Q2財(cái)報(bào)，為小鵬汽車帶來(lái)了多少“寒氣”？

文：鄭開車＠談擎說AI主編

資本市場(chǎng)的反應(yīng)，總會(huì)為企業(yè)財(cái)報(bào)做出生動(dòng)且隱晦的注解，比如今年Q2的小鵬。

美東時(shí)間8月23日，小鵬汽車于美股盤前發(fā)布了二季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，二季度小鵬營(yíng)收74．55億人民幣同比增長(zhǎng)152％，虧損17億元人民幣，同比減少116％。當(dāng)日開盤小鵬汽車跌約6％。

這份財(cái)報(bào)對(duì)小鵬來(lái)說頗為重要。

在財(cái)報(bào)發(fā)布之前的8月10日，寧波高架橋上的一起事故，把小鵬汽車以及自動(dòng)駕駛安全話題一同推上了風(fēng)口浪尖，對(duì)以自動(dòng)駕駛為標(biāo)榜的小鵬的智能化品牌形象造成重創(chuàng)。

被諸多車主詬病，輿論余波未散，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)，小鵬也許需要用一張漂亮的成績(jī)單，來(lái)提振信心。但結(jié)果顯然有些不盡如人意，反而加劇了企業(yè)的危機(jī)，增收不增利、銷售開支逐年增加、虧損超出市場(chǎng)預(yù)期．．．．．．小鵬汽車似乎已深陷困局之中。

“賠本生意”能否拯救小鵬？

財(cái)報(bào)中，同比數(shù)據(jù)往往能夠反映出業(yè)務(wù)的變化情況。從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，小鵬汽車二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)97．7％，凈虧損同比擴(kuò)大126％。

一邊營(yíng)收數(shù)據(jù)亮眼，只看前者的話小鵬似乎風(fēng)光無(wú)限。但另一邊凈虧損又比較嚇人，更像是小鵬帶來(lái)了一場(chǎng)“虛假的繁榮”。

實(shí)際上，小鵬汽車向市場(chǎng)亮出了兩個(gè)明確的信號(hào)：第一，P7的精準(zhǔn)定位下，小鵬確實(shí)吃到了新能源市場(chǎng)增長(zhǎng)的紅利；第二，在P7銷量占比已接近一半的情況，虧損仍然同比擴(kuò)大，小鵬汽車面臨的盈利難題遠(yuǎn)比我們想象的更加難以解決。在接下來(lái)的半年中，市場(chǎng)可能更應(yīng)該關(guān)注公司的盈利能力。

繼續(xù)剖析虧損，可以發(fā)現(xiàn)其原因在于：

一方面，匯兌損失使得二季度小鵬凈虧9．38億元，小鵬汽車曾特別解釋，匯兌損失是出于會(huì)計(jì)處理技術(shù)性原因。并稱，“這對(duì)公司持有的境內(nèi)外現(xiàn)金沒有實(shí)質(zhì)影響。”

另一方面，則是由小鵬毛利下降及經(jīng)營(yíng)費(fèi)用增加所致。

從毛利來(lái)看，小鵬汽車的主要在售車型主要分布在30萬(wàn)以下的價(jià)格帶，整車毛利率在蔚小理三家中是最低的，蔚來(lái)和理想的毛利率均在20％左右，而小鵬的汽車銷售毛利率只有10％左右，相差近一倍。

而且毛利率有繼續(xù)下降的趨勢(shì)，2022年Q2，小鵬汽車的毛利率環(huán)比下降1．3個(gè)百分點(diǎn)至10．9％。

雖然毛利率下跌1％，幅度不大，但重要的是關(guān)注趨勢(shì)，因?yàn)槊室欢ǔ潭壬洗碇镜慕?jīng)營(yíng)能力，如果有持續(xù)的下滑，就十分值得警惕了。

事實(shí)上，供應(yīng)鏈成本是毛利率提升的一大障礙，一個(gè)如何解決芯片問題，另外就是動(dòng)力電池成本問題。

去年業(yè)績(jī)會(huì)上，何小鵬就曾經(jīng)表示，交付困難，很大程度是因?yàn)閯?dòng)力電池不足。今年二季度的一個(gè)特殊情況是，動(dòng)力電池原材料價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致電池漲價(jià)，給小鵬帶來(lái)了更大的壓力。

這暴露出一個(gè)問題，在產(chǎn)業(yè)端，小鵬相較于特斯拉、比亞迪，在動(dòng)力電池供應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈條上可能還是缺乏話語(yǔ)權(quán)。

電池行業(yè)產(chǎn)能不足，成本上升時(shí)，這個(gè)問題也會(huì)更加明顯，小鵬汽車會(huì)顯得更加弱勢(shì)。最為明顯的跡象是，小鵬汽車的電池供應(yīng)商中，第一梯隊(duì)寧德時(shí)代的電池供應(yīng)占比自去年開始顯著下降。

在經(jīng)營(yíng)費(fèi)用上，小鵬研發(fā)銷售、行政開支增長(zhǎng)明顯、銷售渠道投入成本增加。在二季度小鵬銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大與相關(guān)人員成本以及特許經(jīng)營(yíng)店銷售傭金增加，一般及行政開支等同比增長(zhǎng)61．5％至16．65億元。另外，研發(fā)開支同比增長(zhǎng)46．5％至12．65億元。

實(shí)際上，小鵬此前或許也有考慮到費(fèi)用的問題。

今年4月上旬，就傳出了小鵬“裁員”應(yīng)屆生的消息。據(jù)財(cái)經(jīng)雜志，一位收到小鵬汽車offer的應(yīng)屆生去年和小鵬汽車約定今年2月入職，但春節(jié)后人力資源部門以內(nèi)部調(diào)整為由，一直拖延辦理入職的流程。在他放棄其他公司崗位后，今年4月份才接到了小鵬汽車的解約通知。

5月又有網(wǎng)民在新浪微博上發(fā)文曝小鵬汽車毀約2022屆應(yīng)屆生，也有媒體就此事發(fā)布文章《畢業(yè)即失業(yè)！曝小鵬汽車單方面毀約20余名應(yīng)屆生》，后小鵬汽車針對(duì)“解約20余名應(yīng)屆生”作出回應(yīng)，稱由于部分部門崗位調(diào)整與績(jī)效優(yōu)化，涉及了少量應(yīng)屆畢業(yè)生崗位調(diào)整，會(huì)繼續(xù)溝通，妥善處理。

任正非所提到的寒氣，實(shí)際上早已從小鵬身上，傳導(dǎo)到了最末層應(yīng)聘的應(yīng)屆生。

成敗輔助駕駛，“銷冠”亦有隱憂

新能源汽車目前尚未完全成熟，主要靠智能化、科技化元素為其產(chǎn)品價(jià)值“撐腰”，而智能化、科技化的重心則是源于自動(dòng)駕駛技術(shù)的含金程度。

在國(guó)內(nèi)的造車新勢(shì)力中，智能化一直是小鵬最大的標(biāo)簽，并且宣稱自己最早實(shí)現(xiàn)了自動(dòng)駕駛的全棧自研。

據(jù)天眼查專業(yè)版APP顯示，小鵬汽車招聘職位也確實(shí)以技術(shù)崗位居多，但技術(shù)水平到底如何？還是靠8月的這起事故，才揭開了小鵬汽車自動(dòng)駕駛的面紗。

此次發(fā)生事故的小鵬P7是其旗艦車型，對(duì)標(biāo)的是 Model 3，配備的攝像頭、毫米波雷達(dá)不僅在數(shù)量上比Model 3要多，功能也更出色。 但其宣稱的豪華配置似乎也無(wú)法拯救事故中喪生的不幸之人。

實(shí)際上，在此之前已有多位車主對(duì)小鵬汽車的自動(dòng)駕駛技術(shù)提出質(zhì)疑。

今年7月，小鵬P7的另外一名車主表示，自己在一次行駛中突然打滑撞了護(hù)欄，但出事后車輛的安全氣囊并沒有彈出。小鵬汽車彼時(shí)的答復(fù)是“撞擊力度未達(dá)要求”。

半年前，湖南岳陽(yáng)一位小鵬P7車主，在開啟輔助駕駛功能的狀態(tài)下，撞上一輛前方橫停的側(cè)翻車輛，小鵬P7沒有任何報(bào)警和減速，徑直撞了上去，但幸好沒有造成人員傷亡。

或許小鵬的自動(dòng)駕駛技術(shù)確實(shí)在國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力中較為領(lǐng)先，但這仍然無(wú)法掩蓋自動(dòng)駕駛技術(shù)尚未成熟的事實(shí)。而以自動(dòng)駕駛技術(shù)領(lǐng)先為標(biāo)榜的小鵬，潛意識(shí)中或許也給了小鵬車主過度的自信，使其過于依賴所謂更加領(lǐng)先的小鵬自動(dòng)駕駛技術(shù)，最終導(dǎo)致慘劇的出現(xiàn)。

在談擎說AI看來(lái)，小鵬汽車表面上對(duì)于自家自動(dòng)駕駛技術(shù)非常自信，暗地里其實(shí)非常清楚自身技術(shù)的真正水平與實(shí)際價(jià)值。

今年小鵬汽車旗下車型價(jià)格和配置重大調(diào)整，其中最大的變動(dòng)就是來(lái)自NGP（包含P5的E／E＋／P版本車型和P7的E／E＋版本車型）的標(biāo)配。

這和同樣以自動(dòng)駕駛技術(shù)為傲的特斯拉相比，走向了完全相反的路徑。

前幾天，馬斯克在社交平臺(tái)再次表示，該公司的全自動(dòng)駕駛系統(tǒng)（FSD）在北美的售價(jià)將上調(diào)25％。這是該系統(tǒng)在今年的第二次漲價(jià)。馬斯克表示，在FSD Beta10．69．2版系統(tǒng)廣泛發(fā)布后，F(xiàn)SD在北美的價(jià)格將于9月5日漲至1．5萬(wàn)美元。

需要說明的是，高階智能駕駛目前落地的確實(shí)不多，也只有高階駕駛做得好的才敢收費(fèi)。更有甚者，也可以如特斯拉這般持續(xù)漲價(jià)。

畢竟目前自動(dòng)駕駛技術(shù)實(shí)用性仍然不高，只在部分較為簡(jiǎn)單的場(chǎng)景下具備可行性，做不好的話性價(jià)比很低，就很難收費(fèi)。

曾有體驗(yàn)過小鵬汽車的資深自動(dòng)駕駛?cè)耸勘硎荆骸艾F(xiàn)在的自動(dòng)駕駛還不能做到完全無(wú)人，除了圖個(gè)新鮮之外，現(xiàn)階段其主要意義就是在保證安全的前提下，節(jié)省駕駛員的駕駛精力，提高駕駛效率。真正好用的自動(dòng)駕駛技術(shù)體現(xiàn)在兩點(diǎn)，一點(diǎn)是減少實(shí)際動(dòng)作接管，一點(diǎn)是減少注意力接管。

實(shí)際動(dòng)作接管就是盡量少的手和腳接管，比如在車遇到無(wú)法處理的場(chǎng)景時(shí)，會(huì)提示駕駛員接管方向盤、油門、剎車。注意力接管就是自動(dòng)駕駛的行為超出駕駛員預(yù)期，從而引起了駕駛員警覺，形成了注意力接管?！?/p>

在談擎說AI看來(lái)，不管是實(shí)際動(dòng)作接管，還是注意力接管，背后最終指向的是過于激進(jìn)以及過于保守的自動(dòng)駕駛策略，最終考驗(yàn)的不只是新能源車企的技術(shù)能力問題，更是技術(shù)調(diào)校能力。

比如保守的自動(dòng)駕駛策略下，原本輔助駕駛系統(tǒng)想要變道超車，結(jié)果變道一半之后發(fā)現(xiàn)后車加速或者車流太多，最終又放棄變道。如果這樣的情況比較頻繁的話，不僅難以節(jié)省駕駛精力，而且降低行車效率，讓人很煩燥。

如果是太激進(jìn)的自動(dòng)駕駛策略的話，經(jīng)常會(huì)有一些沖動(dòng)的操作，對(duì)于駕駛員來(lái)說是很刺激的體驗(yàn)，但也比較嚇人，讓人不得不主動(dòng)接管。

當(dāng)然，這些問題背后不止是調(diào)校能力，也要看算力、算法、感知能力。但從最底層來(lái)看，自動(dòng)駕駛的使用一定是以安全為底線的，這也是小鵬汽車這起事故備受關(guān)注之所在：踏破了安全的底線。

無(wú)論是“送權(quán)益”，還是大幅降價(jià)，小鵬汽車背后或許也有提振銷量的意圖在內(nèi)，至少能夠保住“銷冠”這一名頭。只不過有的車企的自動(dòng)駕駛技術(shù)越賣越貴，有的賣著賣著變成了標(biāo)配。

二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，截至8月26日，小鵬的最新總市值已降至1271億港元，較年內(nèi)最高跌去近2000億港元。

從各個(gè)維度上，小鵬似乎已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)低谷期。

       原文標(biāo)題 : Q2財(cái)報(bào)，為小鵬汽車帶來(lái)了多少“寒氣”？