小鵬增長快、理想虧得少、蔚來營收多，“蔚小理”與贏利的距離

2021財報表明：小鵬增長快，理想虧得少，蔚來營收多

作者 ｜ 甄 瑤

編輯 ｜ Jane

出品 ｜ 幫寧工作室（gbngzs）

2021年，造車新勢力“蔚小理”繼續(xù)上演相愛相殺的故事。 2022年3月28日晚，隨著小鵬汽車2021年財報發(fā)布完畢，頭部新勢力“蔚小理”3家均交出去年成績單。這分別是“蔚小理”美股上市以來的第6次、第4次、第4次財報。

時間就像一把刻刀，在不停地雕刻和打磨?！皩ξ祦砗腿蚱嚠a(chǎn)業(yè)而言，2021年是充滿挑戰(zhàn)的一年?！蔽祦韯?chuàng)始人、董事會主席兼首席執(zhí)行官李斌在蔚來2021年四季度及全年業(yè)績解析電話會上表示，“我們克服了疫情、芯片短缺、供應(yīng)鏈波動等各方面的壓力，繼續(xù)領(lǐng)跑中國高端智能電動汽車市場?！?/p>

蔚來面臨的挑戰(zhàn)，同樣存在于理想和小鵬。如果說，2020年是“蔚小理”開始重新積蓄能量的一年，那么面臨多重挑戰(zhàn)的2021年，則是其再度加速成長的一年。

數(shù)據(jù)不會說謊。從3家發(fā)布財報數(shù)據(jù)來看，“蔚小理”在營收、銷量、總資產(chǎn)、研發(fā)投入等領(lǐng)域均呈現(xiàn)增長態(tài)勢。但是，3家造車新勢力目前仍未實現(xiàn)“自我造血”，均處于虧損狀態(tài)，并且呈分化狀態(tài)。

其中，蔚來營收最高，虧損大幅收窄；小鵬摘得2021年新勢力銷量冠軍，但整車毛利率最低，虧損最多；理想領(lǐng)銜整車毛利率和凈利潤，但研發(fā)、營銷和行政管理的支出最少。

小鵬財報發(fā)布第二天，資本市場便釋放積極信號，上述3家造車新勢力美股股價均有不同程度增長。其中，蔚來（NYSE：NIO）上漲3．16％，報收21．88美元；小鵬（NYSE：XPEV）上漲3．94％，報收28．2美元；理想（NASDAQ：LI）上漲0．45％，報收26．6美元。總市值分別為370．27億美元、241．51億美元、274．74億美元。

01．蔚來營收最高小鵬銷量奪冠理想領(lǐng)銜毛利率

疫情反復(fù)、芯片短缺、電池漲價等不利因素給2021年汽車行業(yè)帶來巨大挑戰(zhàn)，但并沒有阻擋3家造車新勢力的發(fā)展和擴張。 數(shù)據(jù)顯示，蔚來、理想、小鵬總營收分別為361．4億元、270．1億元和209．9億元，分別同比增長122．27％、185．62％和259．1％。

營收大幅增長，離不開2021年“蔚小理”交付量的接連攀升。 2021年，“蔚小理”交付量均超過9萬輛。其中，小鵬全年總交付量超過了9．8萬輛，較2020年的2．7萬輛大幅增長263％。并摘得造車新勢力銷量冠軍頭銜。

當(dāng)前，小鵬在售車型主要是G3、P5、P7，其中售價最高的主力車型P7在2021年交付了6萬輛，銷量占比超過了60％，G3／G3i車型交付量為2．9萬輛，新產(chǎn)品P5為7865輛。

“盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，尤其是供應(yīng)鏈波動，我們以91429輛的年交付總量結(jié)束了2021年，同比增長109．1％。”李斌表示，考慮到季節(jié)性和中國春節(jié)假期，蔚來在今年1月份交付了9652輛電動車，2月份交付了6131輛電動車，同比分別增長34％和10％。預(yù)計在2022年第一季度將共交付2．5萬輛至2．6萬輛。

僅憑一款車型就能實現(xiàn)單季度盈利，論單款爆品，理想汽車是“蔚小理”中最強。2021年，理想汽車交付90491輛理想ONE，同比增長117．4％。 隨著規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，“蔚小理”正在從“賣一輛虧一輛”的境地，逐步向盈利靠近。2021年，3家車企毛利潤和毛利率雖然均呈現(xiàn)增長，但表現(xiàn)各不相同。

其中，蔚來與理想整車毛利率均超過20％，二者處于同一水平，分別為20．1％和20．06％。小鵬相對較低，其整車毛利率為12．5％。究其原因，主要是前兩者車輛售價較高。 “原材料成本漲價，以及大宗品上漲，對毛利率帶來了負(fù)面影響。”小鵬汽車方面透露，其正試圖通過與主要動力電池供應(yīng)商溝通，在保證供應(yīng)的同時，控制原材料價格上漲帶來的電池成本問題。

“我們在做今年財務(wù)預(yù)算的時候，已經(jīng)將潛在成本上漲的因素考慮在內(nèi)，尤其是電池成本上漲方面。”理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁沈亞楠表示，今年銷量會大幅增加，希望借此達(dá)到更高程度的規(guī)模經(jīng)濟。盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，目標(biāo)依舊是實現(xiàn)比去年更高的毛利率。 

理想汽車之所以領(lǐng)銜毛利率，得益于兩點：其一，理想ONE售價為33．8萬元，高于小鵬，僅次于蔚來。并且，2021款理想ONE定價比老款貴了一萬元。其二，規(guī)模效應(yīng)帶來的成本降低。理想ONE屬于增程式混合動力車型，相比純電動車型成本壓力較小。