士蘭微：車規(guī)級IGBT模塊起量

事件：3月28日，士蘭微發(fā)布2021年年度報告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入71．9億元，同比增長68．1％；實現(xiàn)歸母凈利潤15．2億元，同比增長2145．3％。

新興市場持續(xù)突破，業(yè)績實現(xiàn)高增長。公司產(chǎn)品持續(xù)在白電、光伏、新能源汽車等高門檻市場取得突破，MOSFET、IGBT、電源管理芯片、IPM、LED等產(chǎn)品的營業(yè)收入大幅增長，全年實現(xiàn)營業(yè)收入71．9億元，同比增長68．1％；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)品綜合毛利率顯著改善實現(xiàn)歸母凈利潤15．2億元，同比增長2145．3％。

主電驅(qū)模塊通過測試，加快模塊產(chǎn)能建設(shè)。公司自主研發(fā)的V代IGBT和FRD芯片的電動汽車主電機驅(qū)動模塊，已在國內(nèi)多家客戶通過測試，并已在部分客戶批量供貨。目前公司正在加快汽車級和工業(yè)級功率模塊產(chǎn)能的建設(shè)，2021年成都集佳已形成年產(chǎn)工業(yè)級和汽車級功率模塊（PIM）80萬只的產(chǎn)能，預(yù)計今后公司PIM模塊的營業(yè)收入將快速成長。

積極布局第三代半導(dǎo)體，車規(guī)級器件研發(fā)順利。2021年，公司SiC功率器件的中試線已在上半年實現(xiàn)通線，目前公司已完成車規(guī)級SiC－MOSFET器件的研發(fā)，正在做全面的可靠性評估，將要送客戶評價并開始量產(chǎn)。此外，廈門士蘭明鎵建設(shè)的一條6吋SiC功率器件芯片生產(chǎn)線預(yù)計在今年三季度實現(xiàn)通線。

盈利預(yù)測：預(yù)計公司2022－2024年營收100．4／120．4／152．6億元，歸母凈利潤15．8／19．2／24．9億元，維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示：（1）產(chǎn)能爬坡進(jìn)度不及預(yù)期；（2）下游需求需求不及預(yù)期；（3）行業(yè)景氣度下行。

       原文標(biāo)題 : 士蘭微：車規(guī)級IGBT模塊起量