銷冠小鵬不賺錢

作者 ｜ 魏啟揚(yáng)

來源 ｜ 洞見新研社

北京時間8月23日，小鵬汽車發(fā)布了2022年二季度財報。

不出意料，小鵬官微仍然將營收和交付作為業(yè)績亮點(diǎn)，極力突出。

數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)財報顯示，小鵬二季度總營收為74．36億元，同比增長97．7％；交付新車34422輛，同比增長98％。

圖源：小鵬汽車官微

然而，小鵬長期以來的虧損問題仍然沒有解決，甚至看不到好轉(zhuǎn)的跡象。

小鵬汽車二季度經(jīng)營虧損20．91億元，相比去年同期的14．43億元和今年一季度的19．20億元都有所擴(kuò)大。二季度凈虧損27．01億元，同比環(huán)比均大幅擴(kuò)大。

市場的反饋?zhàn)钫鎸?shí)，截至8月23日美股收盤，小鵬暴跌10．81％，股價也跌破19美元，觸及今年最低點(diǎn)。

當(dāng)了“銷冠”，但一直不賺錢，小鵬自己也很苦惱。

01 雖然還是銷冠，但增速已經(jīng)慢了下來

小鵬汽車銷量超越蔚來和理想是從去年第三季度開始的。

在此之前，一直是蔚來坐莊。去年7月，理想突然發(fā)力，將蔚來拉下馬來，在銷冠的位置上坐了3個月后，被小鵬在10月份超越，當(dāng)季小鵬完成了25666輛的交付，同比增幅高達(dá)199．2％。

在此之后，小鵬一路高歌，即便哪吒和零跑向“蔚小理”的傳統(tǒng)勢力發(fā)起了挑戰(zhàn)，也都曾拿下過單月的銷量冠軍，但在季度交付量上，小鵬還是守住了銷冠的稱號。

圖源：小鵬汽車財報

目前，扛起小鵬銷量大旗的是2020年5月開始交付的P7，和去年9月開始交付的P5。

從財報公布的交付數(shù)據(jù)不難看出，小鵬銷量在2021年的高增速主要是由P7銷量爬坡和P5的新車增量帶來的。

進(jìn)入2022年后，P5銷量逐漸趨穩(wěn)，加之P7上市已有兩年，改款遲遲未動，銷量正從頂峰緩緩滑落，雖然本季仍然取得98％的同比增長，但對照去年二季度，P7銷量尚未觸頂，P5則還是一個空白，沒有交付，因而這個增長數(shù)據(jù)的可參考性并不強(qiáng)。

具有實(shí)際意義的是要看環(huán)比。

去年第四季度小鵬完成了41751輛的交付，這也是小鵬自成立以來，銷量最大的一個季度，然而到了今年一季度，交付緩緩下降，來到34561輛，剛剛公布的二季度數(shù)據(jù)，交付量還在下行，環(huán)比這兩個季度，小鵬交付量為0．4％和17．6％的負(fù)增長。

受銷量增速放緩的影響，小鵬的營收也受到了拖累。

同樣，小鵬本季總營收為74．36億元，較2021年同期增長97．7％，但相比今年一季度的74．55億元，環(huán)比減少了0．2％；汽車銷售收入69．38億元，同比增長93．6％，環(huán)比減少0．9％。

財報數(shù)據(jù)或多或少反映出了一些問題，小鵬也調(diào)低了對未來市場的預(yù)期。

對于接下來的三季度，小鵬在財報中給出指引，預(yù)計汽車交付量將在2．9萬－3．1萬輛，同比增長13．0％至20．8％，總收入將在68－72億元，同比增長18．9％至25．9％。

發(fā)現(xiàn)沒有，小鵬給出的指引數(shù)據(jù)環(huán)比竟然是下降的。

02 雖然營收不少，但虧損還在擴(kuò)大

小鵬二季度74．36億的總營收，從賬面數(shù)字來看，不算少，然而如此大的營收非但無法填上虧損的坑，其虧損還呈現(xiàn)出擴(kuò)大的趨勢。

財報顯示，小鵬汽車二季度經(jīng)營虧損20．91億元，相比去年同期的14．43億元和今年一季度的19．20億元都有所擴(kuò)大。

二季度凈虧損27．01億元，同比環(huán)比均大幅擴(kuò)大。

如果將虧損累加，截至2022年6月30 日，小鵬已累計虧損205．93億元。

對比之下，不久前發(fā)布二季度財報的理想汽車的虧損正在大幅收窄，其當(dāng)季經(jīng)營虧損為9．785億元，凈虧損為6．410億元。

小鵬何以至此？究其原因，小鵬仍受困于飽受詬病的低毛利率。

長期以來，蔚來、理想的毛利率都在20％以上的水平，而小鵬的毛利率則徘徊在10％左右，

我們來看數(shù)據(jù)，二季度小鵬汽車的毛利率為10．9％，不但低于同期（2021年二季度）的11．9％，也低于今年一季度的12．2％。

對比之下，理想二季度毛利率為21．5％，2021年二季度和2022年一季度的毛利率分別為18．9％、22．6％，小鵬差距明顯。

小鵬毛利率偏低，除了在售車型價格相比友商產(chǎn)品較低之外，銷售成本過高是主要原因之一。

二季度，小鵬汽車銷售成本為66．27億元，較2021年同期的33．13億元上升100．0％，較2022年第一季度的65．44億元增加1．3％。

在只靠賣車的當(dāng)下，小鵬尚無更多贏利點(diǎn)。

根據(jù)小鵬計劃，今年將推出持實(shí)現(xiàn)城市NGP的XPILOT 3．5，目前的最新進(jìn)展是，小鵬二季度已完成了城市NGP首個量產(chǎn)版本的開發(fā)和測試工作，然而寄希望于通過軟件收費(fèi)開辟第二增長曲線，借此來提升營收和毛利率，來改變虧損擴(kuò)大的現(xiàn)狀，在短期內(nèi)還很難實(shí)現(xiàn)。

03 雖然G9即將上市，但很難改變現(xiàn)狀

小鵬的問題一直存在，只是前段時間的高速增長將問題掩蓋，增速一旦慢了下來，小鵬不得不重新面對，就當(dāng)前的局勢而言，小鵬破局的變數(shù)全部集中在何小鵬極力推薦的“50萬以內(nèi)最好的SUV”——G9身上。

雖然G9盲訂數(shù)據(jù)不錯，開啟盲訂24小時即收獲訂單22819輛，但其中有是三點(diǎn)不確定：

一是官宣的訂單量是否有水分；

二是是盲訂定金隨時可退，當(dāng)9月底公布價格正式上市后，如果價格不及市場預(yù)期，會否有客戶退訂；

三是根據(jù)小鵬的規(guī)劃，G9或?qū)⑷?0萬價格區(qū)間，承當(dāng)起提升小鵬毛利的重任，可這個價格區(qū)間同時也盤踞著蔚來ES7、ES8、理想L9等友商競品，能否成為像P7這樣的爆品，還是一個問號。

今年年初，小鵬對外公布了2022年銷量目標(biāo)：確保25萬輛，沖擊30萬輛。

其中分給G9的任務(wù)是總銷量的14％，預(yù)計3．5萬輛，如果G9從10月開始交付，這也意味著平均每月要交付超1．1萬輛，不能說完不成，只能說非常難。

另外一個維度，G9不負(fù)眾望，果真成了爆款，可小鵬為了建立起自己的用車體驗(yàn)閉環(huán)，正在力推超充樁。

目前小鵬自營充電站達(dá)到1000座，包括超充站799座，目的站201座，預(yù)計到2025年，小鵬計劃還要再建2000個超級快充站。

超充站建設(shè)就像一個巨坑，車輛銷售那頭好不容易提起來的毛利率，在這個坑里怎么填都很難填滿。

04 結(jié)語

最后總結(jié)一句，短期內(nèi)，小鵬現(xiàn)狀難改，長期看，堅(jiān)持智能化方向終會有所作為。

       原文標(biāo)題 : 銷冠小鵬不賺錢