貨運(yùn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)空檔期，58系快狗虧損上市

快狗打車上市，正式進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

遞交上市申請(qǐng)近半年后，快狗打車已于近期通過了港交所聆訊。據(jù)港交所披露，快狗打車本次上市估值約30億美元（折合人民幣190億元），募資4-5億美元，由中金公司、瑞銀、交銀國(guó)際、農(nóng)銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

快狗的上市之路，意外地走得順暢。2020年58同城退市，積極尋找下一個(gè)落點(diǎn)，并鼓勵(lì)旗下業(yè)務(wù)謀求上市。但如今，隨著安居客赴港IPO招股書失效、天鵝到家赴美IPO折戟，快狗打車，這個(gè)看起來相對(duì)較弱的業(yè)務(wù)，已成為58系“上市大軍”中的獨(dú)苗。

終其原因，可能還是和貨運(yùn)的賽道有關(guān)。同城貨運(yùn)行業(yè)需求巨大，但集中度低、互聯(lián)網(wǎng)程度也低。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)內(nèi)地同城物流市場(chǎng)規(guī)模為12305億元，但線上滲透率僅為2.9%。所以對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)玩家來說，這是一個(gè)長(zhǎng)坡厚雪的賽道，一旦做起規(guī)模，就相對(duì)容易吸引資本的追捧。這也是最近幾年，同城貨運(yùn)行業(yè)擠進(jìn)很多巨頭的原因——做跨城物流的滿幫插足同城貨運(yùn)，滴滴貨運(yùn)攜巨額補(bǔ)貼來勢(shì)兇猛，就連順豐同城也來試水。

自2020年開始，各玩家融資消息不斷，融資金額也大部分都是15億美元起，比如滴滴貨運(yùn)成立不到一年，A輪就拿了由碧桂園創(chuàng)投、云鋒基金、CPE源峰、普洛斯隱山資本等投資的15億美元融資；貨拉拉在2021年也完成了15億美元的F輪融資。

相較之下，快狗打車的融資頻次并不高，而且體量也不大。成立至今，快狗總共獲得3輪融資。根據(jù)天眼查顯示，2015年1月19日，快狗打車獲得數(shù)千萬人民幣的天使輪融資；2018年8月6日完成A輪融資，從淘寶中國(guó)融資2.5億美元；2021年07月13日，快狗打車拿到了近億美元的戰(zhàn)略融資。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，一般都贏家通吃，資金不在一個(gè)量級(jí)的玩家，一般會(huì)迅速出局。所以雖然排在行業(yè)“老二”，但快狗打車難逃名不副實(shí)的爭(zhēng)議。弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)內(nèi)老玩家貨拉拉占據(jù)54.7%的市場(chǎng)份額，快狗打車僅占線上物流的5.5%。其創(chuàng)始人陳小華曾在2018年說過，“要有虧兩億美金的決心”和“我們沒有想去怎么掙錢”。

四年過去了，快狗打車的現(xiàn)狀依舊在印證這一點(diǎn)。如果說上市后的快狗還有什么機(jī)會(huì)，可能還是在于降本提效，以及資本通道打開后，如何最大化利用各方資源。

為了拉新用戶，快狗打車曾經(jīng)也開啟過大額補(bǔ)貼。早在2018年，快狗打車就曾與貨拉拉火拼價(jià)格戰(zhàn)，搶奪貨運(yùn)市場(chǎng)。根據(jù)招股書顯示，2018年年?duì)I銷費(fèi)用高達(dá)5.24億元，光是銷售人員工資就支出1.83億元，補(bǔ)貼金額也將近1億元。

高補(bǔ)貼帶來了相應(yīng)的效果。招股書顯示，快狗打車國(guó)內(nèi)平均托運(yùn)人月活躍用戶在2018和2019年達(dá)到66萬人的高點(diǎn)。這也正是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)習(xí)慣于用補(bǔ)貼來維持規(guī)模的原因。不過補(bǔ)貼畢竟不是長(zhǎng)久之計(jì)，高補(bǔ)貼也確實(shí)給快狗帶來了持續(xù)的虧損。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，快狗打車凈虧損分別為10.71億元、1.84億元和6.58億元，去年前三季度的凈虧損則為3.93億元。

快狗打車CEO何松曾告訴媒體，“補(bǔ)貼只是一種階段性戰(zhàn)術(shù)手段，是一個(gè)不可持續(xù)的生意，你不能永遠(yuǎn)做一單虧幾十塊錢?！?/p>

根據(jù)招股書顯示，從2019年開始，快狗打車的補(bǔ)貼在持續(xù)減少，同時(shí)，因?yàn)镃端生意不好做，B端成為了快狗打車的發(fā)力點(diǎn)。其企業(yè)服務(wù)成為了目前的主要收入來源，2020年此類收入占比為54.6%。

如何服務(wù)B端，一直是貨運(yùn)行業(yè)討論的重點(diǎn)。

根據(jù)公開資料顯示，目前快狗打車的前五大客戶分別來自政府機(jī)構(gòu)、家具制造及零售商、郵政、物流、共享單車以及社區(qū)團(tuán)購等領(lǐng)域。尤其是在2020和2021年，社區(qū)團(tuán)購平臺(tái)成為快狗打車重要的客戶。

數(shù)據(jù)顯示，快狗打車2018-2020年收入分別為4.53億、5.48億和5.30億，2021年前三季度營(yíng)收則為4.72億，各期毛利率分別為23%、31.6%、34.6%和36%，毛利率整體維持上漲趨勢(shì)。

另外，重構(gòu)供給側(cè)，也是一個(gè)機(jī)會(huì)。簡(jiǎn)單點(diǎn)說，就是從兼職搶單，變?yōu)榕蓡?。目前市?chǎng)上主流的貨運(yùn)公司采取的還是“搶單”模式，因?yàn)榕蓡文Ｊ降闹饕霸嵅　笔请y以獲取運(yùn)力（司機(jī)）支持。不過貨運(yùn)跟網(wǎng)約車不完全一樣，因?yàn)橄鄬?duì)不高頻，貨運(yùn)的完單率要更高，所以運(yùn)力并不是最關(guān)鍵的。而且在派單制模式下，司機(jī)無需在一單還沒有完成的情況下，就著急去搶下一單。

派單制雖然有可能會(huì)讓快狗付出運(yùn)力減少，規(guī)模增速下滑的代價(jià)，但在供給側(cè)會(huì)贏得更多競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)然，快狗最大的機(jī)會(huì)還是來自外界，或者說來自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手暫時(shí)的“冷靜”。隨著滴滴貨運(yùn)被下架，滿幫被限制注冊(cè)新用戶，貨拉拉也在去年10月份開始了大規(guī)模裁員，可以預(yù)計(jì)，行業(yè)內(nèi)的補(bǔ)貼力度也會(huì)大幅縮減，相當(dāng)于行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)補(bǔ)貼戰(zhàn)的空檔期。

是趁機(jī)打補(bǔ)貼把份額追趕上去，還是想其他的辦法繼續(xù)掙扎求生，這是快狗不得不面對(duì)的難題。