比亞迪與寧德時(shí)代，怎么踏入同一條“河流”？

撰文/ 陳鄧新

編輯/ 高   智

正所謂,同行是冤家。

昔日,比亞迪憑借磷酸鐵鋰成為國(guó)內(nèi)第一、僅次于松下的全球第二大動(dòng)力電池公司,之后寧德時(shí)代崛起,借助三元鋰上演了彎道超車,直到磷酸鐵鋰技術(shù)突破,比亞迪才再度起勢(shì),與寧德時(shí)代試比高。

此背景下,雙方的布局一貫是針尖對(duì)麥芒。

然而,杉杉股份日前公告,擬通過(guò)全資子公司寧波杉杉新能源與四位戰(zhàn)略投資人問(wèn)鼎投資(寧德時(shí)代全資控股)、比亞迪、寧德新能源、昆侖資本,對(duì)公司控股子公司上海杉杉鋰電進(jìn)行增資,增資金額合計(jì)為30．5億元。

這意味著,冤家路窄。

杉杉股份為何引來(lái)比亞迪、寧德時(shí)代共同“垂青”?在負(fù)極材料賽道上,杉杉股份的競(jìng)爭(zhēng)力到底幾何?偏光片,能否撐起杉杉股份翹首以盼的“第二曲線”?

分潤(rùn)利益,鎖定貨源

復(fù)盤來(lái)看,比亞迪與寧德時(shí)代的交集不多,對(duì)壘才是常態(tài)。

譬如,布局鋰礦資源,比亞迪瞄準(zhǔn)的是智利,拿下高達(dá)8萬(wàn)噸配額的開(kāi)采合同,而寧德時(shí)代挺進(jìn)澳大利亞、中國(guó)四川等地。

再譬如,卡位磷礦資源,比亞迪接觸了云天化,而寧德時(shí)代選擇牽手湖北宜化,雙雙與“磷三杰”有了善緣。

因而,外界不禁對(duì)杉杉股份分外矚目。

據(jù)最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,截至2021年12月31日,杉杉股份為全球出貨量第二大的鋰電池負(fù)極材料供應(yīng)商,產(chǎn)能為12萬(wàn)噸,亦是全球出貨量第一大人造石墨負(fù)極材料制造商,產(chǎn)能為4．2萬(wàn)噸,此外還涉足正極材料、電解液。

鋰電池四大關(guān)鍵主材,杉杉股份就占據(jù)其三。

據(jù)愛(ài)企查的數(shù)據(jù)顯示,杉杉股份增資之前持有上海杉杉鋰電材料科技有限公司89．99%的股權(quán),增資之后變更為87．08%。

增資之前的股權(quán)架構(gòu)

此外,杉杉股份2021年的營(yíng)業(yè)收入為207億元,同比增長(zhǎng)151．9%;凈利潤(rùn)為33．4億元,同比增長(zhǎng)2320%;2022年第一季度營(yíng)業(yè)收入為50．29億元,同比增長(zhǎng)25．76%;凈利潤(rùn)為8．07億元,同比增長(zhǎng)166．93%。

由此可見(jiàn),杉杉股份為鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上舉足輕重的企業(yè),且盈利頗豐。

那么,比亞迪與寧德時(shí)代摒棄前嫌、踏入同一條“河流”的答案呼之欲出:一方面,希望構(gòu)建利益共同體,一定程度上減輕原材料成本上漲的壓力;另外一方面,深化彼此關(guān)系獲得穩(wěn)定的供應(yīng)保障,畢竟當(dāng)下大大小小的動(dòng)力電池廠商正在不斷擴(kuò)張產(chǎn)能,上游原材料成為了緊俏資源。

以寧德時(shí)代為例,2022年第一季度凈利潤(rùn)為14．93億元,同比下降23．62%,之所以如此與上游原材料價(jià)格暴漲有關(guān)。

隆眾資訊鋰電產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)理羅曉莉在接受媒體采訪時(shí)表示:“在當(dāng)前行業(yè)背景下,只有充分掌握供應(yīng)鏈,才能比較好地生存下去,這也是寧德時(shí)代、比亞迪等有實(shí)力的頭部企業(yè)努力將自己的業(yè)務(wù)觸角向供應(yīng)鏈上下游延伸的原因?！?/p>

換而言之,誰(shuí)掌控的資源點(diǎn)越多,誰(shuí)的生存空間就越大,行業(yè)話語(yǔ)權(quán)就越高,才能在未來(lái)的長(zhǎng)跑競(jìng)賽中笑到最后。

中企奮起,日企敗退

杉杉股份的鋰電池布局,最值得津津樂(lè)道的當(dāng)屬負(fù)極材料。

杉杉股份成立于1992年,以經(jīng)營(yíng)服裝起家,主打男士襯衫與西裝,“杉杉牌西服,不要太瀟灑”的廣告語(yǔ)曾廣為流傳。

受益于服裝的黃金時(shí)代,杉杉股份駛向了快車道,與雅戈?duì)枴?bào)喜鳥等本土品牌一起成為一個(gè)時(shí)代的記憶。

盡管風(fēng)靡一時(shí),但服裝賺的是辛苦錢,求變成為行業(yè)的關(guān)鍵詞。

雅戈?duì)柖⑸狭朔康禺a(chǎn),而杉杉股份瞄向了鋰電池負(fù)極材料,雙雙開(kāi)啟了多元化之路,復(fù)盤來(lái)看杉杉股份選擇的賽道更有挑戰(zhàn)性。

須知,早期,鋰電池負(fù)極材料賽道由日本把持,全球市場(chǎng)占有率超過(guò)90%,低價(jià)從中國(guó)買入天然石墨再高價(jià)賣出,中國(guó)鋰電池企業(yè)除了任人宰割別無(wú)他法。

直到2000年之后,中國(guó)本土企業(yè)崛起,拉開(kāi)了反超日本的序幕,升降之間折射的是一部鋰電池負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)鏈的變遷史。

成立于2000年的貝特瑞,在天然石墨上做出了文章,率先脫穎而出,非但打破了日企的壟斷,更是以低成本俘獲三星電子、LG化學(xué)的青睞。

此消彼長(zhǎng)之下,貝特瑞取代日企,逐步成為全球最大的鋰電池負(fù)極材料霸主。

負(fù)極材料的成本占比不低

不過(guò),上演彎道超車的并非貝特瑞一家,2003年下場(chǎng)的杉杉股份也是其中一員,在人造石墨負(fù)極材料這個(gè)細(xì)分賽道上闖出了名堂。

一名業(yè)內(nèi)人士告訴鋅刻度:“人造石墨的膨脹性更小、與電解液的相容性更好,適用于軟包電池,正逢智能手機(jī)起勢(shì),對(duì)軟包電池的需求爆發(fā),杉杉股份也站上了‘風(fēng)口’?！?/p>

于是,杉杉股份的聲量可與貝特瑞比肩。

然而,好景不長(zhǎng),杉杉股份也碰到了難纏的對(duì)手江西紫宸,后者成立于2012年,走的是高端人造石墨負(fù)極材料路線,與前者針鋒相對(duì),一度產(chǎn)量反超了杉杉股份。

這意味著,杉杉股份一邊與貝特瑞爭(zhēng)奪鋰電池負(fù)極材料老大的位置,另外一邊與江西紫宸爭(zhēng)奪“人造石墨負(fù)極材料”的寶座。

更為重要的是,“杉杉股份們”不斷擴(kuò)大邊界,涉足復(fù)合石墨、硅基材料、鈦基材料等新的細(xì)分賽道,呈現(xiàn)你追我趕的競(jìng)爭(zhēng)格局。

據(jù)ICC鑫欏資訊發(fā)布的《2021年鋰電負(fù)極材料市場(chǎng)年度報(bào)告及展望》顯示,2021年中國(guó)負(fù)極材料產(chǎn)量為81．59萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)76%,全球的市場(chǎng)占有率從85%提升至92%;貝特瑞、杉杉股份與江西紫宸為行業(yè)的TOP 3,而日立化成跌出TOP 10。

想當(dāng)年,日立化成可是全球鋰電負(fù)極材料的“帶頭大哥”,市場(chǎng)份額高達(dá)35%,令人唏噓不已。

嘗到甜頭之后,杉杉股份在多元化的道路上越走越遠(yuǎn),涉足金融投資、光伏、儲(chǔ)能、充電樁、偏光片等領(lǐng)域,體態(tài)越來(lái)越臃腫,結(jié)局卻是既不增收也不增利。

2020年,杉杉股份的營(yíng)業(yè)收入為82．16億元,同比下降5．35%;凈利潤(rùn)為1．38億元,同比下降48．85%。

多元化受阻,肉眼可見(jiàn)。

一名私募人士告訴鋅刻度:“多元化的初衷是為了走出內(nèi)卷、尋找新大陸,這中間需要一點(diǎn)運(yùn)氣,但更多的是延伸企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,從而掌握跨界的主導(dǎo)權(quán),否則就是為了多元化而多元化,走上了無(wú)序擴(kuò)張之路?！?/p>

痛定思痛,杉杉股份剝離虧損業(yè)務(wù),決心聚焦鋰電池與偏光片。

據(jù)公開(kāi)資料顯示,2021年1月杉杉股份收購(gòu)LG化學(xué)旗下的中國(guó)大陸LCD偏光片業(yè)務(wù),一躍成為全球第一大偏光片供應(yīng)商,也成為杉杉股份第一大業(yè)務(wù)線。

由此可見(jiàn),杉杉股份對(duì)偏光片抱以厚望。

聚焦主業(yè)后業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn) 聚焦主業(yè)后業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)

需要注意的是,偏光片雖然是一個(gè)國(guó)產(chǎn)替代的好賽道,但當(dāng)下已成為紅海市場(chǎng),恒美光電、盛波光電、三利譜等國(guó)內(nèi)玩家紛紛加碼,競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)態(tài)不容樂(lè)觀,這也是LG化學(xué)放棄該業(yè)務(wù)的重要因素。

另外,偏光片存在嚴(yán)重的“卡脖子”狀況。

中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副秘書長(zhǎng)魯瑾在接受媒體采訪時(shí)表示:“我國(guó)新型顯示產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的同時(shí),保障全產(chǎn)業(yè)鏈完整仍面臨諸多挑戰(zhàn),如偏光片的關(guān)鍵原材料PVA膜、TAC膜、保護(hù)膜/離型膜仍未實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化?！?/p>

換而言之,杉杉股份的偏光片業(yè)務(wù)依然受制于日韓企業(yè)。

更為重要的是,無(wú)偏光片技術(shù)崛起,在AMOLED折疊屏上大行其道,如若未來(lái)無(wú)偏光片的應(yīng)用場(chǎng)景拓展,將嚴(yán)重威脅偏光片的基本面。

總而言之,比亞迪與寧德時(shí)代不約而同選擇綁定杉杉股份,是一個(gè)雙贏的局面,杉杉股份能否借此再上一層樓,壓老對(duì)手貝特瑞一頭,仍要繼續(xù)觀察。

唯一可以確定的是,杉杉股份面臨的挑戰(zhàn)并未減少。

       原文標(biāo)題 : 比亞迪與寧德時(shí)代，怎么踏入同一條“河流”？