國產(chǎn)輪胎“王座”之爭：賽輪輪胎還是玲瓏輪胎？

在錯過福耀玻璃之后，便開始特別留意汽車產(chǎn)業(yè)鏈的細分賽道，很顯然輪胎是我關(guān)注較早也曾為我?guī)碡S厚利潤的投資。在新能源車爆火之前，燃油車領(lǐng)域無論是傳統(tǒng)三大件還是其他配件，早已被歐美日車企摸到了了天花板，而國內(nèi)車企能做的只是“國產(chǎn)替代”。在輪胎行業(yè)則更為明顯，高端品牌幾乎長期為國外公司壟斷；但在中低端，國產(chǎn)品牌自正在自下而上逐漸奪回失地，并逐步蠶食高端市場。國產(chǎn)輪胎的進步像極了國產(chǎn)玻璃的進步，都遠遠快于國產(chǎn)整車的進步。

一個行業(yè)或者賽道的逆襲，必然是伴隨著漫長的野蠻生長和諸侯爭霸，最后落腳到龍一和龍二的單挑。國產(chǎn)燃油車之爭是在長城和吉利，電池之爭是在寧德時代和比亞迪，而國產(chǎn)輪胎的王座之爭也逐漸明朗化，在朝陽輪胎、雙星輪胎、回力輪胎、三角輪胎、玲瓏輪胎、賽輪輪胎、萬力輪胎、森麒麟輪胎等一眾輪胎企業(yè)當中，賽輪輪胎和玲瓏輪胎逐漸顯出了王者之相。當下，輪胎現(xiàn)在正在經(jīng)歷由春秋到戰(zhàn)國的時代。

在國內(nèi)輪胎企業(yè)集中度進一步增強，行業(yè)資源向頭部企業(yè)靠攏下，最引人關(guān)注的便是玲瓏輪胎與賽輪輪胎的“你超我趕”。賽輪輪胎的市值和玲瓏輪胎基本持平，相較之下，在 2019年牛市時玲瓏輪胎的市值是賽輪的2倍。有人說中國股市偏愛講造反者和逆襲者的故事，在輪胎行業(yè)更是如此，股評中更是毫不避諱地把玲瓏輪胎的前景描繪得日薄西山，氣息奄奄；而把賽輪輪胎的逆襲史，描繪得如日中天，勢在必得。盡管筆者站隊賽輪輪胎，但并不妨礙對玲瓏輪胎的客觀分析。

誰造誰的反的問題

玲瓏輪胎成立于1975年，賽輪輪胎則晚了20多年，成立于2002年。在這一點上玲瓏輪胎無疑是擁有著巨大的先發(fā)優(yōu)勢，但賽輪輪胎成立時間雖晚，卻是國內(nèi)首家登陸A股上市的民營輪胎企業(yè)。賽輪輪胎起步晚、發(fā)展快，早在2011年便實現(xiàn)了上市。而玲瓏輪胎上市，已是5年之后的事情了。

在賽輪上市前，玲瓏輪胎在營收上遠超賽輪。但借著上市公司的資本東風(fēng)，賽輪通過連續(xù)擴產(chǎn)并購，在2014年就實現(xiàn)營收上的反超。在玲瓏上市之后，二者在資本的推波助瀾下，更是你方唱罷我登場，好不熱鬧。

從今年三季報公布的數(shù)據(jù)來看，賽輪輪胎前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入167．18億元，同比增長26．22％；實現(xiàn)歸屬于公的凈利潤10．65億元，同比增長6．24％，每股收益0．35元。其中三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入62．25億元，同比增長35．52％，環(huán)比增長10．56％；實現(xiàn)凈利潤3．50億元，同比增長17．17％，環(huán)比下滑10．91％。相比之下，玲瓏輪胎前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入128億元，同比－11％，實現(xiàn)歸母凈利潤2．2億元，同比－77％；其中Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入44億元，同比＋2％、環(huán)比＋8％，實現(xiàn)歸母凈利潤1．05億元，同比－32％、環(huán)比－48％。無論是從營收還是凈利潤等指標，賽輪幾乎形成了對玲瓏的碾壓之勢，賽輪的風(fēng)頭正盛，不禁讓人為玲瓏捏了一把冷汗。

新能源，下一個分水嶺

透過近幾年的年報數(shù)據(jù)來看，賽輪輪胎吃盡了資本加持之下率先啟動出海的先發(fā)優(yōu)勢，完成了對海外市場特別是廣大發(fā)展中國家如越南、柬埔寨等輪胎市場的搶占。錯過了燃油車終場收割大戲的玲瓏輪胎，則不得不終日隱忍不發(fā)而顯得老謀深算，它在等待下一次的出手機會。事實終將證明，玲瓏輪胎押注比亞迪，擁抱新能源的長期潛伏是神來之筆。

盡管我國在新能源車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了彎道超車，新能源汽車銷量快速增長，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，前三季度新能源汽車銷量達197萬輛，環(huán)比＋47％。在終端需求的帶動下，公司新能源汽車輪胎銷量增長。前三季度公司新能源輪胎配套量超過400萬條，同比增長超90％，已超過21年全年總量。但對于輪胎廠商來講，享受到放量紅利的機會并不是均等的。

在國內(nèi)造車新勢力和傳統(tǒng)車企之間，押錯寶的概率還是非常大的。玲瓏輪胎是比亞迪第一大輪胎供應(yīng)商，公司預(yù)計今年全年新能源輪胎配套量突破600萬條，新能源輪胎配套整體市占率達到30％。新能源汽車景氣上行將推動輪胎需求回暖，公司作為輪胎生產(chǎn)龍頭企業(yè)，將持續(xù)受益。從今年的新能源車的銷量上來看，傳統(tǒng)造車廠商比亞迪已牢牢鎖定了龍一的位置，起的大早的造車新勢力蔚小理大有被埋沒風(fēng)險，其他燃油車企除廣汽和華為系之外基本伐善可陳。

站在當下的時間節(jié)點來看，看好賽輪的居多；但三五年之后呢，輪胎市場會是怎樣一番景象呢？借著新能源車比亞迪東風(fēng)，玲瓏輪胎則更有想象力。對于一波看客來講，握緊自己的船票（股票），坐等時間去驗證和兌現(xiàn)價值吧！

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