汽車周報：各級政策頻出提振整體需求 新能源車企交付強力反彈

　　本期投資提示：

　　本周從中央到各地方再至各車企，針對需求端的刺激力度再提升，有效提振整體需求：

　　中央層面車購稅減免正式落地，帶來行業(yè)邊際增量彈性，同時汽車下鄉(xiāng)正式開展。對購置日期在22/6/1~22/12/31，且計稅價不超過30 萬元(對應(yīng)車價約33~34 萬)，2.0L 及以下乘用車，減半征收車輛購置稅。政策預(yù)期差主要在于排量及限價范圍均超市場預(yù)期。此前多數(shù)機構(gòu)預(yù)判政策落地的對象是1.6L 以下乘用車，正式政策對象是2.0 升，且限定價格是30 萬元以下，政策覆蓋范圍更廣，普惠態(tài)度明顯。從品牌受益程度看，豪華品牌>合資品牌>自主品牌；從板塊收益角度看，經(jīng)銷商>整車廠>零部件。從減免車購稅絕對值，及排量放寬幅度看，豪華品牌受益最大，將有效帶動入門級豪華車型的銷量。合資品牌受益于排量的放寬，廣汽集團邊際受益相對更明顯。廣汽豐田惠及銷量占比由此前20%(≤1.6L)躍升至63%(≤2.0L)，對應(yīng)廣汽集團惠及面由52%提升32pct 躍升至84%。自主品牌關(guān)注2.0 升及以下占比較高的車企，推薦吉利汽車(占比90%)、長城汽車(占比83%)。同時受益于普惠政策的帶動，零部件板塊可關(guān)注華域汽車、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供應(yīng)鏈企業(yè)科博達、精鍛科技也將獲得增益。此外新能源汽車下鄉(xiāng)活動落地，參與企業(yè)由去年26 家增至34 家，參與車型由去年52 款增至70 款。21 年新能源汽車下鄉(xiāng)效果較好，今年在車型產(chǎn)品力進一步提升前提下，有望持續(xù)發(fā)揮推動作用。

　　各地補貼/購車指標(biāo)再加碼，受惠地區(qū)范圍再加大。本周北京、天津、河南鄭州、河南省、河北石家莊、上海嘉定區(qū)、福建省、浙江杭州、深圳鼓勵汽車消費的政策仍在持續(xù)推出。

　　各大車企跟進購置稅減免腳步，提升補貼上限刺激需求回升。多個品牌在國家減免50%車購稅基礎(chǔ)上，提出額外增加50%的車購稅補貼或其他補貼，上汽集團、長城汽車、吉利汽車、長安汽車、一汽集團、東風(fēng)汽車相關(guān)品牌均已推出額外補貼政策。預(yù)計目前有額外補貼的車型銷量占燃油車零售總銷量的35%~40%，涉及范圍較大，將有力地刺激需求回升。

　　8 家新能源車企已公布5 月銷量，合計交付189292 輛，同比+193%，環(huán)比+22%，新勢力交付集體反彈，比亞迪保持強勁勢頭。其中，比亞迪交付114,183 輛，同比+260%，環(huán)比+8%；廣汽埃安交付21056 輛，同比+150%，環(huán)比+106%；理想交付11496 輛，同比+166%，環(huán)比+176%；哪吒交付11009 輛，同比+144%，環(huán)比+25%；小鵬交付10125 輛，同比+78%，環(huán)比+12%；零跑交付10069 輛，同比+215%，環(huán)比+11%；蔚來交付7024 輛，同比+5%，環(huán)比+38%；極氪交付4330 輛，環(huán)比+103%。受益于疫情好轉(zhuǎn)，汽車供應(yīng)鏈問題逐步緩解，線下零售也逐步恢復(fù)正常，多數(shù)企業(yè)的交付穩(wěn)步向好，此外，比亞迪、廣汽埃安、極氪交付均創(chuàng)新高。隨著6 月情況進一步好轉(zhuǎn)，疊加各地促進消費政策的利好，新勢力車企新產(chǎn)品也將密集上市，看好今年整體新能源汽車市場的表現(xiàn)。

　　投資分析意見：車購稅落地帶來行業(yè)邊際增量彈性，疫情沖擊雖短期影響行業(yè)供需總量釋放，但仍看好外部因素緩解后的行業(yè)增長潛力，在電動化、智能化，以及自主品牌崛起的主線不變。整車中，看好受車購稅政策落地邊際受益更大的吉利汽車、長城汽車、上汽集團，以及看好比亞迪、特斯拉、新勢力及其供應(yīng)鏈的業(yè)績兌現(xiàn)度。受益普惠政策帶動，供應(yīng)鏈可關(guān)注華域汽車、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供應(yīng)鏈企業(yè)科博達、精鍛科技也將獲得增益。中長期看仍然看好電動化帶來零部件新增量，①三合一賽道的關(guān)注英搏爾、巨一科技、臥龍電驅(qū)；②小三合領(lǐng)域關(guān)注欣銳科技；③熱管理領(lǐng)域推薦三花智控、拓普集團；④以及受益于智能電動車發(fā)展的汽車電子標(biāo)的：星宇股份、德賽西威、科博達、華陽集團；⑤輕量化板塊：推薦愛柯迪。

　　核心風(fēng)險：供應(yīng)鏈缺芯風(fēng)險，上游原材料漲價超預(yù)期，疫情反復(fù)持續(xù)時間超預(yù)期。

文章來源：上海申銀萬國證券研究所