凈利潤率17.6%！特斯拉賺瘋了：Q1凈利潤33億美元

北京時(shí)間4月21日，特斯拉在美股交易時(shí)間盤后正式公布了2022年第一季度的財(cái)報(bào)，營收和凈利潤雙雙超預(yù)期，特斯拉營收達(dá)到188億美元，同比增長81％，凈利潤達(dá)到驚人的33．18億美元，市場預(yù)期為21．5億美元，同比大增658％。

受到超預(yù)期財(cái)報(bào)的影響，特斯拉盤后股價(jià)一度暴漲接近7％。 具體看特斯拉的財(cái)報(bào)，汽車業(yè)務(wù)收入達(dá)到了168．6億美元，同比增長87％，汽車毛利率躍升到32．9％，主要業(yè)務(wù)的汽車業(yè)務(wù)毛利潤達(dá)到55．4億美元。

在全球汽車行業(yè)都在受困于原材料漲價(jià)擠壓盈利情況的當(dāng)下，特斯拉為何能夠進(jìn)一步創(chuàng)下新的毛利率記錄、凈利潤記錄和營收規(guī)模呢？

在車智君看來，主要是三大原因?qū)е绿厮估膯诬嚸什粩嗟膭?chuàng)新高：1、車型高度集中的生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)；2．定價(jià)的成本跟隨原則；3、制造方式的改進(jìn)。

01

規(guī)模效應(yīng)、定價(jià)原則和制造方式

根據(jù)特斯拉在2022年2月發(fā)布的2021年財(cái)報(bào)顯示：在2021年，特斯拉的毛利率為29．3％，相比2020年增加3．7個(gè)百分點(diǎn)，其中單車毛利率達(dá)到了30．6％。在2022年Q1財(cái)報(bào)顯示，特斯拉的單車毛利率達(dá)到了32．9％。 這意味著特斯拉的單車毛利率在不斷的提高。在車智君看來，主要是三大原因?qū)е绿厮估膯诬嚸什粩嗟膭?chuàng)新高：

1、車型高度集中的生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)；

2．定價(jià)的成本跟隨原則；

3、制造方式的改進(jìn)。

車型高度集中的生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng) 

特斯拉在生產(chǎn)交付的車型主要是Model 3和Model Y，是的，老款Model S和Model X一度停產(chǎn)了，在準(zhǔn)備量產(chǎn)新款車型，馬斯克曾表示后悔將老款的Model S和Model X停產(chǎn)了。 更重要的是，特斯拉主力交付車型Model 3和Model Y的零件部通用率達(dá)到了驚人的70％以上，這進(jìn)一步提高了特斯拉對供應(yīng)鏈的議價(jià)能力，提高特斯拉的毛利率水平。

在2022年Q1，特斯拉創(chuàng)紀(jì)錄交付了超過31萬輛。在2022年3月，特斯拉德國柏林工廠投產(chǎn)，在2022年4月，特斯拉美國德州奧斯汀工廠投產(chǎn)，這兩大工廠主力生產(chǎn)車型都是Model 3和Model Y，這將進(jìn)一步提升特斯拉的規(guī)模效應(yīng)，或許特斯拉的毛利率會(huì)進(jìn)一步提升。

定價(jià)的成本跟隨原則

特斯拉車主一度被譽(yù)為是韭菜，因?yàn)殡S著生產(chǎn)成本的降低，特斯拉不斷的降價(jià)。以上海國產(chǎn)的Model 3為例，首批國產(chǎn)Model 3補(bǔ)貼前的起售價(jià)為35．58萬元，而國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版Model 3目前最低售價(jià)為23．59萬元（標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版本售價(jià)曾為32．38萬元）。

至于進(jìn)口版本的Model S和Model X車主，那是韭黃，尤其是在購置稅、關(guān)稅優(yōu)惠前的車主，那是韭黃大帝。

由于特斯拉定價(jià)的成本跟隨原因，在2021年前后由于原材料價(jià)格的上漲，特斯拉在全球范圍內(nèi)進(jìn)行了多次漲價(jià)。 以中國為例，經(jīng)過幾次的漲價(jià)后，Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版本的價(jià)格從最低的23．59萬元，漲到了目前的27．99萬元，累計(jì)漲價(jià)金額為4．4萬元，累計(jì)漲價(jià)幅度為18．65％，Model Y標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版本也從27．6萬元漲到了目前的31．69萬元，累計(jì)漲價(jià)金額為4．09萬元，累計(jì)漲價(jià)幅度為14．81％。

制造方式的改進(jìn)

特斯拉一直堅(jiān)持的是自建工廠，而不是現(xiàn)在部分智能網(wǎng)聯(lián)電動(dòng)汽車行業(yè)人員認(rèn)為的新能源汽車存在代工的機(jī)會(huì)，富士康、立訊精密都在投入大量的資源，準(zhǔn)備承接蘋果汽車的代工機(jī)會(huì)。

但是，在馬斯克看來，特斯拉的自建工廠也是其核心競爭力。馬斯克在不久前表示，他是最懂制造業(yè)的。從目前特斯拉工廠的生產(chǎn)工藝來看，舉個(gè)例子通過采用大型壓鑄機(jī)，車身一體化壓鑄方式，大幅度的降低了車身零部件數(shù)量（前車身一體化壓鑄是的零部件數(shù)量從70個(gè)降低到1個(gè)），既降低了生產(chǎn)成本，也降低了裝配成本。而特斯拉的德州奧斯汀工廠，甚至改變了傳統(tǒng)車企生產(chǎn)汽車的四大工藝的車間布局，采用了一體化工廠，有望進(jìn)一步降低成本。

例如不斷長大的電芯，從1865到2170再到4680，配合特斯拉的一體化車身，特斯拉有望降低電池生產(chǎn)成本和車輛裝配成本。隨著4680電池的量產(chǎn)，有望體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上。

面對特斯拉的新生產(chǎn)工藝，唯一瑟瑟發(fā)抖的是保險(xiǎn)公司，但特斯拉也在開始涉足保險(xiǎn)行業(yè)。在2022年Q1財(cái)報(bào)電話會(huì)上，馬斯克還特意提到了特斯拉的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)展，認(rèn)為特斯拉的智能化水平有利于對保險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)。

在車智君看來，智能網(wǎng)聯(lián)電動(dòng)汽車行業(yè)，可能并不存在類似智能手機(jī)行業(yè)的代工機(jī)會(huì)。相比智能手機(jī)，智能網(wǎng)聯(lián)電動(dòng)汽車的供應(yīng)鏈更長、制造工藝更復(fù)雜并且有進(jìn)一步的提升空間從而降低成本，在制造工藝尚未完全發(fā)展成熟，智能網(wǎng)聯(lián)電動(dòng)汽車行業(yè)的代工機(jī)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)。 甚至，制造是智能網(wǎng)聯(lián)電動(dòng)汽車的核心競爭力之一，是降低成本的法寶之一。

定價(jià)的成本跟隨原則，保證了特斯拉的毛利率；而生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，則讓特斯拉的毛利率在不斷創(chuàng)新高；而制造工藝的改進(jìn)，是特斯拉的核心競爭力。如此高的毛利率，這也讓特斯拉有底氣去做降價(jià)。

一旦特斯拉打開了軟件付費(fèi)市場，而這恰恰是特斯拉在2022年要重點(diǎn)攻克的重點(diǎn)，在如此高的制造毛利情況下（目前特斯拉的軟件貢獻(xiàn)度并不高，但車智君也確實(shí)沒有具體數(shù)字），更何況特斯拉在2022年Q1的凈利潤率達(dá)到了驚人的17．65％（保時(shí)捷是傳統(tǒng)車企的凈利潤天花板，2019年凈利潤率15．4％），這種毛利和凈利水平，特斯拉有可能會(huì)降低售價(jià)，從而增加保有量，進(jìn)而通過軟件收費(fèi)的方式提高收入水平。

02

規(guī)模效應(yīng)是新能源車企的法寶

在4月18日，比亞迪發(fā)布了2022年Q1的業(yè)績預(yù)告，比亞迪表示，隨著新能源汽車銷量創(chuàng)下歷史新高、市場占有率持續(xù)攀升，帶動(dòng)了盈利的大幅度改善，在Q1，比亞迪的利潤同比增長174％－300％，凈利潤在6．5億－9．5億人民幣之間。

在2022年Q1，比亞迪新能源汽車銷量29．1萬輛，并且在2022年3月正式停產(chǎn)了傳統(tǒng)燃油車。如果對比看特斯拉和比亞迪的財(cái)報(bào)（值得一提的是，比亞迪汽車業(yè)務(wù)在2021年財(cái)報(bào)中只占了比亞迪收入的52％，而Q1比亞迪占比40％的手機(jī)業(yè)務(wù)盈利下滑），只能粗略對比，特斯拉的盈利能力遠(yuǎn)高于比亞迪。

核心原因是，特斯拉的規(guī)模效應(yīng)更明顯，主力車型Model 3和Model Y的銷售占比超過90％以上，而兩款車的零部件通用率超過70％，而比亞迪在售車型包括了DMI和EV等兩種技術(shù)路線，4S店模式和特斯拉直銷的銷售方式的不同等，導(dǎo)致了比亞迪的規(guī)模效應(yīng)遠(yuǎn)遜于特斯拉，從而導(dǎo)致單車毛利、凈利潤情況遠(yuǎn)不如特斯拉。

隨著比亞迪海豹車型的推出，Model 3、小鵬P7面臨著巨大的壓力，尤其是小鵬P7，一旦比亞迪在智能化體驗(yàn)上提升，將有可能吊打小鵬P7，更重要的是，比亞迪的規(guī)?；a(chǎn)能力、規(guī)?；?yīng)會(huì)更明顯。

另一個(gè)例子就是蔚來，在定價(jià)突破了自主品牌的天花板后，蔚來的銷量在2021年就顯示出了增長的頹勢，這也是為何蔚來要推ET5和新的大眾品牌的原因，目的就是提高銷量。理想第二款車推售價(jià)40－50萬以上的L9全尺寸SUV，注定也是不能走量的，這意味著理想的規(guī)?；?yīng)更差。

更重要的是，規(guī)?；丝梢越档蛙囕v硬件的制造成本外，更重要的是，保有量的提升，有利于智能網(wǎng)聯(lián)電動(dòng)汽車開拓軟件付費(fèi)的新商業(yè)模式。這才是百年汽車工業(yè)最大的商業(yè)變革。

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