特斯拉的2022解讀（基于特斯拉2022 Q4財(cái)報(bào)）

2022年是特斯拉有意思的一年，特斯拉Autopilot在2016年發(fā)布的一鏡到底自動(dòng)駕駛視頻被爆是馬斯克授意作假視頻；上海工廠年底非慣常的停產(chǎn)；2022年年銷(xiāo)量被分析師爆銷(xiāo)量增長(zhǎng)低于預(yù)期，股價(jià)市值一路下跌，各種懷疑聲音。然而這些都在2023年初在特斯拉汽車(chē)全球發(fā)布高達(dá)20％的降價(jià)之后發(fā)生改變，馬斯克稱(chēng)2023年一月份訂單是產(chǎn)量的2倍；特斯拉股價(jià)回升一天暴漲567億美元。所以特斯拉是神奇的公司，有意思。

最近特斯拉發(fā)布了其 2022 Q4財(cái)報(bào)也是2022年總體的財(cái)報(bào)總結(jié)，所以我通過(guò)財(cái)報(bào)以及電話(huà)會(huì)議整理以下信息：

2022年財(cái)報(bào)信息－銷(xiāo)量盈利產(chǎn)能怎么樣？降價(jià)的背后？

2022年產(chǎn)品技術(shù)亮點(diǎn)－智能駕駛，軟件等有什么亮點(diǎn)？

2023年展望目標(biāo)信息－銷(xiāo)量盈利目標(biāo)怎么樣？產(chǎn)品技術(shù)推進(jìn)方向？

其他問(wèn)答透露信息，特拉斯對(duì)手是誰(shuí)？Dojo，特斯拉機(jī)器人，AI如何發(fā)展？

希望窺探下一直是智能電動(dòng)車(chē)話(huà)題熱點(diǎn)的特斯拉給大家一些信息和觀點(diǎn)。

特斯拉2022年財(cái)報(bào)信息

2022年，特斯拉共交付超過(guò)130萬(wàn)輛汽車(chē)，實(shí)現(xiàn)了17％的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，EBITDA達(dá)到驚人的23．6％（Earnings Before Interest， Taxes， Depreciation and Amortisation，未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前的收益，它和凈利潤(rùn)率基本相同，當(dāng)然如果錯(cuò)誤希望真懂財(cái)務(wù)指出，我只是基于自己認(rèn)知解讀，一般上市大型公司發(fā)布這個(gè)也比較多，這個(gè)我之前不少文章也用這個(gè)指標(biāo)），例如我之前文章《“熱”比亞迪背后的“冷”思考》講過(guò)類(lèi)似于豐田通用等都在7％左右，豪華車(chē)寶馬奔馳也就是15％左右，所以特斯拉的凈利潤(rùn)率是所有已量產(chǎn)汽車(chē)生產(chǎn)商中最高的，可以和蘋(píng)果等企業(yè)相媲美了。

通過(guò)其Q4發(fā)布的財(cái)報(bào)信息，可知特斯拉現(xiàn)金流從19年起就基本每年翻番到2022年達(dá)到了75億美元現(xiàn)金流，營(yíng)收高達(dá)715億美元，特斯拉資產(chǎn)高達(dá)220億美元?？芍^是錢(qián)也賺了，家底也豐厚了。

特斯拉的產(chǎn)量從2020年起就一直超過(guò)50％的增長(zhǎng)率上升，2022年突破130萬(wàn)輛，但其中可以看到的是特斯拉的增長(zhǎng)靠的是Model 3和Y的爆款戰(zhàn)略，Model S和X基本屬于halo車(chē)型，立立大旗的。

看看上圖右側(cè)2022年產(chǎn)量數(shù)據(jù)，比較有意思的現(xiàn)象是特斯拉車(chē)輛的庫(kù)存時(shí)間（上圖綠色線(xiàn)條），在下半年竟然上升了，這可能是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)接受度變化的一個(gè)表現(xiàn)，這也可能是特斯拉為什么在年底的時(shí)候在國(guó)內(nèi)工廠進(jìn)行減產(chǎn)和停工的原因，估計(jì)這個(gè)數(shù)字指導(dǎo)激發(fā)了特斯拉在2023年年初進(jìn)行降價(jià)促銷(xiāo)。

對(duì)于特斯拉產(chǎn)能方面，截止到特斯拉2022Q4財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)布的時(shí)間，特斯拉全球工廠年產(chǎn)能超過(guò)190萬(wàn)輛，其中美國(guó)國(guó)內(nèi)工廠產(chǎn)能將近50％，另外卡車(chē)線(xiàn)還在增加；中國(guó)上海工廠超過(guò)75萬(wàn)臺(tái)產(chǎn)能。德國(guó)25萬(wàn)臺(tái)年產(chǎn)能。

市場(chǎng)銷(xiāo)售方面，市場(chǎng)占有率一直上升，北美超過(guò)3％的市場(chǎng)占有率，中國(guó)超過(guò)2％，歐洲將近2％的市場(chǎng)占有率。

特斯拉2022年產(chǎn)品技術(shù)亮點(diǎn)

特斯拉在其財(cái)報(bào)中對(duì)于汽車(chē)方面重點(diǎn)寫(xiě)出了三塊技術(shù)亮點(diǎn)，智能駕駛，汽車(chē)軟件，電池動(dòng)力以及制造。

特斯拉的智能駕駛，截至特斯拉2022Q4財(cái)務(wù)報(bào)告，北美約40萬(wàn)客戶(hù)部署了適用于城市街道的FSD beta版本。其中FSD的營(yíng)收高達(dá)3．24億美金，特斯拉表示未來(lái)預(yù)計(jì)隨著時(shí)間的推移，此類(lèi)客戶(hù)將獲得近10億美元的遞延收入。

目前總計(jì)的FSD里程約為1億英里。根據(jù)特斯拉公布的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉智能駕駛的事故率遠(yuǎn)低于美國(guó)人為駕駛的事故率。

財(cái)報(bào)基本很少深入技術(shù)，了解特斯拉的自動(dòng)駕駛技術(shù)可以關(guān)注我分析特斯拉AI Day的文章。

汽車(chē)軟件方面，特斯拉集成了會(huì)議軟件Zoom，可以通過(guò)Zoom直接在觸摸屏上進(jìn)行視頻會(huì)議，業(yè)界首創(chuàng)使用汽車(chē)內(nèi)部攝像頭進(jìn)行視頻流會(huì)議；集成了Apple音樂(lè)，微信小程序等軟件，在最新的Model S和X中，可以使用內(nèi)置Steam游戲平臺(tái)進(jìn)行游戲；開(kāi)發(fā)了“狗模式”或“哨兵模式”，而且當(dāng)模式激活時(shí)，內(nèi)部攝像頭的實(shí)時(shí)視圖可以發(fā)送手機(jī)端實(shí)時(shí)查看。

所以在汽車(chē)軟件方面，特斯拉圍繞工作和生活休息基于其硬件拓展座艙應(yīng)用方案。

在電池，動(dòng)力以及制造方面，2022年宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性、高利率（因此車(chē)輛融資成本較高）和車(chē)輛價(jià)格通縮，例如原材料鋰等漲價(jià)，奧斯汀，柏林和內(nèi)部電池生產(chǎn)工廠早期的低效問(wèn)題等，但特斯拉采用規(guī)?；男б孢_(dá)到了顯著的成本效益，也在供應(yīng)鏈管理方面加強(qiáng)進(jìn)一步降本增效，這些都為降價(jià)提供了支持。

特斯拉的4680電池在去年年底達(dá)到了每周1000輛車(chē)的生產(chǎn)速度。正在把4680電池的產(chǎn)能再增加1億千瓦時(shí)。特斯拉的長(zhǎng)期目標(biāo)，是讓內(nèi)部生產(chǎn)的電池遠(yuǎn)超過(guò)10億千瓦時(shí)，同時(shí)使用供應(yīng)商和內(nèi)部生產(chǎn)的電池。

特斯拉2023展望目標(biāo)

銷(xiāo)量方面，上文講到特斯拉現(xiàn)在工廠產(chǎn)能就超過(guò)190萬(wàn)輛，所以馬斯克喊出目標(biāo)180萬(wàn)輛，沖擊200萬(wàn)臺(tái)也就合情合理了。

產(chǎn)品方面，2023早期在北美投產(chǎn)Cybertruck，下一代車(chē)輛平臺(tái)開(kāi)發(fā)中并會(huì)在2023／3／1 發(fā)布相關(guān)信息，目前對(duì)特斯拉的下一代平臺(tái)知之甚少，不少猜想用于尺寸小于 Model 3／Model Y 的電動(dòng)汽車(chē)，業(yè)內(nèi)不少人猜測(cè)是model Q。據(jù)特斯拉首席執(zhí)行官埃隆馬斯克稱(chēng)，該平臺(tái)預(yù)計(jì)將帶來(lái)車(chē)輛成本的階躍變化（減半），基于新平臺(tái)的電動(dòng)汽車(chē)的產(chǎn)量將高于所有其他車(chē)輛的總和。所以這個(gè)平臺(tái)值得關(guān)注和期待，當(dāng)然既然是平臺(tái)估計(jì)可以承載多個(gè)車(chē)型，應(yīng)該又是一波規(guī)?；圃觳呗?。

財(cái)務(wù)方面，特斯拉表示繼續(xù)實(shí)施創(chuàng)新以降低制造和運(yùn)營(yíng)成本，但隨著時(shí)間的推移，預(yù)計(jì)硬件相關(guān)利潤(rùn)將伴隨著軟件相關(guān)利潤(rùn)的加速增長(zhǎng)。特斯拉表示其運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率將保持在量產(chǎn)汽車(chē)主機(jī)廠里面的最高水平。有足夠的流動(dòng)性來(lái)支持特斯拉的產(chǎn)品路線(xiàn)圖、長(zhǎng)期產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃和其他開(kāi)支提供資金。

特斯拉2022 Q4 問(wèn)答環(huán)節(jié)透露信息

關(guān)于產(chǎn)品電動(dòng)皮卡和智能駕駛硬件HW4，2023年，電動(dòng)皮卡對(duì)于凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)將不會(huì)很大，爬產(chǎn)的時(shí)間是2024年。電動(dòng)皮卡將首次配備HW4，但把HW3硬件改裝成HW4的成本和難度是相當(dāng)大的。

關(guān)于特斯拉保險(xiǎn)，特斯拉保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的年度保費(fèi)收入為3億美元。每季度增長(zhǎng)20％，目前北美有17％的客戶(hù)使用特斯拉保險(xiǎn)。但特斯拉大部分的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)生在交付新車(chē)，首次設(shè)置保險(xiǎn)時(shí)，而不是回來(lái)轉(zhuǎn)換保險(xiǎn)，所以特斯拉保險(xiǎn)估計(jì)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)不大。

馬斯克表示特斯拉保險(xiǎn)的幾個(gè)作用是：

特斯拉以有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格為汽車(chē)提供保險(xiǎn)，也就是順手拓展了一個(gè)業(yè)務(wù)；同時(shí)可以讓其他汽車(chē)保險(xiǎn)公司為特斯拉汽車(chē)提供更好的費(fèi)率；最后是幫助汽車(chē)設(shè)計(jì)產(chǎn)生數(shù)據(jù)反饋，幫助設(shè)計(jì)汽車(chē)更好的維修成本。

這個(gè)比較有意思，開(kāi)拓了新業(yè)務(wù)，規(guī)避市場(chǎng)保險(xiǎn)對(duì)特斯拉特殊的保費(fèi)提升，最后還得到市場(chǎng)維修反饋數(shù)據(jù)。

關(guān)于價(jià)格成本，特斯拉表示，特斯拉真正的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，目前為止其他公司最難復(fù)制的，就在于特斯拉在生產(chǎn)制造方面極為出色，擁有世界上最先進(jìn)的生產(chǎn)制造技術(shù)。

2022年在原材料和通貨膨脹方面，鋰是一個(gè)很大的驅(qū)動(dòng)力，也是特斯拉成本增加的一個(gè)重要來(lái)源，特斯拉預(yù)測(cè)2023年，平均每輛車(chē)的鋰成本將高于2022年。分析師表示特斯拉每輛車(chē)的生產(chǎn)成本，在2021年中達(dá)到了接近3．6萬(wàn)美元的最低值。2022年某個(gè)時(shí)刻達(dá)到了接近4．2萬(wàn)美元的峰值。對(duì)于電池和原材料鋰方面，特斯拉和大家一直買(mǎi)礦，電池自產(chǎn)和外購(gòu)?fù)竭M(jìn)行。

特斯拉解決的方法有：

·原材料降本，在動(dòng)力總成方面，特斯拉將要在不影響可靠性的前提下，尋找一些特斯拉認(rèn)為實(shí)際上正在為所需性能過(guò)度買(mǎi)單的原材料，或者有比特斯拉所需更多的內(nèi)容。2023全年，特斯拉希望通過(guò)這樣做，將動(dòng)力總成方面的成本大幅降低。

·設(shè)計(jì)降低成本，不僅僅是依靠供應(yīng)，進(jìn)行設(shè)計(jì)工作，以降低成本。

·基于電池的供應(yīng)進(jìn)行新車(chē)型產(chǎn)品相匹配開(kāi)發(fā)，這樣不增加車(chē)型復(fù)雜性。

特斯拉典型成本控制方法我總結(jié)為三個(gè)理念：規(guī)?；?，例如特斯拉的前后一體式?jīng)_壓都是需要規(guī)模化攤銷(xiāo)成本；不過(guò)量設(shè)計(jì)和工程，例如特斯拉攝像頭，內(nèi)飾等；簡(jiǎn)單去復(fù)雜化，這個(gè)從特斯拉的產(chǎn)品爆款策略可以看出。

成本控制是，也是國(guó)內(nèi)新勢(shì)力需要強(qiáng)補(bǔ)的一個(gè)方面，當(dāng)然成本控制不是壓榨供應(yīng)鏈，而是從產(chǎn)品策略到設(shè)計(jì)工程的思路，這一點(diǎn)從去年看理想汽車(chē)顯然好于小鵬汽車(chē)等。

關(guān)于Dojo，機(jī)器人，AI，馬斯克表示，Dojo計(jì)算機(jī)以及特斯拉的人工智能會(huì)是特斯拉下一個(gè)數(shù)量級(jí)的潛在市值提升。Dojo計(jì)算機(jī)，預(yù)計(jì)將于今年晚些時(shí)候在特斯拉投入使用，但是Dojo和特斯拉機(jī)器人仍處于早期階段。顯然Dojo計(jì)算機(jī)，特斯拉現(xiàn)用的AI訓(xùn)練基礎(chǔ)軟件模型以及方法未來(lái)可以鋪開(kāi)用作通用AIGC，類(lèi)似于現(xiàn)在Open AI 開(kāi)發(fā)的ChatGPT。所以未來(lái)特斯拉使出這個(gè)殺手锏確實(shí)可以快速殺入當(dāng)前火熱的AIGC市場(chǎng)從而拉升一波市值。

關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，馬斯克表示：五年內(nèi)至少我不覺(jué)得那會(huì)是我們所知的任何一家汽車(chē)公司，甚至用望遠(yuǎn)鏡都看不到第二名的身影。中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)是最激烈的，他們工作最努力，也最聰明，所以未來(lái)第二名可能來(lái)自于中國(guó)。

這個(gè)對(duì)于智能電動(dòng)汽車(chē)，五年之內(nèi)無(wú)對(duì)手應(yīng)該是事實(shí)，如此快速增長(zhǎng)的企業(yè)，是任何新勢(shì)力和傳統(tǒng)勢(shì)力無(wú)法應(yīng)對(duì)的。我個(gè)人認(rèn)為特斯拉在行業(yè)早期定義的爆款策略，符合智能行業(yè)發(fā)展的早期，而傳統(tǒng)汽車(chē)行業(yè)采用汽車(chē)百年內(nèi)卷形成的打法顯然無(wú)法應(yīng)對(duì)，而且汽車(chē)長(zhǎng)周期重資產(chǎn)很難快速掉頭。

總結(jié)

對(duì)于智能電動(dòng)汽車(chē)，特斯拉就如百年前的福特了，不管特斯拉是否能持續(xù)百年，這個(gè)歷史是特斯拉鑄就的。特斯拉拉起了智能電動(dòng)汽車(chē)這個(gè)高速發(fā)展期，采取規(guī)?；钪髁魇袌?chǎng)的策略迅速占領(lǐng)市場(chǎng)份額，之后不斷降低成本保持強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，最終留給其他對(duì)手的估計(jì)只有走長(zhǎng)尾理論差異化競(jìng)爭(zhēng)的niche了。或者再引領(lǐng)一個(gè)新的行業(yè)發(fā)展，但這種風(fēng)口要到哪里找？或者哪里尋勢(shì)造？卻是一門(mén)深深的哲學(xué)。

當(dāng)然特斯拉拉起的是大勢(shì)，但在國(guó)內(nèi)以混動(dòng)為特色的風(fēng)勢(shì)也被比亞迪，理想，問(wèn)界拉起，我認(rèn)為他們銷(xiāo)量的高速發(fā)展與技術(shù)產(chǎn)品的強(qiáng)和弱，先進(jìn)落后關(guān)聯(lián)不是主要核心，是采取恰當(dāng)?shù)牟呗宰邔?duì)了符合當(dāng)下趨勢(shì)和看清了發(fā)展階段的路。但趨勢(shì)和發(fā)展階段有周期和時(shí)間差異也就是所謂的不同階段的天時(shí)地利人和，所以需要對(duì)產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)和市場(chǎng)發(fā)展階段研究審時(shí)度勢(shì)，制定正確的戰(zhàn)略和產(chǎn)品路徑才能事半功倍。

參考文章以及圖片

特斯拉2022 Q4財(cái)報(bào)ppt － 特斯拉

特斯拉2022 Q4財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議

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       原文標(biāo)題 : 特斯拉的2022解讀（基于特斯拉2022 Q4財(cái)報(bào)）