加倉新能源車和白酒！首份基金三季報(bào)出爐 看好三大方向 風(fēng)格要切換？

　　10月12日，作為一只量化產(chǎn)品，匯安宜創(chuàng)量化精選基金披露了公募基金首份三季報(bào)。

　　報(bào)告期內(nèi)，基金經(jīng)理柳預(yù)才加倉了貴州茅臺、寧德時(shí)代、中國平安和山西汾酒等，興業(yè)銀行、美的集團(tuán)、中信證券則被賣至前十開外。

　　柳預(yù)才認(rèn)為，由于全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低和流動(dòng)性收緊的壓制，過去幾年估值大幅擴(kuò)張的成長股面臨著盈利中樞下移和估值承壓的雙重挑戰(zhàn)，而當(dāng)前悲觀情緒已然出清的價(jià)值股，業(yè)績保持穩(wěn)健，體現(xiàn)出了穩(wěn)定器的作用，市場存在風(fēng)格切換的可能。

　　展望四季度，柳預(yù)才看好三大方向：一、悲觀預(yù)期基本出清的大消費(fèi)板塊；二、兼具低估值和高股息特征的煤炭板塊；三、支撐我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的硬科技板塊。

加倉貴州茅臺、寧德時(shí)代

　　匯安宜創(chuàng)量化精選基金三季度報(bào)告今日出爐，正式拉來公募基金三季報(bào)披露序幕。報(bào)告顯示，前十大重倉股中，基金經(jīng)理柳預(yù)才在第三季度加倉貴州茅臺、寧德時(shí)代、中國平安和山西汾酒等，在二季度末基礎(chǔ)上分別增持300股、300股、13500股、1700股，分列第一、第二、第四、第五大重倉股。此外比亞迪、瀘州老窖以及長江電力也被不同程度加倉，同時(shí)還減持招商銀行、TCL中環(huán)以及通威股份等公司。

　　與半年報(bào)相比，比亞迪、瀘州老窖和長江電力等新進(jìn)前十大重倉股，持股數(shù)量分別是8700股、8800股、7.57萬股，興業(yè)銀行、美的集團(tuán)、中信證券則被賣至前十開外。

　　業(yè)績方面，匯安宜創(chuàng)量化三季度累計(jì)下跌11.64%，與同期滬指跌幅幾乎持平，跑贏了15.33%的深證成指跌幅，作為一只量化產(chǎn)品，也跑贏了同期滬深300指數(shù)0.35%個(gè)百分點(diǎn)。

　　從公告信息來看，該基金在三季度波動(dòng)的行情中“倉位降低”。資產(chǎn)配置方面，截至三季度末，基金持有股票總市值為1.23億元，占基金凈值比例為60.1%，而六成倉位也是該基金近年來的最低倉位，在過去三個(gè)季度，權(quán)益類資產(chǎn)比例分別為90.14%、91.34%與88.47%。該基金目前持有現(xiàn)金6066.37萬元，占基金凈值為29.59%，是數(shù)年來最高比例。

　　這是否意味著基金經(jīng)理柳預(yù)才三季報(bào)在“賣股票”以及更看重現(xiàn)金資產(chǎn)？答案是否定的。從數(shù)據(jù)來看，倉位的相對降低核心原因是基金份額的迅速提升。以該基金A類份額為例，截至二季度末為4394萬份，而經(jīng)過一個(gè)季度的加購，基金份額提升至8060萬份，因此權(quán)益類資產(chǎn)比例相對降低了不少，這也意味著大規(guī)模資金涌入基金后，柳預(yù)才出手較為謹(jǐn)慎，并沒有迅速將子彈打光。

悲觀情緒出清，看好三大方向

　　回顧近期行情，柳預(yù)才表示，我國人口基數(shù)較大，資源稟賦豐富，市場縱深廣闊，宏觀經(jīng)濟(jì)的韌性較強(qiáng)，在美歐通脹高啟和海內(nèi)外疫情反復(fù)的大背景下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐雖略有曲折，但動(dòng)能仍舊強(qiáng)勁。由于上半年的地緣政治摩擦，全球能源面臨著結(jié)構(gòu)性和階段性的供需錯(cuò)配，上游大宗商品價(jià)格大幅上漲，加劇了歐美等經(jīng)濟(jì)體的通脹。美聯(lián)儲(chǔ)因之開啟陡峭的加息進(jìn)程，歐洲各國隨之跟進(jìn)，雖然國內(nèi)仍保持穩(wěn)健的貨幣政策，但在人民幣貶值和海外資金流出的沖擊下，流動(dòng)性仍受到影響。具體到權(quán)益市場，在海外大幅加息的背景下基本都持續(xù)回調(diào)。

　　隨著8月底上市公司的中報(bào)披露完畢，短期不確定性降低。柳預(yù)才表示，展望四季度，由于全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低和流動(dòng)性收緊的壓制，過去幾年估值大幅擴(kuò)張的成長股面臨著盈利中樞下移和估值承壓的雙重挑戰(zhàn)；與此同時(shí)，悲觀情緒已然出清的價(jià)值股的業(yè)績保持穩(wěn)健，體現(xiàn)出了穩(wěn)定器的作用，市場存在風(fēng)格切換的可能。

　　柳預(yù)才認(rèn)為，中長期看，以下幾個(gè)方向值得重點(diǎn)關(guān)注：首先，悲觀預(yù)期基本出清的大消費(fèi)板塊。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各類線下消費(fèi)場景開始出現(xiàn)邊際改善。其中政策支持，具備較強(qiáng)消費(fèi)升級屬性的智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈，值得重點(diǎn)關(guān)注。隨著城市化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，新能源、智能汽車處于巨大的增量市場，與新能源產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)顯著，需求回補(bǔ)較快。

　　其次，兼具低估值和高股息特征的煤炭板塊。在“雙碳”政策引導(dǎo)下，能源行業(yè)的中長期革新過程中，將會(huì)催生穩(wěn)定的新舊能源轉(zhuǎn)換的需求。而我國進(jìn)口占比較高的石油和天然氣存在不確定性，在供給側(cè)改革后行業(yè)效率不斷提升的煤炭板塊，愈發(fā)體現(xiàn)出傳統(tǒng)能源壓艙石的作用。

　　第三，支撐我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的硬科技板塊，未來的高速增長紅利值得把握。如國內(nèi)需求巨大，供給卻受制于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的芯片、半導(dǎo)體板塊，自主創(chuàng)新、國產(chǎn)替代的潛力巨大；又如，我國從制造大國到制造強(qiáng)國的進(jìn)程中，迎來高速發(fā)展的智能制造和工業(yè)軟件等板塊。這些領(lǐng)域的發(fā)展將反哺產(chǎn)學(xué)研的聯(lián)合創(chuàng)新，進(jìn)一步推動(dòng)制造工藝、適配軟件與實(shí)際生產(chǎn)的有機(jī)融合，著力提升我國智能制造的綜合水平。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游中，具有自主知識產(chǎn)權(quán)和科技創(chuàng)新競爭力的優(yōu)質(zhì)公司將脫穎而出，受到更多青睞。

文章來源：證券時(shí)報(bào)