未來五年，中國車企看國營還是看民營？

對于中國汽車產(chǎn)業(yè)未來五年，無論是民營還是國營，只有不著眼于當(dāng)前銷量利益的車企，才能真正實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

隨著“金九銀十”的落幕，各大上市車企的財報也相繼出爐。相比今年上半年，各車企第三季度在銷售旺季的加持下有了明顯的提升，特別是在營收方面，包括上汽集團(tuán)、長城汽車、長安汽車、廣汽集團(tuán)在內(nèi)均實現(xiàn)了兩位數(shù)的同比增長。

但值得注意的是，只有少數(shù)幾家包括比亞迪、長城在凈利潤方面實現(xiàn)了大幅的增長，其他企業(yè)均是增收不增利。

今年以來，受疫情封控、芯片等供應(yīng)資源緊張、動力電池等原材料價格大幅上漲等多重不利因素的疊加影響，多數(shù)企業(yè)盈利水平大幅承壓。特別是地處西南地區(qū)的幾家企業(yè)，更是在8月9月遭遇到限電等致使公司停產(chǎn)的不利因素。

總體來看，目前國內(nèi)幾大汽車集團(tuán)的市場格局在今年已然發(fā)生根本性的變化，從曾經(jīng)的自主三強(qiáng)與國營三強(qiáng)比翼齊飛，到現(xiàn)在已經(jīng)形成了“一超多強(qiáng)”的穩(wěn)固局面。

民營三巨頭的天花板在哪？

日前，比亞迪發(fā)布第三季度財報。賬面上的數(shù)據(jù)表現(xiàn)令人吃驚，第三季度營收1170．81億元，同比增長115．59％，凈利潤57．16億元，同比增長350．26％。

比亞迪方面表示，盡管面對眾多不利因素，但新能源汽車行業(yè)繼續(xù)加速上行，比亞迪銷量保持強(qiáng)勁增長，持續(xù)創(chuàng)下歷史新高，市占率遙遙領(lǐng)先并持續(xù)強(qiáng)化，同比和環(huán)比均實現(xiàn)大幅增長，推動了盈利大幅改善，有效緩解了上游原材料價格上漲帶來的盈利壓力。

嘴上說的委婉而艱難，但是喜悅之情也可以說是溢于言表。的確，同比350％的利潤暴增，可以說放在全行業(yè)都是奇觀。比亞迪的在整個今年的表現(xiàn)都是一騎絕塵，不停地在創(chuàng)造奇跡。今年前三季度，比亞迪實現(xiàn)營收2676．88億元，同比增長84．37％，凈利潤93．11億元，同比增長281．13％。

在外界看來，比亞迪的這種高速增長已經(jīng)大幅超過市場預(yù)期。東吳證券表示，比亞迪第三季度業(yè)績超市場預(yù)期，并將其2022年凈利潤預(yù)期由117．85億元上調(diào)至162．51億元，上調(diào)幅度超40億元。除了東吳證券外，其他券商對比亞迪也表現(xiàn)出極大的興趣。

從銷量上看，今年9月份，新能源汽車銷量約為20．13萬輛，同比增長249．56％。前三季度，比亞迪累計銷量約為118萬輛，其中第三季度的新能源乘用車累計銷量53．72萬輛，同比增長187．01％。

另外，粗略計算單車?yán)麧櫟脑挘ɡ麧櫯c銷量的比值），比亞迪的單車?yán)麧檹娜ツ觊_始一路猛增。據(jù)統(tǒng)計，比亞迪去年上半年的單車?yán)麧檭H為800多元。到了今年第一季度單車?yán)麧櫾鲩L到 2300元左右，第二季度單車?yán)麧櫾?300元左右，而到了第三季度已經(jīng)接近萬元水平。

盡管核算方式不夠嚴(yán)謹(jǐn)存在不少漏洞，但是線性上升的數(shù)值依舊可以反映近段時間的成效。在外界看來，一個更大的疑惑擺在他們面前，也等待著比亞迪用現(xiàn)實來回答。如此高速的增長，比亞迪能夠維持多久，他們的瓶頸究竟在哪？

就在9月份，比亞迪積壓在手上的訂單已經(jīng)超過70萬輛，交付難題成為擺在他們面前的第一道坎，而一旦完成產(chǎn)能擴(kuò)張，加大生產(chǎn)力度兌現(xiàn)完訂單，走過這個交付峰值后，巨大的產(chǎn)能又會是新一輪的難題所在。

從目前的種種跡象看出口成為了比亞迪未來釋放產(chǎn)能最合理的地方，有消息稱，比亞迪關(guān)聯(lián)公司將在山東煙臺的一家船廠訂造8艘可裝載7700輛汽車的滾裝船，總造價近50億元，其中基本確定建造的是6艘，另外2艘為選擇權(quán)訂單。以這個體量計算的話，比亞迪未來至少能消化50萬產(chǎn)能。

如果說國內(nèi)市場決定著比亞迪的起點(diǎn)，那么國際市場將會是比亞迪的天花板。同樣有著全球夢的長城汽車在第三季度也交出了一份滿意的答卷。

今年第三季度，長城汽車實現(xiàn)營業(yè)總收入373．46億元，同比增長29．36％，凈利潤25．57億元，同比增長80．55％。今年1－9月，長城汽車實現(xiàn)營業(yè)總收入994．80億元，同比增長9．56％，凈利潤81．49億元，同比增長64．80％，經(jīng)營業(yè)績增長顯著。

即使不如比亞迪那么搶眼，但有一個指標(biāo)卻值得玩味。前三季度，比亞迪利潤93億元，長城為81億左右，而比亞迪的營收高達(dá)2676億，幾乎長城的2．5倍。反過來看，長城汽車用較少的營收實現(xiàn)了幾乎與比亞迪相似的利潤。

這背后雖然涉及到財會核算方式不同的問題，但宗旨離不開成本與收益的根本邏輯。例如有的企業(yè)，就會將上市公司的研發(fā)投入納入到集團(tuán)母公司中，讓上市子公司的財報更加好看。在長城的財報里，也能看到今年前9月，研發(fā)支出高達(dá)85億占營業(yè)收入8．6％。

另外，吉利汽車暫無公布第三季度財報的計劃，但從今年上半年以及第三季度的銷量表現(xiàn)看，吉利汽車今年在全年應(yīng)該也會有一個較好的表現(xiàn)。

國營陣線的全面失敗

在比亞迪、長城為代表的民營車企亮眼的財報表現(xiàn)下，國營陣線確實大面積的全線潰敗。今年第三季度，上汽集團(tuán)營業(yè)總收入2114．2 億元，盡管營收恢復(fù)正增長，但歸母凈利潤僅57．4 億元，同比下滑18．43％。

前三季度，上汽集團(tuán)營業(yè)收入5102．37億元，同比下降5．23％；歸屬于母公司所有者的凈利潤126．49億元，同比下降37．84％；基本每股收益1．099元，同比下降37．49％。

盡管上汽集團(tuán)體量龐大，但幾乎在所有重要指標(biāo)上均出現(xiàn)了下滑。

在銷量方面，上汽集團(tuán)第三季度總銷量達(dá)153．6萬輛，同比增長16．2％，環(huán)比增長51．5％。具體來看，自主品牌銷量突破79．4萬輛，同比增長17．5％，占總銷量的比重繼續(xù)保持在50％以上。

雖然，自主品牌份額上看，上汽集團(tuán)旗下幾大品牌加起來還不如比亞迪，甚至長城。但事實上，在上汽集團(tuán)巨大的營收里，不僅僅有汽車銷售業(yè)務(wù)，還有零部件供應(yīng)鏈甚至房地產(chǎn)，而這些也將決定著上汽集團(tuán)未來的走向。

有越來越多的專家認(rèn)為，目前以汽車銷售、汽車養(yǎng)護(hù)為主要的盈利模式未來很有可能向出行服務(wù)領(lǐng)域靠攏。

與上汽集團(tuán)不同，東風(fēng)汽車可以說是面臨這全面的潰敗，數(shù)據(jù)顯示，東風(fēng)汽車2022年三季度實現(xiàn)營業(yè)收入28．21億元，同比下滑16．01％；凈利潤虧損275萬元，同比下滑128．59％。根據(jù)東風(fēng)汽車披露的產(chǎn)銷快報顯示，東風(fēng)汽車旗下乘用車板塊的產(chǎn)銷均在下探。

值得一提的是，就在10月17日，東風(fēng)汽車對外發(fā)布公告，東風(fēng)集團(tuán)對東風(fēng)汽車5．02億股股份的要約收購已經(jīng)完成交割，前者正式取得了對東風(fēng)汽車的控制權(quán)。

作為東風(fēng)集團(tuán)旗下專注于輕型商用車事業(yè)的大型股份制企業(yè)，東風(fēng)汽車是集團(tuán)中為數(shù)不多的A股上市公司，且公司業(yè)務(wù)并非東風(fēng)集團(tuán)的主要商用車版塊，近年來有略顯邊緣化的發(fā)展趨勢。此次股份交割，也被外界視作嵐圖汽車借殼上市的準(zhǔn)備工作。

而嵐圖品牌在一定程度上將決定著東風(fēng)汽車未來的高點(diǎn)。

不僅是上汽、東風(fēng)，一汽也面臨著艱難的處境，或許只有長安汽車的狀況稍好一些?？傮w來看，長安汽車雖然前三季度企業(yè)銷量略有下滑，但是其總收入、凈利潤、毛利率、凈利率都相比往年有了不錯的提升。

對于中國汽車產(chǎn)業(yè)未來五年，無論是民營還是國營，只有不著眼于當(dāng)前銷量利益的車企，才能真正實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

－END－

       原文標(biāo)題 : 未來五年，中國車企看國營還是看民營？