云度的隕落，均瑤的豪賭

導語

Introduction

均瑤會拿出吞并海航時的魄力嘛？

作者丨羅    超

責編丨羅    超

編輯丨朱錦斌

“有信心到2025年實現(xiàn)保底30萬輛的銷量目標，實現(xiàn)躋身國內(nèi)純電汽車品牌前三強的目標。”兩年之前，困頓中的云度汽車選擇重新出發(fā)，“二進宮”的林密在廈門信誓旦旦地聊起自己的“五年計劃”。

只是，兩年過去，當消息再次傳來，不是“云度重回賽道”的喜訊，而是“資金鏈斷裂，宣布停產(chǎn)”的公告。

兩年時間，新能源市場一路高歌猛進，產(chǎn)業(yè)格局、技術迭代、運營體系、制造理念、市場規(guī)?！磺性缫褱婧ＩＬ?。站在一角的云度只能落寞感慨，喧囂總是別人的，自己不過是在一個無解的圈子里兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，等待進入下一個循環(huán)，或者直接走入歷史的塵埃。

林密回歸時，身旁站著兩位“白衣騎士”。2020年，莆田國投以及新的資金方福建龍頭產(chǎn)業(yè)股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）承接了福汽集團的全部股權，承接后，莆田國投上升為單一最大股東，持股比例上升至43．44％，新股東福建龍頭基金持股比例30％。

這兩位的“慷慨解囊”是林密喊出“2025目標”的絕對支撐，前者的國資背景一目了然，后者的身后也是站著中信信托有限責任公司、福建省產(chǎn)業(yè)股權投資基金有限公司等強勢資本，實力自然毋庸置疑。

隨后，創(chuàng)始人劉心文退股出走，其持股由珠海宇誠投資中心（有限合伙）接盤，而這家企業(yè)實際的控制人便是林密，他赫然擺出一副要大干一場的樣子。

只是，股權結(jié)構(gòu)的調(diào)整與新資本的注入并未換得云度的脫胎換骨。在內(nèi)外部市場環(huán)境的急劇震蕩下，今年4月，云度的第四大股東海源復材發(fā)布公告稱，將持有云度新能源汽車有限公司11％的股份全部轉(zhuǎn)讓給珠海宇誠投資中心有限合伙。

在公告中，海源復材也透露出云度的近況——資金鏈斷裂，于2月份開始便處于停產(chǎn)狀態(tài)。始終徘徊在市場邊緣，近乎“隱身”的云度再次以失敗者的形象重回大眾視野。

而伴隨著股權的再次變動，有聲音傳出，這次云度回收外部股份，就是為了打包賣給均瑤集團，云度已經(jīng)被均瑤集團收購，雙方也已經(jīng)簽訂了相關協(xié)議?！熬幣蓙淼娜艘呀?jīng)上任了，全盤接手云度汽車，還從一家頭部車企挖了一個技術團隊。”

是的，云度似乎又一次“大難不死”，至于均瑤的接盤是不是“必有后?！钡恼髡?，那就得從云度究竟如何一步步走到如此境地說起了。

云度之死

其實，作為新勢力中當之無愧的“前浪”，云度2015年成立，2017年拿到生產(chǎn)資質(zhì)，同年便發(fā)布首款車型小型純電SUV“云度π1”，在那個“PPT造車”橫行的年代，云度早早跨越了諸多新勢力的第一道生死線——完成交付，打通了“研發(fā)、交付、售后”的流程。

憑借低端策略，云度先發(fā)制人，說提前布局也好，說追趕補貼紅利也罷，2018年的云度看起來確實像闖出了一片盛夏，全年銷量9，300輛，而那一年的蔚來也只不過堪堪交出1．13萬輛。

一年時間，從制造到交付，在“太快”的一片質(zhì)疑聲中，云度的銷量隨即急轉(zhuǎn)直下，2019年銷量下滑至2，566輛，此后便陷入停工停產(chǎn)狀態(tài)，今年一季度云度的累計銷量只剩下516輛，而且大多都是庫存車型。從高光到低谷，也不過一年時間，一句“出道即巔峰”道不盡云度的憂愁。

市場停滯的代價便是云度不可避免地陷入到持續(xù)虧損的泥沼之中。2017年到2020年期間，云度凈虧損分別為0．95億元、1．38億元、1．77億、2．04億元。財報顯示，2021年度云度汽車營收6776．32萬元，凈虧損2．13億元，今年一季度營收660．25萬元，凈虧損0．56億元。

或許在主流新勢力眼中只算是“小打小鬧”的虧損數(shù)額，對于“小步快走”的云度已經(jīng)是生命不可承受之重，常年無法盈利，融資輸血渠道受阻，脆弱的資金鏈一碰就碎。

揮出這計重拳的毫無疑問便是如今嚴峻的新能源產(chǎn)業(yè)形勢。一方面，政策補貼無情退坡，市場又受芯片短缺、原材料價格上漲等供應鏈層面的重重考驗；另一方面，小米、華為等大廠紛紛入局，傳統(tǒng)車企開啟新能源“全面戰(zhàn)爭”，市場競爭態(tài)勢日漸激烈。

毫無疑問，對于錯失發(fā)展契機，過度依賴補貼政策的云度而言，它實在難以打造出行之有效的應對機制，面對一個個實力雄厚的競爭對手，本身綜合競爭力孱弱，在市場中毫無話語權便是“原罪”。當時代的灰塵傾瀉而下，云度頭頂?shù)囊蛔笊絼荼貢旱盟贿^氣來。

“云度造車是認真的。”一開始，在劉心文看來，一個新品牌的機會在哪，主要看公司是什么樣的機制，對于制造產(chǎn)品是什么樣的態(tài)度，這二者就能決定企業(yè)的未來。

但現(xiàn)在回頭看來，云度內(nèi)部的運營機制長期處在一個相當不穩(wěn)定的環(huán)境之中。頻繁的股權架構(gòu)調(diào)整，對內(nèi)使得云度的決策和溝通機制出現(xiàn)不同程度地撕裂，企業(yè)內(nèi)部難以形成統(tǒng)一的向心力，公司運營效率自然不斷降低。

對外，股權架構(gòu)的調(diào)整也在很大程度上影響到消費者以及經(jīng)銷商的選擇信心，導致云度無法形成穩(wěn)定的品牌形象以及渠道體系。

相較于混亂的運營機制，云度在產(chǎn)品制造層面的表現(xiàn)應當更為致命。從2017年首款車π1上市交付至今，云度依然是靠著兩款小型車苦苦支撐。

盡管期間推出過推出π1和π3的衍生車型，但乏善可陳的產(chǎn)品力早已跟不上市場迭代的步伐，曾經(jīng)轟動一時的云度X－π概念車和π7車型也不見蹤影。

面對零跑、哪吒等一眾二線新勢力的產(chǎn)品持續(xù)擴張，云度單一匱乏的產(chǎn)品矩陣顯得毫無還手之力，更何況在產(chǎn)品本身的質(zhì)量問題上，無論是尷尬的碰撞成績，還是接連不斷的剎車失靈、續(xù)航虛標等產(chǎn)品投訴，都讓云度失去了參與主流新能源市場競爭的資格。

雖說，林密回歸時曾在純電平臺、三電技術以及智能網(wǎng)聯(lián)等領域提出了一整套技術方案，并且企圖試水出行業(yè)務，打造用戶服務體系以及創(chuàng)新渠道模式，但都如同清風拂水，了無痕跡。林密構(gòu)想的價值鏈體系在資金鏈斷裂的啃食中早已是千瘡百孔。

緩慢的產(chǎn)品技術迭代、難以穩(wěn)定的內(nèi)部運營機制、羸弱的銷售渠道與用戶服務體系，使得云度的隕落成為了一種“必然”。

均瑤，賭性堅強

這時，走入絕境的云度叒一次迎來了自己的“救世主”——均瑤集團。只是，明眼人都看得出，現(xiàn)在的云度一地雞毛，均瑤又為何要去收拾這個“爛攤子”呢？

創(chuàng)立均瑤的王家三兄弟應該會很喜歡曾毓群辦公室墻上掛著的四個大字：賭性堅強。

從一開始，乘著1991年亞運會的東風，靠著制作旗幟、徽章賺到第一桶金，到1998年以天價68．8萬元拍下了溫州近百輛出租車的永久經(jīng)營權證，均瑤集團的創(chuàng)立就帶著些賭的成分。

隨后，2004年，均瑤集團收購無錫國資持有的上市公司大廈股份（現(xiàn)大東方），2015年，完成吉祥航空上市，2018年又通過受讓股份及定增入主愛建集團，2020年推進均瑤健康的上市，完成資本布局。

在資本市場中，均瑤的資本運作邏輯往往看上去略顯粗獷。這種多元化的經(jīng)營模式，粗放的資本運作方式也讓均瑤集團備受質(zhì)疑，認為其“什么賺錢就做什么，毫無市場深耕，說白了，均瑤就是在賭?！?/p>

均瑤最近一次令人印象深刻的豪賭便是組建300億聯(lián)合戰(zhàn)隊試圖收購海航集團，外界看來，這無疑是一次瘋狂的蛇吞象。要知道，均瑤集團2020年度營收也才260億元，而海航控股的凈資產(chǎn)為－300億元。

雖然海航方面最終選擇了從事鋼鐵行業(yè)的方大集團，均瑤集團鎩羽而歸，可均瑤集團“膽大包天”的賭法還是引得眾人紛紛側(cè)目。

可在均瑤集團看來，未來的長久經(jīng)營中，公司很難預料到會遇到什么樣的風險，如果把所有業(yè)務都壓在一個行業(yè)，難免出現(xiàn)問題。

“我們的設計邏輯是均瑤集團永遠都要在，因此選擇了多元化投資、專業(yè)化經(jīng)營的路子，希望這幾個柱子都能茁壯成長?！?均瑤集團總裁王均豪曾表示。

走多元化的投資，是均瑤長期以來所堅持的戰(zhàn)略方向，無意中賭性也就成為了最鮮明的企業(yè)個性之一。

如今，任誰都知道，萬億的新能源市場是一塊處處埋金的寶藏，均瑤想要挖掘新的增長點，再創(chuàng)輝煌的話，汽車行業(yè)不僅是繞不出的領域，更是均瑤整合旗下航空運輸、金融服務、大消費以及科技創(chuàng)新業(yè)務，形成優(yōu)勢互補的最佳選擇。

更何況，在均瑤各大“支柱”都存在隱憂的情況下，它的確需要拓展強勢領域去尋找新的業(yè)務增長點，盤活現(xiàn)有資產(chǎn)。

可以看到，無論是被寄予厚望的均瑤健康，還是備受考驗的吉祥航空，又或是高光不再的愛建集團，都在不同程度上承受著行業(yè)轉(zhuǎn)型的陣痛。

常溫乳酸菌飲品市場高速增長的黃金時期逐漸遠去，加之低價維度的競爭格局更加激烈，占據(jù)均瑤健康90％以上的“味動力”常溫乳酸菌系列產(chǎn)品日子自然不會好過。

業(yè)績報告顯示，均瑤健康2020年營業(yè)收入8．52億元，同比下降31．62％，歸母凈利潤2．14億元，同比下降了27．6％。

而在疫情影響下的航空運輸業(yè)，也不必多說。2020年，吉祥航空歸母凈利潤約為－4．73億元，繼2019年凈利潤同比下降19．34％之后，再次遭遇滑鐵盧，同比大幅下降147．64％。

此前接受媒體采訪時，均瑤集團實控人王均金曾表示，航空業(yè)務占“均瑤系”盈利的40％左右。毫無疑問，疫情沖擊之下，均瑤版圖的半壁江山正在遭遇強烈震動。

不僅如此，隨著信托行業(yè)的發(fā)展風向正在轉(zhuǎn)變，主要業(yè)績依賴信托的愛建集團也逐漸呈現(xiàn)出低迷態(tài)勢。雖然2018年－2020年，愛建集團歸母凈利潤分別為11．58億元、13．19億元和13．52億元，均實現(xiàn)正向增長。

不過，從凈利潤方面來看，增幅已經(jīng)從前兩年的39．57％、13．88％，放緩至2020年的2．51％。

所以，當恒大、創(chuàng)維等企業(yè)紛紛通過收購弱勢車企，迅速建立起研發(fā)、生產(chǎn)能力，一頭扎到新能源賽道后，自身支柱板塊發(fā)展受阻的均瑤難免蠢蠢欲動。

實際上，在去年底便曾有傳聞稱，愛馳汽車正與均瑤集團取得聯(lián)系，后者或?qū)⑼顿Y愛馳汽車。

值得注意的是，均瑤集團在汽車業(yè)務上是有布局與經(jīng)驗的。旗下子公司大東方布局了“東方汽車”，聚焦在區(qū)域市場中，與25個汽車品牌廠家建立合作關系，在無錫和周邊城市共擁有43家4S門店，也曾連續(xù)入圍中國汽車經(jīng)銷商集團百強排行榜，可見實力不俗。

可是，由于東方汽車多以經(jīng)營中低端4S點為主，除少數(shù)寶馬、雷克薩斯等品牌4S店盈利外，其余多數(shù)中低端4S店受傳統(tǒng)汽車行業(yè)下行影響較大而處于虧損狀態(tài)，因此大東方的汽車銷售以及服務業(yè)務被剝離，將東方汽車和新紀元汽車各51％股權作價10．95億元出售給控股股東大廈集團。

但既然是控股股東，一旦均瑤接盤云度，利用股東的經(jīng)銷渠道，中低端市場的下沉渠道，為云度打開一部分C端市場是有可能的。

除此之外，只要稍微復盤一下均瑤集團的實體業(yè)務，不論是吉祥航空，還是均瑤健康，很明顯能夠察覺到均瑤在低價低線市場有著多年的運營經(jīng)驗，對低端或者下沉市場的把握程度，均瑤是有體系支撐的，而這也恰恰也是云度所在的細分市場。

至于，是仍采取低價低質(zhì)策略的競品承接了其他核心品牌的退出份額，還是像均瑤健康一樣走上高端化之路，這是均瑤接手云度之后需要考慮的問題之一。

當然，產(chǎn)品與品牌的市場定位還不是當務之急，當務之急是均瑤入主云度之后，究竟能駐入多少鮮活的血液？

要知道，云度如今百廢待興，產(chǎn)品技術迭代、銷售渠道、用戶服務體系，每一個環(huán)節(jié)都是資本的“無底洞”。環(huán)視市場，“蔚小理”手中握有500多億現(xiàn)金流才感不慌，均瑤集團雖說布局范圍廣，但是想要拿出一筆能讓云度起死回生的資本，難度可想而知。

拿均瑤集團2019年的財報數(shù)據(jù)來看，其營業(yè)總收入317．67億元，同比增長15．35％；歸母公司凈利潤雖說同比增長了26．17％，卻只有3．48億元。

除非均瑤拿出吞并海航時的魄力，如果只是在小范圍內(nèi)的“修修補補”，或者走上“圈地”，撬動杠桿的造車老路，最終的結(jié)局也就不言自明了。

       原文標題 : 云度的隕落，均瑤的豪賭