新能源汽車行業(yè)周報新能源車需求韌性十足

　　中汽協(xié)發(fā)布4 月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，2022 年1-4 月我國新能源汽車累計產(chǎn)量160.5萬輛，同比增長113.7%；銷量155.6 萬輛，同比增長112.2%；其中，4月新能源汽車產(chǎn)量31.2 萬輛，環(huán)比下降33%，同比增長43.9%；銷量29.9萬輛，環(huán)比下降38.3%，同比增長44.6%。從各廠商出貨來看，比亞迪4月份乘用車銷量10.48 萬量，同比增長138.40%，環(huán)比增長1.49%。

　　受益于整車銷售強勁，比亞迪4 月現(xiàn)動力電池裝機量4.27GWh，占據(jù)32%的市場份額。寧德時代4 月裝機仍為第一單出貨為5.08GWh，環(huán)比3 月出現(xiàn)大幅的下滑，我們認為主要原因或是核心客戶特斯拉上海工廠開工率不足的影響?？紤]到復產(chǎn)已在進行時，特斯拉上海產(chǎn)能利用率已不斷回升，疊加顯著的先發(fā)優(yōu)勢以及三元電池高鎳趨勢確定，我們認為寧德時代出貨或?qū)⒂? 月開始逐步復蘇，市占率與盈利能力有望逐步實現(xiàn)修復。

　　新能源汽車板塊自2021 年底持續(xù)調(diào)整，業(yè)內(nèi)原因主要是上游原材料漲價影響整車產(chǎn)品價格，市場擔憂會影響需求，但疫情下可以發(fā)現(xiàn)新能源汽車終端依然韌性十足，同時除了碳酸鋰之外的諸多原材料價格已開始逐步下降，我們認為無論是盈利還是出貨將于今年6 月將出現(xiàn)比較明顯向好的景象。外部條件諸如疫情、俄烏戰(zhàn)爭、美聯(lián)儲加息對風險偏好已充分反應在A 股市場，本輪4 月底的反彈也能發(fā)現(xiàn)，新能源汽車各細分板塊全線上漲，也側(cè)面說明資金會選擇基本面更強勁、業(yè)績增速更確定的板塊。

　　在當前時間點，我們建議關(guān)注兩個方向，1)原材料價格下滑后受益利潤轉(zhuǎn)移的方向，也即稀缺產(chǎn)能的環(huán)節(jié)；2)今年將出現(xiàn)更多的車型，以彌補當前“啞鈴狀”車型(低端高端為主，中端不足)市場的不足，而爆款車型的推出必然會帶來響應產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣。

　　推薦關(guān)注：恩捷股份、璞泰來、容百科技、新宙邦、德方納米、欣旺達。

　　風險提示：政策不及預期，新冠疫情影響，行業(yè)競爭加劇、終端需求不及預期、原材料價格繼續(xù)大幅上漲等。

文章來源：長城證券