造車(chē)新勢(shì)力分水嶺：IPO成生死線(xiàn)，盈利為護(hù)城河

作者 ｜ 甄 瑤

編輯 ｜ 李國(guó)政

出品 ｜ 幫寧工作室（gbngzs）

為沖刺IPO，埃安拼了。

9月15日晚，廣州地標(biāo)建筑“小蠻腰”被“AI神箭”附體。當(dāng)晚，在“埃安品牌之夜”活動(dòng)上，廣汽集團(tuán)總經(jīng)理馮興亞高調(diào)宣布，“將埃安打造成世界前三的高端智能電動(dòng)車(chē)品牌”。

當(dāng)天，廣汽埃安發(fā)布品牌全新LOGO“AI神箭”；推出全新高端品牌Hyper昊鉑，Hyper旗下首款車(chē)型、售價(jià)超120萬(wàn)元的超跑Hyper SSR也與消費(fèi)者見(jiàn)面。

“埃安要樹(shù)立中國(guó)汽車(chē)的價(jià)值天花板，做全中國(guó)、乃至全世界最好的智能電動(dòng)車(chē)。”廣汽埃安總經(jīng)理古惠南信心滿(mǎn)滿(mǎn)，在發(fā)布會(huì)上更是喊出“有路就有埃安車(chē)”的口號(hào)。

此次品牌之夜，某種意義上是埃安股改完成后，對(duì)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的一場(chǎng)宣誓。

拉長(zhǎng)時(shí)間軸，9月6日，埃安創(chuàng)立大會(huì)召開(kāi)，會(huì)議宣布廣汽埃安完成股份制改革，更名為“廣汽埃安新能源汽車(chē)股份有限公司”，并將引入戰(zhàn)略協(xié)同董事。8月26日，埃安A輪引戰(zhàn)增資項(xiàng)目在廣州產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，擬稀釋約15％股份引入不超過(guò)70家戰(zhàn)略投資者，融資150億元……

埃安在加速?zèng)_向資本市場(chǎng)。馮興亞曾表示：“如果綜合條件允許，明年將擇時(shí)、擇機(jī)、擇地上市。”

汽車(chē)業(yè)進(jìn)入電動(dòng)時(shí)代，產(chǎn)品被重新定義，品牌價(jià)值被清零，燃油車(chē)時(shí)代的品牌壁壘被推倒，品牌格局重新洗牌——當(dāng)前，正是那些曾經(jīng)如同小媳婦似的車(chē)企翻身做高端品牌的機(jī)會(huì)。

“新品牌標(biāo)志的推出，是埃安造車(chē)的一次中轉(zhuǎn)站，見(jiàn)證著它已經(jīng)完全擺脫了廣汽的影子，是轉(zhuǎn)型，更是新模式。”古惠南表示。

此前，埃安品牌旗下產(chǎn)品平均售價(jià)僅18萬(wàn)元，此次推出的新品牌Hyper昊鉑，即意在彌補(bǔ)高端市場(chǎng)。

未來(lái)，Hyper昊鉑品牌的車(chē)型將搭載“AI神箭”LOGO，并應(yīng)用航天領(lǐng)域的科技，推出包括超跑、轎跑、SUV、MPV以及新物種等一系列產(chǎn)品。

無(wú)論是股改完成，還是發(fā)布新LOGO，抑或推出高端品牌，埃安都在向外界傳遞出兩條重要信息，一是去集團(tuán)化，二是沖刺IPO。

縱觀新能源市場(chǎng)，脫離集團(tuán)單獨(dú)騰飛的不止埃安。極氪、極狐、智己、嵐圖等一眾新能源品牌紛紛從吉利、北汽、上汽、東風(fēng)等集團(tuán)下獨(dú)立運(yùn)營(yíng)出來(lái)，去集團(tuán)化運(yùn)作明顯。

“獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，一方面可擺傳統(tǒng)車(chē)企的固有印象，提升品牌價(jià)值與形象。另一方面可摒棄傳統(tǒng)模式，提升品牌運(yùn)作效率。”采訪(fǎng)中，業(yè)內(nèi)人士表示，新能源品牌獨(dú)立，還有一個(gè)重要原因是將資產(chǎn)打包，為日后上市融資做準(zhǔn)備，以獲得寶貴的發(fā)展資金。

造車(chē)是極度燒錢(qián)的資金密集型行為，新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)有著龐大的資金需求，全面轉(zhuǎn)型中的傳統(tǒng)車(chē)企其實(shí)難堪重負(fù)。

在造車(chē)新勢(shì)力的帶動(dòng)下，除廣汽埃安外，嵐圖汽車(chē)、阿維塔、極狐汽車(chē)等一眾傳統(tǒng)車(chē)企集團(tuán)旗下的新能源品牌都在加速轉(zhuǎn)型，逐鹿IPO。

“新能源汽車(chē)依然是風(fēng)口，幾家新勢(shì)力已完成美股、港股上市，大規(guī)模融資支撐未來(lái)發(fā)展?！睆V汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪曾表示，埃安也要加強(qiáng)資本運(yùn)營(yíng)能力，以最快速度推進(jìn)公司上市。

古惠南也認(rèn)為，資本有很大的影響力，當(dāng)股票上漲的時(shí)候，會(huì)讓上億人知道有這么一個(gè)品牌，單靠宣傳很難做到這一點(diǎn)。

在新一輪資本風(fēng)口下，能否上市已成為新造車(chē)陣營(yíng)的一道分水嶺。近年來(lái)，陸續(xù)有新造車(chē)企業(yè)成功登陸資本市場(chǎng)，甚至實(shí)現(xiàn)“雙板”上市，被市場(chǎng)賦予較高估值。這不僅刺激其他造車(chē)企業(yè)的上市欲望，也加劇了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

率先登陸資本市場(chǎng)的造車(chē)企業(yè)，更有機(jī)會(huì)跑在賽道前列。

8月29日，零跑汽車(chē)通過(guò)港交所上市聆訊，中金公司、花旗、摩根大通、建銀國(guó)際擔(dān)任本次IPO聯(lián)席保薦人。倘若順利上市，零跑將成為繼蔚來(lái)、理想、小鵬之后第四家上市的造車(chē)新勢(shì)力。

今年6月，威馬汽車(chē)向港交所遞交IPO申請(qǐng)。

而哪吒在啟動(dòng)C輪融資之后，曾表示2021年要在科創(chuàng)版上市。有消息說(shuō)，今年2月，哪吒品牌主體“合眾汽車(chē)”啟動(dòng)港股上市計(jì)劃。

智己汽車(chē)聯(lián)席CEO劉濤曾多次公開(kāi)表示，智己會(huì)有A輪、B輪、C輪融資計(jì)劃，也有明確的上市計(jì)劃。

極氪CEO安聰慧此前接受采訪(fǎng)時(shí)也表示，未來(lái)極氪不排除上市。

今年3月，東風(fēng)集團(tuán)也表示正在探討嵐圖獨(dú)立上市的可能性……

同時(shí)，很多傳統(tǒng)新能源品牌在增資擴(kuò)股。

今年7月15日，北汽藍(lán)谷發(fā)布公告，公司擬非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金不超過(guò)80億元。同一天，小康股份發(fā)布公告，已完成非公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目，募資71．3億元。

8月2日，長(zhǎng)安汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，公司聯(lián)營(yíng)企業(yè)阿維塔科技（重慶）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)為“阿維塔”）已完成A輪融資。本輪融資完成后，阿維塔總?cè)谫Y規(guī)模近50億元，投后估值近百億元。

9月13日，嵐圖汽車(chē)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)嵐圖汽車(chē)）增資項(xiàng)目在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所披露。增資后，預(yù)計(jì)東風(fēng)集團(tuán)所持股權(quán)不低于77％，戰(zhàn)略投資者持有股權(quán)合計(jì)不高于15％，員工持股平臺(tái)所持股權(quán)不低于8％。

“新造車(chē)企業(yè)走向資本市場(chǎng)，可以讓更多投資者和消費(fèi)者了解其產(chǎn)品。”中國(guó)乘用車(chē)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)張秀陽(yáng)曾表示，車(chē)企上市后，其經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作會(huì)受到更多投資者監(jiān)督，有利于整個(gè)行業(yè)健康發(fā)展。

除了融資提速，在新車(chē)交付及銷(xiāo)售量上，新能源品牌均增長(zhǎng)迅猛。8月，包括極氪、哪吒、問(wèn)界、理想、智己、小鵬、蔚來(lái)、零跑、嵐圖、埃安在內(nèi)，10個(gè)品牌的交付量（埃安為銷(xiāo)量）大部分實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比雙增長(zhǎng)。

其中，埃安品牌尤為突出。2021年，埃安累計(jì)銷(xiāo)量為12．4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)119％。今年8月廣汽埃安銷(xiāo)量再創(chuàng)新高，達(dá)2．7萬(wàn)輛，已超過(guò)諸多造車(chē)新勢(shì)力。1－8月累計(jì)銷(xiāo)量15．23萬(wàn)輛，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，已進(jìn)入市場(chǎng)頭部行列，并隨著持續(xù)增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大。

▲數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)公開(kāi)數(shù)據(jù) （埃安為銷(xiāo)量，其他均為交付量 ）   制表：幫寧工作室

在8月底的廣汽集團(tuán)財(cái)報(bào)溝通會(huì)上，馮興亞曾提到，目前埃安每月訂單逾3萬(wàn)輛，若10月埃安新生產(chǎn)線(xiàn)順利投產(chǎn)，今年有望達(dá)成30萬(wàn)輛的銷(xiāo)量目標(biāo)。

然而，盡管銷(xiāo)量增長(zhǎng)迅速，但埃安短期內(nèi)依舊無(wú)法擺脫盈利難的局面。從廣汽埃安公示的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，廣汽埃安2019－2021年這3年?duì)I收分別為52．34億元、76．1億元、172．65億元，但凈虧損分別為6．21億元、6．88億元、13．89億元。

高景氣高成長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)白熱化、最燒錢(qián)的行業(yè)……這是當(dāng)前投資人眼中的新能源汽車(chē)賽道現(xiàn)狀。

但盈利難是新能源汽車(chē)行業(yè)的普遍現(xiàn)象。從上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，虧損依然是新能源車(chē)企主旋律。目前除了特斯拉和比亞迪，其余新能源品牌均未盈利。

如果說(shuō)IPO是新能源車(chē)企奮力脫離的生死線(xiàn)，那么，盈利就成為他們活下去的護(hù)城河。

“2022年，新能源汽車(chē)已經(jīng)從補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)跨越至市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，行業(yè)從‘0－1’的導(dǎo)入階段，步入到‘1－N’的成長(zhǎng)階段?！敝行抛C券在研報(bào)中表示，隨著優(yōu)質(zhì)車(chē)型持續(xù)投放，疊加補(bǔ)貼退坡引起的搶裝效應(yīng)，未來(lái)新能源汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將愈加激烈，盈利難的局面將愈加突出。

       原文標(biāo)題 : 新造車(chē)分水嶺：IPO成生死線(xiàn)，盈利為護(hù)城河