華域汽車“脫韁”：擺脫對上汽集團的依賴，日益擴大朋友圈

上汽集團控股的華域汽車多年來位列國內(nèi)汽車零部件產(chǎn)業(yè)的排頭地位。除了股權，后者更在業(yè)務層面多靠上汽集團，這無疑是市場對華域汽車“根深蒂固”的印象。

從傳統(tǒng)制造到產(chǎn)業(yè)重塑，近年來中國乃至全球的汽車工業(yè)早已快速迭代升級，華域汽車的“傳統(tǒng)”形象勢必隨之改變。上汽的影子日漸減少，賺錢的路子逐漸打開。

01 擺脫依賴 日益擴大的朋友圈

根據(jù)企查查信息顯示，華域汽車的主要股東清一色的國家隊。上汽集團以58．32％的持股比例位列大股東。

在股權關系層面，華域汽車與上汽集團血濃于水。正是源自于這樣的關系，華域汽車對上汽集團的“依賴”多年來環(huán)亙在這家汽車零部件企業(yè)的頭頂。

除了股權關系，翻看華域汽車的核心客戶伙伴名錄，上汽大眾、上汽通用以及上汽品牌、上汽通用五菱也是絕對主力。

盡管上汽集團讓出了資本市場汽車第一股的位置，但在200多家汽車行業(yè)上市企業(yè)陸續(xù)公布2021年經(jīng)營情況之后，營收排名隨之出爐。在2021年，38家公司營收超百億，7家公司營收超千億。

其中，上汽集團依然在營收層面遙遙領先，以7798．46億元牢牢占據(jù)榜首。而華域汽車榜上有名，并且位列第五，實現(xiàn)年收入1399．44億元。

但這一表現(xiàn)背后，上汽集團究竟為華域汽車貢獻幾何？

根據(jù)華域汽車發(fā)布的2021年報顯示，2015－2020年，上汽集團以外客戶占公司營收比例從38．5％升至46．1％。2021年，這一比例進一步增長。根據(jù)年報，按匯總口徑統(tǒng)計，2021年華域汽車主營業(yè)務收入的49．2％來自于上汽集團以外的整車客戶。

接近一半的營收已經(jīng)脫離了上汽集團貢獻，這無疑是華域汽車2021年報中值得著墨的亮點。

從實際情況來看，經(jīng)過多年發(fā)展和積累，華域汽車已與一汽大眾、長安福特、神龍汽車、北京奔馳、華晨寶馬、北京現(xiàn)代、東風日產(chǎn)、長城汽車、江淮汽車、廣汽集團、北汽集團、吉利汽車、比亞迪、特斯拉上海等國內(nèi)主要整車企業(yè)建立合作關系。也正因如此，上汽集團以外客戶對其業(yè)績的貢獻度已逐年提升。

2021年華域汽車的汽車內(nèi)飾、座椅、安全氣囊、前后副車架、制動卡鉗、鑄鋁缸體、缸蓋等業(yè)務實現(xiàn)對奔馳、寶馬、奧迪等豪華品牌相關車型的部分配套供貨，國內(nèi)外匯總銷售額合計超過300億元。

另外，該公司汽車內(nèi)飾、座椅、安全氣囊、方向盤、音響、照明、保險杠、尾門、轉向機、驅(qū)動軸等業(yè)務實現(xiàn)對特斯拉、比亞迪、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等新能源汽車高端品牌相關車型的部分配套供貨，國內(nèi)匯總銷售額合計超過120億元。

此外，華域汽車在傳動軸、驅(qū)動軸、差速鎖、照明、壓縮機、搖窗機、內(nèi)飾、轉向機、電子油泵等業(yè)務方面實現(xiàn)對長城汽車、長安汽車、吉利汽車、廣汽集團、奇瑞汽車等自主品牌相關車型的部分配套供貨，匯總銷售額合計超90億元。

從營收結構上不難看出，華域汽車的營收正在逐步擺脫對上汽集團的依賴。

02 底色翻新 資本觸角向外延伸

市場化程度進一步提升的同時，華域汽車也有問題顯露。1399億元的營收，僅僅600億的市值，擦亮營收與市值的倒掛境況，背后反映出的是華域汽車相對傳統(tǒng)的底色。

資本市場給予華域汽車不到10倍的市盈率估值，而2021年營收排位排在華域汽車之前的濰柴動力則有著21．95倍的動態(tài)市盈率，靜態(tài)市盈率為9．98，可見資本市場對于其前景具有更好地預期。

這里不得不提的就是近年來濰柴動力在氫能源方面實現(xiàn)了較大的拓展。因此，在營收結構更新之后，華域汽車主營業(yè)務的“傳統(tǒng)”底色依然面臨進化。

目前，在華域汽車的核心客戶名錄中，造車新勢力不見蹤影。而根據(jù)華域汽車透露的銷售結構中，只有汽車內(nèi)飾、座椅、安全氣囊、方向盤、音響、照明、保險杠、尾門、轉向機、驅(qū)動軸等業(yè)務實現(xiàn)了對特斯拉、比亞迪、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等新能源汽車高端品牌相關車型的部分配套供貨，國內(nèi)匯總銷售額合計超過120億元。這一部分收入的占比并不算高，而且在新能源汽車的供應中也不屬于高附加值的產(chǎn)品。

在汽車產(chǎn)業(yè)的“新四化”發(fā)展浪潮當中，華域汽車并未占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。目前資本對電動化的追逐依然在火熱進行，而對于自動駕駛、智能座艙、共享出行等風口的投融資熱情也持續(xù)高漲。

對此，華域汽車也開始了行動。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)觸角遍及產(chǎn)業(yè)鏈的基礎上，華域汽車的資本觸角開始向外延伸。只是在車企變身VC／PE的大軍中，華域汽車動身已不算早。

華域汽車近期發(fā)布公告稱，全資子公司已于4月29日與寧德時代、上海臨港經(jīng)濟發(fā)展集團投資管理有限公司等企業(yè)簽署合伙協(xié)議，擬共同參與投資上海國策綠色科技制造私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），將認繳出資合計13．01億元。根據(jù)信息顯示，該基金投資范圍：智能駕駛、泛半導體、新能源、新材料、醫(yī)療器械、信息技術等領域。

經(jīng)此一役，華域汽車的投資版圖也漸漸浮現(xiàn)。

華域汽車表示，通過華域上海作為有限合伙人參與投資該基金，可以借助專業(yè)投資機構優(yōu)勢，通過專業(yè)化投資管理團隊，拓展投資渠道，拓寬公司在與汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關的智能駕駛、新能源、新材料、信息技術等領域的戰(zhàn)略布局。

不可否認，華域汽車近年來正在逐漸擺脫對上汽集團的依賴。但是傳統(tǒng)的底色與業(yè)務布局息息相關，改變非一朝功成。

本文作者 ｜ 張延陶     來源 ｜ 英才雜志

       原文標題 : 華域汽車“脫韁”