“放下”追趕特斯拉，朱江明需要增程式“撐量”零跑汽車

本文系深潛atom第578篇原創(chuàng)作品

在超越特斯拉的道路上，零跑汽車暫時拐了個彎，在理想汽車的身后拾起了“增程式”這面大旗。

11月，零跑汽車發(fā)布了上市之后的首個財報。與大多數(shù)造車新勢力同行一樣，零跑汽車也面臨著越賣越虧的困境。

據(jù)財報顯示，第三季度零跑汽車收入42．88億元，同比增加38．8％；虧損13．4億元，同比擴大86．11％；汽車總交付量35608輛，同比增加186％。第三季度毛利率為－8．9％，比去年同期的－44．5％有大幅改善，但仍未轉(zhuǎn)正。而與“ 蔚小理 ”10％－20％的毛利率水平相比較，零跑汽車依舊處于虧本銷售之中，產(chǎn)品缺乏競爭優(yōu)勢。

△關(guān)鍵財報業(yè)績

對零跑“燒錢沖銷量”的這樣一份成績單，資本市場顯然是不滿意的，11月15日，零跑汽車在港股汽車股整體繼續(xù)大漲的情況下，逆勢下跌，收盤時下跌1．9％，收于20．60港幣，較上市發(fā)行價每股48港元下跌超50％。

△11月15日股價

雖然成功上市，但很明顯，用低端車型撐銷量、虧損擴大、毛利為負的零跑汽車依然沒有證明自己的造車能力和未來前景，此時的零跑亟需新的故事、新的武器來扭轉(zhuǎn)局面。于是，零跑將寶押在了目前頗為火熱的增程式領(lǐng)域。

在財報溝通會上，零跑汽車官方正式宣布全面擁抱增程式路線，按照計劃，今年第四季度，會發(fā)布C11的增程版，有3－4個車型；明年三季度會發(fā)布C01增程版，定價會比純電版便宜，主要目標(biāo)城市是三四線城市；零跑C平臺未來所有車型都會同時推出增程版和純電版。

那么，押注增程式，能讓零跑汽車在新能源賽道真正領(lǐng)跑嗎？

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零跑汽車“電力不足”

在回答這個問題之前，我們首先要知道到底面臨著哪些難題，以及為什么會出現(xiàn)這樣的困境？零跑汽車三季度的財報給了我們一個很好的觀察窗口。

今年前三季度，零跑汽車交付量分別為21579輛、30394輛和35608輛，累計交付94628輛。相較于2020年的8050輛，2021年的43748輛，零跑汽車跑出了一個完美的加速度。但銷量的增長，并沒能為零跑汽車帶來盈利上的好轉(zhuǎn)。

2019年～2021年，零跑汽車年營收分別為1．17 億元、6．31 億元和31．32億元；凈利潤分別為－9．01億元、11億元和28．46億元，3年累計虧損超過48億元。

背后原因在于，零跑汽車的在售車型結(jié)構(gòu)仍然偏低端。

△T03

在今年三季度以前，零跑汽車銷量支柱是最入門的T03，在6萬級電動車市場中憑借著價格優(yōu)勢讓起步晚還走了超跑彎路的零跑汽車通過“低價策略”支撐到了上市。

然而，過去新能源電動車的盈利方式除了汽車銷售，還可以依靠出售雙積分，零跑T03吃到了這部分市場紅利，但隨著雙積分價值的驟降，隨后而來的補貼下滑以及電池、芯片成本上漲，電動車的造車成本不斷提升，即使T03的價格從6萬漲到7萬，但其盈利空間仍然非常有限。

零跑科技高級副總裁兼董事會秘書敬華在財報溝通會上坦誠，零跑T03作為一款A(yù)00級小車，很難做到正毛利。為此，零跑汽車試圖通過推出中高端車型，實現(xiàn)銷售結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并帶來盈利的改善，同時提升品牌力。

從今年三季度的銷售表現(xiàn)來看，零跑汽車取得了一定的成效。三季度，總交付量為35608輛。其中，T03交付量為17790輛，占比已經(jīng)下降到50％以下；之后是增長較快的C11，交付量為17257輛，以及今年9月開始交付的C01，561輛。

不過，橫向?qū)Ρ绕渌燔囆聞萘Γ珻11和C01的銷量表現(xiàn)尚未展現(xiàn)出被期待的競爭力。上市已經(jīng)一年多的C11，月均銷量3800多輛，僅處于中等水平；而寄希望“沖高”、甚至完成超越特斯拉的C01在第二個交付月——10月的交付量只有1303輛。

對于一輛新車，我們或許不應(yīng)該如此苛責(zé)，但是新能源汽車賽道的競爭已經(jīng)明顯開始提速。小鵬G9和理想L9的對比，已經(jīng)明確預(yù)示著，對于造車新勢力來說，每一款新車都是來給企業(yè)“續(xù)命”的，如果短期內(nèi)零跑汽車無法靠C01快速完成銷量結(jié)構(gòu)切換，并帶動整體銷量增長，那么零跑汽車很可能也會被湮沒在這條賽道上。

更現(xiàn)實的數(shù)據(jù)是，零跑汽車10月交付量僅為7026輛，環(huán)比下滑36．4％。從今年4月份首奪新勢力第一，到跌出前五，六個月時間里，零跑汽車體會了一輪過山車的感覺。

內(nèi)外承壓下，零跑汽車需要找到一條走出“賣越多虧越多”的“捷徑”。這個捷徑便是，被大多數(shù)人調(diào)侃為“落后技術(shù)”卻又賣的十分不錯的增程式。