威馬的2023：估值腰斬與借殼融資并行，這是不是終點？

2023年開年伊始，威馬汽車正在迎來利好局面——折騰許久的上市“肥皂劇”終于要有了結果。

1月12日，APOLLO出行發(fā)布公告稱，公司將以20．2億美元（約合人民幣136．6億元）收購WM MOTOR Global Investment Limited（威馬汽車），并以每股0．55港元配發(fā)288．25億股的方式進行結算，據了解，此次交易目標公司約占威馬總股本的80．93％。威馬此次交易的估值為25．1億美元（約合人民幣170億元）。

知情人士透露，后續(xù)APOLLO出行將對威馬進行盡職盡調，樂觀估計，威馬將在本年二季度完成掛牌。

此外，威馬將獲得三筆資金，包括港澳地區(qū)某銀行的2．5億港元；正威國際的5億元人民幣以及房地產巨頭雅居樂集團的15億港元。

值得注意的是，相較2021年57億美元的估值，此次Apollo出行對威馬的收購對價20．23億美元，這意味著威馬汽車的估值較此前大幅縮水56％。

表面上看，在此次交易中，威馬汽車處于被動地位。相反，這是一次威馬汽車主導的借殼上市計劃。APOLLO出行目前市值僅為27．88億港元，此次增發(fā)收購體量相當于上市公司5．7倍；而且威馬控股在此次交易前就持有APOLLO出行公司23．67％股權，增發(fā)收購后威馬方面持有上市公司約七成股權。

威馬汽車從最初可以和蔚小理并駕齊驅，到如今裁員降薪以及工廠停產的負面消息頻傳。威馬汽車這一路走來，可以說是和蔚小理兩個截然不同的發(fā)展狀態(tài)，演繹了中國造車新勢力的另一番真實景象。

風雨飄搖的2022

乘聯(lián)會數(shù)據顯示，威馬2022年1月－11月累計銷量為29358輛，月均銷量僅2700臺左右，2021年同期累計銷量為39095輛的銷量。目前威馬沒有公布2022年12月的銷量，但從1月至11月銷量表現(xiàn)來看，威馬2022年銷量可謂嚴重下跌，減少了24％。

再看向其他造車新勢力車企的銷量表現(xiàn)，在2022年度，蔚來全年累計共交付了122486輛，小鵬累計共交付120757輛，理想累計共交付133246輛，后來者居上的哪吒全年累計交付超過15萬輛，零跑汽車全年累計銷量超過11萬輛，有華為加持的問界品牌全年累計銷量也達到了7．6萬輛。

威馬汽車和這些風風火火的同行相比，可以說是嚴重掉隊。

正所謂福無雙至、禍不單行。威馬汽車不僅銷量數(shù)據拉胯，運營層面也出現(xiàn)了嚴重的問題。

2022年10月份，威馬汽車內部就傳出消息，威馬汽車員工的工資按照7折發(fā)放，管理層工資按照5折發(fā)放。員工大幅降薪和創(chuàng)始人沈暉的天價年薪兩者并立，一時成為汽車圈的熱門話題。

11月傳出威馬汽車上?？偛恳褑硬脝T的消息，同時威馬汽車上海多家門店關閉，從20家左右驟減到12家左右。

12月份，威馬又傳出工廠停產，公司資產被凍結的負面消息。四川威馬新能源汽車銷售有限公司，股權數(shù)額2286．6735萬元，凍結期限自2022年12月13日－2025年12月12日。同時，威馬新能源汽車銷售（上海）有限公司、威馬汽車科技集團有限公司被法院裁定查封、凍結價值7652萬元的財產。

威馬汽車上市更是歷盡波折。今年6月1日，威馬汽車向港交所遞交了上市申請，擬沖刺港股上市，12月1日，港交所信息顯示威馬汽車港股招股書已失效，意味著公司所有的上市材料要重新上報。而現(xiàn)階段的威馬自身業(yè)務情況一塌糊涂，正常上市流程已然走不通了。

和威馬同時起步的蔚來、小鵬、理想早已完成上市，就連后起之秀的零跑汽車都跑在了前面，成為第四季完成上市的造車新勢力。這對于早在2020年就謀劃上市的威馬汽車來說，上市如此“難產”是無法接受的事實。