碳酸鋰價(jià)暴漲超10倍，動力電池賽道要開啟淘汰賽？

“上游材料漲得太兇了?！蹦承履茉葱袠I(yè)人士直言。

鋰價(jià)上漲一直是電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈中下游不言而喻的痛。近期，鋰價(jià)更是“甚囂塵上”，這讓生長在電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)，“有人歡喜有人憂”。

東北證券研報(bào)顯示，由于疫情導(dǎo)致澳洲勞動力不足，Mt Marion、Mt Cattlin等多家礦山產(chǎn)量低于指引，Pilbara原礦開采也不及預(yù)期。未來兩到三年內(nèi)七大主力澳礦可提供增量有限，在建項(xiàng)目原規(guī)劃于2022下半年-2024年期間釋放的產(chǎn)能中近四成推遲投產(chǎn)，鋰資源行業(yè)供給緊缺情況將持續(xù)。

鋰礦產(chǎn)量趨緊，鋰價(jià)自然水漲船高。根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，10月20日，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)上漲0.1萬元/噸至54.05萬元/噸，最高報(bào)價(jià)為54.8萬元/噸，續(xù)創(chuàng)歷史新高。據(jù)Fastmarkets數(shù)據(jù)，從2020年末的低點(diǎn)到目前為止，氫氧化鋰價(jià)格上漲了約850%，碳酸鋰價(jià)格上漲了約1090%，鋰輝石漲幅更達(dá)1780%。

華西證券也指出，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)正處于產(chǎn)業(yè)鏈全年需求最旺的時(shí)候，預(yù)計(jì)四季度供給將愈來愈緊，不排除今冬電池級碳酸鋰價(jià)格漲至60萬元/噸的可能性。

在礦山產(chǎn)量低于預(yù)期、鋰價(jià)只增不降的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈下游的需求側(cè)更是“一片火熱”。麥肯錫最新報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)到2030年全球汽車電池需求將增長30%左右，增速近每年4500GWh，電池價(jià)值鏈預(yù)計(jì)在2020年至2030年間增長多達(dá)10倍，達(dá)到年收入最高4100億美元。到2030年，預(yù)計(jì)40%的鋰離子電池需求將來自中國。

這讓國內(nèi)鋰礦企業(yè)身處一片藍(lán)海之中。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，目前A股中碳酸鋰概念股逾20只，10月以來，上述概念股股價(jià)平均上漲4.07%，其中天奇股份、國軒高科漲幅均超10%。且從業(yè)績方面來看，大部分相關(guān)概念股紛紛表示其今年前三季度業(yè)績預(yù)告向好。

在電動汽車產(chǎn)業(yè)，供需矛盾屢見不鮮。當(dāng)供需不平衡頻繁出現(xiàn)在電動汽車產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游企業(yè)要如何應(yīng)對？上游原材料端能“笑”多久？中、下游企業(yè)是否只能聽天由命？對于一個(gè)產(chǎn)業(yè)而言，成本問題至關(guān)重要。且縱觀全局，鋰價(jià)問題甚至關(guān)聯(lián)到的是一個(gè)國家的產(chǎn)業(yè)安全，中國電動汽車產(chǎn)業(yè)要如何在全球市場范圍內(nèi)擺脫桎梏，維護(hù)自身安全？

鋰礦企業(yè)三季度凈利最高預(yù)增超50倍

截至10月21日，蓋世汽車了解到，已有16家鋰礦概念股企業(yè)披露了2022年第三季度及前三季度財(cái)報(bào)預(yù)計(jì)。

在蓋世汽車統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，上述鋰礦企業(yè)第三季度最高總凈利潤預(yù)計(jì)近252億元。同期內(nèi)，贛鋒鋰業(yè)第三季度最高凈利預(yù)計(jì)超80億元；融捷股份同比最高增速預(yù)計(jì)達(dá)5107%；圣陽股份最低凈利預(yù)計(jì)為0.4億元；億緯鋰能最低同比增速預(yù)計(jì)為50%。

2022年前三季度，蓋世汽車統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的鋰礦企業(yè)最高凈利潤預(yù)計(jì)近593億元。同期內(nèi)，天齊鋰業(yè)前三季度最高凈利潤預(yù)計(jì)為169億元；融捷股份同比最高增速預(yù)計(jì)達(dá)4700%；圣陽股份最低凈利預(yù)計(jì)為0.9億元；億緯鋰能最低同比增速預(yù)計(jì)為10%。

整體來看，2022年第三季度最低凈利潤超10億元的企業(yè)占比預(yù)計(jì)約為44%；最低同比增速超200%的企業(yè)占比預(yù)計(jì)約為94%，且只有億緯鋰能預(yù)計(jì)最低同比增速低于100%；最高同比增速1000%的企業(yè)占比預(yù)計(jì)約為19%。

2022年前三季度最低凈利潤超20億元（包括20億元）的企業(yè)占比預(yù)計(jì)約為50%；最低同比增速超400%的企業(yè)占比預(yù)計(jì)約為67%；最高同比增速超1000%的企業(yè)占比預(yù)計(jì)約為13%。

在各企業(yè)公布的財(cái)報(bào)預(yù)計(jì)中，大多數(shù)企業(yè)表示業(yè)績大幅增長主要受到行業(yè)高景氣度影響，和鋰價(jià)上漲有很大關(guān)系。比如藏格礦業(yè)對于該公司的業(yè)績說明為：國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)繼續(xù)快速發(fā)展，碳酸鋰產(chǎn)品銷售價(jià)格相比上年同期上漲且維持較高水平，得益于碳酸鋰產(chǎn)品的量價(jià)齊升，二級子公司藏格鋰業(yè)營業(yè)收入及利潤較上年同期大幅上升。

江特電機(jī)也表示，該公司2022年前三季度業(yè)績較上年同期大幅增長的主要原因是：報(bào)告期內(nèi)，受益于新能源行業(yè)的快速發(fā)展，公司鋰鹽業(yè)務(wù)外部環(huán)境持續(xù)向好，下游需求持續(xù)增長，且公司碳酸鋰產(chǎn)品銷售價(jià)格同比出現(xiàn)一定幅度上漲。

此外，由于下游需求日益旺盛，上游原材料廠商也在持續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)線，增加產(chǎn)能。

根據(jù)中礦資源財(cái)報(bào)公告，該公司新建的2.5萬噸電池級氫氧化鋰和電池級碳酸鋰生產(chǎn)線于2021年11月達(dá)產(chǎn)；6000噸氟化鋰生產(chǎn)線改擴(kuò)建完成；所屬加拿大Tanco礦山18萬噸礦石/年生產(chǎn)線改擴(kuò)建于今年三季度完成；鋰鹽生產(chǎn)線的原料端已逐步使用自有礦山供應(yīng)的鋰精礦。

永興材料在財(cái)報(bào)預(yù)計(jì)中表示，其全資子公司江西永興特鋼新能源科技有限公司年產(chǎn)2萬噸電池級碳酸鋰項(xiàng)目，生產(chǎn)能力已達(dá)到設(shè)計(jì)要求，實(shí)現(xiàn)全面達(dá)產(chǎn)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，永興新能源具有年產(chǎn)3萬噸電池級碳酸鋰產(chǎn)能。

值得注意的是，當(dāng)鋰礦企業(yè)三季度財(cái)報(bào)預(yù)計(jì)一片利好，天華超凈第三季度凈利潤卻出現(xiàn)了預(yù)計(jì)環(huán)比下降15%-20%的情況。

這主要是因?yàn)?，天華超凈進(jìn)入鋰電材料領(lǐng)域較晚，且其原材料大多依靠采購。據(jù)悉，天華超凈此前曾與包括Pilbara、AMG、AVZ等在內(nèi)的多家鋰礦商簽訂長期供貨協(xié)議，但隨著鋰礦價(jià)格上漲和下游需求的增長，鋰礦商或難支撐天華超凈產(chǎn)能擴(kuò)張。

鋰價(jià)“話語權(quán)”在哪？

實(shí)際上，天華超凈受鋰礦商制約，其實(shí)也是整個(gè)電動汽車行業(yè)中、下游企業(yè)的縮影。換言之，要想在動力電池這一領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主，電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè)都需要明白一個(gè)道理：要想不被鋰價(jià)左右，擁有屬于自己的鋰礦至關(guān)重要。

全球范圍內(nèi)，新能源汽車市場的發(fā)展?jié)摿κ怯心抗捕玫摹?/p>

根據(jù)Benchmark Mineral Intelligence和制造商公布的數(shù)據(jù)，全球主要汽車制造商對電動汽車的投資方興未艾，到2030年預(yù)計(jì)將達(dá)到1.2萬億美元，用于研發(fā)和生產(chǎn)電動汽車，以及電池和其他原材料。

據(jù)悉，這些汽車制造商到2030年將生產(chǎn)約5400萬輛純電動汽車，占汽車總產(chǎn)量的50%以上；汽車制造商及其電池合作伙伴計(jì)劃到2030年要安裝5.8太瓦時(shí)的電池產(chǎn)能。

根據(jù)國際能源署（IEA）發(fā)布的《2022年全球電動汽車展望》報(bào)告：2021年中國電動汽車銷量達(dá)330萬輛，超過了2020年全球的銷量；在車型方面，2021年全球在售的電動汽車車型達(dá)到450種，其中中國有近300種。在電動汽車購買消費(fèi)支出方面，2021年中國消費(fèi)者支出同比幾乎翻了3倍，達(dá)到約900億美元（約合人民幣6475億元）。

但國際能源署也指出，隨著電動汽車對動力電池需求的增長，動力電池關(guān)鍵原材料供應(yīng)趨緊和價(jià)格飆升也正在成為問題。

除了下游需求強(qiáng)烈外，還有哪些因素在左右鋰價(jià)？

渤海證券：從細(xì)分國別來看，全球巖石鋰礦主要分布在澳大利亞、墨西哥、捷克、美國、塞爾維亞、加拿大等國，其中澳洲鋰礦在資源量及品位上均具有優(yōu)勢，墨西哥及美國礦石類型主要為黏土礦尚未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。2021年，全球鋰資源主要集中在南美鋰三角（玻利維亞、智利、阿根廷）占比約56.0%，中國占比5.7%，位列第六。

（圖為2021年全球年各國鋰資源產(chǎn)量；圖源：USGS，渤海證券）

據(jù)USGS數(shù)據(jù)，截至2019年，智利、澳大利亞、阿根廷和中國的鋰儲量全球排名前四，占比分別為50.59%、16.47%、10.00%、5.88%。2021年全球鋰資源供給量約為10萬噸。其中澳洲占據(jù)供應(yīng)主體，智利占全球總產(chǎn)量26%。國泰君安證券在研究報(bào)告中表示，中國70%的鋰資源都需要進(jìn)口。

也就是說，目前來看，無論從鋰儲量還是供給量來看，均以海外為主，我國均不占優(yōu)勢。在此情況下，鋰礦定價(jià)權(quán)旁落海外在所難免。且一直以來，鋰資源的定價(jià)權(quán)也是全球爭奪的焦點(diǎn)。

鋰礦“爭奪戰(zhàn)”

實(shí)際上，對于整個(gè)動力電池產(chǎn)業(yè)鏈而言，鋰價(jià)對上中下游企業(yè)的影響都十分廣泛。

比如前文所述，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游，本應(yīng)風(fēng)光無限享受鋰價(jià)暴漲利好的天華超凈，由于沒有鋰礦自主權(quán)，導(dǎo)致其今年三季度凈利潤出現(xiàn)了環(huán)比下滑的情況。

早前，廣汽集團(tuán)董事長曾慶洪就曾在2022世界動力電池大會上抱怨：“目前，除了特斯拉賺錢外，其他新能源整車廠基本上是虧損的。動力電池成本已經(jīng)占到新能源汽車的40%~50%，甚至60%，那我現(xiàn)在不是在給寧德時(shí)代打工嗎？”

對此，寧德時(shí)代董事長曾毓群回應(yīng)道：“上游原材料的資本炒作，給動力電池產(chǎn)業(yè)鏈帶來了短期困擾，碳酸鋰、六氟磷酸鋰、石油焦等鋰電池上游材料均出現(xiàn)價(jià)格暴漲?！?/p>

在今年三季度財(cái)報(bào)電話會上，寧德時(shí)代管理層表示：“盡管公司與大部分動力電池客戶協(xié)商確定了價(jià)格聯(lián)動機(jī)制，但毛利率還受原材料價(jià)格、產(chǎn)能利用率等因素影響。目前公司業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢良好，若前述因素未發(fā)生不利變化，公司四季度的毛利率預(yù)計(jì)會環(huán)比三季度進(jìn)一步改善。”

換言之，動力電池廠商和車企都是動力電池原料價(jià)格居高不下的受害者，整個(gè)動力電池上中下游均飽受鋰價(jià)之苦。于此，國內(nèi)動力電池產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)也開始追根溯源，向更上游方向布局。它們的目標(biāo)很一致，就是“搶礦”。

先看中游。2018年，天齊鋰業(yè)花費(fèi)259億元收購了智利鋰業(yè)巨頭SQM 24%的股份。2021年7月，寧德時(shí)代宣布投資約135億元，在宜春建設(shè)寧德時(shí)代新型鋰電池生產(chǎn)制造基地項(xiàng)目，規(guī)劃鋰電池產(chǎn)能約為50GWh；2022年1月，寧德時(shí)代擬與天華超凈成立合資公司，投建10萬噸碳酸鋰冶煉產(chǎn)能項(xiàng)目；2022年4月，寧德時(shí)代在宜春競得陶瓷土(含鋰)礦普查探礦權(quán)。此外，寧德時(shí)代還以5500萬澳元拿下了澳洲鋰礦企業(yè)8.5%的股份。

欣旺達(dá)于7月下旬?dāng)M斥資1.8 億元收購阿根廷某鋰礦企業(yè)持有的Laguna Caro礦權(quán)項(xiàng)目；9月29日，贛鋒鋰業(yè)稱已與宜春市人民政府共同構(gòu)建從鋰資源開發(fā)到鋰電材料、新型鋰電池、電池應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈體系項(xiàng)目，總投資300億元。10月5日，國軒高科一期10GWh項(xiàng)目投產(chǎn)；10月8日，宜春國軒電池二期20GWh項(xiàng)目開工，國軒高科表示，其二期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年10月將實(shí)現(xiàn)全部建成并投產(chǎn)。

再看下游，早在2017年，長城汽車就通過投資澳洲鋰礦企業(yè)，獲得了部分鋰礦產(chǎn)品包銷權(quán)；今年8月份，比亞迪宣布擬在宜春投資285億元，建設(shè)年產(chǎn)30GWh動力電池和年產(chǎn)10萬噸電池級碳酸鋰及陶瓷土（含鋰）礦采選綜合開發(fā)利用生產(chǎn)基地項(xiàng)目。

蔚來全資子公司Blue Northstar 計(jì)劃以1200萬澳元認(rèn)購澳大利亞礦業(yè)公GreenwingResources 12.16%的股份；蔚來還計(jì)劃在上海市嘉定區(qū)安亭鎮(zhèn)新建研發(fā)項(xiàng)目，包括從事鋰離子電芯和電池包研發(fā)的31個(gè)研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，以及1條鋰離子電芯試制線和1條電池包pack線，擬投資2.185億元。

實(shí)際上，對于鋰資源供需矛盾何時(shí)能緩解，目前行業(yè)內(nèi)的聲音莫衷一是。但可以確定的是，中國動力電池產(chǎn)業(yè)上中下游企業(yè)要想增強(qiáng)其聲量，必然需要走向產(chǎn)業(yè)鏈的源頭。然而，并非所有企業(yè)都有資金實(shí)力向上游要原材料的礦產(chǎn)權(quán)。

在動力電池賽道的下一階段，搶占更多資源的企業(yè)也將擁有更多話語權(quán)。相應(yīng)地，那些失去對供應(yīng)鏈把控能力的企業(yè)或?qū)⒚媾R淘汰。但已知的是，目前已有眾多車企開始另辟蹊徑，布局其他動力電池技術(shù)路線，以減少對稀有原材料的依賴。