巴菲特拋售比亞迪？破案了

一CCASS 到底是個(gè)啥？

說這個(gè)問題之前，先要了解一個(gè)基本知識(shí)點(diǎn)：

大家港股交易的結(jié)算最終是經(jīng)過每個(gè)人證券賬戶所用的券商，通過香港的中央結(jié)算及交收系統(tǒng) （CCASS） 系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)的。

但這個(gè)結(jié)算系統(tǒng)除了會(huì)有券商的戶頭之外，還會(huì)有一些個(gè)人投資者直接通過 CCASS 來持股。通過 CCASS 系統(tǒng)，我們可以看到：

（1）代客持股的中介機(jī)構(gòu)持股數(shù)量與變動(dòng)情況；

（2）個(gè)人投資者沒有通過券商與經(jīng)紀(jì)公司，而是直接通過 CCASS 的持股數(shù)（有買賣會(huì)有額外費(fèi)用），但這些個(gè)人投資者是否愿意披露自己的戶名，取決于自己的意愿；所以，大家買賣股份，只是在 CCASS 系統(tǒng)內(nèi)不同戶頭之間轉(zhuǎn)手。除了這兩個(gè)之外，在 CCASS 系統(tǒng)之外還有：

（3）一些股東因?yàn)椴唤灰?，還有一些美股轉(zhuǎn)股的轉(zhuǎn)債，都不會(huì)在系統(tǒng)中體現(xiàn)。

另外，由于 CCASS 是 T＋2 交易，因此 CCASS 當(dāng)日的交易記錄顯示的其實(shí)是兩日前的交易狀況。CCASS 系統(tǒng)的倉位變動(dòng)除了常規(guī)買賣之外，偶爾也會(huì)是轉(zhuǎn)倉、提倉、拆股、合股、配股等等。

我們以 CCASS 系統(tǒng) 7 月 7 日（實(shí)際對(duì)應(yīng) 7 月 5 日的交易記錄）比亞迪在港股的結(jié)構(gòu)為例：

（1）比亞迪港股股本一共有 10．98 億股，其中 CCASS 具名戶頭的持股數(shù)量是 8．7 億；

（2）CCASS 系統(tǒng)內(nèi)，不具名的只有 39 萬。（3）在 CCASS 系統(tǒng)之外，還有股東以未注冊(cè)在 CCASS 系統(tǒng)內(nèi)的實(shí)物股票形式持有大概 2．26 億港股。

顯然，這種不進(jìn) CCASS 系統(tǒng)的股東大概率是長期股東，根本不交易，因?yàn)榘凑崭劢凰囊?guī)則，持股人買賣的時(shí)候仍然需要通過券商等中介來操作。

而只有這樣，港交所才能監(jiān)控持股到一定量的股東在調(diào)倉時(shí)是否按要求進(jìn)行了信披，如港交所要求持股超過 5％ 以上股東，每累計(jì)變動(dòng) 1％ 就要披露）。

這相當(dāng)于，沒有在 CCASS 系統(tǒng)內(nèi)注冊(cè)的股東，等快到交易的時(shí)候，無論是轉(zhuǎn)倉，還是買賣，都要先進(jìn)入 CCASS 系統(tǒng)內(nèi)把股份注冊(cè)了。

二為什么說這次花旗持股變動(dòng)一定就是巴菲特的？

（1）根據(jù)跟蹤 CCASS 變動(dòng)的網(wǎng)站信息，7 月 7 日比亞迪的 11 億的港股當(dāng)中，還有大約 20．5％ 的股份 （2．256 億股）是在 CCASS 系統(tǒng)外的。

（2）到了 7 月 11 日，這些股份已經(jīng)全部進(jìn)入了 CCASS 系統(tǒng)，剛好對(duì)應(yīng)花旗戶頭上多增的 2．25 億股。

（3）同時(shí)，根據(jù)長橋 APP 上比亞迪股東的持股信息，巴菲特的伯克希爾哈撒韋持有比亞迪 7．74％ 的股份，按照比亞迪港、A 總股本 29．11 億來算，伯克希爾哈撒韋持有的股份就是 2．25 億股。

（4）另外根據(jù)比亞迪財(cái)報(bào)，巴菲特的伯克希爾能源公司 100％ 控股的 WESTERN CAPITAL GROUP LLC（西部資本集團(tuán)有限公司），為比亞迪第四大股東，持股數(shù)為 225，000，000，持股比例為 7．73％。

而把（1）－（4）拼在一起，一個(gè)很明顯的結(jié)論是，伯克希爾哈撒韋把原本自己在 CCASS 系統(tǒng)外的股份開始注冊(cè)進(jìn)入了 CCASS 系統(tǒng)。

當(dāng)然眼下伯克希爾哈撒韋還沒有變化，這也對(duì)應(yīng)著比亞迪今天回應(yīng)大股東減持傳聞時(shí)所說的：“根據(jù)香港聯(lián)交所及證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)則，大股東減持需進(jìn)行權(quán)益申報(bào)，查閱香港聯(lián)交所權(quán)益披露平臺(tái)，未顯示減持信息，以股東權(quán)益申報(bào)為準(zhǔn)?！?/p>

目前，伯克希爾哈撒韋確實(shí)還沒有減持，它只是把 NON－CCASS 的股份轉(zhuǎn)入了 CCASS 而已，類似跑步啟動(dòng)前先進(jìn)入預(yù)備姿勢(shì)。

但轉(zhuǎn)入 CCASS 系統(tǒng)之后，下一步是什么？是減持、是轉(zhuǎn)倉？考慮到之前美團(tuán)被聯(lián)合創(chuàng)始人減持，也是先進(jìn)入 CCASS 系統(tǒng)然后再賣，再到最近的商湯科技，解禁之后大股東減持也是股份在解禁之前事先從 Non－CCASS 進(jìn)入 CCASS 系統(tǒng)，為減持做準(zhǔn)備的。這個(gè)大股東減持風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于比亞迪的小股東而言，不得不防。

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本文為長橋海豚投研原創(chuàng)文章

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