jì)劃。這項(xiàng)交易的標(biāo)的公司正是萬(wàn)里股份曾在2017年高價(jià)買入，隨后又低價(jià)拋出的特瑞電池。

重組告吹，這無(wú)疑讓主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)陷入困境的萬(wàn)里股份想依靠重組扭虧的愿望落空。那此次資產(chǎn)重組項(xiàng)目究竟因何告吹？萬(wàn)里股份接下來(lái)的路將何去何從？

01

究竟因何告吹？

關(guān)于終止原因，根據(jù)公告，由于交易雙方認(rèn)為特瑞電池經(jīng)營(yíng)狀況好于預(yù)期，要求調(diào)整本次交易標(biāo)的的公司估值、業(yè)績(jī)承諾等核心內(nèi)容。但截止目前，雙方并未就此調(diào)整事宜達(dá)成一致。

按照萬(wàn)里股份的說(shuō)法，就是特瑞電池有“坐地起價(jià)”之嫌。本來(lái)雙方已經(jīng)談好了條件，可特瑞電池突然不干了，認(rèn)為自己被低估了，萬(wàn)里股份肯定不愿意，一來(lái)二去的，雙方就談崩了。

此說(shuō)法也并非空穴來(lái)風(fēng)，市場(chǎng)給予特瑞電池的估值確實(shí)撲朔迷離。

就在2021年12月20日，特瑞電池原股東季雨辰曾將其持有的特瑞電池90萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為0．8元／股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為72萬(wàn)元。按照此計(jì)算，其整體估值甚至只有0．9億元。

而在上述重組事項(xiàng)披露之初（2022年1月），市場(chǎng)給特瑞電池的整體估值就高達(dá)23．5億元。僅僅過(guò)了一個(gè)月，特瑞電池的身價(jià)就暴漲逾25倍。相比萬(wàn)里股份2018年甩賣時(shí)的8．21億元，估值增長(zhǎng)約兩倍。

但仔細(xì)查看，此次資產(chǎn)重組宣告失敗最根本的原因或是——萬(wàn)里股份缺錢。有業(yè)內(nèi)人士表示，錢談到位了，其他因素都是次要的。

根據(jù)此前公告，萬(wàn)里股份擬以7．35億元置出萬(wàn)里電源100％股權(quán)，同時(shí)11．8億元購(gòu)買特瑞電池48．15％股權(quán)，前述資產(chǎn)等值部分進(jìn)行置換。

但前述資產(chǎn)等值置換之后，還有4．45億元的差額，這需要萬(wàn)里股份拿出真金白銀的?？山刂?022年三季度末，萬(wàn)里股份賬上貨幣資金余額僅為7366萬(wàn)元，遠(yuǎn)不足以支付上述交易對(duì)價(jià)。

于是萬(wàn)里股份想了一個(gè)“絕妙”的辦法來(lái)彌補(bǔ)資產(chǎn)置換之后的差額。公司擬以發(fā)行股權(quán)方式向全體交易對(duì)方購(gòu)買，發(fā)行價(jià)為14．32元／股。若是頂格購(gòu)買，此次交易大概3127萬(wàn)股。

同時(shí)，萬(wàn)里股份還擬向不超過(guò)35名特定投資者定增募資不超過(guò)1．5億元，對(duì)特瑞電池進(jìn)行增資，用于特瑞電池的在建項(xiàng)目。

萬(wàn)里股份的“如意算盤”打的很響，但拉長(zhǎng)時(shí)間看，自2014年開(kāi)始，公司的扣非凈利潤(rùn)就一直為負(fù)。在2002年、2003年公司還連續(xù)兩年大幅虧損，始終在退市邊緣徘徊。

對(duì)于公司的定增募資投資者或不“買賬”，因此資產(chǎn)告吹重組最根本的原因或是公司本身缺錢，不能夠拿出足夠的資金來(lái)完成資產(chǎn)重組。

02

或面臨退市風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)公司影響方面，萬(wàn)里股份表示，終止本次重大資產(chǎn)重組對(duì)上市公司沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的影響，不會(huì)對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利的影響。

可需要指出的是，此次資產(chǎn)重組背后是萬(wàn)里股份的盈利情況持續(xù)惡化，寄希望鋰電池打開(kāi)新賽道來(lái)增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

目前萬(wàn)里股份主營(yíng)鉛酸電池產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。近年來(lái)，受到宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高、前期汽車保有量增速較快等多種因素影響，萬(wàn)里股份現(xiàn)有業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力逐漸下降。

在2021年歸母凈利潤(rùn)虧損966．82萬(wàn)元的情況下，萬(wàn)里股份在2022年又預(yù)計(jì)將虧損2600萬(wàn)元至3400萬(wàn)元。

而特瑞電池主要從事鋰電池正極材料磷酸鐵鋰產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，受益于儲(chǔ)能行業(yè)的高速成長(zhǎng)以及鐵鋰電池在海外動(dòng)力領(lǐng)域的滲透率提升，經(jīng)營(yíng)狀況逐漸向好。其營(yíng)收從2020年的2．10億元增長(zhǎng)至2022年前4月的5．96億元，凈利潤(rùn)也在2021年由虧轉(zhuǎn)盈。

這家公司還于2021年搭上“寧王”，成為寧德時(shí)代的供應(yīng)商。2021年和2022年前4月，寧德時(shí)代為特瑞電池的第一大客戶，收入占比分別達(dá)到64．06％、95．01％。

而此次資產(chǎn)終止，也就意味著萬(wàn)里股份試圖通過(guò)鋰電池找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)的希望“泡湯”了。若無(wú)法注入新的資產(chǎn)，在主營(yíng)業(yè)務(wù)一直虧損，萬(wàn)里股份或?qū)⒃俅蚊媾R“退市”風(fēng)險(xiǎn)。

上市至今，萬(wàn)里股份的命運(yùn)多舛，共有11次因業(yè)績(jī)變動(dòng)而更改上市公司名稱，還遭遇退市風(fēng)險(xiǎn)等。最近一次更名發(fā)生在2018年撤銷股票退市風(fēng)險(xiǎn)警示，公司簡(jiǎn)稱由“ST萬(wàn)里”變更為“萬(wàn)里股份”。

總的來(lái)說(shuō)，萬(wàn)里股份此次資產(chǎn)重組失敗之后的形式不容樂(lè)觀。在主業(yè)不振之際，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)失敗，公司或?qū)⒚媾R退市風(fēng)險(xiǎn)。

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