吉利汽車年報風(fēng)云：增收不增利

文／樂居財經(jīng) 靳文雨

2021年，疫情肆虐之下，整個汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都存在著諸多的不確定性，芯片短缺、原材料價格上漲等來自供應(yīng)鏈層面的壓力，給尚處在轉(zhuǎn)型中的汽車企業(yè)增添多重挑戰(zhàn)。

3月23日，吉利汽車（00175．HK）披露2021年財報。財報顯示，公司2021年總營收1016億人民幣，同比增長10．3％；扣除股份支付的股東應(yīng)占溢利60．6億人民幣，同比增長9．4％；總現(xiàn)金水平達280億元，凈現(xiàn)金達208億元。

“目前吉利汽車的估值水平，與公司的實際價值有很大差距。我們相信公司仍然有非常大的提升空間?！奔嚳毓捎邢薰拘姓偛眉皥?zhí)行董事桂生悅在業(yè)績發(fā)布會上表示。

2021年度吉利汽車建議末期股息為0．21港元，分紅比率35．3％，較2020年提升了5．8個百分點。

增收不增利

繼2018年吉利汽車營收達到1065．95億元之后，2021年重回營收千億俱樂部。但其股東應(yīng)占溢利為48．5億元人民幣，凈利潤則為43．5億元人民幣，二者分別下滑－12．4％、－21．91％。

這也是自2018年之后，吉利凈利潤連續(xù)第三個年頭的下滑。由此可見，吉利出現(xiàn)了明顯的增收不增利的情況。

財報數(shù)據(jù)顯示，2021年，吉利汽車全年總銷量實現(xiàn)132．8萬輛。與此同時，吉利汽車（含領(lǐng)克）整體平均單車收入為8．77萬元，同比增長9％，品牌溢價能力有所提升。

其中，吉利品牌高端系列產(chǎn)品“中國星”系列車型去年總銷量超過20萬輛；領(lǐng)克品牌累計銷量突破65萬輛，領(lǐng)克產(chǎn)品平均加權(quán)成交價格約為16．5萬元；極氪001自2021年10月開始交付以來，4個月累計交付1．25萬輛，平均訂單單價為33．5萬元。

從吉利汽車產(chǎn)品布局來看，10萬元以下的產(chǎn)品占比從2020年的64％降低至34％，10－15萬元的產(chǎn)品占比從上一年度的25％上漲至44％，而15萬元以上的產(chǎn)品占比則從11％上升至22％，直接推動著吉利汽車的毛利率從2020年的16％提升至2021年的17．1％。

毛利率增加的同時，凈利潤為何卻出現(xiàn)了明顯的大幅下滑？從財報數(shù)據(jù)中可以窺見，2021年，吉利汽車在分銷及銷售費用、行政費用、貿(mào)易及其他應(yīng)收款項之減值虧損等，出現(xiàn)了明顯的增長。其中漲幅較高的是行政開支和融資成本，增長率分別為58．64％、58．6％。

2021年全年，吉利汽車的員工成本（包括董事酬金）由2020年的58．5億元增至77．2億元，增幅達24％。其中用作權(quán)益結(jié)算股份的付款由409．5萬元增至12．13億元。根據(jù)披露，截至2021年末，吉利汽車整個集團的雇員數(shù)量為44000人，2020年同期為38000人，人數(shù)增長約16％。

財務(wù)費用方面，貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)利息由3085．4萬元增至1．3億元，增幅達289．6％；租賃負債利息由285．2萬元增至1339．6萬元，增幅達369．7％。

此外，根據(jù)2021年年報顯示，吉利汽車的研發(fā)投入總計55億元（含費用化和資本化），同比增長16．1％，這個數(shù)字已經(jīng)完全超過了吉利當(dāng)年的凈利潤，而過去5年吉利汽車合計研發(fā)總投入共計256億，用以推進智能化與電動化布局的發(fā)展。

短債壓力增大

2021年，吉利汽車技術(shù)服務(wù)和授權(quán)利潤等其他收入持續(xù)增長，同比增長245．3％。吉利汽車方面表示，授權(quán)收入已成為公司新的利潤增長點，并成為未來利潤來源的重要方向。

值得關(guān)注的是，在吉利汽車實現(xiàn)收入多元增長的同時，其債務(wù)結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了改變。

財報顯示，在過去的一年，吉利汽車流動負債大幅度增長至603．51億元，增幅達44．08％。流動資產(chǎn)凈值從2020年末90．48億元下跌至49．45億元，跌幅45．34％。對照2020財年，造成吉利汽車流動負債大幅增長的因素，包括新增19．07億元的銀行借款。

樂居財經(jīng)注意到，2020年，吉利汽車的非流動負債中有19．6億元的銀行借款需要償還，但到了2021年，該部分借款已轉(zhuǎn)移至流動負債中，長債變短債，短期償債壓力將增加。

此外，租賃負債和應(yīng)付稅款也有大幅增長。其需要在近期償還的租賃負債由2020年的3038萬元增至1．98億元，應(yīng)付所得稅由2020年的3．4億元增至8．5億元。在2021年，吉利汽車的資產(chǎn)負債率增長13．5％至47．73％。

從現(xiàn)金流情況來看，截至12月31日，吉利汽車總現(xiàn)金水平達280億元，自由現(xiàn)金流達到歷史最高水平的208億元。

銷量目標加碼

吉利汽車的營收主要來自汽車生產(chǎn)和銷售，因而銷量構(gòu)成企業(yè)估值體系的重要組成部分。

2021年，吉利汽車全年總銷量實現(xiàn)132．8萬輛。這個銷量數(shù)字，只完成其2021年全年銷量目標153萬臺的87％。2022年，吉利汽車將銷量目標定為165萬輛，將繼續(xù)向電動化和智能化全面轉(zhuǎn)型。

財報數(shù)據(jù)顯示，2021年，吉利汽車技術(shù)服務(wù)和授權(quán)利潤等其他收入持續(xù)增長，同比增長245．3％。吉利汽車方面判斷，技術(shù)輸出是未來利潤來源的重要和可持續(xù)的方向，從產(chǎn)品輸出，再到技術(shù)輸出是吉利技術(shù)能力的體現(xiàn)。

吉利汽車集團CEO淦家閱透露，2022年仍然是吉利汽車的產(chǎn)品大年，其將推出五款雷神超級電混車型、三款雷神油電混動車型、一款純電混動車型、極氪品牌全新純電MPV、吉利品牌兩款全新SUV以及幾何品牌全新純電SUV。

其中，吉利的高端智能電動汽車品牌極氪將承擔(dān)7萬輛的銷量目標任務(wù)。未來三年，極氪將陸續(xù)推出6款全新車型；到2025年，極氪年銷量目標是65萬輛。同時，2022年極氪OTA將進行5次大版本更新，若干次小版本體驗優(yōu)化。

值得一提的是，吉利旗下全新高端純電品牌極氪，在取得一定成績的同時，也因一些問題引發(fā)了業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。

此前，極氪在產(chǎn)品交付與軟件方面都存在不足。吉利汽車集團董事長、吉利汽車控股有限公司執(zhí)行董事、極氪智能科技CEO安聰慧坦言，產(chǎn)品交付與軟件方面都存在不足，前者受到了缺芯、保供以及疫情的影響，后者則需要較大的提升。

國內(nèi)市場承壓之下，極氪汽車對未來的發(fā)展依然信心十足。安聰慧在3月23日召開的吉利汽車2021年業(yè)績發(fā)布會上提及，雖然疫情、供應(yīng)鏈等不確定性較大，但極氪2025年實現(xiàn)65萬輛銷量的決心堅定不移，并且有信心在全球高端電動汽車市場占有率居全球前三。

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       原文標題 : 吉利不“利”｜年報風(fēng)云?