奧特佳業(yè)績預告突然變臉，能否東風再起？

7月25日，奧特佳突然發(fā)布公告，稱由于財務相關負責人出錯，公司已對7月14日披露的上半年業(yè)績預告進行修正，在修改后業(yè)績預告直接大變臉預虧1500萬元至3000萬元，同比下降133．05％至166．1％；扣非后凈利潤預虧2062．82萬元至3562．82萬元，同比下降 123．12％至139．93％，基本每股收益為虧損 0．0046元／股至0．0092元／股。

但是從股價今日的表現(xiàn)來看，奧特佳并未表現(xiàn)得十分悲觀，跌幅最大觸及4．94％。從極低的換手率來看，該股的投資者并未明顯地恐慌，這或許意味著這種現(xiàn)象對于這家公司已經見慣不怪了。究竟是什么原因導致奧特佳的經營情況如此萎靡不振？本文將從財報的角度來解讀這個問題。

01增收不增利現(xiàn)象愈演愈烈

奧特佳新能源科技股份有限公司是一家為汽車熱管理提供整體解決方案的企業(yè)，公司的主要產品是汽車空調壓縮機、汽車空調系統(tǒng)及相關技術方案。全球汽車周期與經濟周期高度相關，從以往經驗來看，下行周期一般為2－3 年，上行周期一般持續(xù)7－8 年。全球汽車行業(yè)自2018 年開始下行，至今已超過4 年。公司自2017至2019年的確營業(yè)收入發(fā)生一定的下滑，然而在公司2018年開始轉型新能源汽車高端熱管理產品后，公司營業(yè)收入回到了之前的高峰水平。

然而奧特佳的利潤水平卻十分不盡如人意，自2017年以后一直保持很低迷的狀態(tài)，甚至在2020年以及2021年歸母凈利潤產生虧損。這其中的原因公司解讀為：受海外業(yè)務運費、原材料價格連續(xù)上漲、疫情管控措施推高業(yè)務成本等外部環(huán)境因素的重大影響，公司在報告期內經營業(yè)績不及預期，未能實現(xiàn)盈利，但虧損額度較上年大幅收窄。面對業(yè)績弱勢，公司采取了諸多方法努力克服不利影響，對外爭取提價穩(wěn)價，對內大力降本增效，但收效仍不足以抵消負面因素。

通過公司財報信息發(fā)現(xiàn)的確，公司產品的毛利率幾乎是連年穩(wěn)步下降，而公司的營業(yè)成本卻因為通脹等等因素達到了歷史最高，這種公司基本面狀態(tài)對應其股價的低迷的確是實至名歸。

02通脹、疫情局勢緩解，奧特佳是否還能東風再起？

奧特佳的核心產品熱泵空調在冬季的新能源汽車中可以起到重要的作用，熱泵空調的價值得到了極大的提升。冬季使用熱泵空調可延長50～80公里（節(jié)省10度電），相當于增加1000多熱泵，創(chuàng)造價值7000多元，整車廠使用意愿強烈。

根據(jù)方正證券研報信息，公司熱泵空調大大提升了單個空調的價值，傳統(tǒng)空調出廠價400－600元，不作為空調系統(tǒng)出貨，熱泵空調系統(tǒng)出貨，空調箱和控制器1000－2000元，包括壓縮機、板式換熱器等。熱泵空調的研發(fā)和自動駕駛一樣，都需要在不同的區(qū)域、不同的時間、不同的季節(jié)積累數(shù)據(jù)，才能達到客戶的要求，領先對手一年以上。

國內壓縮機行業(yè)龍頭，全球客戶分布，低溫增焓技術推動公司業(yè)績增長。公司是國內壓縮機行業(yè)的龍頭企業(yè)，最新研發(fā)的低溫增焓電動壓縮機技術，能進一步提高電動車的續(xù)航能力。傳統(tǒng)壓縮機價格在300－400元之間，其價值是傳統(tǒng)壓縮機的3－4倍。此外，公司在全球排名前列，客戶包括大眾，比亞迪，長安，吉利，五菱等。

新能源汽車市場前景廣闊，有望實現(xiàn)業(yè)績“觸底反彈”。熱泵空調是繼電池和座椅之后最有價值的幾個部件之一，電動壓縮機是后來居上的。同時，公司擁有清晰的戰(zhàn)略和全面的發(fā)展戰(zhàn)略，橫向擴展從渦旋到活塞，從壓縮機到空調器。

此前，公司業(yè)績較差，還有部分原因是在收購前，空調國際由財務公司控股投入少，訂單丟失。未來，公司抓住新能源發(fā)展機遇，與包括蔚來、理想、華人運通等二十余家平臺合作，預計公司將迎來新一輪業(yè)績增長期。

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