豪恩汽電三年壞賬計(jì)提超億元：資產(chǎn)負(fù)債率高企下今年業(yè)績有所承壓

《港灣商業(yè)觀察》 施子夫

即便首發(fā)過會，但對豪恩汽電而言，其經(jīng)營層面的壞賬計(jì)提以及大客戶頻繁變動(dòng)，多少需投資者密切關(guān)注。

01今年業(yè)績有所承壓

8月12日，深圳市豪恩汽車電子裝備股份有限公司（以下簡稱，豪恩汽電）首發(fā)過會，保薦機(jī)構(gòu)為國信證券。

官網(wǎng)顯示，豪恩汽電創(chuàng)建于1995年，是一家專注于汽車智能駕駛感知系統(tǒng)研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)。

從2019年至2021年（以下簡稱，報(bào)告期內(nèi)）豪恩汽電實(shí)現(xiàn)營收分別為6．38億、7．19億和9．81億，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為1895．52萬、6755．37萬和9670．16萬。

于2022年第一季度（1至3月），豪恩汽電實(shí)現(xiàn)營收2．35億，同比上漲26．83％；實(shí)現(xiàn)凈利潤1575．6萬，同比下滑5．22％，扣非后歸屬于公司普通股股東的凈利潤與去年同期相比下降14．63％。

豪恩汽電表示，主要原因系：1，受新冠疫情影響，車企停工、汽車產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)軗p，公司正常生產(chǎn)經(jīng)營受到?jīng)_擊；2，2022年公司定點(diǎn)項(xiàng)目增多，公司進(jìn)一步加大了研發(fā)投入，相關(guān)研發(fā)費(fèi)用增加；3，自2020年以來，汽車、手機(jī)、家電等行業(yè)均出現(xiàn)芯片短缺及芯片價(jià)格上漲現(xiàn)象，芯片原材料價(jià)格的上漲對公司的業(yè)績造成一定不利影響。

2022年1－6月，公司預(yù)計(jì)營業(yè)收入同比增長11．78％，主要系隨著公司經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，積極開拓發(fā)展新客戶和新定點(diǎn)項(xiàng)目，新定點(diǎn)項(xiàng)目的不斷量產(chǎn)帶動(dòng)了營業(yè)收入增長；2022年1－6月，公司預(yù)計(jì)凈利潤同比略微下降1．13％，預(yù)計(jì)扣非后歸屬于公司普通股股東的凈利潤同比下降0．81％，與上年度基本持平。

經(jīng)營期間，豪恩汽電的收入主要來自車載攝像系統(tǒng)、車載視頻行駛記錄系統(tǒng)和超聲波雷達(dá)系統(tǒng)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于乘用車領(lǐng)域。

受2020年初新冠疫情的爆發(fā)對汽車行業(yè)產(chǎn)銷量的不利影響，疫情期間，部分車廠不能正常生產(chǎn)，消費(fèi)端出現(xiàn)大幅下滑。

2020年，豪恩汽電的車載攝像系統(tǒng)業(yè)務(wù)和超聲波雷達(dá)系統(tǒng)業(yè)務(wù)均出現(xiàn)了一定程度的下滑。

報(bào)告期內(nèi)，豪恩汽電的車載攝像頭系統(tǒng)業(yè)務(wù)占營收的比重分別為54．78％、46．53％和49．96％，實(shí)現(xiàn)收入分別為3．49億、3．33億和4．89億；超聲波雷達(dá)系統(tǒng)業(yè)務(wù)占營收比重分別為34．01％、29．93％和23．13％，實(shí)現(xiàn)收入分別為2．17億、2．14億和2．26億。

對于主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品出現(xiàn)的下滑，豪恩汽電在招股書中表示，“2020年公司車載攝像系統(tǒng)產(chǎn)品主件的銷售收入小幅下降，主要受到下游乘用車市場銷售情況整體回落的影響?！?/p>

豪恩汽車還表示，“2021年，公司車載攝像系統(tǒng)產(chǎn)品主件的收入較去年同期增長1．37億，同比增長41．49％；車載視頻行駛記錄系統(tǒng)主件銷售收入較去年同期增長9064．37萬，同比增長 55．12％，主要系公司相關(guān)產(chǎn)品銷售數(shù)量增長，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致?！?/p>

報(bào)告期內(nèi)，豪恩汽電主營業(yè)務(wù)的毛利率分別為20．43％、22．61％和22．25％，同一時(shí)間行業(yè)內(nèi)毛利率均值分別為20．55％、21．95％和21．70％。豪恩汽電毛利率與可比公司平均水平相近。

02大客戶變化頻繁

通常情況下，為保持業(yè)務(wù)及客戶的穩(wěn)定性，汽車制造企業(yè)與供應(yīng)商的合作關(guān)系一般都較為穩(wěn)定。

招股書顯示，豪恩汽電的主要客戶包括東風(fēng)日產(chǎn)、大眾汽車、標(biāo)志雪鐵龍、吉利汽車和長城汽車等汽車整車制造商或其一級供應(yīng)商。

報(bào)告期內(nèi)，豪恩汽電向前五大客戶的銷售收入占同期營業(yè)收入的比重分別為57．38％、59．30％和55．32％，存有一定的依賴大客戶的情況。

若未來豪恩汽電不能持續(xù)拓展新的客戶和市場，則可能因客戶集中度較高而面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

除此之外，近三年，豪恩汽電的大客戶變動(dòng)頻繁也值得關(guān)注。

從2020年至2021年，豪恩汽電新增的前五大客戶包括長城汽車、PO 集團(tuán)、偉速達(dá)（中國） 汽車安全系統(tǒng)有限公司、Nippon集團(tuán)和東風(fēng)日產(chǎn)集團(tuán)。

其中，東風(fēng)日產(chǎn)集團(tuán)于2020年銷售金額1．67億，占營收比重23．21％；于2021年銷售金額2．68億，占營收比重27．3％，為豪恩汽電近兩年第一大客戶。

于2019年，豪恩汽電第一大客戶吉利集團(tuán)銷售金額1．83億，占營收比重28．61％；2020年，吉利集團(tuán)銷售金額8536．59億，占營收比重11．88％，為該年度豪恩汽電第二大客戶。到2021年，吉利集團(tuán)已不在前五大客戶之列。

除此之外，通用五菱集團(tuán)于2019年銷售金額3997．39萬，占營收比重6．27％，到2020年亦不在豪恩汽電前五大客戶名單。

汽車行業(yè)資深人士王魁軍對《港灣商業(yè)觀察》表示，“汽車制造企業(yè)其客戶較為集中的原因主要和行業(yè)內(nèi)部的競爭有關(guān)。所有的經(jīng)濟(jì)規(guī)律都是好的資源往頭部企業(yè)傾斜，包括先進(jìn)的工藝和配件，行業(yè)優(yōu)勝劣汰，不好的會逐步被淘汰?！?/p>

03三年壞賬計(jì)提超一億元

除在經(jīng)營層面客戶集中度較高且大客戶變動(dòng)頻繁外，報(bào)告期內(nèi)，豪恩汽電應(yīng)收賬款居高不下，三年壞賬計(jì)提累計(jì)超億元。

2019年至2021年末，豪恩汽電的應(yīng)收賬款帳面余額分別為2．04億、2．32億和2．60億，占營收的比重分別為31．92％、32．32％和26．47％。

同期，豪恩汽電來自應(yīng)收賬款單項(xiàng)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金額分別為3252．31萬、3353．32萬和3487．7萬。三年計(jì)提金額合計(jì)約為1．01億元。

此外，報(bào)告各期末，豪恩汽電的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為81．23％、77．33％和67．27％。

同一時(shí)間，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（合并）平均值分別為47．16％、37．93％和42．37％。豪恩汽電的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于平均水平。

對于報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款居高不下以及資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值等問題，《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了豪恩汽電的相關(guān)人士，未能收到回復(fù)。

據(jù)悉，此次IPO，豪恩汽電將計(jì)劃擬募資4．02億，主要用于汽車智能駕駛感知產(chǎn)品生產(chǎn)、研發(fā)中心建設(shè)、企業(yè)信息化建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 豪恩汽電三年壞賬計(jì)提超億元：資產(chǎn)負(fù)債率高企下今年業(yè)績有所承壓